报告投资评级 - 国投资本评级为推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 国投资本2024年前三季度营业总收入102.5亿元（同比 -20.1%），归母净利润20.8亿元（同比 -14.3%）第三季度营业总收入35.3亿元（同比 -19.8%/环比+0.4%），归母净利润8.3亿元（同比+12.2%/环比 -7.9%）[1] - 24Q1 - Q3按利润表科目，营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为13/35.3/54.3亿元，同比 -25%/-21.2%/-18%，对营业总收入贡献比例为12.7%/34.4%/52.9%，自营业务收入驱动净利润回暖[1] - 24Q3公司自营业务收入8.2亿元（同比+4.7亿元/环比 -1.4亿元），单季度自营收益率0.72%（同比+0.46pct/环比 -0.08pct），前三季度自营收益率（年化）达2.31%，同比+0.82pct[1] - 国投证券24Q1 - Q3股权承销规模12.77亿元，同比 -85%，市占率0.63%，全行业股权承销规模2022.68亿元，同比 -77%，当前IPO在审项目5家，数量排名行业第6国投瑞银基金24Q3末非货基管理规模1589亿元，同比+17%，股混基管理规模401亿元，同比 -9%，债基管理规模1157亿元，同比+28%[1] - 国投资本以证券业务为主体，有望发挥与大股东国投集团多元化投资业务的产融协同优势，维持盈利预测，预计2024/2025/2026年EPS为0.43/0.46/0.52元，BPS分别为8.06/8.39/8.73元，当前股价对应PB分别为0.97/0.93/0.90倍，ROE分别为5.29%/5.46%/5.95%，给予其2025年业绩1.2倍PB估值，对应目标价10.06元[1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2024年前三季度营业总收入102.5亿元（同比 -20.1%），归母净利润20.8亿元（同比 -14.3%），第三季度营业总收入35.3亿元（同比 -19.8%/环比+0.4%），归母净利润8.3亿元（同比+12.2%/环比 -7.9%）[1] - 24Q1 - Q3按利润表科目，营业收入/利息收入/手续费及佣金收入分别为13/35.3/54.3亿元，同比 -25%/-21.2%/-18%，对营业总收入贡献比例为12.7%/34.4%/52.9%，利息净收入/手续费及佣金净收入/自营业务收入分别为11.5/45/20.5亿元，同比 -29.8%/-20.8%/+53.2%[1] - 24Q3公司自营业务收入8.2亿元（同比+4.7亿元/环比 -1.4亿元），单季度自营收益率0.72%（同比+0.46pct/环比 -0.08pct），前三季度自营收益率（年化）达2.31%，同比+0.82pct[1] - 国投证券24Q1 - Q3股权承销规模12.77亿元，同比 -85%，市占率0.63%，全行业股权承销规模2022.68亿元，同比 -77%，当前IPO在审项目5家，数量排名行业第6国投瑞银基金24Q3末非货基管理规模1589亿元，同比+17%，股混基管理规模401亿元，同比 -9%，债基管理规模1157亿元，同比+28%[1] 估值相关 - 预计公司2024/2025/2026年EPS为0.43/0.46/0.52元，BPS分别为8.06/8.39/8.73元，当前股价对应PB分别为0.97/0.93/0.90倍，ROE分别为5.29%/5.46%/5.95%，给予其2025年业绩1.2倍PB估值，对应目标价10.06元[1]