产品及市场展望 - 理想汽车发布L6车型，产品矩阵持续完善，有望提升销量[1] - B级和C级SUV市场销量增长迅速，市场空间广阔[5] - L6/L7产品组合有望在B级及C级SUV市场竞争中脱颖而出[5] - 20-30万元B级SUV市场主力车型为Model Y，市场份额较大[8] - 20-30万元C级SUV市场占比较低，市场空间有待开发[8] 业绩及预测 - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将持续增长，EPS也将增加[3] - 2023年新能源车销量预计为77.3万辆，竞品车型销量为167.8万辆[11] - 理想L6在续航和动力表现上优于竞品，预计销量将保持在2万台以上[11] - 2026年公司预测净利润为37246百万元，总资产收益率为12.1%[13] 风险提示及评级 - 下游消费需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格上涨等风险提示[12] - 评级标准包括股票评级和行业评级，买入、增持、持有、卖出等级别对应不同市场表现[15] - 报告中的信息来源于公开资料，国联证券对信息准确性和完整性不作保证，仅供客户参考[18] - 报告中的意见和预测仅代表出具日的观点，可能随时更改，过往表现不预示未来表现[19]

业绩总结 - 理想汽车公司2023年至2026年的营业额呈现逐年增长趋势，分别为123851百万元、215425百万元、298292百万元和362153百万元[10] - 公司2023年至2026年的EBITDA增长率分别为1570.9%、40.7%、67.1%和37.3%[10] 新产品和新技术研发 - 理想汽车公司推出L6车型，售价较低，有望扩大销量基本盘[1] - L6是公司L系列第四款车型，主要面向年轻家庭市场，具备竞争优势[2] 未来展望 - 预计L6月销量有望达到1.5~2万台，有望打破20-30万元新能源车市场格局[3] 市场扩张和并购 - 平安证券研究所对理想汽车公司股票投资评级为强烈推荐，预计6个月内股价表现将强于市场表现20%以上[11]

智通财经APP获悉，理想汽车-W(02015)跌超7%，截至发稿，跌7.06%，报106.7港元，成交额6.82亿港元。 消息面上，4月18日，理想汽车第四款中型增程SUV理想L6正式上市，提供max/pro两种配置，新车售价24.98/27.98万元。乘联会秘书长崔东树此前公布数据显示，2023年中国市场20万~30万元价位乘用车的零售销量占比为15.9%，30万~40万元价位乘用车的零售销量占比为11%，40万元以上价位乘用车的零售销量占比则为3.2%。 东方证券此前指出，2024年理想等相继推出下沉车型，加之华为、小米等新进车型上市，预计20-30万元新能源车细分市场竞争将持续白热化。平安证券则表示，理想汽车的一系列调整措施凸显了敏捷的纠错能力，公司后手准备充足，定位于20万~30万元价格区间的理想L6月销量有望达到2万辆，四款L系列车型盈利能力强劲，依然是公司2024年的销量基盘。 ...

【TechWeb】4月19日消息，昨日理想汽车正式发布家庭五座豪华SUV——全新理想L6。理想L6提供Pro和Max两个版本，理想L6 Pro全国统一零售价24.98万元，理想L6 Max全国统一零售价27.98万元。理想L6即日起开启定购，4月内将开启交付；展车和试驾车已同步到店，用户可到理想汽车全国任意零售中心试驾体验。 作为一款专为年轻家庭用户打造的豪华中大型SUV，理想L6五米以内的车身尺寸让城市驾驶灵活自如，好开好停，同时带来领先同级的超大车内空间。理想L6延续L系列标志性星环设计，造型更加精致动感。理想L6拥有同级领先的舒适豪华配置。动力方面，理想L6搭载了1.5T四缸增程器和36.8千瓦时电池组，标配双电机智能四驱，百公里加速5.4秒，CLTC综合续航里程1390公里。理想L6标配前双叉臂后五连杆悬架和CDC减振器，同时兼顾操控和舒适。智能方面，理想L6采用高清四屏交互，搭载高通骁龙8295P，车机系统经过深度优化，反应快、延迟低、网络稳，AI加持的理想同学是更强的家庭用车助手。理想L6全系标配智能驾驶系统，用户无需额外付费，智驾能力可持续成长。 自2019年12月以来，理想汽车已累计交付72万 ...

文 | 李安琪 编辑 | 李勤 理想汽车迄今为止最便宜的车型来了。 4月18日晚，理想正式发布了增程式中大型五座 SUV车型L6。车辆分为Max 和Pro两个版本，售价分别为24.98万元、27.98万元。据介绍，理想L6将于下周小批量交付，5月开启大批量交付。 这是理想第一款 30 万元以下的车型，也是目前售价最低的车型，L6承担了理想走量的重任。 从尺寸来看，车身长宽高分别为 4925mm*1960mm*1735mm，轴距为 2920mm，为L7的缩小版本。动力层面，搭载了由1.5T 增程器 + 前后双电机智能四驱系统所组成的增程式混动系统，百公里加速 5.4s。CLTC 综合续航达到 1390km，纯电续航里程为 212km。 L6全系皆为四驱，并且在理想增程车上首次采用了磷酸铁锂电池；同时没有搭载空气悬架，而是采用了CDC 运动悬架。 作为理想家族的产品，L6车辆内外没有太多悬念。外观依然有理想的家族式星环灯，但也有侧标志灯与星环灯融合等新细节，还有小象灰等限定外观颜色。 车内有四屏联动，包括中控屏、副驾娱乐屏、安全驾驶交互屏和 HUD 抬头显示，还标配高通骁龙 8295 芯片。 智能化方面，L6也有 ...

理想汽车-W(02015)发布新车理想L6 - 理想汽车-W(02015)发布了家庭五座豪华SUV-理想L6，提供Pro和Max两个版本，分别售价为24.98万元和27.98万元[1] - 理想L6车身尺寸为4925毫米*1960毫米*1735毫米，轴距为2920毫米，前排配置丰富，第二排提供宽敞舒适的乘坐体验，后备厢深度超过1米，支持一键电动放倒和复位[2] - 理想L6搭载磷酸铁锂电池增程电动系统，综合续航里程达1390公里，纯电续航里程达212公里，全系标配双电机智能四驱系统，总功率300千瓦，百公里加速时间仅为5.4秒，具备出色的操控稳定性和驾乘舒适性，全车标配9个安全气囊，配备AEB主动安全能力[3] - 理想L6提供智能空间和智能驾驶体验，标配四屏交互系统和高通骁龙8295P芯片，搭载Mind GPT的理想同学家庭助手，Pro版本搭载理想AD Pro智能驾驶系统，Max版本搭载理想AD Max智能驾驶系统，随着交付将升级智能驾驶系统，提升主动安全功能[4]

智通财经APP获悉，理想汽车-W(02015)涨超4%，截至发稿，涨3.98%，报114.9港元，成交额6.1亿港元。 消息面上，据理想汽车官方微博，全新理想L6产品发布会将于4月18日8点举行。光大证券此前指出，增程仍为2024E理想销量增长主要驱动力(关注L6上市的催化剂效应)，预计交付量有望逐季企稳改善。 该行指出，3月首款纯电MPV Mega上市订单表现不及预期；3月21日管理层宣布下调1Q24交付量指引，4月3日理想宣布开启矩阵型组织2.0升级。矩阵组织2.0升级标志着公司已从开始反思迈向付诸行动，CEO办公室职能减负+聚焦产品定义与落地有望实现公司用户价值、经营效率、决策能力的进一步提升，为后续新产品落地提供保障。 ...

公司业绩展望 - 公司预计2024年营业收入将达到2002亿元，2025年将达到2695亿元，2026年将达到3192亿元[1] - 公司预计2024年归母净利润为137.3亿元，2025年为229.1亿元，2026年为314.3亿元[1] - 公司市值和PE分别为2504亿港元和16.6X、9.9X、7.2X，维持“买入”评级[81] 产品策略和市场扩张 - 理想汽车的L6系列产品下沉至20-30万元SUV市场，增程产品下沉空间大且高增市场[2] - 理想汽车的高压纯电产品具有深刻的用户研究和丰富细致的产品定义，底层仍为产品定义[3] - 公司在优质β市场中快速排满产品谱系，稳固领先优势并抢占份额[22] - 公司的产品谱系拓展策略包括价格带下沉和增程→高压纯电，以建立成长确定性和抢占市场份额[21] 未来展望和战略 - 公司预测2024-2026年的销量数据和财务指标，显示出持续增长的趋势[79] - 公司预计2024-2026年的收入和归母净利润将保持增长，同比增速分别为61.7%/34.6%/18.5%和17.3%/66.9%/37.2%[80] - 公司预测2026年营业总收入将达到319,236百万人民币，较2023年增长了约157.5%[86] - 预计2026年归属普通股东净利润将达到31,431百万人民币，较2023年增长了约168.6%[86]

财务表现 - 理想汽车2023年全年收入总额同比增长173.5%，达到人民币1,238.5亿元[4] - 理想汽车2023年全年累计交付量达到376,030辆，同比增长182.2%[8] - 理想汽车2023年度收入总额为1238.5亿元，较上一年增长173.5%[28] - 车辆销售收入从2022年12月31日止年度的441.1亿元增加至2023年12月31日止年度的1,202.9亿元，增长172.7%[29] - 毛利率从2022年12月31日止年度的19.4%上升至2023年12月31日止年度的22.2%[32] - 研发费用从2022年12月31日止年度的67.8亿元增加至2023年12月31日止年度的105.9亿元，增长56.1%[34] - 管理层讨论中提到2023年的净利润为118.1亿元，而2022年为净亏损20.3亿元[40] 产品与服务 - 理想汽车推出家庭五座旗舰SUV理想L7、理想L8 Air版本和理想L9 Pro，进一步加强了产品覆盖[10] - 理想汽车在安全性方面表现优异，多款车型获得最高安全评级[13] - 理想汽车2023年12月31日已在全国高速公路沿线建成307座超充站[17] 风险与合规 - 公司面临的主要风险包括新进入纯电动汽车市场挑战、生产能力未得到证实、依赖有限车型带来收入、面临增程式电动汽车风险等[62][63] - 公司可能面临来自第三方供应商的原材料或零部件供应中断风险[63] - 公司业务受到中国法律法规对数据隐私和网络安全的限制，未遵守可能导致处罚和业务损失[64] - 公司可能在国际扩展业务时面临挑战，受到法律、监管、政治和经济风险的影响[65] - 公司依赖与可变利益实体及其股东的合同来维持对可变利益实体的控制性财务权益，存在營運控制不确定性[68] - 公司已遵守对业务运营有重大影响的相关法律法规[70] - 公司确认已遵守关联交易规定，未有符合持续关联交易定义的交易需披露[71] 公司治理 - 公司董事会由八名成员组成，包括三名执行董事、两名非执行董事和三名独立非执行董事[192] - 董事会定期开会，每年至少召开四次，大多数董事应亲自或通过其他电子通讯方式积极参与[193] - 董事会在报告期间举行五次会议，一次股东年会和十一次委员会会议[194] - 公司已采纳政策以确保董事会获得独立观点和意见，委任至少三名独立非执行董事[196] - 各独立非执行董事已发出年度独立性确认书，公司认为他们均为独立人士[197]

业绩总结 - 理想汽车2024年3月销量同比增长39.19%，交付新车28984辆[1] - 理想汽车2024年营业总收入预计为1238.52亿元，同比增长173.48%[1] - 理想汽车2024年归母净利润预计为249亿元，同比增长73.90%[1] - 理想汽车2024年EPS预计为11.75元/股，P/E估值为10.47倍[1] - 理想汽车2025年预计净利润为251.76百万元[2] - 2025年每股净资产预计为45.65元[2] - 2025年ROE预计为25.95%[2] - 2025年资产负债率预计为65.07%[2] - 2025年收入增长率预计为64.02%[2] 数据来源 - 数据来源包括Wind、东吴证券研究所，货币单位为人民币，港元汇率为0.91[4] 投资提示 - 公司投资评级包括买入、增持、中性、减持、卖出五个等级[5] - 行业投资评级包括增持、中性、减持三个等级[6] - 本报告不构成任何人的投资建议，市场有风险，投资需谨慎[4] - 投资者应充分考虑自身特定状况，不应将本报告作为唯一投资决策因素[7]