报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] - 目标价为8.9元 [1] 报告的核心观点 财富管理转型加速 - 公司财富管理转型持续推进，2023年含财率（财富管理收入/公司营业总收入）达19.85%，同比提升0.38个百分点 [1][2] - 资管及基金管理业务稳健，资管/基金管理业务手续费净收入分别同比-2.0%/+8.7% [1] - 证券经纪业务手续费净收入下降7.9%，但"含财率"创新高 [1][2] 自营业务低基数下高增 - 全年自营业务收入14.2亿元，同比增长7233.9%，较上年增加14亿元 [3] - 自营收益率提升1.6个百分点至1.63% [3] - 两融市占率提升至2.54%，增幅高于市场 [3] 投行业务承销规模下滑 - 受证监会阶段性收紧IPO及再融资节奏影响，公司IPO/再融资承销金额分别同比下降59.3%/78.9%，降幅远高于行业 [2][3] - 投行业务手续费净收入下降10.8% [2][3] 财务指标总结 - 2023年营业总收入174.6亿元，同比增长1.9% [1] - 2023年归母净利润23.6亿元，同比下降19.9% [1] - 管理费用同比增加10.8亿元，管理费率上升至41.1% [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.46/0.49/0.53元，对应PE为14.03/13.11/12.17倍 [5] - 预计2024-2026年BPS分别为8.09/8.44/8.79元，对应PB为0.80/0.77/0.74倍 [5]