证券时报网讯，美银证券报告指出，金山云第三季度收入同比增长16%，达到18.9亿元，略高于市场预 期，主要得益于人工智能收入大幅增长和企业云业务的复苏。 毛利率同比提升4个百分点。 美银预计，随着AI业务的扩展和企业云项目的调整，第四季度毛利率将进一步改善，目标价由1.7港元 上调至3.4港元，并重申"中性"评级。 校对：冉燕青 ...

证券时报网讯，美股三大指数涨跌不一，道指涨139.53点，涨幅为0.32%，报43408.47点；纳指跌21.32 点，跌幅为0.11%，报18966.14点；标普500指数涨0.13点，报5917.11点。 大型科技股涨跌不一，奈飞涨超1%创新高，苹果、Meta小幅上涨；特斯拉、谷歌跌超1%，亚马逊、微 软、英伟达、英特尔小幅下跌。 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.44%，金山云涨超42%，爱奇艺涨超4%，哔哩哔哩 涨超3%，新东方、好未来涨超2%，小鹏汽车、百度、蔚来涨幅不足1%，理想汽车跌超1%。 校对：苏焕文 ...

总营收 - 总营收达18.856亿元人民币（2.6871亿美元），较2023年同季同比增长16.0%[8] 毛利 - 毛利为3.034亿元人民币（4320万美元），较2023年同季增长54.6%[8] 非公认会计准则EBITDA - 非公认会计准则EBITDA为1.854亿元人民币（2640万美元），2023年同季为-4540万元人民币，利润率为9.8%，2023年同季为-2.8%[8] 人工智能业务 - 人工智能业务扩展至3.62亿元人民币，占公有云收入约31%[11] 生态系统收入 - 来自生态系统的收入同比大幅增长36%[11] 公有云服务收入 - 公有云服务收入为11.755亿元人民币（1.675亿美元），较2023年同季增加15.6%[13] 行业云服务收入 - 行业云服务收入为7.1亿元人民币（1.012亿美元），较2023年同季增加16.7%[14] 其他收入 - 本季度其他收入为零[15] 营业成本 - 营业成本为人民币1,582.2百万元，较二零二三年同季增加10.7%[15] 互联网数据中心成本 - 互联网数据中心成本由人民币737.7百万元同比大幅减少8.7%至本季度的人民币673.8百万元[15] 折旧及摊销成本 - 折旧及摊销成本由二零二三年同季的人民币200.4百万元增加48.5%至本季度的人民币297.5百万元[15] 解决方案开发及服务成本 - 解决方案开发及服务成本由二零二三年同季的人民币425.3百万元同比增加17.3%至本季度的人民币499.0百万元[15] 经营开支 - 经营开支总额为人民币1,447.1百万元，包括长期资产减值人民币919.7百万元，较二零二三年同季增加44.6%[18] 经营亏损 - 经营亏损为人民币1,143.8百万元，较二零二三年同季增加主要由于长期资产减值所致[22] 未来营收预期 - 预计二零二四年第四季度实现总收人的加速增长，盈利能力将持续改善[26] 非公认会计准则指标定义 - [使用若干非公认会计准则指标评估业务][30] - [将非公认会计准则毛利定义为不包括分配在营业成本中的股权激励费用的毛利][30] - [将非公认会计准则毛利率定义为非公认会计准则毛利占收入的百分比][30] - [将非公认会计准则经营亏损定义为不包括股权激励费用、长期资产减值及无形资产摊销的经营亏损][30] - [将非公认会计准则经营亏损率定义为非公认会计准则经营亏损占收入的百分比][30] - [将非公认会计准则净亏损定义为不包括股权激励费用、汇兑（收益）亏损及长期资产减值的净亏损][30] - [将非公认会计准则净亏损率定义为非公认会计准则净亏损占收入的百分比][30] - [将非公认会计准则EBITDA定义为不包括利息收入、利息开支、所得税开支（收益）以及折旧及摊销的非公认会计准则净亏损][30] - [将非公认会计准则EBITDA利润率定义为非公认会计准则EBITDA占收入的百分比][30] 汇率 - [新闻稿中人民币换算美元汇率为7.0176元兑1.00美元（2024年9月30日午间买入汇率）][32] 资产情况（2024年9月30日） - 于二零二四年九月三十日，现金及现金等价物为16.18亿元人民币（23055.4万美元）[38] - 于二零二四年九月三十日，应收账款净额为17.32亿元人民币（24678.9万美元）[38] - 于二零二四年九月三十日，预付款项及其他资产为23.15亿元人民币（32986万美元）[38] 负债情况（2024年9月30日） - 于二零二四年九月三十日，应付账款为21.21亿元人民币（30229.4万美元）[40] - 于二零二四年九月三十日，应计费用及其他负债为38.62亿元人民币（55029.1万美元）[40] - 于二零二四年九月三十日，短期借款为18.08亿元人民币（25765.9万美元）[40] - 于二零二四年九月三十日，长期借款为5.41亿元人民币（7714.1万美元）[40] 财务指标（截至2024年9月30日） - 截至2024年9月30日，公司净亏损10.61亿元人民币（1.519亿美元）[44] - 截至2024年9月30日，公司毛利为30.33亿元人民币（4.3227亿美元），毛利率为16.1%[46] - 截至2024年9月30日，公司经调整毛利为4252万元人民币（606万美元），经调整毛利率为16.3%[46] - 截至2024年9月30日，公司净亏损（按非公認會計準則財務指標调整后）为2.36亿元人民币（3372.8万美元）[48] - 截至2024年9月30日，公司经调整EBITDA（按非公認會計準則財務指標）为1.85亿元人民币（2641.9万美元）[48] - 截至2024年9月30日，公司不包括出售物业及设备的正常化经调整EBITDA（按非公認會計準則財務指標）为1.74亿元人民币（2489.9万美元）[48] 经营活动现金净额（2024年9月30日） - 2024年9月30日经营活动所得现金净额为22.8364亿元人民币（3.2542亿美元）[53] 投资活动现金净额（2024年9月30日） - 2024年9月30日投资活动所得（所用）现金净额为-45.8621亿元人民币（-6.5353亿美元）[53] 融资活动现金净额（2024年9月30日） - 2024年9月30日融资活动所用现金净额为-18.339亿元人民币（-2.6133亿美元）[53] 现金变化净额（2024年9月30日） - 2024年9月30日现金的减少净额为-38.6015亿元人民币（-5.5006亿美元）[53] 期末现金及相关情况（2024年9月30日） - 2024年9月30日期末现金、现金等价物以及受限制现金为171.0389亿元人民币（24.3729亿美元）[53] 财务指标变化（2023年9月30日 - 2024年9月30日） - 2023年9月30日至2024年9月30日相关财务指标呈现不同百分比变化[51]

会议主要讨论的核心内容 收入结构变化 - 公司收入组合发生变化,CDN业务占比下降,非CDN公有云业务占比提升 [1][4] - 公司最大客户从之前的头部短视频公司降至10%左右,小米和金山生态占比提升至20% [1][5] 盈利能力提升 - 公司毛利率和调整后利润率持续提升,呈现V型恢复 [3] - 销售营销费用占比较低,GNA费用逐步消化,R&D费用有下降空间 [7][8] AI业务发展 - AI收入占公有云收入比例从13%提升至26%,未来有望超过50% [5][9] - 公司大量投入算力建设,与头部AI企业合作,提供算力服务 [2][10] 战略部署 - 全面拥抱AI,成为AI时代的云服务提供商和解决方案集成商 [2][33] - 加强与小米、金山等生态伙伴的协同,发挥各自优势 [3][26] - 在武汉建立第二研发中心,优化人员结构和成本 [6][7] 问答环节重要的提问和回答 毛利率和净利率的长期目标 - 公司未来3-5年的毛利率目标为25%-30%,EBITDA 15%-20%,净利率10%-15% [29][30] - 相比美国同行,中国云厂商的毛利率会略低一些,主要受运营商网络费用等因素影响 [30] 客户结构和收入占比规划 - 未来公司内部客户(小米、金山等)占比目标为50%左右,外部客户占50% [26][27] - 公司将继续拓展头部AI企业等优质外部客户,同时挖掘内部生态应用场景 [27][28] 算力采购和成本优势 - 公司大量采购GPU等AI算力,95%为供不应求的新增设备 [43][44] - 公司将算力部署在电费较低的西部地区,相比东部自建机房有成本优势 [44][45][46] 解决方案和生态协同 - 公司定位为AI时代的云服务提供商和解决方案集成商,链接海外AI技术与中国应用场景 [32][33][34] - 与小米、金山等生态伙伴协同,为客户提供从底层算力到行业应用的整体解决方案 [32][33][36]

财务数据 - 总收入为36.67亿元人民币，同比下降0.9%[9] - 毛利为6.12亿元人民币，同比增长52.6%[9] - 除所得税前亏损为7.26亿元人民币，同比减少34.1%[9] - 净亏损为7.17亿元人民币，同比减少35.2%[9] - 非公认会计准则毛利率为17.0%，同比提升6.2个百分点[11,12,13] - 非公认会计准则EBITDA利润率为2.6%，同比提升7.8个百分点[14,15] - 非公认会计准则净亏损率为14.1%，同比改善5.6个百分点[15] - 正常化非公认会计准则EBITDA利润率为1.9%[14] - 股权激励费用分配至营业成本为1,089万元人民币[13] - 总收入达到人民幣3,667.5百萬元（504.7百萬美元）[18] - 公有雲服務收入為人民幣2,421.9百萬元（333.3百萬美元），行業雲服務收入為人民幣1,245.4百萬元（171.4百萬美元）[18] - 毛利為人民幣611.6百萬元（84.2百萬美元），較二零二三年上半年增長52.6%，毛利率為16.7%[18] - 非公認會計準則毛利為人民幣622.5百萬元（85.7百萬美元），較二零二三年同期增加55.2%，非公認會計準則毛利率為17.0%[18] - 經調整EBITDA扭虧為盈至人民幣93.8百萬元（12.9百萬美元），經調整EBITDA利潤率為2.6%[18] 业务发展 - 持續投資基礎設施，升級計算能力和存儲能力，擁有兩個數據中心和約100,000台服務器[21] - 研發費用為人民幣435.9百萬元（60.0百萬美元），研發人員達1,186人[22] - 在AI領域持續發力，服務好小米金山生態，提升生態內戰略客戶服務水平[23] - 堅持「技術立業」，持續快速迭代產品，打造核心產品的一流客戶體驗[20] - 遵循業務計劃，審慎地將資本支出分配到戰略領域，提高整體盈利能力、可持續性和長期競爭優勢[21] 财务状况 - 截至6月30日，現金及現金等價物為人民幣1,837.8百萬元（252.9百萬美元），較年初減少18.5%[29] - 截至2024年6月30日，本集團第三方及關聯方借款總額為人民幣1,793.0百萬元(293.1百萬美元)[30] - 截至2024年6月30日，本公司已抵押賬面值為人民幣2,130.0百萬元(293.1百萬美元)的電子設備及應收款項以取得借款[30] - 截至2024年6月30日，本集團的資本負債率為66.0%[32] - 截至2024年6月30日，本集團並無持有任何重大投資[33] - 截至2024年6月30日，本集團並無任何重大或有負債[34] - 截至2024年6月30日，本公司有11,311名僱員[35] - 截至2024年6月30日，雷軍先生通過受控制法團持有本公司466,161,000股股份，持股比例為12.25%[37] - 截至2024年6月30日，金山軟件持有本公司1,423,246,584股股份，持股比例為37.40%[40] - 截至2024年6月30日，The Bank of New York Mellon Corporation通過受控制法團持有本公司1,073,779,732股股份(好倉)和1,063,142,295股股份(淡倉)[40] - 截至2024年6月30日，小米持有本公司449,701,000股股份(好倉)和16,460,000股股份(好倉)，合計持股比例為12.25%[40] 股权激励计划 - 根据二零二一年股權激勵計劃，可供發行的股份總數不得超過緊隨香港上市後已發行股份總數的10%，即380,528,480股[57] - 於二零二四年一月一日及六月三十日，計劃授權限額項下可供授出的購股權及獎勵數目分別為226,083,503股及191,111,525股[58] - 根據二零二一年股權激勵計劃授出的購股權及獎勵可能發行的股份總數除以報告期內已發行股份的加權平均數為0.97%[58] - 截至最後實際可行日期，根據二零二一年股權激勵計劃可供發行的股份總數為341,294,939股，約佔已發行股份總數的8.97%[58] - 購股權在根據適用的獎勵協議歸屬前不得行使，且根據二零二一年股權激勵計劃授出的任何購股權的期限自授出日期起計不得超過十(10)年[60] - 根据二零二一年股权激励计划授出的任何奖励的归属期不应少于12个月，除非董事会批准了较短归属期[61] - 接受二零二一年股权激励计划项下授出的每项奖励时无需支付对价[62] - 購股權的行使價不得低於授出日期每股股份的公平市值[63] - 二零二一年股權激勵計劃將在採納日期後的十(10)年內繼續有效[64] 其他 - 公司已全面遵守企業管治守則的所有守則條文[72] - 公司董事及高級職員於報告期內一直遵守內幕交易政策及標準守則[73] - 公司於2024年8月20日和2024年9月2日分別與招銀金融租賃有限公司和招商局融資租賃有限公司簽訂了融資租賃框架協議[83] - 公司主要通過可變利益實體在中國內地開展業務，並通過一系列合同安排對可變利益實體擁有有效控制權[100] - 公司主要從事提供云服務業務[99] - 公司並無自行開展任何實

财务数据 - 总收入达人民幣1,891.8百萬元，同比增加3.1%，環比增加6.5%[4] - 公有雲服務收入為人民幣1,234.5百萬元，同比增加6.5%，環比增加4.0%[4] - 行業雲服務收入為人民幣657.2百萬元，同比減少2.7%，環比增加11.7%[4] - 毛利为人民币318.3百万元（43.8百万美元），较上年同期增加54.1%，毛利率为16.8%[6] - 非公认会计准则毛利为人民币323.4百万元（44.5百万美元），毛利率为17.1%[6] - 公司总收入为36.67亿元人民币，同比增长0.8%[16] - 公有云服务收入为24.22亿元人民币，同比增长4.7%[16] - 行业云服务收入为12.45亿元人民币，同比下降10.1%[16] - 毛利为6.12亿元人民币，毛利率为16.7%[16] - 公司毛利为31.8347亿人民币，同比增长8.5%[19] - 经调整毛利为32.3423亿人民币，同比增长8.1%[19] - 经调整毛利率为17.1%，同比提升5.8个百分点[19] 成本及费用 - 互聯網數據中心成本由人民幣860.7百萬元同比大幅減少15.4%至人民幣728.2百萬元[4] - 折舊及攤銷成本由人民幣202.1百萬元增加31.6%至人民幣265.9百萬元[4] - 解決方案開發及服務成本由人民幣452.9百萬元同比增加8.4%至人民幣491.1百萬元[4] - 經營開支總額為人民幣595.9百萬元（82.0百萬美元），較上年同期增加4.6%[6] - 銷售及營銷開支為人民幣125.7百萬元（17.3百萬美元），較上年同期減少2.7%[6] - 研發開支為人民幣204.0百萬元（28.1百萬美元），較上年同期增加5.2%[6] - 經營費用為11.63亿元人民币，同比下降14.6%[16] 盈利情况 - 經調整EBITDA由二零二三年同季的負人民幣61.4百萬元大幅改善至人民幣60.6百萬元[3] - 經營虧損為人民幣277.6百萬元（38.2百萬美元），較上年同期大幅減少[6] - 非公認會計準則淨虧損為人民幣301.1百萬元（41.4百萬美元）[8] - 非公認會計準則EBITDA為人民幣60.6百萬元（8.3百萬美元），EBITDA利潤率為3.2%[8] - 每股基本及攤薄淨虧損為人民幣0.10元（0.01美元）[8] - 淨虧損為7.13亿元人民币，每股亏损0.20元人民币[17] - 經調整淨虧損為30.107亿人民幣，同比減虧4.4%[20] - 正常化經調整EBITDA利潤率為3.2%，同比提升6.5個百分點[20] 现金流 - 錄得經營現金淨流入人民幣151.2百萬元，而上年度同期及上一季度分別為人民幣65.2百萬元及負人民幣321.3百萬元[3] - 經營活動現金流入15.1169亿人民幣，同比增長132.2%[21] - 投資活動現金流出65.4829亿人民幣，同比減少44.0%[21] - 融資活動現金流入52.395亿人民幣，同比增長135.0%[21] 资产负债情况 - 公司於2024年6月30日的現金及現金等價物為18.38億人民幣(2.53億美元)[14] - 公司於2024年6月30日的應收賬款淨額為16.81億人民幣(2.31億美元)[14] - 公司於2024年6月30日的物業及設備淨額為38.83億人民幣(5.34億美元)[14] - 公司於2024年6月30日的商譽為46.06億人民幣(6.34億美元)[14] - 公司於2024年6月30日的應付賬款為19.80億人民幣(2.72億美元)[14] - 公司於2024年6月30日的短期銀行貸款為13.86億人民幣(1.91億美元)[14] - 公司於2024年6月30日的應付關聯方款項為10.71億人民幣(1.47億美元)[14] - 截至2024年6月30日，現金及現金等價物餘額為22.77億元人民幣[15] - 截至2024年6月30日，總負債為97.59億元人民幣[15] 其他 - 人工智能相關收入達人民幣326百萬元，佔公有雲服務收入約26%[3] - 經調整毛利率為17.1%，較二零二三年同季的11.3%大幅上升5.8個百分點[3] - 公司採用非公認會計準則指標如非公認會計準則毛利、非公認會計準則EBITDA等來評估業務表現[10] - 公司提醒前瞻性陳述可能與實際結果存在重大差異,涉及風險和不確定性[12] - 公司提供了人民幣兌換美元的匯率信息,以方便讀者理解[11] - 外幣換算調整產生的其他綜合收益為2,017萬元人民幣[18] - 金山雲控股有限公司股東應佔綜合虧損為6.92億元人民幣[18]

财务表现 - 公司收入为36.99亿元人民币，同比下降0.9%[5] - 毛利为4.01亿元人民币，同比增长52.6%[5] - 经调整毛利率为17.0%，同比提升6.2个百分点[13] - 净亏损为7.17亿元人民币，同比减少35.2%[5] - 经调整净亏损为5.18亿元人民币，同比减少28.8%[15] - 经调整EBITDA为9,626万元人民币，同比减亏[18] - 正常化经调整EBITDA利润率为1.9%[20] 业务发展 - 公司堅持高質量、可持續發展的原則，以客戶為中心，加強業務和運營管理[21] - 持續於AI領域發力，服務好小米金山生態[31] - 堅持「技術立業」，持續提升盈利水平[31] - 投資基礎設施，升級計算能力和存儲能力[26] 非公认会计准则指标 - 公司通過股權激勵、匯兌損失及長期資產減值等調整項目來計算非公認會計準則財務指標[15,16] - 公司使用非公認會計準則財務指標來評估經營表現並制定業務計劃[7] 收入构成 - 总收入达到人民幣3,667.5百萬元（504.7百萬美元），較二零二三年同期減少0.9%[42] - 公有雲服務收入為人民幣2,421.9百萬元（333.3百萬美元），較二零二三年同期增加4.7%[43] - 行業雲服務收入為人民幣1,245.4百萬元（171.4百萬美元），較二零二三年同期減少10.1%[44] 成本及费用 - 营业成本为人民币3,055.9百万元（420.5百万美元），较2023年同期减少7.4%，公司继续加强成本控制措施[46] - 毛利为人民币611.6百万元（84.2百万美元），较2023年同期大幅增加52.6%，毛利率为16.7%[47] - 经营费用总额为人民币1,163.3百万元（160.1百万美元），较2023年同期减少[48] - 经营亏损为人民币551.7百万元（75.9百万美元），较2023年同期大幅减少[52] - 非公认会计准则EBITDA扭亏为盈至人民币93.8百万元（12.9百万美元）[55] 财务状况 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为人民幣1,837.8百万元（252.9百万美元），较2023年12月31日减少18.5%[59] - 截至2024年6月30日，公司资本负债率为66.0%[61] 人力资源 - 公司有11,311名员工，其中80.7%从事解决方案开发及服务[66] - 公司根据不同部门员工需求提供定期和专门培训，并提供具竞争力的薪酬[68][69][70] - 公司参加各种员工社会保障计划，包括养老、医疗等[71] 公司治理 - 公司全面遵守香港聯交所證券上市規則附錄C1所載企業管治守則的所有守則條文[73] - 公司已採納內幕交易政策作為其自身的證券交易守則，並確認全體董事及相關僱員於報告期內一直遵守[74][75] - 公司於報告期內概無購回、出售或贖回任何上市證券，且截至2024年6月30日並無持有庫存股[76] - 公司於報告期內並無涉及任何可能對集團經營造成重大不利影響的重大訴訟或仲裁[77] - 審計委員會已審閱公司截至2024年6月30日止六個月的未經審計簡明合併財務報表，並同意公司採納的會計政策及慣例[79] - 公司於2024年8月20日與招銀金融租賃有限公司訂立融資租賃框架協議，融資租賃本金總額不超過人民幣300百萬元[80] - 公司董事會不建議派發截至2024年6月30日止六個月的中期股息[81] 公司概况 - 本集团主要从事提供云服务[119] - 本公司分别于2020年5月和9月在纳斯达克完成首次公开发售及后续发售,并于2022年12月完成以介绍形式于香港联交所主板上市[120] - 截至2024年6月30日,本集团的累计亏损及流动负债净额分别为人民币13,027,627元(1,792,661美元)及人民币1,181,377元(162,563美元)[124] - 本集团主要通过客户合同产生的收入、股权融资及银行贷款和关联方贷款等融资的所得款项为营运提供资金[124] - 截至2024年6月30日,本集团有现金、现金等价物及受限制现金人民幣2,096,404元(288,475美元),并拥有小米集团及银行提供的现有信贷融资[125] - 管理层认为持续经营编制基准是有据可依的[126] - 本集团的简明合并财务报表包括本公司、其子公司、可变利益实体及本公司为主要受益人的可变利益实体子公司的财务报表[127] - 所有重大公司间结余及交易已于合并时对销[127] - 本集团的未经审计简明合并财务报表乃根据美国公认会计准则按持续经营基准编制[123] - 本公司并无自行开展任何实质性业务,而是通过位于中国内地、香港、日本及美国的子公司、可变利益实体及其可变利益实体的子公司进行主要业务营运[119] 财务数据 - 公司上半年总收入为36.67亿美元[132,133,134,135,136] - 公有云服务收入为24.22亿美元，同比增长4.7%[133] - 行业云服务收入为12.45亿美元，同比下降10.1%[134,135] - 其他收入为0.15亿美元，同比下降89.6%[136] - 公司录得

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司收入分为公有云和行业云两大部分,公有云占比约67%,行业云占比约33% [1][2][27] - 公有云业务毛利率较高,约16.8%,行业云业务毛利率约20-25% [2][3][28] - 公司正在调整业务结构,主动放弃一些低毛利的CDN等业务,聚焦高毛利的AI和行业云业务 [27][28] - 公司与小米、金山等生态内企业的关系越来越紧密,未来生态内业务贡献有望进一步提升 [3][4][5][30] AI业务情况 - AI业务收入占比约10%,增速较快,达到90%以上的环比增长 [6][7] - AI业务收入主要来自小米、金山等生态内企业,以及独立的大模型公司 [7][8] - 生态内客户的AI业务毛利率较高,约20%左右,独立模型公司毛利率相对较低 [8][9] - 公司正在加大AI算力投入,但受限于芯片供应,未来将更多利用国产算力支持客户需求 [10][11][12][13] 未来发展展望 - 公司将继续聚焦公有云和行业云业务,保持毛利率和利润率的稳步提升 [28][29][36][37] - 公司将进一步加强与小米、金山等生态内企业的合作,挖掘更多协同机会 [30][31] - 公司将持续加大在AI领域的技术投入,满足客户日益增长的算力需求 [32][33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 想了解公司AI业务中小米和金山等生态内企业的占比情况 [6] **Jiazhen Zhao 回答** 生态内企业占公司AI收入约一半,其余来自独立大模型公司和互联网公司 [7] 问题2 **Yang Bai 提问** 想了解公司在国产算力卡和英伟达算力卡的使用情况 [10] **Jiazhen Zhao 回答** 公司目前使用英伟达算力卡为主,国产算力卡使用比例较小,未来将更多尝试使用国产算力支持客户需求 [11][12][13] 问题3 **Joyce Ju 提问** 想了解公司未来的收入和利润增长预期 [36][37] **Lei Chen 回答** 公司预计全年收入和毛利率将保持稳步提升,EBITDA利润率有望接近45%左右 [36][37]

会议主要讨论的核心内容 公司业务情况 - 公司收入分为公有云和行业云两大部分,公有云占比约67%,行业云占比约33% [1][2][3] - 公有云业务中包括AI业务,AI业务收入占公有云收入约14%,同比增长90%以上 [5][6] - 公司AI业务客户主要包括生态内的小米和金山,以及独立的大模型公司 [6][7] - 公司AI业务毛利率约20%,高于公有云整体毛利率 [7][8] - 公司行业云业务毛利率约20%-25%,是公司整体业务中毛利率较高的部分 [2][3] 公司发展战略 - 公司定位为小米金山生态的战略服务伙伴,与集团公司关系日益紧密 [3][4] - 公司将持续投入AI业务,未来会有更多算力资源投入支持AI业务发展 [29][30][31] - 公司整体收入和利润水平有望持续提升,EBITDA利润率有望达到45%左右 [35][36][37] 行业发展趋势 - 国内算力供给受限,公司正在采取多种措施应对,包括利用现有资源、与英伟达合作等 [10][11][12][13] - 国产算力在训练场景下表现可能不及英伟达,但在推理场景下有一定优势 [37][38] - 行业内大模型公司正在降价抢占C端应用场景,对公司定价策略影响有限 [21][22] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司AI业务中不同客户的占比情况 [5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司AI业务中,生态内小米和金山占比约50%,其余为独立大模型公司和互联网公司 [6] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司AI业务中小米和金山办公的收入占比情况 [7] **Jiazhen Zhao 回答** 小米占公司整体收入约14-15%,金山集团(包括办公)占比约5-6%,合计约20%左右 [7] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司未来算力供给情况及应对措施 [10][11] **Lei Chen 回答** 公司正在采取多种措施应对算力供给限制,包括利用现有资源、与英伟达合作等 [10][11][12][13]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 1Q24金山云实现了自成立以来首次调整后EBITDA转正 [1] - 公司在AI业务、生态系统赋能、CDN战略调整三个方面均取得积极进展 [1] - 营收结构的改善和上游成本的管控有望带来利润端的持续增长 [2] - 预计2024全年公司毛利率有望稳步提升至17%，经调整EBITDA率有望达4%水平 [2] 公有云业务总结 - 1Q24公有云实现收入11.9亿元，同比/环比提升2.9%/12.9%，主要受益于AI收入提升 [1] - 公司积极把握小米汽车、WPS AI在训练和推理端的用云需求，1Q24来自小米&金山生态伙伴公司的收入贡献已达19%，同比提升4pcts [1] 行业云业务总结 - 1Q24行业云实现收入5.9亿元，同比/环比下滑17.2%/12.3%，主要由于公司严格筛选标准、缩减低利润率项目规模，叠加Q1春节假期影响项目交付 [1] - 公司继续聚焦公共服务、医疗健康、金融服务三大垂直领域，更加专注于高附加值产品和服务 [1] CDN业务总结 - 公司持续推进CDN业务的战略调整，1Q24 CDN业务营收占比为23%、与4Q23持平 [1] - 公司通过推广高附加值产品销售、控制内部采购成本、扩大供应商覆盖范围以及优化市场价格和服务提供，持续提高CDN的盈利能力 [1] 未来展望 - AI将成为推动公有云业务增长的重要引擎，公司积极把握AI发展机遇 [2] - 公司成立全资子公司"北京金山智能科技有限公司"，把握企业智能数字化转型和AI专业服务机遇 [2]