证券代码：600061 证券简称：国投资本 国投资本股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-------------------|------------------------------------|------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 | □ 分析师会议 | | 投资者关 | □ | 媒体采访 □ 业绩说明会 | | 系活动类 | □ 新闻发布会 | □ 现场参观 | | 别 | R | 路演活动 □ 一对一沟通 | | | □ 其他____________ | | | 时间 | 2024 年 11 月 13 日 | | | 地点 | 深圳，现场交流 | | | | | | | 参与单 位名称 | 产 | 中信证券、平安资管、建信理财、交银施罗德基金、牧鑫资 | | 上市公司 出席人员 | 证券事务代表林莉尔、 IR | 薛志浩 | | 投资者关 | 1 | 、国投资本多次强调打造一流的产业金融管理平台，如何 | | 系活动主 | 理解产业金融的实际含义与具体定位？ ...

证券代码：600061 证券简称：国投资本 国投资本股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | |-------------|--------------------------------------------------------| | | | | | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | 投资者 | 媒体采访 □ 业绩说明会 | | 关系活动 | □ 现场参观 | | 类别 | 路演活动 √ 一对一沟通 | | | □ 其他____________ | | 时间 | 6 日-8 日 | | 地点 | 上海，现场交流（7 场） | | | | | 参与 单位名 | 富国基金、中欧基金、财通基金、华安基金、万家基金、国投 | | 称 | 瑞银基金、亘曦资产、民生证券、方正证券 | | 上市公 | 副总经理兼董事会秘书 于晓扬 | | 司 | | | 出席人 | 证券事务代表 林莉尔 | | 员 | 证券事务部相关人员 | | 投资者 | 、国投资本作为国投集团旗下的产业金融管理平台，在当前 | | --- | --- | |----------|-------------------- ...

报告投资评级 - 国投资本评级为推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 国投资本2024年前三季度营业总收入102.5亿元（同比 -20.1%），归母净利润20.8亿元（同比 -14.3%）第三季度营业总收入35.3亿元（同比 -19.8%/环比+0.4%），归母净利润8.3亿元（同比+12.2%/环比 -7.9%）[1] - 24Q1 - Q3按利润表科目，营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为13/35.3/54.3亿元，同比 -25%/-21.2%/-18%，对营业总收入贡献比例为12.7%/34.4%/52.9%，自营业务收入驱动净利润回暖[1] - 24Q3公司自营业务收入8.2亿元（同比+4.7亿元/环比 -1.4亿元），单季度自营收益率0.72%（同比+0.46pct/环比 -0.08pct），前三季度自营收益率（年化）达2.31%，同比+0.82pct[1] - 国投证券24Q1 - Q3股权承销规模12.77亿元，同比 -85%，市占率0.63%，全行业股权承销规模2022.68亿元，同比 -77%，当前IPO在审项目5家，数量排名行业第6国投瑞银基金24Q3末非货基管理规模1589亿元，同比+17%，股混基管理规模401亿元，同比 -9%，债基管理规模1157亿元，同比+28%[1] - 国投资本以证券业务为主体，有望发挥与大股东国投集团多元化投资业务的产融协同优势，维持盈利预测，预计2024/2025/2026年EPS为0.43/0.46/0.52元，BPS分别为8.06/8.39/8.73元，当前股价对应PB分别为0.97/0.93/0.90倍，ROE分别为5.29%/5.46%/5.95%，给予其2025年业绩1.2倍PB估值，对应目标价10.06元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年前三季度营业总收入102.5亿元（同比 -20.1%），归母净利润20.8亿元（同比 -14.3%），第三季度营业总收入35.3亿元（同比 -19.8%/环比+0.4%），归母净利润8.3亿元（同比+12.2%/环比 -7.9%）[1] - 24Q1 - Q3按利润表科目，营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为13/35.3/54.3亿元，同比 -25%/-21.2%/-18%，对营业总收入贡献比例为12.7%/34.4%/52.9%，利息净收入/手续费及佣金净收入/自营业务收入分别为11.5/45/20.5亿元，同比 -29.8%/-20.8%/+53.2%[1] - 24Q3公司自营业务收入8.2亿元（同比+4.7亿元/环比 -1.4亿元），单季度自营收益率0.72%（同比+0.46pct/环比 -0.08pct），前三季度自营收益率（年化）达2.31%，同比+0.82pct[1] - 国投证券24Q1 - Q3股权承销规模12.77亿元，同比 -85%，市占率0.63%，全行业股权承销规模2022.68亿元，同比 -77%，当前IPO在审项目5家，数量排名行业第6国投瑞银基金24Q3末非货基管理规模1589亿元，同比+17%，股混基管理规模401亿元，同比 -9%，债基管理规模1157亿元，同比+28%[1] 估值相关 - 预计公司2024/2025/2026年EPS为0.43/0.46/0.52元，BPS分别为8.06/8.39/8.73元，当前股价对应PB分别为0.97/0.93/0.90倍，ROE分别为5.29%/5.46%/5.95%，给予其2025年业绩1.2倍PB估值，对应目标价10.06元[1]

国投资本股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：600061 证券简称：国投资本 国投资本股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------|-------------------- ...

公司发展规划 - 公司积极推动金融企业扩大绿色产业资产布局，丰富绿色金融产品服务体系，通过绿色投资、债券、信托、担保和租赁等方式推动产业绿色低碳转型[1] - 公司将进一步发挥金融多牌照优势，依托国投集团产业资源禀赋，推进一体化金融服务系统建设，积极拓展创新，增强绿色金融服务能力[1] 公募REITs业务 - 公司于2024年8月完成博时津开科工产业园封闭式基础设施证券投资基金的募集工作，为基础设施公募REITs常态化发行后的市场首单成功发售项目[2][3] - 本次项目为天津市首单基础设施公募REITs，底层资产包括经开区的天河数字产业园项目和大陆汽车制造基地项目[3] - 本次项目成功发售为聚焦新质生产力，推动产业升级具有重要意义，标志着国投证券在公募REITs领域实现重要突破[3] 公司经营情况 - 2024年上半年，公司加强战略统筹，深度挖掘内部潜能，实现营业总收入67.16亿元，归母净利润12.51亿元[6] - 子公司国投证券受投行股权业务承压影响，国投泰康信托受市场环境及转型持续推进等多重因素影响，主要指标有所回落[6] - 公司将加强战略执行的统筹力度，强化考核监督；推动子公司加快业务转型，激发企业内生增长动力；增强金融企业数字化运营管理能力[6] 资本运作 - 公司于2023年11月启动股份回购，目前股份回购方案仍在开展过程中，持续向市场传递公司对发展前景的信心[5] - 公司已完成2023年度利润分配7.06亿元，现金分红比例提升至30.0%[5] - 公司董事会决议本次不行使"国投转债"的转股价格向下修正的权利，未来三个月内也不提出向下修正方案[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 各项业务协同发展，二季度业绩同比改善 - 公司2024年上半年实现营业总收入67.2亿元，同比-20.2%；归母净利润12.5亿元，同比-25.9% [6] - 第二季度实现营业总收入35.2亿元，同比-25.2%，环比+10.2%；归母净利润9.0亿元，同比+9.6%，环比+157.8% [6] 经纪业务保持稳定，资管业务表现良好 - 2024年上半年经纪业务收入12.5亿元，同比-15.3%，占营业收入比重19% [6] - 资管业务收入1.5亿元，同比+12.9% [7] - 国投证券资产管理规模1482亿元，同比-2.3%，其中主动管理规模1265亿元，占比为85% [7] - 国投瑞银基金管理各类资产规模3632亿元，较年初+6% [7] 自营业绩逆市取得正增长 - 2024年上半年投资收益（含公允价值）12.3亿元，同比+25.2%；第二季度投资收益（含公允价值）9.7亿元，同比+220.2% [7] 信托、期货等业务共同发展 - 2024年上半年托管及其他受托业务佣金收入6.28亿元，同比+4.1% [7] - 信托资产规模4945.36亿元，较上年末增加26%，其中主动管理规模3624.56亿元，占比73.29% [7] - 国投安信期货实现营业收入10.13亿元，同比下降29.59%；净利润1.11亿元，同比下降21.96% [7] 根据相关目录分别进行总结 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 业绩表现 - 2024年上半年实现营业总收入67.2亿元，同比-20.2%；归母净利润12.5亿元，同比-25.9% [6] - 第二季度实现营业总收入35.2亿元，同比-25.2%，环比+10.2%；归母净利润9.0亿元，同比+9.6%，环比+157.8% [6] 各业务板块表现 - 经纪业务收入12.5亿元，同比-15.3%，占营业收入比重19% [6] - 资管业务收入1.5亿元，同比+12.9% [7] - 国投证券资产管理规模1482亿元，同比-2.3%，其中主动管理规模1265亿元，占比为85% [7] - 国投瑞银基金管理各类资产规模3632亿元，较年初+6% [7] - 投资收益（含公允价值）12.3亿元，同比+25.2%；第二季度9.7亿元，同比+220.2% [7] - 托管及其他受托业务佣金收入6.28亿元，同比+4.1% [7] - 信托资产规模4945.36亿元，较上年末增加26%，其中主动管理规模3624.56亿元，占比73.29% [7] - 国投安信期货营业收入10.13亿元，同比下降29.59%；净利润1.11亿元，同比下降21.96% [7]

财务业绩 - 营业总收入为6,715,847,881.05元，同比下降20.24%[13] - 营业收入为695,850,029.19元，同比下降35.45%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为1,250,717,006.53元，同比下降25.88%[13] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,230,439,387.63元，同比下降25.60%[13] - 经营活动产生的现金流量净额为-2,720,794,457.91元[13] - 归属于上市公司股东的净资产为53,974,154,086.61元，较上年度末增加1.79%[14] - 总资产为279,576,462,053.26元，较上年度末下降0.19%[14] 公司概况 - 国投集团是公司的控股股东，是中央直接管理的国有重要骨干企业，在资本市场上形成了有一定影响力的"国投"品牌[19][20] - 国投集团重点打造"能源产业""数字/科技""民生健康""产业金融"四大业务板块，为公司开展产融协同提供了肥沃的土壤[23] - 公司作为国投集团旗下产业金融业务的专业化运营管理平台，不断完善管控举措，搭建了"战略统筹"-"业绩督导"-"风险管控"-"激励约束"等关键管理要素体系[23][24] - 国投证券拥有50家分公司、265家营业部，分布在全国29个省、自治区、直辖市，网点数量位居行业前列[25] - 国投证券持续推进财富管理深度转型，不断加强金融产品研究与配置能力，线上服务创收增速明显，用户粘性保持行业领先水平[25] - 国投证券不断强化机构客户服务能力，以客户为中心，围绕国投投资生态圈形成"1+N"协同服务模式[26] - 国投证券努力构建"行业+投资+分公司+研究+集团"的大投行服务生态，加强了投行业务的整体抗风险能力[27] - 国投证券自营投资业务坚决贯彻绝对收益投资理念，完善多资产、多策略投资体系，提高精细化管理程度[28] - 国投证券始终高度重视合规和风险管理工作，持续加强建设具有前瞻性、智能化的全面风险管理体系[29][30] - 国投泰康信托管理层信托从业年限多数超20年，具有丰富的金融企业运营管理经验[31] - 国投泰康信托持续精进专业化水平，转型正处于稳步推进过程[32] - 国投瑞银基金以多元化、国际化作为发展的战略核心，形成了自身独特的追求稳中求进的投资风格[35][36] - 国投瑞银基金近五年权益类产品平均收益率为62.36%，业内排名23/128[36] 公司总体情况 - 公司总资产达2,795.76亿元，归母净资产539.74亿元[44] - 2024年1-6月营业总收入67.16亿元，同比下降20.24%；归属于母公司股东的净利润12.51亿元，同比下降25.88%[44] - 公司持续推进财富管理业务转型，2024年上半年财富管理收入14.14亿元，占营业总收入的21.06%[45] - 公司旗下各金融企业财富管理收入构成包括代销金融产品业务111.26百万元[45] - 公司加强产业金融管理平台专业能力建设，推动上市公司质量持续提升[45] - 国投证券为集团及成员企业提供股权、债权多维度资本服务，2024年4月协同国投种业完成丰乐种业收购[45] - 国投泰康信托发挥信托牌照功能，设立"国投公益·乡村振兴"和"国投公益·关爱她"慈善信托[45] - 公司全面启动风险管理体系优化和风险管理信息化建设项目，提升风险管理数智化水平[46] - 公司持续推进数字化转型的顶层设计研究，加快推进数字化转型工作，赋能管理提升及业务发展[46] - 公司整体风险可控在控，资产质量进一步夯实[46] 行业情况 - 2024年上半年A股IPO市场整体偏冷，上市新股数量和募资金额同比双双下滑[48] 子公司经营情况 - 国投证券（合并）总资产2,527.90亿元，较上年末减少0.81%；归属于母公司股东的净资产504.66亿元，较上年末增加1.98%[48] - 国投证券（合并）实现营业总收入54.81亿元，同比下降21.44%；利润总额14.04亿元，同比下降25.64%；归属于母公司所有者的净利润11.81亿元，同比下降22.24%[48] - 国投证券经纪业务净收入17.85亿元，同比减少11.84%；新开客户数32.12万户，同比增长15.62%[48] - 国投证券投行业务净收入3.36亿元，同比减少55.60%；2024年上半年A股市场股权融资家数127家，较上年同期减少212家，降幅62.54%[48] - 国投证券债券承销业务规模和质量进一步提升，完成债券主承销项目182期，行业排名第21位；主承销金额477.34亿元，行业排名第23位[48] - 国投证券投资业务净收入6.58亿元，同比增加12.67%[48] - 国投证券在北交所做市商季度排名中荣获一季度第二名、二季度第三名[48] - 国投证券场外衍生品业务通过静态对冲与动态对冲相结合的方式控制风险敞口，加大市场研究和结构创新力度，满足不同风险偏好的交易对手需求[50] - 国投证券资产管理业务净收入为1.61亿元，同比增加3.78%，管理市值合计1481.66亿元，同比下降3.32%[50]

财务数据 - 公司Q1实现营业总收入31.9亿元，同比下降13.9%[1] - 公司Q1归母净利润3.5亿元，同比下降59.6%[1] - 公司Q1自营业务收入2.6亿元，同比下降61.5%[2] - 公司Q1利息净收入3.5亿元，同比下降40.2%[2] - 公司Q1全市场日均两融余额为15432.6亿元，同比下降1.8%[2] - 公司2024/2025/2026年EPS分别为0.46/0.49/0.53元[3] - 公司2024年1.1倍PB估值，目标价为8.9元[4] - 国投资本2024年一季度财务数据显示，2026年预计营业总收入将达到263.94亿元，较2023年增长50.9%[5] - 公司资产总计2024年预计将达到3007亿元，2026年预计将达到3687亿元，呈现稳步增长趋势[5] 人员信息 - 首席分析师徐康曾获得多个金融行业奖项，包括金牛奖非银金融第四名团队和新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名[6] - 高级研究员贾靖曾获得多个银行业分析师奖项，包括新财富银行业最佳分析师和水晶球银行最佳分析师[7] - 研究员刘潇伟主要覆盖证券行业及财富管理领域研究，具有意大利博科尼大学管理学硕士学位[8] - 助理研究员陈海椰主要覆盖保险行业及养老金领域研究，具有浙江大学金融硕士学位[9] - 助理研究员崔祎晴主要覆盖金融科技及资产管理领域研究，具有杜克大学商业分析硕士学位[10] - 研究员林宛慧曾任职于长城证券，主要负责银行业研究，2024年加入华创证券研究所[11] 投资评级 - 公司投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[14] - 行业投资评级体系中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上，中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%[15]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业总收入为31.945亿元，同比下降13.90%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为3.50亿元，同比下降59.62%[4] - 公司2024年一季度业绩下滑主要原因是受资本市场震荡影响，自营业务收入下降，投行业务受市场环境影响[5] - 营业收入、营业成本、净利润、每股收益等主要财务数据均出现下降，主要受子公司大宗商品销售收入减少等因素影响[8] - 公司2024年第一季度投资收益为-8.92亿元，主要受资本市场震荡影响，自营业务收入下降[8] - 公司2024年3月31日的流动资产总额为2452.4亿人民币，较上一年同期增长约367.1亿人民币[13] - 公司2024年3月31日的非流动资产总额为475.23亿人民币，较上一年同期增长约889.3亿人民币[14] - 公司2024年第一季度，公司营业总收入为31.945亿元，较去年同期下降13.9%[16] - 公司营业总成本为29.697亿元，较去年同期下降6.4%[16] - 公司营业利润为5.413亿元，较去年同期下降57.6%[16] - 公司净利润为4.852亿元，较去年同期下降52.2%[17] - 公司其他综合收益的税后净额为2.883亿元，较去年同期增长138.6%[17] - 公司综合收益总额为7.736亿元，较去年同期下降31.9%[17] - 公司基本每股收益为0.05元[17] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流入小计为328.04亿，较上年同期的499.80亿有所下降[18] - 2024年第一季度，公司经营活动现金流出小计为471.92亿，较上年同期的241.58亿有所增加[19] - 2024年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-0.4159亿，较上年同期的-146.89亿有所改善[19] - 2024年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为-35.12亿，较上年同期的-51.44亿有所减少[20] 股东情况 - 公司报告期末普通股股东总数为76,276人，前十名股东中国家开发投资集团有限公司持股最多，持股数量为26.7亿股[9] - 前十名股东中持有无限售条件流通股最多的是国家开发投资集团有限公司，持有数量为26.7亿股[9] - 2024年第一季度，国家开发投资集团有限公司持有公司41.62%的股份，为公司第一大股东[11]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] - 目标价为8.9元 [1] 报告的核心观点 财富管理转型加速 - 公司财富管理转型持续推进，2023年含财率（财富管理收入/公司营业总收入）达19.85%，同比提升0.38个百分点 [1][2] - 资管及基金管理业务稳健，资管/基金管理业务手续费净收入分别同比-2.0%/+8.7% [1] - 证券经纪业务手续费净收入下降7.9%，但"含财率"创新高 [1][2] 自营业务低基数下高增 - 全年自营业务收入14.2亿元，同比增长7233.9%，较上年增加14亿元 [3] - 自营收益率提升1.6个百分点至1.63% [3] - 两融市占率提升至2.54%，增幅高于市场 [3] 投行业务承销规模下滑 - 受证监会阶段性收紧IPO及再融资节奏影响，公司IPO/再融资承销金额分别同比下降59.3%/78.9%，降幅远高于行业 [2][3] - 投行业务手续费净收入下降10.8% [2][3] 财务指标总结 - 2023年营业总收入174.6亿元，同比增长1.9% [1] - 2023年归母净利润23.6亿元，同比下降19.9% [1] - 管理费用同比增加10.8亿元，管理费率上升至41.1% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.46/0.49/0.53元，对应PE为14.03/13.11/12.17倍 [5] - 预计2024-2026年BPS分别为8.09/8.44/8.79元，对应PB为0.80/0.77/0.74倍 [5]