中远海能:深度研究报告:油运大周期,H股弹性足

报告公司投资评级 中远海能(01138.HK)给予"推荐"评级 [15] 报告的核心观点 1. 油运大周期投资机会 [8][9][10] - 供给端:未来2-3年新增运力不足,船队老龄化和环保政策趋严导致存量有效运力面临收缩 [28][29][34][35][39][45] - 需求端:长期来看原油海运需求保持韧性,中期补库和炼能东移带来增量,短期地缘因素提供支撑 [60][61][63][64][68][69][71] - 后市展望:供需关系良好,景气度有望延续向上 [80] 2. 中远海能是全球油轮巨头,有望充分享受上行周期运价弹性 [11][45] - 运力规模第一,VLCC为主、中小船型为辅,运价弹性显著 [11] - 内贸和LNG业务表现稳健,进可攻退亦可守 [12][96][102] - 重视投资者回报,提升分红比例 [13][103] 根据相关目录分别进行总结 1. 如何看待油运大周期投资机会 - 供给端:未来2-3年新增运力不足,船队老龄化和环保政策趋严导致存量有效运力面临收缩 [28][29][34][35][39][45] - 需求端:长期来看原油海运需求保持韧性,中期补库和炼能东移带来增量,短期地缘因素提供支撑 [60][61][63][64][68][69][71] - 后市展望:供需关系良好,景气度有望延续向上 [80] 2. 中远海能:全球油轮巨头,有望充分享受上行周期运价弹性 - 运力规模第一,VLCC为主、中小船型为辅,运价弹性显著 [11][45] - 内贸和LNG业务表现稳健,进可攻退亦可守 [12][96][102] - 重视投资者回报,提升分红比例 [13][103]