[Table_MainInfo] 公司研究/信息服务 证券研究报告 神州控股（0861.HK）公司报告 2024 年 09 月 17 日 股票数据 0[9Ta月b1le3_日S收to盘ck价（In港fo元] ） 3.24 52 周股价波动（港元） 2.00-3.66 总股本/流通股（百万股） 1674/1674 总市值/流通市值（百万港元） 5422/5422 市场表现 公司营收稳步增长，神州信息短期影响利润表现。公司发布 2024 年中期业 绩公告，2024H1，公司整体营业收入 70.14 亿元，同比增长 5%；归母净利 润 1081 万元，同比下降 73%；毛利 9.57 亿元。本期利润下降主要系并表非 全资拥有附属公司神州数码信息服务股份有限公司（"神州信息"）所在行 业市场竞争日趋激烈、公司不断加大相关条线投入导致。除去该部分影响， 公司业务保持健康稳健发展，不含神州信息的收入为 29.36 亿元，同比增长 20%；归母净利润 4096 万元，同比增长 380%。神州控股着力推动高质量数 据与 AI 应用场景的商业化落地，以 AI 技术赋能政企为着眼点，创新地提出 "城市 CTO+企业 CSO"的商 ...

报告投资评级 - 公司发布2024年半年报,给予"增持"评级[5] 报告核心观点 - 公司聚焦"大数据+AI"战略,持续打造面向政企客户的数据分析与决策产品及智能应用,实现了高质量数据与AI应用场景的商业化落地[5] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为192.99/205.31/221.45亿元,归母净利润分别为3.74/5.71/7.41亿元,对应EPS分别为0.22/0.34/0.44元/股,对应PE分别为13/9/7倍[5] 公司业务表现总结 1. 2024年上半年,公司实现营业总收入70.14亿元,同比增长5%;实现毛利润9.57亿元,毛利率13.65%,同比下滑2.96个百分点;实现归母净利润0.11亿元,同比下滑73%[2] 2. 利润下滑主要受子公司神州信息影响,若剔除神州信息,公司实现营业收入29.36亿元,同比增长20%;实现归母净利润0.41亿元,同比增长380%[2] 3. "大数据+AI"业务增长强劲,2024H1实现收入12.77亿元,同比增长17%,近四年复合增长率达26%,收入占比由9%提升至18%;实现毛利3.15亿元,同比下滑18%,近四年复合增长率9%,毛利占比由18%提升至33%[2] 4. 2024H1公司大数据业务在手订单已签未销达24.24亿元,同比提升15%,充足的在手订单为公司该业务的长期稳定发展提供了保障[2] 5. 公司加速出海布局,2024H1海外收入达4.65亿元,同比增长55%,收入占比提升至7%[2]

证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 11 日 神州控股（00861.HK） 大数据持续发力，跨境出海成效显著 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|--------|-------|-----------------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 17750 | 18277 | 19255 | 20590 | 22208 | | 增长率 yoy （ % ） | -13.6 | 3.0 | 5.4 | 6.9 | 7.9 | | 归母净利润（百万元） | 310 | -1834 | 491 | 583 | 743 | | 增长率 yoy （ % ） | -56.4 | -690.8 | 126.8 | 18.7 | 27.5 | | ROE （ % ） | 3.7 | -29.1 | 7.4 | 8.3 | 9.9 | | EPS 最新摊薄（元） | 0.19 | -1.10 | ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 截至二零二四年六月三十日止六個月之 中期業績公告 Digital China Holdings Limited（神州數碼控股有限公司*）（「本公司」）或「神州控股」）之董事會 （「董事」或「董事會」）欣然公佈本公司及其附屬公司（統稱「本集團」）截至二零二四年六月三 十日止六個月之未經審核簡明綜合中期業績，連同二零二三年財年同期比較數字如下： | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------|-------------- ...

报告公司投资评级 神州控股(0861.HK)公司报告给予"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 1. 公司聚焦"大数据+人工智能"战略,在大数据领域已经拥有一定积累,大数据业务正走上增长快车道 [6][7][16][17] 2. 公司在人工智能领域积极投入,与英伟达保持深度合作,未来发展值得期待 [17] 3. 公司重点发力数据要素领域,与多家数据交易所合作,抢占发展先机 [16] 4. 公司积极打造供应链控制塔解决方案,利用AI赋能为客户提供全链路供应链数字化服务 [18] 分部业务总结 1. 大数据产品及方案业务: - 近年来健康快速发展,占比不断提高,未来有望维持较高增长 [7][28] - 公司高度重视该业务,研发投入持续增加 [7] 2. 信创及传统服务业务: - 提供信创全栈能力落地和供应链一体化解决方案,是公司大数据业务的重要渠道 [28] - 在大数据业务高速发展背景下,未来增速有望持续提升 [28] 3. 软件及运营服务业务: - 提供数据技术驱动的供应链运营服务,以及云技术、自动化及人工智能技术为基础的软件服务 [28] - 在大数据业务高速发展背景下,同样有望稳定提升 [28]

报告公司投资评级 公司首次被评为"增持"评级。[11] 报告的核心观点 1. 在制造业数字化转型及智慧城市等政策利好下,公司坚定推进"大数据+AI"战略,业务加速发展,收入盈利结构持续优化。[7] 2. 公司持续推动"城市CTO+企业CSO"模式落地,着力打造包含供应链咨询规划设计、供应链一体化决策平台、供应链执行管理及运营服务,帮助客户有效降本增效,驱动业务发展创新。[7] 3. 公司围绕创新发展模式,布局出海及智算赛道,凭借多年耕耘及与头部厂商的深度合作,具备先发优势,未来可期。[8] 4. 公司具备较强的品牌力,在数字经济领域的技术创新与实践探索获得市场高度认可。[9] 5. 公司加速拓展信创市场,具备咨询规划、应用适配改造、信创运维等信创全栈服务能力,能够一站式、多维度满足政府和行业客户在信创领域的需求。[10] 财务指标总结 1. 2023年,公司实现营业收入182.77亿元,同比增长3%;归母净亏损为18.34亿元,同比转亏。[1] 2. 2023年,公司大数据产品及方案实现收入31.72亿元,同比增长30%,同比增速提升。[1] 3. 预测公司2024-2026年实现营收192.55亿元、205.90亿元、222.08亿元;归母净利润4.91亿元、5.83亿元、7.43亿元;EPS 0.29、0.35、0.44。[11] 业务发展总结 1. 公司进一步聚焦"大数据+人工智能"战略,通过"城市CTO+企业CSO"的创新发展模式,有效带动了数据智能产品和各类应用场景的增量突破。[1] 2. 公司大数据产品及方案新签约订单46.45亿元,同比增长26%;已签未销22.55亿元,同比提升17%。[1] 3. 公司本体海外收入增速超过110%,服务能力已遍及全球114个国家和地区,2000个站点。[3] 4. 公司和英伟达保持长期深度的合作关系,在智算中心建设和运营方面具有先发优势。[5] 5. 公司持续加大产学研一体化的研发投入,2023年大数据产品及方案研发费用为4.96亿元,同比增长6%,近三年复合增长率8%,高于营收增速。[6]

公司发展战略 - 公司致力于数字化升级，以自主创新技术赋能城市和行业，推动大数据和人工智能战略[3] - 公司将加速拓展境内、境外两个市场，促进实体经济与数字经济融合，打造新质生产力[5] - 公司将持续推动各业务板块在吉林省全面投资布局，共建“数字吉林”[9] 公司业务合作 - 公司与新西兰Draw More Circles达成战略合作意向，推动体育服务数字化融合[7] - 公司签约长春市算力中心项目和长春智慧水务项目，整体签约金额超过2.5亿人民币[9] - 公司与国际知名科技企业英伟达合作，共同打造香港大模型智算中心项目，提升生态资源整合能力[23] 公司财务表现 - 公司2023年收入达到18276547千元，同比增长2.97%，大数据产品及方案分部收入占比17%[6] - 公司2022年收入达到177.50亿人民币，同比增长4%，大数据产品及方案收入同比增长26%[8] - 公司报告期内整体营业收入为182.77亿元，同比增长3%；经调整主营业务产生的归母净利润为3.01亿元，同比增长38%[29] 公司技术创新 - 公司在智能时代的新突破大会上发布新一代城市知识图谱平台，引起各方关注[7] - 公司在2023年推出了“城市知识图谱平台”和“公共数据运营平台”，为人工智能大模型和数据资产化提供了智能化领先科技产品[19] 公司荣誉与奖项 - 神州控股与国际高科技公司英伟达进行技术交流，签署合作协议，为未来发展打下坚实基础[12] - 神州控股旗下子公司在数字化领域获得多项行业奖项，包括数字城市创新成果、大数据领域领军企业等[13] - 公司在数字技术领域取得多项成就，包括数字孪生解决方案提供商、大数据优秀服务商等[14] - 神州控股在金融科技领域获得业务创新奖，位列智慧城市解决方案提供商前列[15] - 公司在数字经济领域获得多项荣誉，包括数字化转型推动企业、数据治理优秀产品奖等[16] 公司战略合作与发展 - 公司成功引入上百家企业入驻跨境数字贸易综合服务平台，实现年内进出口额超过50亿元，占长春兴隆保税区进出口额的70%[59] - 公司中标匯豐銀行（中國）核心项目群，与匯豐集团总部建立全天候合作夥伴关系，成功参与多个“一带一路”地区国家银行的核心应用系统建设项目，落地20余家海外客户[61] - 公司与昆山鹿路通大数据有限公司签署战略合作协议，共同建设和运营公共数据运营平台，同时获得多家国内重点数据交易机构的数商认证，加速全国市场布局[42] 公司治理与管理团队 - 郭先生为公司主席、首席执行官，拥有36年业务策略发展及业务运营管理经验[94] - 林先生为公司副主席兼执行董事，拥有33年IT业务管理经验[96] - 曾先生自2020年6月30日至2024年3月28日期间担任公司非执行董事[98] - 叢珊女士具有十七年企业管理和大型工程项目经验[102] - 劉軍强先生自2002年以来有二十一年企业管理和投资经验[105] - 黃文宗先生在审计、税务、公司内部监控和治理等方面有超过三十六年经验[106] - 倪虹小姐是ATA Inc.和知乎的独立董事，拥有六年企业融资律师经验[110] - 劉允博士曾担任深圳奧飛迪科技有限责任公司首席执行官[111] - 金昌衛先生自2018年6月29日起担任公司独立非执行董事[115] - 陈永正先生自2021年7月16日起担任公司独立非执行董事[117] - 王自强先生是公司的公司秘书，负责处理财务申报工作和上市事务[119]

文章核心观点 - 公司正在经历前所未有的时代变革,人工智能技术的快速发展给公司带来了机遇和挑战 [1][2] - 公司深耕数据要素和场景落地,在数智供应链等领域应用人工智能技术为客户提供解决方案 [3][4] - 公司积极整合生态资源,在智算中心等项目中与英伟达等国际企业合作,推动人工智能技术在不同行业的应用 [5][6] - 公司注重与股东、生态伙伴和员工的沟通,希望建立长期的信任关系 [7][8] - 公司坚定看好"数字中国"的发展前景,将加快人工智能和大数据产品的研发,为未来的胜利而努力奋斗 [9] 根据目录分类总结 数据与场景 - 公司参与制定国内首个公共数据运营标准,自主研发公共数据运营平台,并获得多家数据交易机构的认证 [3] - 公司推出城市知识图谱平台产品,可与人工智能大模型结合,为行业提供可信的智能助手 [3] - 公司在数智供应链领域应用人工智能技术,帮助客户解决长期困扰的问题 [4] 智能与生态 - 公司积累了丰富的行业生态资源,并持续投入大数据智能软件技术研发 [5] - 公司在香港特区政府大模型智算中心项目中与英伟达合作,整合算力、算法、数据为用户提供全局性服务 [5] - 公司被英伟达选为其DGX AI计算系统和云服务的最高级别合作伙伴 [5] - 公司将在长春新区智算中心项目中搭建产业创新发展平台,帮助当地构建产业大脑 [5] 国内与国际 - 公司作为港股上市公司,在立足中国香港特区辐射全球市场方面有优势 [6] - 公司通过整合政府政策资源和公司生态资源,全面对接"一带一路"海外市场 [6] - 公司积极与英伟达等国际领先企业合作,融合国内前沿科研资源和行业场景,产出前沿的产品和解决方案 [6]

财务业绩 - 本集团大数据业务收入相较上年度实现了30.07%的强劲增长[2] - 本集团经营活动所得现金净额大幅增长41.97%，增强了现金储备盈余[2] - 本年度母公司股东权益为6,295,367千元，非控股权益为4,070,638千元[7] - 綜合財務報表以人民幣為單位呈列，包括大數據產品及方案業務、軟件及運營服務業務、信創及傳統服務業務三大分部[17] - 大數據產品及方案分部業績扣除研究及開發成本、其他無形資產攤銷後，分部業績为盈利人民幣558,715,000元，同比增长14%[17] - 本年度来自客户的合约收入总计为17,939,659人民幣，其中软件产品销售业务、软件开发及技术服务业务、供应链运营业务等为主要收入来源[19] - 本集团除税前（虧損）溢利为534,553千元，较上年83,483千元增长[21] - 本期中國大陸企业所得税支出为61,947千元，较上年34,315千元增长[22] - 公司报告期内整体营业收入为182.77亿元，同比增长3%[36] - 公司报告期内经调整主营业务产生的归母净利润为3.01亿元，同比增长38%[36] - 公司报告期内经营活动所得现金净额为7.46亿元，同比增长42%[36] - 公司大数据产品及方案收入为31.72亿元，同比增长30%[42] - 公司报告期内大数据产品及方案业绩为盈利5.59亿元，同比增长14%[42] 业务拓展与合作 - 公司自主研发了国内首批符合运营要求的公共数据运营平台[46] - 公司构建了一站式公共数据运营平台，让公共数据“供得出、流得动、用得好”[47] - 公司与昆山鹿路通大数据有限公司签署战略合作协议，共同建设和运营公共数据运营平台[48] - 公司将继续深化“城市CTO”模式，为全行业数据资产化提供全链条解决方案[49] - 公司持续推动“企业CSO”模式落地，助力客户有效控制成本，提高效能[51] - 公司已参与香港特区政府多个部门的技术研发项目，成为重要的大数据发展合作伙伴[59] - 公司成功实现香港特区政府大模型智算中心项目一期交付，加速建设人工智能超算中心，助力人工智能产业发展[60] - 公司与韩国、泰国、新加坡等多个国家的官方机构合作，搭建跨境数字贸易综合服务平台[62] - 公司在吉林省与商务厅合作，成功引入上百家企业入驻，实现年内进出口额超过50亿元，占长春兴隆保税区进出口额的70%[63] - 公司中标汇丰银行（中国）核心项目群，与汇丰集团总部建立合作伙伴关系，推动区域国家金融科技创新发展[65] - 公司成功参与多个“一带一路”地区国家银行的核心应用系统建设项目，落地20余家海外客户，为当地银行提供数字化金融服务[66] - 公司中标4.6亿长春新区智算中心项目，搭建产业创新发展平台，构建产业多模态优质数据集，推动产业创新发展[69] - 公司与英伟达保持长期合作关系，依托大数据和人工智能技术能力，加速推进智算中心建设和运营[70] - 公司将持续深化“城市CTO”和“企业CSO”发展模式，加强生态建设，促进实体经济与数字经济融合，助力社会经济高质量发展[72] 股东事务 - 公司报告期内已簽未銷项目为82.88亿元，同比增长26%[36] - 公司报告期内新签约项目为158.72亿元，同比增长22%[36] - 公司报告期内大数据产品及方案业绩为盈利5.59亿元，同比增长14%[42] - 建议向股东派发截至2023年12月31日止年度末期股息每股普通股6.0港仙[103] - 2024股东大会将于6月27日举行实体会议[104] - 2024股东大会暂停办理股份过户登记，需在6月21日前提交转让文件[105] - 董事会建议每名董事至少每三年輪流退任一次[108] - 董事会认为现有董事在现行安排下能有效履行职责[111] - 未有遵守规定，董事会将继续提请非执行董事注意参加股东大会的重要性[113] - 董事会主席郭為先生因其他业务承诺未能出席股东周年大会[114] - 出席股东周年大会的执行董事林楊先生担任主席，提名委员会主席黄文宗先生代表出席[115] - 全体董事确认遵守上市规则附录C3的《上市发行人董事进行证券交易的标准守则》[116] - 公司及其附属公司截至2023年12月31日未购买、出售或赎回任何上市证券[117] - 公司在报告期间仍维持上市规则要求下的足够公众持股量[118]

公司业绩 - 公司整体收入为66.77亿元，毛利11.09亿元，核心业务归属于母公司股东的溢利为2.33亿元，同比增长11%[52] - 公司整体签约金额为54.03亿元，同比增长36%，已签未销金额为76.95亿元，同比增长26%[53] 金融服务和技术创新 - 公司打造金融信贷一体化综合服务，推出重点产品“信贷、金融风控、模型智能”，先后中标多家银行，解决传统金融风控模式难以覆盖中小微企业问题，助力金融普惠[50] - 公司发布城市知识图谱平台，集数据管理、模型构建、知识图谱分析、空间分析和可视化功能于一体，获得知识图谱技术创新奖[54] - 公司以公共数据运营为起点，结合知识图谱、运筹算法、数字孪生等技术，为全行业数据资产化提供解决方案，努力成为政府与企业数字化转型的合作伙伴[55] 资产和财务状况 - 公司购买的理财产品未偿还本金约16.31亿人民币，计划通过出售资产实现回收[56] - 理财产品剩余相关资产约14.38亿人民币，其中约9.7亿人民币资产计划剥离到新公司实体中[57] - 公司管理层认为理财产品相关金额合理，将继续推进资产处置计划[58] 资金和股东信息 - 公司主要通过内部资源、银行贷款和信贷支持运营所需资金[59] - 公司可动用银行授信总额约138.19亿人民币，已动用长期贷款额度约20.48亿人民币[66] - 公司完成供股并筹得资金约为11.49亿元人民币，其中已动用金额为9.39亿元人民币[71] - 公司截至2023年6月30日，供股未动用资金约为2.1亿元人民币，计划在2024年6月30日前全部动用[72] - 主要股东包括Kosalaki Investments Limited、Dragon City International Investment Limited等[80] 员工情况 - 公司截至2023年6月30日有全职员工16,033名，比去年同期增长了1,437名[69] - 公司截至2023年6月30日的员工成本约为15.20亿元人民币，比去年同期增长了7.78%[69] 股权结构和高管信息 - 郭為先生持有167,969,857股股份，占公司股份的一定比例[77] - 公司董事郭為先生为Kosalaki Investments Limited的唯一股东[81] - 葉志如女士全资拥有Dragon City International Investment Limited[81] - 公司董事郭為先生持有Kosalaki Investments Limited名下股份[81] 其他信息 - 公司网址为www.dcholdings.com[110]