业绩总结 - 蒙牛2H23营收同比增长5.9%[1] - 公司预计2024年实现营收低至中单位数增长[2] - 公司预计2024年净利润同比增长4.5%[3] - 2024年销售收入预计达到1159.71亿人民币[5] - 2024年毛利润预计为436.05亿人民币[5] - 2024年净利润预计为76.03亿人民币[5] - 2024年总资产预计达到1296.27亿人民币[5] - 2024年总负债预计为655.33亿人民币[5] 未来展望 - 公司预计2024年原奶价格走弱，营销及数字化将持续支持利润率提升[2] - 公司预计2024年净利润同比增长4.5%，市净率预计为1.4倍[3] - 2024年预测经营现金流将从2936百万人民币增长至7326百万人民币[6] - 2024年预测净投资现金流将从-4099百万人民币增长至-4101百万人民币[6] - 2024年预测净融资现金流将从-1314百万人民币增长至-1889百万人民币[6] 其他新策略 - 本报告仅适用于符合英国金融服务法规和高净值机构人士[14] - 招银国际环球市场不受美国研究报告准备规则约束，仅提供给主要机构投资者[15] - CMBISG在新加坡分发报告，仅对特定投资者承担法律责任[16]

业绩总结 - 公司2023年营收达到986.24亿元，同比增长6.5%[1] - 公司2023年归母净利润为48.09亿元，同比下降9.31%[1] - 公司毛利率同比提升1.9个百分点，达到37.2%[3] - 公司经营利润率同比提升0.4个百分点，达到6.3%[3] 未来展望 - 公司预计2024年收入有望实现中低单位数增长，经营利润率继续提升30-50个基点[5] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为56.86/63.22/66.48亿元[6] 风险因素 - 风险因素包括食品安全问题和行业竞争加剧[6] 其他 - 公司高飞接任新总裁，表示将保持战略稳定[4] - 证券市场存在赢利可能和亏损风险[23] - 投资者应独立评估本报告信息和意见，考虑投资目的和财务状况[24]

业绩总结 - 公司2023年实现主营收入986.24亿元，同比增长6.51%[1] - 蒙牛乳业2023年报显示，营业总收入和主营业务收入呈现逐年增长趋势[7] - 营业利润和净利润也呈现逐年增长，2026年预计净利润将达到7177万元[7] - 公司的毛利率、净利率和ROE等获利能力指标表现稳定，ROE预计将在12%左右[7] 产品和技术 - 23H2液态奶和奶酪业务稳健增长，蒙牛大白奶成为行业第一[3] 未来展望 - 公司预计2024年收入实现中低个位数增长，维持“强推”评级[4] 市场扩张和并购 - 华创证券机构销售通讯录中包括北京、深圳、上海和广州机构销售部门的联系人信息[19] 投资评级 - 公司投资评级体系中，强推、推荐、中性和回避分别对应不同预期超越基准指数的幅度范围[21] - 行业投资评级体系中，推荐、中性和回避分别对应不同预期行业指数涨幅与基准指数的关系[22]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入达到986.24亿元，同比增长6.5%[1] - 公司2023年归母净利润为48.09亿元，同比下降9.3%[1] - 公司预计2024年营业收入将达到1106亿元，同比增长5%[3] - 公司预计2024年归母净利润将达到66亿元，同比增长8%[3] - 蒙牛乳业2026年预计营业总收入为141,991.6万元，较2023年增长约40%[5] - 2026年预计净利润为6,712.64万元，较2023年增长约37%[5] - ROE预计在2026年达到11.91%，ROIC预计在2026年达到6.06%[5] - 2026年预计每股收益为1.68元，每股净资产为15.78元[5] - 营业总收入的增长率预计在2026年为4.74%，净利润增长率为7.74%[5]

业绩总结 - 公司发布的2023年全年业绩显示，收入达到986.24亿元，同比增长6.51%[1] - 2023年蒙牛液奶收入稳健增长，液奶同比增长4.86%，特仑苏系列继续实现快速增长，有机系列保持10%+增长[1] - 公司通过降低奶价和加大费用投放，成功提升经营利润率，毛利率同比提升1.85pct至37.15%[1] - 蒙牛乳业2026年预计营业收入增长率为4.71%[2] - 归属母公司净利润预计2024年将增长14.43%[2] - 毛利率预计在2026年保持在37.40%[2] 未来展望 - ROE预计在2026年达到12.04%[2] - 资产负债率预计在2026年降至55.23%[2] - 净负债比率预计在2026年降至37.82%[2] - 每股收益预计2026年为1.72元[2] - P/E预计在2026年为10.15[2] - EV/EBITDA预计在2026年为8.61[2] 其他新策略 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素确定，包括研究质量、客户评价、工作量等，以及广发证券的整体经营收入[12] - 广发证券不对报告内容的准确性、完整性做出任何保证，客户不应仅根据本报告做出决策，应先咨询专业意见[15]

公司业绩 - 本集团二零二三年全年业绩实现收入增长6.5%至人民币986.240亿元，经营利润同比增长13.8%至人民币61.706亿元，经营利润率提升至6.3%[1] - 本集团股票回购金额达7.956亿港元，建议将二零二三年度派息比率提升至40%，计划派发现金股利人民币19.244亿元，同比增加21.0%[2] 产品创新 - 蒙牛推出液体蛋白营养补剂和自主研发母乳低聚糖HMO，不断推进研发创新，进军运动营养领域，奠定在营养前沿的先发优势[4] 数字化转型 - 本集团全球首座乳业全数智化工厂落地建成，推出全球首个營養健康领域大语言模型MENGNIU.GPT和“WOW健康+”營養健康管理平台，为亿万家庭提供个性化、长周期、多成员的陪伴型健康服务[5] 可持续发展 - 本集团持续实施“GREEN”战略和“双碳战略”目标，推进牧场减碳、绿色运营、负责任供应链管理、绿色低碳产品打造等举措，MSCI ESG评级由A级提升至AA级[6] 财务报表 - 二零二三年度非流动负债总额为31,974,182千元，较二零二二年度减少了2,633,973千元[11] - 本公司为投资控股公司，主要从事乳制品生产及经销业务[12] - 本公司财务报表按照国际会计准则理事会颁布的国际财务报告准则编制，同时也遵守香港财务报告准则[13] - 本集团在本年度扩大遵守国际财务报告准则的会计准则声明，宣称双重遵守香港财务报告准则[14] - 财务报表以人民币呈列，所有数值均调整至最接近的千位[15] - 管理层根据过往经验和其他因素作出会计估计和假设，实际结果可能与估计有所不同[16] 业务构成 - 本集团按产品及服务构组业务单元，包括液态奶业务、冰淇淋业务、奶粉业务、奶酪业务和其他业务[25] 地区收入 - 中国大陆和海外地区的收入分别为98,624,041人民币千元和4,288,455人民币千元[33] 品牌发展 - 蒙牛在2023年实现收入稳健增长，经营利润率持续提升[63] - 蒙牛以“營養、智慧、綠色”为战略方向，致力于创新、品牌建设和可持续发展[65] 产品销售 - 高端品牌每日鲜语稳居高端鲜奶市场份额第一地位[75][76] - 子品牌小鲜语定位年轻人市场，年销售增速领跑中高端鲜奶[76] - 蒙牛基础端鲜奶连续三年保持基础鲜奶份额第一[77] 市场拓展 - 蒙牛持续拓展全渠道，保持线下渠道优势，深耕新零售渠道，与消费者建立长期联系[66] 技术创新 - 蒙牛推出HMO和MLCT两大创新成分的奶粉产品，率先应用中国自主研发的HMO[90] 社会责任 - 本集团持续推进可持续发展战略，已种下9700万棵树，将沙漠变成绿洲[138]

财务表现 - 收入达到511.19亿元人民币，同比增长7.1%[49] - 毛利增加12.4%至196.30亿元人民币[47] - 经营利润增长29.9%至32.75亿元人民币，经营利润率提升至6.4%[49] - 经营活动产生的净现金流量增加96.7%至34.51亿元人民币[47] - 基本每股收益为0.765元人民币，同比下降19.4%[47] - 攤薄每股收益為0.762元人民幣，同比下降19.4%[47] - 集团收入同比增长7.1%至人民币511.185亿元[51] - 经营利润同比增长29.9%至人民币32.749亿元，经营利润率提升至6.4%[51] 核心业务表现 - 特侖蘇、蒙牛母品牌純牛奶銷售引領行業增長，取得大白奶市場份額第一[53][54] - 低溫產品連續十九年穩佔市場份額第一[53][54] - 鮮奶業務持續高速增長，每日鮮語市場份額持續提升，穩居高端鮮奶第一品牌[53][54] - 冰淇淋業務實現三年雙位數複合增長[53][54] - 蒙牛低温酸奶连续十九年市场份额第一[95] - 蒙牛鲜奶业务增速持续跑赢行业，高端品牌"每日鲜语"双位数增长，巩固高端鲜奶第一品牌地位[100,101] - 妙可蓝多奶酪业务市场占有率领先，持续拓展新品类和新场景[134][135][137][138] 创新与战略 - 聚焦"綠色、營養、智慧"三大戰略方向，核心業務展現強大增長韌性，創新業務取得重大突破，品牌力全面提升[48,50] - 蒙牛成为首家成功自主研发HMO的中国乳企，未来将邁向產業化[55][56] - 蒙牛推出中国首款液体蛋白营养补剂邁勝運動蛋白飲，正式進入運動營養領域[55][56] - 蒙牛發佈全球首個營養健康領域模型MENGNIU.GPT和「WOW健康+」平台[57][58] - 蒙牛第四次携手国际足联成为2026年、2030年FIFA世界杯TM以及2027年FIFA女足世界杯TM全球官方赞助商[78,80] - 特仑苏"沙漠有机奶"重新定义高端有机奶，引领乳制品行业高端化升级[87] - 公司自主研发的HMO已通过监管部门批准，将实现产业化[153] - 公司推出中国首款液体蛋白营养补剂，并与南开大学建立联合实验室[154][155] - 通过AI技术驱动的"WOW健康+"平台为消费者提供个性化营养健康服务[188] - 实现从奶源端到消费者端的全链路数字化联通[188] 渠道与营销 - 蒙牛常温液態奶新零售銷售額上半年穩步增長，在主要電商平台保持銷售第一[90,92] - 蒙牛常溫業務已覆蓋2.6萬個鄉鎮，系統化覆蓋鄉鎮網點超過80萬家[93] - "每日鮮語"品牌形象持續提升，推出4.0鮮牛奶並進行品牌升級傳播，子品牌"小鮮語"深受年輕人喜愛[103,106] - 蒙牛鮮奶業務持續推出新品滿足消費者需求，並在線上線下渠道保持領先地位[104,105,107,108] - 冰淇淋業務加強線上線下渠道建設，提升終端銷售[128][129] - 冰淇淋海外業務持續突破，艾雪在印尼和菲律賓市場份額領先[130][131] - 公司積極開拓線上線下渠道，持續提升市場和產品覆蓋[192] 品质与安全 - 持續推進和保持學生飲用奶標誌許可使用認可，覆蓋三大品類[165][166] - 持續認證並維持14款產品有機證書有效[166] - 開展產品內控標準提升工作，通過第三方進行歐盟產品標準認證[166] - 建立完善的牧場質量管理體系和食品安全風險預防管理體系[171][175] - 推進牧場供應商碳排管理、動物福利和獸藥管理等綠色運營[171][175] 产业链布局 - 深化實施"2025價值共享"戰略，打造奶業全產業鏈生態[167][168] - 與中國農業大學和國家奶牛產業技術體系合作開展"精準營養項目"[172][176] - 應用"智慧牧場管理平台"實現奶牛全生命週期的精細化管理[173][177] - 投產全球首座乳業全數智化工廠"蒙牛寧夏工廠"[180][182] - 發布以AI驅動的數智化雙飛輪戰略，升級上下游產業鏈數智化能力[181][183]

公司业绩 - 二零二三年上半年，公司收入为人民币511.185亿元，同比增长7.1%[2] - 公司經營利潤同比增長29.9%至人民幣32.749億元，經營利潤率升至6.4%[2] - 本公司截至六月三十日止六個月的收入为人民币51,118,523千元，同比增长7.1%[10] - 本公司普通股權益股東應佔每股盈利基本为0.765元[10] - 本公司于2023年7月回购了456.5万股股份，每股支付价格在26.75港元至30.80港元之间[149] - 截至2023年6月30日，本公司及其子公司未购买、出售或赎回任何上市证券[150] - 截至2023年6月30日的中期财务信息经过审阅，但未经审计，审阅报告将在中期报告中发布[153] - 本公司的中期业绩公告可在公司网站和香港交易所网站上查看，中期报告将寄发给股东[154] 业务发展 - 特侖蘇、蒙牛母品牌純牛奶銷售引領行業增長，取得大白奶市場份額第一[3] - 蒙牛自主研發的稀有營養成分HMO已通過安全性評估，未來將邁向產業化[5] - 全球首座乳業全數智化工廠「蒙牛寧夏工廠」投產，全面投產後可實現全球乳業工廠最高年度人效比[6] - 蒙牛發佈了全球首個營養健康領域模型MENGNIU.GPT和重要應用「WOW健康+」平台[6] - 蒙牛已發佈行業領先的碳中和目標，並加入全球植萬億棵樹領軍者倡議[7] - 蒙牛成為2026年、2030年FIFA世界盃TM以及2027年FIFA女足世界盃TM全球官方贊助商[8] 财务状况 - 2023年6月30日，公司非流动资产总额为826.12亿元，较2022年底的810.36亿元略有增加[12] - 公司流动资产总额为408.82亿元，较2022年底的367.77亿元有所增加[12] - 公司流动负债总额为340.96亿元，较2022年底的331.53亿元有所增加[13] - 公司净流动资产为67.86亿元，较2022年底的36.24亿元有显著增长[13] - 公司总资产减去流动负债后为893.98亿元，较2022年底的846.60亿元有所增加[13] - 公司权益总额为501.21亿元，较2022年底的500.52亿元略有增加[14] - 公司股本为35.90亿元，较2022年底的35.99亿元略有减少[14] - 公司保留利润为324.73亿元，较2022年底的294.48亿元有所增加[14] 产品与市场 - 低温事业部在美味赛道全面布局，高端打造「每日鲜酪」品牌，定位「好吃到舔勺」的酪酸奶[57] - 鲜奶品类呈现稳健增长态势，中高端鲜奶品类引领增长，带动鲜奶消费结构持续提升[58] - 未来低温业务将通过一系列品类、品牌、新产品动作，引领低温酸奶品类重回高速增长[57] - 鲜奶事业部持续推出新产品以满足消费者多元化需求，与Seasaw Coffee精品咖啡联名推出冷萃鲜咖啡拿铁[60] - 贝拉米有机「菁跃」幼儿配方奶粉已成为首款澳新地区获批的新国标有机婴幼儿奶粉[63] - 悠瑞中老年奶粉系列全面升级配方和包装，打造更适合中老年人群的专属配方，含蛋白质、钙、硒、镁等营养成分[65] 可持续发展 - 本集团奶源事业部深化实施奶业生态圈战略，打造全产业链生态[86] - 本集团将可持续发展理念融入奶源管理，建立完善管理体系[87] - 本集团与中国农业大学合作推行精准营养项目，提供免费服务[88] - 本集团应用智慧牧场管理平台实现全生命周期管理[89] - 本集团推进数字化转型，全球首座乳业全数字化工厂投产[90] - 本集团发布以AI驱动的数字化战略，推动敏捷供应链和个性化服务[91] - 蒙牛发布全球首个營養健康领域模型MENGNIU.GPT[91]

公司业绩 - 2022年，中国蒙牛乳业有限公司收入达到人民币925.93亿元，同比增长5.1%[6] - 2022年，中国蒙牛乳业有限公司毛利为人民币32.69亿元，净利润为人民币5.30亿元[4] - 2022年，蒙牛整体收入同比增长5.1%，经营利润同比上升11.6%[24] - 2022年，蒙牛在全球乳业20强榜单中排名连升两名至第七位[25] - 2022年，蒙牛的UHT纯牛奶和特仑苏有机产品表现强劲，市场份额领先[26] - 2022年，蒙牛的鲜奶业务盈利能力提升，小鲜语和冰淇淋业务表现出色[28] - 2022年，蒙牛在奶粉业务方面积极把握新国标机遇，产品通过配方注册批准[30] 可持续发展 - 2022年，蒙牛发布了可持续发展战略和双碳战略目标，承诺2030年达到碳峰值，2050年实现碳中和[18] - 蒙牛的MSCI ESG评级提升至A级，为中国食品行业最高评级[22] - 蒙牛的ESG评级升至“A”，在可持续发展领域取得领先地位[35] 品牌荣誉 - 蒙牛连续第十四年入选荷兰合作银行发布的“全球乳业20强”榜单，全球排名第七[22] - 蒙牛的品牌被列为BrandZ™“最具价值全球品牌”之一，品牌价值增速行业第一[22] - 蒙牛的产品“特侖蘇沙漠有机”荣获德国国际有机食品博览会金奖[22] - 蒙牛的产品“每日鲜语”荣获2022年世界品质评鉴大会金奖[22] 产品创新 - 2022年，中国蒙牛乳业有限公司的冰淇淋业务收入同比增长33.3%，达到人民币56.52亿元[12] - 2022年，中国蒙牛乳业有限公司积极开发奶酪市场，推出儿童奶酪棒、奶酪休闲零食等产品[14] - 蒙牛冰淇淋业务通过产品创新和升级实现了高速增长，推出了多款新品系列[97] - 蒙牛与茅台集团合作推出了茅台冰淇淋，受到市场欢迎，成为跨界佳作[99] - 蒙牛推出了世界杯主题冰淇淋系列，成为卡塔尔世界杯唯一冰淇淋产品，提升品牌形象和销售额[101] - 蒙牛奶酪业务根据新国标推出了符合国际标准的奶酪产品，进入快速增长阶段[105] - 蒙牛奶酪全线产品包装进行了升级，提供更专业和有价值感的奶酪产品[107] - 蒙牛推出了0添加儿童奶酪棒，以及休闲奶酪系列，针对年轻消费者推出时尚产品[108] - 蒙牛家用佐餐奶酪和黄油产品销量稳步增长，愛氏晨曦黄油销售持续提升[110] - 牛奶品牌特侖蘇在2022年持续加强品牌主张，市场份额进一步提升[55] - 純甄主打差异化突破，推出新一代健康甄酸奶，销量增长[57] - 真果粒推出笑臉包紅柚四季春，市场份额持续扩大[59] - 常温事业部举办世界杯主题创意营销活动，液态奶全网销售第一[61] - 常温液态奶产品在电商市场份额最大，会员总量突破3000万[63] - 低温事业部持续强化产品营养健康属性，市场份额18年连续第一[67] - 優益C推出中國第一款保健酸奶，受到消费者喜爱[69] - 優益C品牌定位为“适合中国人的益生菌”，品牌认知度提升[71] - 蒙牛鮮奶业务中，高端品牌每日鮮語实现高速增长，保持高端市场份额第一[73] - 2022年3月推出4.0低脂鲜牛奶，6月推出小鲜语子品牌，销量和市场份额快速增长[74] - 2022年推出印有足球明星球衣号码的限量版产品，电商销售同比大幅增长[75] - 鲜奶业务在各渠道表现出色，销售份额在中国各系统中排名第一[76] - 嬰配粉行业面临挑战，但高端有机奶粉和婴幼儿零食仍呈现结构性增长机会[78] - 2021年国家卫健委发布的新国标嬰幼兒配方奶粉标准已于2023年2月22日正式实施[80] - 雅士利持续加强嬰配奶粉和營養品的銷售渠道，推出罐内码以提升渠道信心[89] - 贝拉米推出三款奶粉新品，包括针对3岁以上儿童的有机儿童成长奶粉和金装高端婴幼儿配方奶粉[92] - 贝拉米在輔食领域推出了有机米粉，主打水溶性二价铁，更有利于婴幼儿铁元素吸收[94] 财务数据 - 本集团收入为人民币925.933亿元，同比增长5.1%[141] - 毛利为人民币326.898亿元，毛利率为35.3%，较去年下降1.4个百分点[143] - 管理费用中，销售及经销费用减少4.9%至人民币223.473亿元，占收入比例为24.1

公司业绩 - 本集团截至2022年12月31日止年度收入为人民币925.933亿元，同比增长5.1%[2] - 本集团年内液态奶收入同比增长2.3%至人民币782.693亿元，低温业务持续占据市场领先地位[5] - 本集团年内冰淇淋收入同比强劲增长33.3%至人民币56.524亿元，四大品牌持续聚焦产品创新升级[6] - 公司在2022年的非流动资产总额为81036131千元，较2021年增长了20.8%[13] - 公司在2022年的流动资产总额为36777074千元，较2021年增长了18.6%[13] - 公司在2022年的非流动负债总额为34608155千元，较2021年增长了27.9%[14] - 公司在2022年的净资产为50051798千元，较2021年增长了19.1%[14] - 公司在2022年的股本为359948千元，较2021年基本持平[14] - 公司在2022年的保留利润为29447875千元，较2021年增长了20.4%[14] - 公司在2022年的所得税支出为1317549人民币千元，较2021年的904510人民币千元增长[43] - 公司根据中华人民共和国企业所得税法，公司所得税按估计应课税利润以25%法定税率计算[44] - 公司根据相关税务政策享有優惠稅率之若干子公司或位於其他司法權區之若干子公司除外[44] - 公司根据开曼群岛及英属处女群岛的所得税條例及法规，无需缴纳所得税[45] - 本年度宣派及支付普通股股息为1,506,669千元，较上一年增长40.9%[50] - 本集团收入为人民币925.933亿元，同比增长5.1%[107] - 本集团毛利为人民币326.898亿元，毛利率为35.3%[108] - 本集团年内经营利润率为5.9%，同比提升0.4个百分点[112] - 本集团EBITDA利润率为9.9%，同比提升0.8个百分点[113] - 本集团所得税支出同比增加45.7%，达13.175亿人民币[114] - 本集团资本支出同比减少58.2%，为50.735亿人民币[115] - 本集团營運業務所產生的现金淨流入比去年增加10.4%，达83.331亿人民币[116] - 本集团未償還計息銀行及其他借貸增加至391.086亿人民币[117] - 本集团融资成本占收入比重约为1.2%，同比增加0.4个百分点[120] 产品创新 - 本集团年内积极把握奶酪行业增长机会，大力发展多款奶酪产品，共同开拓全球奶酪市场[7] - 冰淇淋四大品牌推出多款创新产品，包括奇思巧想、巧冰硬实力、品质思巧等系列，实现高速增长[87] - 蒙牛奶酪全新品牌定位为“好牛奶•好奶酪”，推出0添加儿童奶酪棒和休闲奶酪“芝式分子”系列[92] - 特侖蘇推出多款新产品，不断创新以推动销量增长[122] - 純甄推出新品，主打“無負擔，甄好喝”口号[124] - 随变推出了可可牛奶茶冰淇淋等新品，推广甜品脆筒系列[132] - 绿色心情升级炼乳红豆产品，推出新口味如罗勒苹果、柠檬玛黛茶[133] - 蒂兰圣雪推出茅台冰淇淋和与迪士尼合作的IP产品[134] - 雅士利推出婴幼儿配方奶粉和健康营养品，覆盖多层级市场[136] - 贝拉米推出有机儿童成长奶粉和有机婴幼儿磨牙米饼等新品[139] - 蒙牛推出新品牌定位蒙牛奶酪，主打0添加的儿童奶酪棒等产品[141] 可持续发展 - 蒙牛于2022年发布可持续发展“GREEN”战略及“双碳战略”目标，承诺“2030年碳达峰、2050年碳中和”[9] - 公司持续推进可持续发展战略，加入责任商业平台Sedex平台，发布供应商行为准则，优化原辅料溯源管理[144] - 公司积极推进可持续认证，多家工厂获得各类可持续管理体系认证，产品包装获得易回收易再生设计认证[145] - 公司新增可持续发展工作推进办公室，设立ESG重点关键议题专项工作组，对高级管理层和员工进行持续性的ESG培训[146] - 公司的MSCI ESG评级升至A级，入选恒生可持续发展企业指数，蝉联港股ESG表现TOP30[147]