会议主要讨论的核心内容 - 公司在2024年第一季度实现了强劲增长,总收入同比增长25%至733亿元人民币,调整后净利润同比增长46.4%至75亿元人民币 [1][2] - 用户规模和商户规模连续4个季度加速增长,均创新高,年度交易用户的年交易频次也稳步提升至50次以上 [1][2] - 公司持续推动本地生活服务的数字化转型和行业创新,为消费者提供更加丰富多样的产品和服务 [2][3] - 公司对核心本地生活服务业务进行了组织架构调整,进一步加强各业务单元之间的协同,提升整体运营效率 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ronald Keong 提问** 公司最近的组织架构调整,对于到店酒店旅游和到店即送业务有哪些具体的操作变化?我们何时能看到这些协同效应,这些协同效应如何体现在核心本地生活服务业务的收入和利润率上? [11][12] **公司回答** 公司正在进行组织架构调整,以更好地支持和整合核心本地生活服务业务。未来我们会逐步推出更多的操作变化。我们希望能够覆盖本地服务的各个品类和场景,提供从需求发现到服务履行的闭环解决方案,确保每一项服务都能提供高质量和全面的体验。 [11][12][13] 组织架构调整的重点不仅是将到店即送和到店酒店旅游业务整合,更重要的是将需求端和供给端更好地结合起来。未来我们将从整体的角度审视各业务的经营表现、运营策略、产品开发和资源配置。 [11][12][13] 我们希望能够利用美团平台,尤其是美团APP,为各业务赋能,促进不同业务单元之间的深度协同。这将有助于我们更好地匹配消费者需求和平台供给,重塑公司在本地服务行业的品牌形象。 [12][13] 具体到协同效应的体现,我们正在探索整合营销解决方案和综合运营解决方案,帮助商家拓宽营销和获客渠道,提升其在平台上的运营效率和交易转化。此外,我们也在探索更结构化的补贴和促销方式,以更好地捕捉跨消费场景的用户需求。 [12][13] 我们相信这些协同效应将有助于提升公司的收入增长和盈利能力,但需要一个逐步释放的过程,目前还难以量化。 [12][13] 问题2 **Thomas Chong 提问** 请分享一下到店即送业务的最新进展,包括食品外卖和美券即时购物。考虑到当前的宏观环境和消费者情绪,我们应该如何预测这两项业务在2024年第二季度和全年的订单增长和财务表现? [13][14] **公司回答** 尽管受到宏观环境的影响,但到店即送业务近期仍保持了健康增长。不过进入第二季度,我们将不再享受去年低基数的优势,因此同比订单量增速预计将回归正常水平,反映当前的消费环境。 [13][14] 对于食品外卖业务,我们将持续优化运营,以应对不同的消费场景,这应该会带动中高频用户群体和消费频次的稳定增长。同时,我们对平价外卖模式Ping Hao Fan的观察和实践,也将帮助我们更好地满足价格敏感用户的需求。 [13][14] 而美券即时购物业务,我们预计全年订单量增速将远高于食品外卖,可能超过一倍。这得益于数字化转型带来的持续红利。我们将与更多优质品牌和线下零售商合作,丰富产品品类和提升供给质量,以满足消费者在紧急需求、出行等场景的需求。 [13][14] 我们相信通过优化补贴策略、提升广告变现能力以及发挥规模效应,到店即送业务的盈利能力将在2024年实现健康增长。 [13][14] 问题3 **Alex Yao 提问** 到店酒店旅游业务最近表现不错,但我们也注意到竞争对手最近增长也很快。公司如何看待这个行业的竞争格局?在当前的宏观环境和消费变化下,今年房夜量和交易额会不会面临增长压力? [16][17] **公司回答** 我们认为酒店旅游行业整体仍有很大的增长潜力。消费者对体验性消费的需求不断增长,酒店旅游作为其中的重要品类将从中获益。越来越多消费者愿意将更多预算用于旅行。 [16][17] 在竞争方面,我们与其他OTA平台有着不同的定位和竞争优势。例如我们在低线城市、中低端酒店市场和本地住宿方面较为强势。我们将持续丰富供给、提升定价能力和服务质量,为消费者提供各价位段和消费场景的优质选择。 [16][17] 在消费环境变化方面,消费者更青睐性价比产品和服务,这在酒店预订等场景尤为明显。我们针对此推出了一系列供给端措施,如为商家提供高效的营销工具和运营解决方案,帮助他们提升获客能力和运营效率。 [16][17] 对于2024年,我们对该行业的健康增长态势以及公司捕捉相关机遇的能力保持乐观。增速或将有所回归,但我们仍有信心在2024年及更长期实现良好的增长和盈利能力。 [16][17] 新业务进展 - 美团精选在2023年初开始聚焦效率提升和高质量增长,通过提高平均售价、减少补贴、关闭部分效率较低的仓配点等措施,使得亏损大幅收窄 [18][19] - 公司其他新业务如快驴、小象超市等也取得了良好进展,在规模领先的同时也不断提升运营效率 [19][20] - 公司将根据各项新业务的表

会议主要讨论的核心内容 公司业务发展概况 - 公司成立于2016年,创始人沈鹏曾是美团外卖的早期员工,公司在16年推出水滴筹业务,17年推出水滴宝保险业务,21年推出医药服务业务 [1][2][3] - 公司主要业务包括保险、医疗筹款和医药服务,三大业务板块高度协同,形成内部增长动能 [6][7] - 公司是互联网属性的公司,在传统行业中寻求科技创新突破,为客户提供更好的服务 [7] - 公司管理团队年轻有活力,在各个业务板块从立项到行业领先的过程中得到了验证 [22] 各业务板块发展情况 保险业务 - 水滴宝是行业内领先的第三方保险经济平台,2023年新单保费71亿元,累计服务1.15亿保险客户 [8] - 产品覆盖全面,针对不同人群和需求进行定制,包括女性、老年人、孕产等 [13][14][15] - 获客渠道多样化,包括水滴筹捐款人、自媒体内容、线上投放等 [11] - 服务模式从线上直销到线上规划师、线下经纪人等多样化 [11][12][13] - 公司持续投入大模型等技术,提升服务效率和用户体验 [15][16][17] 医疗筹款业务 - 水滴筹是行业内最大的医疗筹款平台,累计筹款638亿元,帮助371万人 [17] - 公司持续优化技术和风控,提升平台公信力和透明度 [18] 医药服务业务 - 一帆一药业务于2021年底推出,2023年全年收入1亿元,增长近70% [9][10] - 主要为药企提供创新药临床试验患者招募等服务,累计合作960个项目 [10] - 未来将在患者招募等服务链条上进行创新探索 [30] 财务表现 - 2022年公司开始盈利,2024年Q1经营利润8100万元,同比增长60% [27] - 保险业务经营利润率21.3%,公司全年目标保持在8%以上 [27][28] - 医药服务业务亏损在逐步收窄 [28] - 公司现金储备充足,截至2024年3月31日达34.84亿元 [21] 未来发展规划 - 保险业务将持续深耕用户服务,提升产品创新和科技赋能 [29][30] - 医药服务业务将拓展服务链条,探索更多创新模式 [30] - 公司将积极寻求跨行业生态合作和投资并购机会 [30] - 2024年全年目标保持盈利,收入实现两位数增长 [30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **葛总提问** 如何实现保险经营利润率在8%以上,面临的主要挑战是什么? [32] **管理层回答** - 保险业务利润率波动的原因在于产品结构变化,新单增长与存量用户经营的平衡 [33][34] - 新单增长需要在规模、LTV和用户体验之间寻求最优平衡,不能盲目追求增长 [34][35] - 存量用户经营需要提升服务能力,满足用户在不同人生阶段的需求变化 [36] - 公司正在努力通过产品创新、科技赋能等方式,提升保险业务的可持续盈利能力 [29][30] 问题2 **未提问者** 无 **未回答者** 无 问题3 **未提问者** 无 **未回答者** 无

会议主要讨论的核心内容 - Dynatrace 是一家专注于帮助企业提升软件可观测性和可靠性的公司,其主要业务是提供观测性分析平台 [5][6] - 随着云计算的发展,软件系统变得越来越复杂,传统的观测性工具已经难以满足需求,企业正在寻求更加集中和自动化的观测性解决方案 [8][9][10][11] - Dynatrace 的观测性平台采用了因果分析和预测分析等AI技术,可以快速定位问题根源,并预测潜在问题,大幅提升软件可靠性和运维效率 [26][27] - 公司正在调整销售策略,更加聚焦于大型企业客户,通过提供更加集中和自动化的观测性平台来获取更多业务 [35][36][37][39][40] - 公司最近推出了日志管理和应用安全等新产品,正在推动这些新业务的发展 [52][53][54][55][57][58][59][60][61][62][67][68] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jake Roberge 提问** 询问Dynatrace如何在观测性市场上与其他大型竞争对手竞争 [47] **Rick McConnell 回答** Dynatrace 的竞争优势在于:1) 拥有统一的观测数据平台,可以提供更加智能和自动化的分析 [48][49][50][51] 2) 采用了先进的因果分析和预测分析技术,可以帮助客户预防和自动化解决问题 [50][51] 问题2 **Jake Roberge 提问** 询问Dynatrace最近推出的日志管理和应用安全产品的发展情况 [52] **Rick McConnell 回答** 1) 日志管理和应用安全是Dynatrace的重点发展方向,因为这些领域可以充分利用公司的观测数据优势 [60][61][67][68] 2) 公司正在采取分阶段推广的策略,先进行试点和小规模部署,再逐步推广到客户的核心业务 [60][61][62] 3) 随着客户逐步将更多业务迁移到Dynatrace平台,这些新产品的收入有望快速增长 [59][60][61]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在第一季度取得了出色的业绩表现,包括同店销售、总收入、毛利率和费用控制等方面都超出预期,导致调整后每股收益增长49% [1][2][6] - 消费者在经济压力下更加注重价值,公司的独特商业模式能够为客户提供20%-70%低于普通零售商的品牌商品 [1][2] - 公司正在进行一系列投资,包括提升供应链、门店运营、营销等方面,提升执行力和生产效率,为长期可持续增长做好准备 [2][3][4] - 公司完成了对11家99美分商店的收购,这些门店位于德克萨斯州的关键市场,有利于公司在该州的扩张 [3][4][5] - 公司正在进行高管层的接班计划,CEO John Swigert将于2025年初转任执行主席,由Eric Vander Vlaak接任CEO [3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brad Thomas 提问** 询问公司对消费者健康状况和未来几个季度的展望,特别是面临艰难的同比 [9][10] **Eric Vander Vlaak 回答** 公司在第一季度和第四季度看到的消费者趋势类似,高收入消费者继续下沉,中等收入群体($10-15万)是公司的主要客户群,低收入群体相对稳定 [10] 公司认为在消费者受压的情况下,价值将会是关键,公司的定位能够满足这一需求 [10] 问题2 **Peter Keith 提问** 询问公司是否会提高全年指引,以及对收购99美分商店的计划和风险管控 [11][12] **Eric Vander Vlaak 和 John Swigert 回答** 公司维持原有的同店销售指引,但通过收购99美分商店增加了销售周数,不会增加今年的新店开店计划,以确保供应链和运营能力 [11][12] 99美分商店的平均面积约为2.5万平方英尺,略小于公司平均,有利于库存管理,公司有能力确保顺利开店而不影响现有业务 [12] 问题3 **Rob Helm 回答** 第一季度毛利率大幅提升主要得益于供应链成本改善和商品毛利率提升,但公司预计后续季度毛利率增幅会收窄 [13][14] 同店销售增长中,交易量和客单价都有所提升,其中客单价贡献较大 [14]

会议主要讨论的核心内容 - LinkedIn 是一家拥有21年历史的公司,过去4年业务规模已经翻了一倍多,会员数超过10亿,每秒钟有7名新成员加入[11] - LinkedIn 的主要业务包括:人才解决方案(招聘和培训)、广告业务、销售洞察业务、以及会员订阅服务,总体营收达到160亿美元[14-19] - LinkedIn 在专业社交网络领域没有直接竞争对手,但需要防范人们不再区分个人和职业社交的风险[22-26] - 人工智能正在深刻影响就业市场,LinkedIn 正在大力推进AI技术在各业务中的应用,提升用户体验和生产效率[28-41] - LinkedIn 正在积极拓展在人才招聘、培训等领域的市场份额,并优化广告业务的商业模式[49-60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Unidentified Analyst 提问** 您如何看待当前的就业环境,以及LinkedIn在此环境下的增长机会? [58-61] **Ryan Roslansky 回答** 尽管当前就业环境有所挑战,但LinkedIn仍有很大的增长空间:1)员工流动率开始回升,公司需要通过LinkedIn进行招聘;2)内部人才培养和调动也是重点,LinkedIn在这方面有优势;3)LinkedIn获取就业信息的渠道还有很大提升空间[59-61] 问题2 **Unidentified Analyst 提问** LinkedIn在数字B2B广告业务方面有哪些独特优势? [64-65] **Ryan Roslansky 回答** LinkedIn最大的优势在于:1)可以在一个专业、值得信赖的平台上针对B2B受众进行精准营销;2)随着视频广告在LinkedIn上的推广,未来有望吸引更多B2B广告预算[65]

会议主要讨论的核心内容 On demand 业务 - 2Q单量同比增长14-15%,闪购增速优于外卖[1] - 2Q收入增速略高于单量,中个位数增长[1] - 外卖单均收入下降幅度小于1Q,广告货币化率提升和优化补贴可抵消AOV下降[1] - 2Q外卖单均收入同比增长[1] - 3Q4Q外卖AOV仍将下降但幅度小于2Q[1] - 外卖配送成本有望下降,2Q单均配送成本同比上升0.1元[1] 到店业务 - 1Q收入同比增长30%+,OP margin 31%+[2] - 2Q到店收入增速预计略低于20%,受酒旅高基数影响[2] - 2Q到店OP margin环比持平,但客单价下降明显[2] - 2H到店业务有望保持稳定,不会下滑[2] 新业务 - 美团优选1Q亏损29亿,2Q亏损预计20-22亿[3] - 其他新业务小幅盈利[3] - FY24美团优选亏损预计90亿左右,FY25可能实现盈利[3] - 海外业务正在规划,暂时没有具体时间表[3] 整体表现 - FY24外卖OP有信心达到300亿,可通过优化运力结构和补贴来提升利润弹性[3] - 闪购也在提升效率[3] - 到店业务更注重GTV margin,高于FY24[3] - 没有CB计划,境外现金充足,不存在大的再融资压力[4] - 正在申请更多境外资金出境额度[4] - 考虑根据股价和资金情况继续股票回购[4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 美团在抖音的竞争策略是什么[2] **Jiazhen Zhao 回答** 抖音新任负责人更注重变现和盈利,内部考核也更注重商业化和降本增效,认为竞争更加理性[2] 美团会更从容地迭代,更注重相关品类和核销后的市占,不会盲目跟随补贴政策,而是优化补贴效率[2] 会做用户需求匹配和美团品牌形象的投入,而不是简单的补贴竞争[2] 问题2 **Yang Bai 提问** 美团优选未来几年的盈利前景如何[3] **Jiazhen Zhao 回答** FY24美团优选亏损预计90亿左右,FY25可能实现盈利,但需要看下半年的进展情况[3] 其他新业务也有望在FY25实现盈利,但海外业务还需要一定时间[3] 整体来看,美团FY25的亏损可能会略好于市场预期[3] 问题3 **Joyce Ju 提问** 美团未来的资本配置策略是什么[4] **Lei Chen 回答** 外卖和到店业务有望在未来几年实现较高的盈利能力[4] 闪购也在提升效率,整体业务有较强的利润弹性[4] 公司没有CB计划,境外现金充足,不存在大的再融资压力[4] 正在申请更多境外资金出境额度,考虑根据股价和资金情况继续股票回购[4]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2024年财务指引,包括APA、美国销售和RSV新药收入的预测 [7][11][14][22] - RSV新药的上市情况,包括疗效、给药方式、与竞品的对比以及预期市场份额 [26][27][41][42][45] - 公司在ACIP会议上期望获得的RSV新药使用建议,以及二季度数据的预期表现 [46][47][49][58][59][60][61] - 欧洲市场的RSV新药申报计划 [82][83] - 公司的INT肿瘤疫苗在三年数据方面的进展 [87][90][91][94] - 公司在AI算法方面的进展及监管机构的态度 [99][100][103] - 公司的禽流感疫苗在临床试验方面的进展 [108][109] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Yee 提问** 对于公司2024年财务指引中APA部分的保守性,公司是否已经考虑了往年的经验教训 [10][11] **Jamey Mock 回答** 公司在制定指引时已经考虑了往年APA订单的不确定性,并对其进行了适当的折扣 [11][12] 问题2 **Michael Yee 提问** 对于2024年美国COVID-19疫苗销售,公司预期是否会出现下滑 [18][21] **Jamey Mock 回答** 公司预期美国COVID-19疫苗销售可能会保持平稳,尽管长期来看,疫苗接种率有望提高 [19][22] 问题3 **Michael Yee 提问** 公司RSV新药的二季度数据表现如何,是否会出现明显下滑 [58][60] **Jamey Mock 回答** 公司预期RSV新药二季度数据下滑幅度可能在20个百分点左右,与竞品产品类似,仍将保持较高的疗效水平 [59][61]

会议主要讨论的核心内容 - TD证券过去10年的业务增长,从2014年的27亿加元增长到2022年的48亿加元,增长了约80% [5] - 2021年开始,公司决定通过收购TD Cowen来进一步加强平台,提升在美国的股票研究和投行能力 [6][7] - 收购TD Cowen后,公司的产品能力和客户服务得到进一步提升,尤其是在金融机构领域 [7] - 公司的两大竞争优势是强大的资产负债表和一流的研究能力,后者采用了TD Cowen的研究理念 [7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mario Mendonca 提问** 如果加拿大出现一系列降息,而美国保持高利率,这对TD证券意味着什么 [9][10][11][12] **Riaz Ahmed 回答** 这种情况下,有利于公司的多元化业务模式,可以在不同地区和产品线上为客户提供服务,从而从宏观环境改善中获益 [10][11][12] 问题2 **Mario Mendonca 提问** TD证券在本季度业绩表现出色,是什么推动了美国资本市场的复苏,加拿大是否也能参与其中 [13][14][16][17] **Riaz Ahmed 回答** 公司各业务线都实现了良好增长,包括交易收入、贷款规模和资本市场业务。美国市场尤其在科技、医疗和能源领域表现强劲,加拿大的股票市场活动相对滞后,但随着宏观环境改善也将逐步恢复活跃 [14][16][17] 问题3 **Mario Mendonca 提问** 过去5-10年,TD证券如何实现从加拿大向美国的转型 [18][19][21][22][23][24][25][26] **Riaz Ahmed 回答** 公司保持了良好的企业文化和人才优势,同时顺应了加拿大公司向美国市场扩张的必然趋势。美国市场的规模和重要性远超加拿大,这决定了公司必须在美国建立强大的平台。但公司仍将保持在加拿大的领先地位,继续为这一核心市场提供优质服务 [19][21][22][23][26]

分组1 - 公司在过去16个月内进行了大量的变革和交易,包括出售Biocon、收购Oyster Point和Famy、出售女性健康业务和API业务,并与Idorsia达成交易[7][8][10][11] - 这些变革和交易使公司的财务状况得到大幅改善,公司的杠杆比率将降至约3倍左右,并将为公司未来的资本配置提供更大的灵活性,包括加大股票回购和业务发展[15][16][17][21][22][23][24][25] - 公司收购Idorsia的两个产品selatogrel和cenerimod,这两个产品正处于III期临床试验阶段,有望成为公司未来的重要增长动力[29][30][31][32][33][35] 分组2 - 公司的基础业务保持稳定,其中仿制药业务在第一季度实现5%的增长,主要得益于产品组合优化和供应可靠性的提高[38][39][40][41][42] - 品牌业务在第一季度保持平稳,公司将继续投资于更具创新性和持久性的资产,以推动该业务的收入增长[43][44] - 公司拥有丰富的新产品管线,包括25个新产品、50个复杂注射剂和15个首仿产品,预计未来每年将贡献4.5-5.5亿美元的新产品收入[45][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Glen Santangelo 提问** 公司在第一季度的财务表现略低于市场预期,是否与一些资产剥离有关[48] **Doretta Mistras 回答** 第一季度的表现符合公司预期,资产剥离导致了收入和EBITDA指引的调整,但从业务运营角度来看,全年展望没有变化[49][50][51] 问题2 **Glen Santangelo 提问** 公司目前的估值是否被低估,有哪些方面是投资者可能没有充分认识到的[52] **Scott Smith 回答** 公司拥有全球160个国家的强大商业足迹,每年为超过10亿患者提供药品,这为公司带来了巨大的发展机遇[53][54] 公司的强大财务实力和行业领先的自由现金流,为未来的股东回报和业务发展提供了良好基础[53][54] 公司正在引进新的人才和能力,有望通过业务发展找到新的创新性和持久性收入增长点[53][54]

会议主要讨论的核心内容 - 公司在过去几年中保持了稳定、均衡的增长,这得益于公司的雄心壮志、坚持战略、卓越执行能力以及应对各种挑战的能力 [4][5][6] - 公司正在通过营销创新、数字化转型、收购整合等方式提升营销效率和效果,成为全球最佳营销公司 [9][10][11][12] - 公司正在通过全品类战略、因地制宜的产品组合策略,以及先进的收益管理能力来满足不同市场和消费群体的需求 [20][21] - 公司持续推动生产效率和成本管控,为业务发展和投资创造空间 [26][27] - 公司与装瓶商的合作关系不断深化,在战略、执行、能力建设等方面实现了更好的协同 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Powers 提问** 对于未来12-18个月的消费需求,公司如何从地域和渠道的角度进行预测和应对? [7] **John Murphy 回答** 公司正在针对不同消费群体推出更多的可负担性解决方案,同时也在加强数字化营销和收益管理能力,以更好地满足各类消费者的需求 [8] 问题2 **Steve Powers 提问** 公司如何通过创新来推动营销、包装、设备等各个领域的进步? [15] **John Murphy 回答** 公司正在通过数字化、人工智能等技术手段,在营销内容创作、收益管理、口味研发等方面实现创新,不断提升效率和效果 [16][17] 问题3 **Steve Powers 提问** 公司如何与装瓶商合作,共同推动生产效率和成本管控? [28] **John Murphy 回答** 公司与装瓶商建立了更加互信、目标一致的合作关系,在能力建设、数字化转型等方面实现了良好协同,共同提升运营效率 [29]