澳门博彩控股有限公司（880） 更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------------------------------------|-------|--------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不 發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 截至2024年6月30日止六個月 中期業績公佈 澳門 博彩控股 有限公 司（「本公 司」）董事 會（「董事 會」）謹此 公佈本公 司及其 附屬公 司（ 統稱 「本集團」）截至2024年6月30日止六個月（「報告期間」）之未經審核綜合中期業績。 財務摘要 截至6月30日止六個月 2024年 2023年 百萬港元 百萬港元 （未經審核） （ 未經審核） 增幅 集團總淨收益 13,801 9,362 47.4% 博彩淨收益 12,897 8,695 48.3% 經調整EBITDA* 1,734 461 275.9% 本公司擁有人應佔虧損 (162) (1,264) NM 每股虧損 — 基本 (2.3)港仙 (17.8)港仙 NM — 攤薄 (2.3)港仙 (17.8)港仙 NM * 經調整EBITDA指經調整非控股權益後及未計利息收支、稅項、折舊及攤銷、捐款、出售╱撇銷物業及 設備的虧損、銀行貸款的銀行費用、修 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 1Q24公司实现净收益69.2亿港元,基本符合预期,恢复至1Q19的68.2% [1] - 博彩/非博彩净收益分别恢复至19年同期的76.3%/250.5% [1] - 1Q24公司经调整EBITDA为8.6亿港元,略低于预期,主要受到范思哲酒店开业费用的影响 [1] - One SJM战略卓有成效,博收加速恢复,公司自有物业中场博收恢复至疫情前的134% [1] - 上葡京市占率目标维持5%不变,公司正采取多项措施提升其市占率 [1] - 公司日均运营费用约2,040万港元,其中上葡京单物业日均运营费用670万港元,成本控制良好 [1] 财务预测 - 上调公司2024-2026年净收入预测为291.4/306.8/320.4亿港元 [2] - 上调公司2024-2026年经调整物业EBITDA预测为40.5/46.7/49.7亿港元 [2] - 当前股价对应2024/2025/2026年EV/EBITDA分别为11.3/9.8/9.3倍 [2] - 目标价为3.6港元,维持"买入"评级 [2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 1Q24公司实现净收益69.2亿港元，基本符合预期，恢复至1Q19的68.2% [1] - 博彩/非博彩净收益分别恢复至19年同期的76.3%/250.5% [1] - 1Q24公司经调整EBITDA为8.6亿港元，略低于预期，主要受到范思哲酒店开业费用的影响 [1] - One SJM战略卓有成效，博收加速恢复，公司自有物业的中场博收已恢复至疫情前的134% [1] - 上葡京市占率目标维持5%不变，公司正采取多项措施提升其市占率 [1] - 公司日均运营费用约2,040万港元，上葡京单物业日均运营费用670万港元，成本控制良好 [1] 财务预测与估值 - 上调公司2024-2026年净收入预测至291.4/306.8/320.4亿港元 [2] - 上调公司2024-2026年经调整物业EBITDA预测至40.5/46.7/49.7亿港元 [2] - 当前股价对应2024/2025/2026年EV/EBITDA分别为11.3/9.8/9.3倍 [2] - 目标价为3.6港元，维持"买入"评级 [2] 风险提示 - 澳门旅游业复苏低于预期 [3] - 中国宏观经济增长不及预期 [3] - 海外博彩市场分流 [3] - 贵宾恢复不及预期 [3]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何 損失承擔任何責任。 公告 2024年第一季度節選未經審核 主要業務表現指標 澳門博彩控股有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）謹此公佈本公司及其附屬公司 （統稱「本集團」）截至2024年3月31日止三個月（「2024年第一季度」）之節選未經審核主要 業務表現指標，旨在讓股東、投資者及公眾人士能更適當地評估本集團之經營狀況及業 務表現。 2024年第一季度摘要（未經審核） • 本集團於2024年第一季度之博彩淨收益1增加至64.64億港元，於2023年第一季度則 為37.05億港元。 • 本集團於2024年第一季度之經調整EBITDA2為8.64億港元，於2023年第一季度則 為3,100萬港元。 • 本集團於2024年第一季度之經調整EBITDA率3為12.5%，於2023年第一季度則 為0.8%。 ...

财务表现 - 本公司附属公司澳娛綜合度假股份有限公司（「澳娛綜合」）2023年的博彩淨收益為200.59億港元，2022年則為60.92億港元[6] - 本集團的經調整EBITDA為17.27億港元，2022年則為負30.95億港元[6] - 本公司擁有人應佔虧損為20.10億港元，2022年則為虧損77.98億港元[6] - 集团总淨收益增加223.7%至216.23億港元[22] - 博彩淨收益增加229.3%至200.59億港元[23] - 上葡京綜合度假村收益增加434.2%至36.70億港元[24] - 新葡京收益增加379.2%至57.46億港元[25] - 集團經調整EBITDA由虧損轉為盈利1,727百萬港元[21] - 集團經調整EBITDA率由負46.3%改善至8.0%[21] - 2023年收益总额达47.05亿港元，同比增长243.9%[26] - 非转码金额达285.28亿港元，同比增长247.1%[26] 营运数据 - 澳娛綜合佔澳門博彩毛收益之11.9%，其中包括佔中場賭枱博彩毛收益之14.8%及佔貴賓博彩毛收益之3.5%[6] - 上葡京之毛收益為36.70億港元，包括博彩毛收益26.90億港元及非博彩收益9.80億港元，而2022年為博彩毛收益3.46億港元及非博彩收益3.41億港元[6] - 新葡京之毛收益為57.46億港元，包括博彩毛收益54.39億港元及非博彩收益3.07億港元，2022年則錄得博彩毛收益10.67億港元及非博彩收益1.32億港元[7] - 上葡京綜合度假村的入住率全年增長50.4%至82.6%，平均房租增長44.3%至1,322港元[8] - 新葡京酒店的入住率全年增長46.8%至93.0%，平均房租增長76.8%至1,121港元[8] - 回力酒店入住率达97.6%，每日平均房价196港元[26] - 澳门十六浦索菲特酒店入住率达83%，每日平均房价1,230港元[26] 博彩经营批给 - 於2022年12月16日，澳娛綜合與澳門政府簽署新的博彩經營批給合同，自2023年1月1日起至2032年12月31日止為期10年[8] - 要求公司在博彩经营批给年期内将非博彩投资总额增加至144亿澳门元[30] - 公司获豁免2023年1月1日至2027年12月31日期间因博彩业务所产生利润的澳门所得补充税[31] 资产负债情况 - 公司资产负债率为52.2%[33] - 公司已订约资本开支承担为4.27亿港元[34] 人力资源 - 公司于2023年12月31日约有19,000名全职员工，员工流失率较低[39] - 公司定期检查薪酬政策并评估员工表现，鼓励员工参加与业务相关的培训课程[41] 公司治理 - 何超鳳女士自2018年6月起担任公司主席，并于2019年3月至2022年9月期间曾任澳娛综合董事局主席[42][43] - 何超鳳女士持有加拿大多伦多大学工商管理硕士学位和美国南加州大学学士学位[45] - 霍震霆先生自2018年6月起担任公司联席主席，并于2022年9月获委任为澳娛綜合董事局主席[46][47] - 梁安琪议员自2018年6月起担任公司联席主席，并自2007年起担任公司执行董事[49][51] - 梁安琪议员在中国、香港和澳门积极参与公众及社区服务[52][53] - 何超鳳女士、霍震霆先生和梁安琪议员均担任公司及其附属公司的董事[42][46][51] - 何超鳳女士、霍震霆先生和梁安琪议员均为香港董事学会资深会员[48][53] - 何超鳳女士、霍震霆先生和梁安琪议员均获得香港特区政府颁发的荣誉勋章[44][48][52] - 梁安琪议员曾任澳门特区第三届至第七届立法会议员，并担任多项公职[52][53] - 陳博士自2009年起為澳娛綜合董事[55] - 陳博士獲多個機構頒授榮譽勳章和獎項，包括中國兒童慈善家、世界傑出華人、慈善之星等[57] - 陳博士獲多所大學頒授榮譽博士學位[58] - 岑先生自2007年起為本公司執行董事，並擔任多家附屬公司董事[59] - 曾先生自2019年3月起擔任澳娛綜合及其附屬公司的監事會委員[61] - 曾先生現任多家上市公司的董事，擁有豐富的金融及投資專長[61] - 謝先生自2007年起擔任本公司獨立非執行董事，並曾任多家上市公司獨立非執行董事[63,64] - 黃女士於2019年6月獲選為本公司獨立非執行董事，並擔任多個委員會職務[66] - 黃女士曾任羅兵咸永道會計師事務所合夥人，並參與多個政府諮詢機構[68,69] - 黃女士於2004年獲委任為太平紳士[69] 关联交易 - 公司与澳娛及其附属公司/关联公司签有物业租赁主协议和产品及服务主协议[146][149] - 物业租赁主协议规定租金须公平合理，不得高于独立第三方提供的同类物业租金[147] - 产品及服务主协议规定澳娛集团向公司提供的各类产品和服务的定价须参考市价并

财务数据 - 澳门博彩控股有限公司2023年第四季度毛博彩收入环比增长9.0%，达到67.4亿港元[1] - 集团的EBITDA环比提升23.8%，达到7.0亿元，净利润亏损略有收窄至-3.4亿元[1] - 净收入在2022年实际到2026年预测间逐年增长，2023年实际到2024年预测增长幅度最大[5] - EBITDA在2022年到2026年间逐年增长，2024年预测达到3636.7亿[5] - 净利润在2023年实际到2026年预测间逐年增长，2025年预测增长率最高为87.3%[5] - 营运开支/收入比例在2022年到2026年间逐年下降，2024年预测为42.0%[5] - 实际税率在2022年到2025年间逐年上升，2024年预测为3.5%[5] 业务表现 - 「新葡京」和其他娱乐场的博彩收入分别环比增长16.4%、-1.0%、+10.8%，集团目前拥有9家卫星娱乐场[1]

业绩总结 - 公司2023年第四季度业绩符合预期，营收恢复至2019年水平，净收益为63.9亿港元[1] - 公司2023年第四季度经调整物业EBITDA为7.5亿港元，恢复至2019年水平的59.1%[1] - 公司2023年第四季度总博收为63.0亿港元，恢复至2019年水平的62.5%[1] 未来展望 - 公司2023-2025年净收入预测分别为217.1/260.2/288.0亿港元，维持“买入”评级[1] 资产负债表 - 公司资产负债表显示2025年流动资产为11,322百万港元，非流动资产为51,734百万港元[3] - 公司2025年每股收益预测为0.46港元，经调整物业EBITDA为4,910百万港元[3] - 公司2025年资产负债率预计为44.89%，EV/经调整物业EBITDA为8.39倍[3] 风险提示 - 风险提示包括澳门旅游业复苏低于预期、中国宏观经济增长不及预期等[2] 公司信息 - 公司调整组织架构以发挥上葡京和新葡京的协同作用，初见成效[1] - 公司未持有所评论公司1%以上的财务权益，也不是市场庄家[7][8]

业绩总结 - 2023年澳娛綜合的博彩淨收益为200.59亿港元，较2022年的60.92亿港元增长229.3%[4] - 2023年本集团的經调整EBITDA为17.27亿港元，较2022年的负30.95亿港元有显著改善[4] - 2023年博彩、酒店、餐飲、零售、租賃及相關服務收益达到21623.2百万港元，较2022年的6678.6百万港元有显著增长[12] - 2023年每股虧損基本为28.3港仙，较2022年的122.6港仙有显著下降[12] 公司财务状况 - 2023年底本集团的现金、银行结余、短期银行存款及已抵押银行存款为45.50亿港元，债项为281.50亿港元[9] - 公司的资产净值为14085.2百万港元，较2012年的16013.4百万港元有所下降[14] - 公司资产负债比率为52.2%，较2022年12月31日略有下降[77] 业务展望 - 2024年春节期间澳门入境旅客达到近136万人次，日均超过169,725人次，同比增长163%[73] - 澳门整体博彩毛收益超过1,800亿澳门元，要求澳娛综合在博彩经营批给年期内将非博彩投资总额增加20%或24亿澳门元至总额144亿澳门元[74]

财务表现 - 2023年第三季度博彩淨收益为54.13亿港元，较2022年同期增长492.9%[1] - 2023年第三季度經調整EBITDA为5.66亿港元，较2022年同期改善158.5%[2] - 2023年第三季度經調整EBITDA率为9.6%，较2022年同期改善103.8个百分点[3] - 2023年第三季度本公司擁有人應佔虧損为4.10亿港元，较2022年同期改善78.4%[4] 博彩业务表现 - 上葡京綜合度假村第三季度博彩毛收益增长了737%，达到783百万港元，总收益增长了842.6%至1,084百万港元[14] - 新葡京第三季度博彩毛收益增长了1345.3%，达到1,467百万港元，总收益增长了1123.7%至1,548百万港元[15] - 其他自行推廣娛樂場博彩毛收益增长了410.3%，达到1,184百万港元，总收益增长了396.8%至1,257百万港元[16] - 衛星娛樂場第三季度博彩毛收益增长了301.6%，达到2,297百万港元[17] 公司运营及管理 - 公司在2023年第三季度的资本开支为6500万港元，主要用于在建工程以及傢俬、裝置及設備[18] 公司治理 - 董事会提醒股东及潜在投资者不要过分依赖财务数据[19] - 本公司执行董事包括何超凤女士、霍震霆先生、梁安琪议员、陈婉珍博士及岑康权先生[19] - 本公司非执行董事为曾安业先生[19]