香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* 中遠海運能源運輸股份有限公司 （在 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 之 股 份 有 限 公 司） （股份代號：1138） 2024年第三季度報告 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

中 遠 海 運 能 源 運 輸 股 份 有 限 公 司 COSCO SHIPPING Energy Transportation Co., Ltd. (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) (香港聯合交易所股票代號：01138) (上海証券交易所股票代號：600026) 4 目 錄 報告期內本集團所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明 2 報告期內國際國內能源運輸市場分析 4 報告期內經營業績回顧 7 成本及費用分析 12 合營公司及聯營公司經營情況 14 財務狀況分析 15 船隊發展 23 二零二四年下半年前景展望和工作重點 24 其他事項 28 財務報告 簡明綜合中期財務資料審閱報告 40 簡明綜合損益及其他全面收益表 42 簡明綜合財務狀況表 44 簡明綜合權益變動表 46 簡明綜合現金流量表 48 簡明中期財務資料附註 50 中遠海運能源運輸股份有限公司 2024 中期報告 1 管理層討論與分析 管理層討論與分析 （一）截至二零二四年六月三十日止六個月（「報告期」）內中遠海遠能源運輸股份有限公司（「本公司」， 及與其附屬公司統稱為「本集團」）所從事的主要業務、經營模式及行業情況說明 1. 所屬行 ...

报告公司投资评级 - 增持评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024上半年扣非业绩同比增长符合预期尽管地缘油价使24Q3承压但不改油运超级牛市期权油轮供给刚性凸显原油增产或助力油运需求增长建议逆向布局 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为6.11 - 11.72港元当前股本4771百万股当前市值36162百万港元 [4] 相关报告 - 之前有多份相关报告且维持增持评级上半年油运淡季不淡公司盈利中枢继续上行预计未来数年油运供需向好景气上升与持续超预期考虑地缘油价影响下调2024 - 26年净利预测2024上半年扣非净利同比增长公司24Q2归母净利环比稳中有升同比下降源于高基数市场预期充分上半年成品油运市场景气创历史新高助力扣非净利增长 [5] 财务摘要 - 2022 - 2026年营业收入分别为18658、22091、23174、25780、27957百万元人民币对应增长率分别为46.9%、18.4%、4.9%、11.2%、8.4%净利润分别为1457.07、3350.58、5450.04、7039.53、7967.56百万元人民币对应增长率分别为129.3%、130.0%、62.7%、29.2%、13.2% [6]

公司概况 - 本公司主要业务包括投资控股、中国沿海和国际油品运输、船舶出租以及液化天然气(LNG)运输[1] - 本公司的最终母公司为中国远洋海运集团有限公司,直接母公司为中国海运集团有限公司[1] - 本公司A股和H股分别在上海证券交易所和香港联合交易所主板上市[1] 财务数据 - 报告期内营业额同比增加约1%，至相当约人民币115.72亿元[2] - 报告期内归属于本公司权益持有人的本期溢利同比下降约9%，至相当约为人民币26.35亿元[4] - 报告期内基本及攤薄每股收益分別為人民幣55.22分[4] - 报告期内毛利为人民币37.70亿元[3] - 报告期内应佔聯營公司溢利為人民幣2.60亿元，應佔合營公司溢利為人民幣3.49亿元[3] - 报告期内财务费用为人民币6.88亿元[3] - 报告期内所得税费用为人民币5.46亿元[3] - 报告期内以公允值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產公允值變動收益為人民幣5,500萬元[5] - 报告期内附屬公司、合營公司及聯營公司的外幣報表折算差額收益為人民幣4,800萬元[5] - 报告期内现金流量套期净收益为人民幣2.01亿元[5] 业务概况 - 公司主要业务包括油品运输、船舶出租和LNG运输[18] - 公司收入主要来自于一年内签订的合同[19] - 公司分部业绩为各分部产生的毛利[19] - 公司资产主要集中在中国[22] - 公司非流动资产的添增主要用于油品运输和LNG运输[22] - 公司获得了政府补贴和利息收入等其他收益[23] - 公司利息支出主要来自于银行贷款和其他借款[24] - 公司在中国适用25%的企业所得税税率[26] - 公司在其他地区的应课税溢利按当地税率计算[26] - 公司遵循香港财务报告准则第15号的简单做法不披露未满足履行义务[19] 行业地位 - 本集團所屬行業為原油和成品油、液化天然氣水上運輸業[33] - 本集團在中國油氣進口運輸中保持領先地位，擁有較好的市場影響力和品牌美譽度[34] - 本集團油輪船隊運力規模世界第一，覆蓋全球主流油輪船型[34] - 本集團是中國LNG運輸業務的引領者，也是世界LNG運輸市場的重要參與者[34] - 截至2024年6月30日，本集團共有油輪運力154艘，2,243萬載重噸[34] - 截至2024年6月30日，本集團共參與投資85艘LNG船舶，其中已投入運營45艘，在建40艘[34] - 本集團以覆蓋全球的營銷與服務網絡、紮實的船舶與安全管理水平、以及「以客戶為中心」的經營理念,持續為國內外客戶提供優質的能源運輸服務[35] - 中國作為全球最大的石油和天然氣進口國,其龐大的油氣進口體量為本集團帶來豐富的客戶群體與商業機遇[35] - 本集團與各大石油公司以及國內獨立煉廠建立了良好的戰略夥伴關係,為本集團業務發展與價值創造能力提升打下了重要基礎[35] - 依託中遠海運集團強大的資源背景與品牌優勢,本集團得以實施船舶燃油精益化的集中採購、簽署港口使費優惠協議、豐富客戶與航線資源[36] 行业环境 - 2024年上半年,全球石油需求增长勢頭放緩,非經濟合作與發展組織(non-OECD)國家成為需求增長主要來源[37] - 2024年上半年,全球原油海運貿易量同比基本持平,美國、俄羅斯穩定的原油出口以及巴西、圭亞那的出口增量彌補了OPEC減產導致的原油供應缺口[37] - 2024年上半年,全球成品油海運貿易量同比略增0.8%,受紅海事件影響,全球大量成品油輪繞航好望角,推動噸海里需求大幅增長[37] - 2024年上半年,油輪各船型收益均處於歷史高位區間,成品油輪表現整體優於原油輪[38] - 2024年上半年,VLCC代表航線中東-中國航線(TD3C)的平均日收益(TCE)為41,629美元/天,較去年同期回落4%[38] - 2024年上半年,LR2代表航線中東-日本航線(TC1)的平均TCE為55,867美元/天,較去年同期增長52%[38] - 2024年上半年内贸原油市场总量约4,222万吨，同比减少约885万吨[39] - 受国内成品油贸易规模缩减的影响，成品油运输市场总量有所下降[40] - 2024年上半年全球LNG出口量约为2.04亿吨，同比下降约2.7%[41] - 2024年上半年全球新增19份LNG供应和采购协议，3个LNG项目完成最终投资决定[41] 经营情况 - 截至2024年6月末，本集团共有油轮154艘，2,243万载重吨，LNG运输船45艘，755万立方米[42] - 2024年上半年本集团实现运输量8,265万吨，同比减少4.1%，主营业务收入115.7亿元，同比增加0.8%[42] - 本集团采取多项措施应对复杂多变的地缘政治环境和石油贸易格局[42] - 内贸油品运输营业额29.02亿元，同比下降4.9%，外贸油品运

报告公司投资评级 中远海能(01138.HK)给予"推荐"评级 [15] 报告的核心观点 1. 油运大周期投资机会 [8][9][10] - 供给端:未来2-3年新增运力不足,船队老龄化和环保政策趋严导致存量有效运力面临收缩 [28][29][34][35][39][45] - 需求端:长期来看原油海运需求保持韧性,中期补库和炼能东移带来增量,短期地缘因素提供支撑 [60][61][63][64][68][69][71] - 后市展望:供需关系良好,景气度有望延续向上 [80] 2. 中远海能是全球油轮巨头,有望充分享受上行周期运价弹性 [11][45] - 运力规模第一,VLCC为主、中小船型为辅,运价弹性显著 [11] - 内贸和LNG业务表现稳健,进可攻退亦可守 [12][96][102] - 重视投资者回报,提升分红比例 [13][103] 根据相关目录分别进行总结 1. 如何看待油运大周期投资机会 - 供给端:未来2-3年新增运力不足,船队老龄化和环保政策趋严导致存量有效运力面临收缩 [28][29][34][35][39][45] - 需求端:长期来看原油海运需求保持韧性,中期补库和炼能东移带来增量,短期地缘因素提供支撑 [60][61][63][64][68][69][71] - 后市展望:供需关系良好,景气度有望延续向上 [80] 2. 中远海能:全球油轮巨头,有望充分享受上行周期运价弹性 - 运力规模第一,VLCC为主、中小船型为辅,运价弹性显著 [11][45] - 内贸和LNG业务表现稳健,进可攻退亦可守 [12][96][102] - 重视投资者回报,提升分红比例 [13][103]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1 公司扣非净利同比大增40%,符合预期 [5] - 外贸油运、内贸油运和LNG业务均表现良好 [5] - 公司积极优化债务结构,财务费用同比有所下降 [5] 行业景气度分析 - 过去两年油运运价和盈利中枢持续上升,但受贸易节奏影响存在季度波动 [5] - 2023年春节后原油贸易节奏积极,带动2023Q2 VLCC运价高企 [5] - 下半年中东减产抑制贸易需求,导致运价中枢承压且旺季不旺 [5] - 2024年油运市场产能利用率已处高位,供需将继续向好,景气上升持续超预期 [5] - 未来数年公司盈利中枢有望持续上升 [5] 公司股东回报 - 2023年公司实施高管股权激励,彰显景气上行信心 [5] - 2023年公司分红率提升至50% [5] - 未来公司股东回报将继续改善 [5] 财务数据总结 - 2022年公司营业收入为185.67亿元,同比增长47% [6] - 2022年公司净利润为14.61亿元,同比下降129% [6] - 预计2024-2026年公司净利润将分别为72亿元、86亿元和94亿元 [6] - 公司2022年PE为32.3倍,2024年预计下降至6.6倍 [6]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD.* 中遠海運能源運輸股份有限公司 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 1138 （股份代號： ） 2024 年 第 一 季 度 報 告 摘要 2024 3 31 本集團截止於 年 月 日之三個月之本報告是根據上海證券交易所發出有關 上市公司季度報告的格式指南而編製。本報告於中國上海和香港同步發表。本 報告所載的所有財務資料根據中國會計準則編製，且未經審核。 13.09(2)(a) 13.10B 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第 條及第 571 XIVA 條以及香港法例第 章證券及期貨條例第 部作出。 1 § 重要提示 1.1 中 遠 海 運 能 源 運 輸 股 份 有 限 公 司（「本 公 司」，連 同 其 附 屬 公 司 統 稱「本 集 ...

公司概况 - 中远海运能源是中远海运集团旗下专业从事油品及液化天然气等能源运输的公司[3] - 公司专注于油轮运输和LNG运输两大核心主业，在全球范围内开展业务[4] - 公司是中国LNG运输业务的领导者，是世界LNG运输市场的重要参与者[6] - 公司始终秉承“安全營銷世界領先”的经营理念，在液体散货船运输方面的安全管理水平处于国际领先地位[7] - 公司将致力成为“具有国际竞争力、品牌影响力、客户美誉度的全球能源运输卓越领航者”[9] 财务表现 - 公司截至2023年12月31日的營業額为21,912,456千元，较上一年度增长17.98%[11] - 公司2023年每股盈利为0.7019元，较上一年度增长129.41%[11] - 公司2023年每股股息为0.35元[11] - 公司2023年资产合计为72,083,612千元，较上一年度增长5.64%[11] - 公司2023年归属于本公司擁有人的本年溢利为3,348,717千元，较上一年度增长128.57%[11] - 公司2023年每股淨資產为7.208元，较上一年度增长8.33%[11] 船舶情况 - 公司截至2023年12月31日共有油輪運力156艘，2,306萬載重噸[16] - 公司截至2023年12月31日共參與投資83艘LNG船舶，其中已投入運營的LNG船舶43艘，720萬立方米；在建LNG船舶40艘，696萬立方米[17] 全球能源市场 - 2023年全球石油需求同比增加约230万桶/天，至1.017亿桶/天水平，非OECD国家贡献了大部分增量[23] - 2023年中国原油进口量创历史新高，原油輪噸海里需求同比提升6.2%[25] - 2023年全球LNG贸易量约为4.13亿吨，同比增长约2.8%，美国成为全球最大的LNG出口国[32] 业务表现 - 公司完成外贸油运输收入139.2亿元，同比增长22.6%，毛利41.5亿元，同比增长184.0%，毛利率29.8%[40] - 公司完成内贸油运输收入61.7亿元，同比增长4.7%，毛利14.9亿元，同比增长15.2%，毛利率24.1%[45] - 公司LNG运输板块贡献净利润7.9亿元，同比增长18.4%[49] 资产及负债情况 - 本集团持有的利率掉期合约名义本金金额约为美元703,736,000元，用于对浮动利率计息的银行贷款现金流量对冲[69] - 本集团报告期内由经营活动产生的现金净额约为人民币8,662,352,000元，较上一年同期增长约110%[56] - 本集团淨负债比率为65%，较上一年下降12%，主要系报告期内减少借款[60] - 本集团于2023年12月31日的银行及其他计息贷款总额为4,627,451千元，较2022年同期的5,913,132千元有所减少[72] 未来展望 - 2024年国际油运市场的前景仍将令人鼓舞，受强劲的供需基本面支撑[87] - 全球石油需求预计2024年同比增加124万桶/天，主要增长来自中国和印度[88] - 2024年全球LNG贸易量预计同比增长5.3%，年均复合增长率达到9.1%[93]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何內容而產 生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 * COSCO SHIPPING ENERGY TRANSPORTATION CO., LTD. 中遠海運能源運輸股份有限公司 （在中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：1138） 截至二零二三年十二月三十一日止的年度業績 財務摘要 • 本集團營業額由二零二二年的人民幣185.67億元上升至二零二三年的人民幣219.12 億元，增加約人民幣33.45億元，上漲18% • 二零二三年度歸屬於本公司權益持有人的本年溢利為人民幣33.49億元，而二零二 二年度歸屬於權益持有人的本年溢利為人民幣14.61億元 • 二零二三年基本及攤薄每股收益均為人民幣70.19分，而二零二二年的基本及攤薄 每股收益分別為人民幣30.64分和人民幣30.60分 中遠海運能源運輸股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）欣然報告本公司及其附屬 ...

报告公司投资评级 报告给予中远海能(1138)增持评级 [1][2] 报告的核心观点 1. 淡季VLCC运价超预期上冲高位,再次验证油运产能利用率已处阈值附近,油运公司盈利能力已显著上升 [3][4][5] 2. 影子船队制裁趋严,或将加速老船出清,未来数年油轮有效供给或超预期缩减 [4] 3. 未来数年油运供需将继续向好,景气上升与持续或超预期,中远海能将充分受益 [5] 4. 预测2023-2025年公司归母净利润分别为35/72/86亿元人民币 [6] 财务数据总结 1. 2021-2025年营业收入分别为12,699/18,658/22,912/28,704/31,511百万元人民币,增速分别为-22%/47%/23%/25%/10% [6] 2. 2021-2025年净利润分别为-4,975/1,457/3,538/7,202/8,584百万元人民币,增速分别为-310%/-129%/143%/104%/19% [6] 3. 2023-2025年PE分别为9.47/4.65/3.90,PB分别为1.00/0.91/0.81 [6] 业务结构分析 1. 公司外贸油运业务盈利弹性充足,内贸油运和LNG运输业务毛利率相对稳定 [7][8] 2. 公司油轮船队以VLCC为主,占比71%,结构与行业相近 [8] 行业趋势分析 1. 红海局势升级导致苏伊士运河通行量缩减,推动小船运价高企并向大船传导 [3] 2. 地缘冲突持续预期致补库需求增加,过去两个月中东美湾出货好于以往淡季 [3] 3. 对俄制裁执行趋严致影子船队效率损失,俄原油出口量缩减约一成 [3][4] 4. 全球原油海运量2023年下半年或受油价波动影响而有所下滑 [9] 5. 逆全球化下,俄罗斯与欧洲原油贸易"舍近求远",平均航距较2019年拉长7% [10][11] 6. 未来两年VLCC新交付量较低,且20岁以上老船占比将超20% [11]