报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司 24H1 实现收入 11.81 亿港元，同比增长 17.7%；实现毛利润 5.04 亿港元，同比增长 28.3%，毛利率同比上升 3.5pct 至 42.7% [1] - 公司实现归母净利润 0.41 亿港元，同比增长 42.2%，经调整净利润 0.64 亿港元，对应调整后净利率 5.4% [1] 拓展 AIGC 领域服务能力 - 公司与美国、中国内地和中国香港地区的知名院校展开技术研发合作，持续提升技术能力 [1] - 公司与全球最领先的芯片和平台公司沟通和合作，共同应对 AIGC 领域日益复杂的版权挑战 [1] - 公司推出多样化的水印技术解决方案，通过商业化部署，提供高效、低成本的解决方案 [1] - 公司持续升级内容识别和确权技术，通过增强 AI 算法的应用和部署，大幅缩短内容确权的时间 [1] 海内外业务稳健增长 - 公司订阅业务实现收入 5.45 亿港元，同比增长 16.8%；增值业务实现收入 6.35 亿港元，同比增长 18.5% [1] - 公司海外收入 5.76 亿港元，其中美国市场创造收入 5.72 亿港元，同比增长 30.0%；中国内地创收 6.05 亿港元，同比增长 8.0% [1] 国内业务加速拓展 - 公司与中央广播电视总台的"版权保护与交易平台"合作项目已完成第一期产品版本，进入试运营阶段 [1] - 公司深化与蚂蚁集团的合作，结合其底层基础设施能力，共建版权生态 [1] - 公司基于 API 输送服务能力，为中国版权链提供生态版权保护服务 [1] - 公司与中国电影出版社合作，实现电影资产汇聚 [1] - 公司助力湖北日报等报业集团进行线上影像库交易，进一步拓展新闻媒体客户 [1] 文化出海成果显著 - 公司携手芒果 TV 实现多种海外平台覆盖，进行海外业务扩圈发展，在越南、泰国区域建立本地化运营 [1] - 公司与国内多个省市电视台合作，实现优质视频内容在海外市场的落地与变现 [1] - 公司创建智能创作和AIGC出海云平台，与中国移动合作实现技术服务出海的落地和商业化 [1] 客户规模及在管内容资产量持续增长 - 截至 24H1，公司拥有内容客户 227 个，平台客户 139 个，合计客户数较 23 年底增加 13 个 [1] - 公司社交媒体平台活跃资产 343 万个，影视付费平台管理内容 257 万小时 [1] 财务数据总结 - 公司 24-25 年收入预测为 25.0/29.9 亿港元，较上次预测下调 12%/24% [1] - 公司 24-25 年归母净利润预测为 0.74/1.15 亿港元，较上次预测下调 64%/68% [1] - 公司新增 26 年收入预测 34 亿港元，新增 26 年归母净利润预测 1.53 亿港元 [1]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 订阅业务稳步扩张，增值业务变现能力提升 - 订阅业务收入稳步增长,内容库渗透率提升 [1] - 增值业务快速成长,社交媒体变现能力拓展 [1] 服务内容出海,中国市场品牌影响力增强 - 中国地区收入增长约8.0%,占总收入比重约51.2% [1] - 通过构建全方位媒体矩阵和本地化运营策略,帮助中国内容方提升日活跃用户数量 [1] 美国市场客户数量持续扩张,与音乐厂牌客户加深合作 - 美国地区收入增长约30.0%,占总收入比重约48.4% [1] - 加深与大型内容方的合作绑定关系,完成对某大型全球视频平台水印技术应用的技术测试 [1] - 深化与大型音乐厂牌客户的合作,大幅提升管理的音乐资产数量 [1] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收11.81亿港元,同比增长17.74% [1] - 2024H1公司毛利率同比提升3.53pct至42.70% [1] - 2024H1公司实现调整后净利润0.64亿港元,同比增长10.67% [1] - 预计公司2024-2026年营收分别为25.10/33.80/44.00亿港元 [2]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 Vobile Group Limited 阜 博 集 團 有 限 公 司 （ 於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：3738） 截至2024年6月30日止六個月 中期業績公告 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------| | | | | | 財 務 摘 要 | | | | 中 期 簡 明 綜 合 損 益 表 摘 要 | | | | | | | | | 截 至 6 月 30 2024 年 千 港 元 （ 未 經 審 核 ） | 日 止 六 個 月 2023 年 千 港 元 （ ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要从事软件服务提供,专注于内容行业的数字版权确权和变现 [1][2][3] - 公司经历了从单一的版权保护到保护加变现的业务模式升级 [5][6] - 公司在美国市场深耕多年,建立了领先的数字指纹技术和客户体系 [5][6] - 公司近年来积极拓展中国市场,与蚂蚁等平台合作,中国业务占比快速提升 [6][7] - 公司正在布局AI领域,利用技术优势为客户提供新的版权保护和管理服务 [8][9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在AI领域的研发投入和收入展望如何 [12][13][14][15] **公司回答** 公司在AI、数字水印、区块链等领域持续加大研发投入,未来18个月内有望实现相关业务的商业化落地和收入贡献 [13][14][15] 问题2 **投资者提问** 公司上半年国内外业务发展情况如何 [16][17][18][19][20] **公司回答** 国内外业务均保持良好增长,国内业务同比增长超30%,海外业务也实现28%的增速,公司对全年业绩充满信心 [18][19][20][21] 问题3 **投资者提问** 地缘政治因素是否会对公司业务造成影响 [20][21][22] **公司回答** 公司业务不涉及敏感数据,且中美两地在版权保护方面诉求一致,公司已采取措施隔离美中业务,不认为会受到重大地缘政治风险影响 [20][21][22]

会议主要讨论的核心内容 - 公司提供数字视频内容权利管理服务,包括指纹技术和水印技术,可以识别和溯源内容使用情况 [1][2][3] - 公司的业务从最初的内容保护,发展到内容变现,帮助客户在社交媒体平台上获取收益分成 [3][4][5] - 公司近年来通过收购拓展了业务范围,包括进入国内市场,并计划进一步拓展到欧洲等新市场 [5][6][7] - 公司正在加大对AI技术的投入,希望在AI生成内容的版权管理领域提供服务 [24][25][26][27] - 公司未来将继续通过收购补充技术和市场拓展,同时保持现有业务的高速增长 [29][30][31][32] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司主要客户有哪些,收入占比如何 [12][13][14][15] **公司回答** 公司主要客户包括大型内容方客户和平台客户,其中大型内容方客户如华纳等占比较高,平台客户如蚂蚁也有较大贡献 [12][13][14][15] 问题2 **投资者提问** 公司是否有拓展到体育赛事等其他内容领域的计划 [16][17][18] **公司回答** 公司已经为一些体育赛事客户提供服务,未来也会继续拓展到新的内容领域,如音乐、商标等 [16][17][18][19][20] 问题3 **投资者提问** 公司的定价模式和未来收入增长情况如何 [19][20][21][22][23] **公司回答** 公司采取订阅和增值服务相结合的定价模式,未来将继续提升增值服务占比,保持较高的收入增长 [19][20][21][22][23][32]

业绩总结 - 公司23年利润基本打平亏损21万，主要亏损增加来自研发和新业务开展的销售费用增加[2] - 公司24年持续对新业务进行投入，预计业务收入增速将超过25%达到26%[3] - 中国业务收入增速预计会超过30%，主要驱动来自与央视广电平台合作以及API业务的发展[5] - 美国业务收入增速预计会达到25%，主要来自与大客户合作关系加强，如华纳和Discovery[7] 新产品和新技术研发 - 数字经济中的确权技术对于内容变现至关重要[17] - 区块链技术在数字内容产业中的应用将带来公平参与机会[18] - AI工具的出现提高了内容产出规模，有望实现人人都是创作者的美好愿景[22] - Web3.0和AI技术虽有矛盾，但各自特点可能互补，推动内容变现模式的创新[23] - AI工具帮助内容制作服务效率提升，从中文字幕转化为多语言字幕将进一步增效[26] 市场扩张和并购 - 公司在海外累积业务，帮助中国文化出海[31] - 公司构建文化出海生态战略合作联盟[31] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司持续保持高成长，市场投资人感受到了复活[29] - 公司在AI时代面临重大机遇，有信心持续保持高速增长[30] - 公司在数字娱乐内容确权领域保持领先地位[30]

公司业务发展 - 阜博集团2023年主营业务年度营收突破20亿港元，保持强劲增长[6] - 公司专注于生成式人工智能和第三代互联网发展，加大研发投入[9] - 公司高度重视企业社会责任，积极参与公益项目，支持文化艺术活动[11] - 公司将全球团队精诚合作，依托战略优势推进高效执行，巩固全球领先地位[12] - 阜博集团是全球领先的数字内容资产保护与交易软件即服务(SaaS)提供商[15] - 阜博集团致力于应用AI技术赋能数字文化产业，面向第三代互联网(Web3)提供数字资产保护和交易相关的数字基础设施服务[16] - 阜博抓住了以用户生成内容(UGC)爆发为代表的产业结构性机遇，对核心技术能力进行布局，迎接生成式AI时代的到来[20] - 公司通过提供版权保护技术和多样化增值服务，帮助客户实现IP价值最大化[30] - 公司在新产品开发方面积极响应客户需求，支持客户在数字资产领域的探索[32] - 公司在技术研发方面不断创新，打造数字内容资产保护和交易的技术基础设施[40] - 阜博集团已建立全新研发和运营中心，与佛罗里达大学合作探索人工智能等技术应用领域[41] - 阜博集团通过大模型产品优化业务流程，提高内容自动化审核和多语种翻译等工作效率[42] - 阜博集团选择高质量发展模式，将资源集中在可持续发展潜力高的业务板块，加快在视频数字水印、生成式AI领域的重点布局[46] - 阜博集团抓住生成式AI引发产业变革的机遇，推进版权内容拓展新业态服务落地，为客户提供系统性解决方案[47] - 阜博集团深度参与区域版权生态建设，挖掘视听数据价值，提高内容创作者生产力，激发创意价值[51] - 阜博集团在文化出海领域具有领先优势，通过完善的数据要素管理基础设施，助力短剧出海并建立全球社交媒体平台合作关系[52] 财务状况 - 阜博集团2023年收入达到20.01亿港元，同比增长39%[62] - 阜博集团2023年毛利为8.5亿港元，毛利率达到42.5%[63] - 阜博集团2023年研发开支达到2.32亿港元，同比增长99百万港元[66] - 2023年的净亏损约为0.2百万港元，每股基本亏损约为0.0035港元[70] - 总资产为3,506,108千港元，总负债为1,366,296千港元，资产净额为2,139,812千港元[73] - 商誉为1,170百万港元，无需计提减值损失[73] - 2023年的流动比率为2.0倍，较2022年的1.2倍有所增加[77] - 2023年的资本支出金额为212百万港元，较2022年的123百万港元增加[79] - 资本负债比率为18%，较2022年的31%有所下降[81] - 公司发行可换股债券并配售股份所得款项用途包括投资相关技术和一般营运资金[84] - 2023年公司已按擬定用途悉数动用所得款项淨额，包括償還计息借贷[85] 股权激励计划 - 公司股份计划包括首次公开发售前购股权计划、首次公开发售后购股权计划和股份奖励计划[136] - 承授人根据首次公开发售前购股权计划获授的购股权数量为32,120,000股，其中已行使的为32,000,000股[148] - 首次公开发售后购股权计划旨在吸引和挽留优秀人员，承授人需支付1港元[150] - 首次公开发售后购股权计划的行使价格由董事会确定，不得低于股份在联交所主板的收市价或平均收市价，或股份的面值[152] - 薪酬委员会全权决定首次公开发售后购股权计划各项购股权授出的归属期[153] - 购股权可在授出日期起计十年内随时全部或部分行使，但不得超过十年[154] - 购股权在行使期届满或根据计划其他条款届满时失效[155] - 首次公开发售后购股权计划可供发行的股份总数为154,975,020股，占已发行股本的6.92%[157] - 股份獎勵計劃的參與者包括公司任何成员公司的僱員、董事或高级职员，以及諮詢师或顾问[163] - 股份獎勵計劃自2019年5月6日起至緊接採納股份獎勵計劃日期滿十年前的營業日結束，董事會有权提前終止計划[164] - 股份獎勵計劃下可供发行的股份总数为195,206,907股，相当于公司已发行股本的8.72%[169] - 公司向董事和员工授予的股份獎勵在2023年年度内的授予情况显示，共有10,417,329股股份被授予[170]

财务数据 - 公司2023年实现营收20.01亿港元，同比增加38.70%[1] - 公司订阅服务收入同比增长58%至8.7亿港币[2] - 公司增值服务收入同比增长27%至11.3亿港币，占总收入比重达57%[3] - 公司2024年营收预计达到250.1亿港元，2025年达到330.6亿港元，2026年达到453.6亿港元[5] - 阜博集团2023年至2026年的营业收入预计将以每年约30%的速度增长[8] 业绩展望 - 公司预计2024年净利润为5.1亿港元，2025年为10.1亿港元，2026年为19.9亿港元，呈现逐年增长趋势[5] - 公司2024年全面摊薄EPS预计为0.02港元，2025年为0.05港元，2026年为0.09港元，净资产收益率也逐年提升[5] - 归属母公司净利润预计将从2023年的负数增长至2026年的正数，增长率逐年提高[8] 业务拓展 - 公司与大客户的合约持续升级，提升了对大客户的内容管理渗透率[3] - 公司通过平台建设系统化管理客户版权，拓展服务范围[3] - 公司积极顺应Web3&AI发展潮流，拓展版权内容新业态建设[4] - 公司在美国佛罗里达投建的研发和运营中心已经投入运营[4] - 公司与中央广播电视总台下属子公司签署合作项目，启动基于区块链的一站式版权保护与交易综合服务平台的建设[4] 投资评级 - 本报告的分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[9] - 投资评级标准包括优于大市、中性和弱于大市三种评级[10] - 市场基准指数的比较标准分为优于大市、中性和弱于大市三种[11] 风险提示 - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，不构成具体投资建议[14]

业绩总结 - 2023年阜博集团营业总收入同比增长110.14%[1] - 归母净利润同比增长285.22%[1] - 订阅服务收入占比达43%[1] - 增值服务收入占比达57%[1] - 美国市场收入同比增长33%[2] - 中国市场收入同比增长44%[2] 新产品和新技术研发 - 公司积极布局AI领域[2] - 开发数字内容版权技术[2] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润为0.1/0.4/0.9亿港元，维持“买入”评级[2] - 海外公司阜博集团的2026年预测数据显示，营业总收入将达到4391.27百万港元，较2023年增长119.4%[3] - 预测2026年净利润将达到98.09百万港元，较2023年增长约4700%[3] - 预测2026年ROE将达到4.08%，较2023年增长约10200%[3]

业绩总结 - 公司2023年实现营收20.0亿港元，同比增长38.7%[1] - 公司2023年净利润为-21万港元，主要由于拓展业务、扩大销售及研发支出所致[1] - 2024年预计营业收入将增长25.44%至2,510百万港元，2025年将增长34.66%至3,380百万港元[2] - 2024年调整后净利润预计将增长161.96%至98百万港元，2025年将增长93.88%至190百万港元[2] 用户数据 - 公司订阅业务收入占总营收比重43.4%，同比增长58.2%；增值业务收入占总营收比重56.6%，同比增长26.7%[1] 未来展望 - 2024年毛利率预计将达到43.03%，2025年将进一步提升至43.49%[2] - 2024年销售净利率预计将达到5.48%，2025年将略有下降至5.80%[2] - 2024年ROE预计将达到6.58%，2025年将进一步提升至8.57%[2]