改革基因与新机遇 - 义乌市场诞生之初就具有改革基因，2013年最早获批市场采购贸易出口模式[2][7] - 2024年上半年1039模式出口2328.7亿元，同比增长28.7%，未来有望受益一带一路&RCEP区域新机遇[2][7] - 公司积极拥抱AI技术和数据要素，将"探索AI技术如何赋能传统市场"作为未来五年战略规划的核心任务[3][8] 业务拓展与盈利增长 - 随着公司市场业务进入新一轮扩张周期，生态圈共振下新业务盈利成长有望非线性释放[4][6] - 预计2024-26年归母净利润为29.81/31.99/44.80亿元，同比增长11.4%/7.3%/40.1%[4][9] - 综合给予公司合理市值区间为580-704亿元[9] 财务数据 - 2022-2026年主要财务数据[10][11][12] - 营业收入从76.2亿元增长至197.86亿元，同比增长19.8% - 净利润从11.05亿元增长至44.80亿元，同比增长40.1% - 毛利率从15.3%提升至34.2% - 净资产收益率从7.2%提升至19.1%

公司概况 - 这家全球光模块供应商具备硅光芯片到模块的全自研设计能力[1,2] - 二季度业绩同环比显著恢复，成功卡位头部互联网厂商资源池[1,2] 业绩表现 - 上半年实现合并营业收入52亿元，同比增长3.51%[4] - 归母净利润6.25亿元，同比增长7.4%[4] - 综合毛利率23.44%，同比提升0.64个百分点[4] 产品情况 - 400G及以下全系列光模块实现规模化交付[5] - 800G光模块实现小批量[5] - 推出业界最新的1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品[5] - 下半年随着数通产品的批量交付及快速上量营业收入将明显增加[5] 行业地位 - 公司全球光模块供应商行业领先地位不断夯实[7] - 成功卡位头部互联网厂商资源池[6,7] - 助力数字时代全球算力需求提升[7] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点[3,8] - 信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[3,8]

行业分析 - 化学品船市场供给和需求均呈现上升趋势[13][14][15] - 化学品船市场前20大船东运力合计占市场总运力比重约34.5%左右，其中拥有50艘船舶以上的大型船东仅3家[17] - 液体危险品水上运输行业交通运输部实行沿海省际散装液体危险货物船舶新增运力综合评审[18] 公司优势 - 公司大部分自营船队为内贸外兼营船舶，外贸运力潜力不局限于新交付船舶[3][9] - 公司2019-2023年化学品船评审得分五年六次连续位于参选企业第一名，新增运力占比为21.5%[19][20][21][22] - 公司重置成本为69.02亿元，市值/重置成本比值仅0.59倍，较同行显著低估[4][10] 业绩预测 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为3.19/3.81/4.68亿元，同比增长26.43%/19.57%/22.69%[11][12] - 假设公司市值达到1倍重置成本以上，则市值仍有70%以上空间[11] 行业周期共振 - 2022年油运与化学品运输市场同比景气度开启，化学品船市场运价较2021年上涨62%[2][8] - 公司外贸化学品与油运上行周期共振，业务景气度被低估[3][9][16] - VLCC运价周环比大涨62%，公司有望与油运周期共振[1][6][7]

AR眼镜行业 - 美军启动下一代AR眼镜计划，竞争激烈，原IVAS项目主承包商微软地位面临挑战[7] - 硬件和生态共振，AR行业有望迎来新一轮增长，上市公司中光学等主要从事AR眼镜光学元件[8] - 中富通收购天创信息90%股权，已开发出AR眼镜等产品，获得武器装备二级保密资格[8] 核电行业 - 中核集团建议加快推进"华龙一号"批量化建设，未来几年核电产业链公司订单有望加速[9][10] - 中岩大地、川润股份等公司在核电工程、设备等领域有业务[10] 游戏行业 - 《黑神话:悟空》全球媒体评分解禁，多家给出满分评价，对国产游戏出海和中华文化输出有深远意义[12] - 游戏板块关注度有望持续回升，A股相关公司包括华谊兄弟、浙版传媒等[12] 黄金行业 - 国际金价创历史新高，黄金股票如I-80 Gold、黄金资源等涨超10%[11] - 分析师认为今年黄金企业成本增幅较小，股价具备向金价修复的基础，A股相关公司包括玉龙股份、菜绅通灵等[11]

轨交装备后市场机遇 - 动车组高级修招标数量超预期，2024年已达751列（833.25组），同比增长187.08%[3][4] - 轨交装备服役期普遍10年左右，目前已进入集中保养维护周期，对列车日常维护和定期保养提出更高要求[5] - 轨交装备制造商需提供更高效专业的维护服务，轨交后市场业务机会将显著增加[5] - 相关上市公司如中国中车、思维列控、辉煌科技有望直接受益[5][6][7] 京新药业增长动力充足 - 2024年上半年获批10个仿制药，待获批申请项目20余个[12] - 院外及海外市场成品药销售增长迅速，2024年上半年同比增长超80%和30%[11] - 首个1类新药地达西尼已于2023年12月获批上市，商业化推广进展顺利[13] - 预计2024-2026年归母净利润将达7.10/8.33/9.71亿元[14]

市场趋势分析 - 连续缩量近半年可能意味着市场见底[4][7][10] - 本轮缩量下跌幅度相对较小，后续上证指数反弹空间约5%左右[11] - 市场反弹后大盘成长板块回升幅度通常最大，建议关注计算机、纺织服饰以及轻工制造等行业[12] 算力服务发展 - "自如式"算力服务有望进入快速渗透期，解决AI应用落地的"最后一公里"难题[13][14][15] - 英伟达提出的"AIFoundry"具备多项优势，能显著降低AI应用落地的门槛[16] - 阿里云与国内头部大模型厂商合作，在模型训练和推理上实现了显著的效能提升[17] 个股评级变化 - 润本股份等5股评级得到上调，19家公司获得首度覆盖[3] - 重庆啤酒首次上榜个股机构关注度排行前五[3] - 浙江医药等5股获新财富分析师深度覆盖[3] 行业机构关注度 - 电子设备、信息技术、医药生物等行业获得较多机构关注[19] - 近一周个股关注度前五为重庆啤酒、万华化学、百亚股份、润本股份、新洁能[19]

公司概况 - 格林精密是一家专业的精密结构件制造商，可为AI眼镜等终端产品提供制造交付服务[1][5] - 宝鹰股份是一家综合建筑装饰装修工程设计及施工公司，在设计领域提供增强现实沙盘研发产品[8][9] - 深圳华强是电子元器件授权分销龙头企业，是海思芯片全系列产品授权代理商[10][12] 业务动态 - 格林精密为国际知名品牌的AI折叠屏手机和智能眼镜产品生产精密结构件[5] - 格林精密生产的精密结构件产品已应用于家用机器人终端产品[6] - 深圳华强正加大海思新产品的应用方案研发和推广力度[10] - 深圳华强在功率器件领域积累了丰富的技术服务和应用方案设计经验[12] 财务表现 - 万德斯公司及相关当事人收到行政处罚事先告知书[13] - 浔兴股份因业绩预告不准确收到警示函[13] - 今世缘上半年净利润增长20.08%[13] - 簽能股份上半年净利润增长150.67%[13]

丸美股份基本面分析 - 公司成立初期以护肤品为主，近年来通过多渠道协同发展、新品推进、品牌营销和数字化转型实现基本面边际拐点[6] - 公司主品牌丸美积极推动品牌升级、产品聚焦及电商转型，实现品牌重新增长[8] - 公司第二品牌恋火通过年轻化、大单品策略和达人共创模式实现快速增长，成为公司第二增长曲线[8,12,13,14] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别达到3.82亿元、4.97亿元和6.31亿元，同比增长47.4%、30.0%和27.0%[9] 市场策略分析 - 全球市场正从前期的衰退交易中修复，悲观的外需预期有望持续改善[22,24] - A股市场可能迎来美联储降息交易，有利于高股息和科创板等方向的反弹[26,28,29] - 近期A股出现了一些少见的见底信号,如"极致缩量"、上市公司资本开支转负等[31,32,33]

AR眼镜和智能眼镜 - Rokid与ROG合作研发多款AR空间计算产品，计划推出新品AI眼镜[1][2][3] - 公司正积极布局智能眼镜产品，包括AR眼镜、智能音频眼镜和AI眼镜等新技术[3][20][21] - 博士眼镜、佳禾智能等公司在AR眼镜和智能眼镜领域有所布局和进展[4][15][20] 猴痘检测产品 - 欧洲疾控中心称欧洲猴痘输入病例或增多[6] - 安旭生物等公司的猴痘检测产品已获得欧盟CE认证[7][8] - 猴痘检测产品研发已成为医药行业重要课题[7] 市场热点和趋势 - AR眼镜、华为、汽车等概念板块持续活跃[9][11][13] - 高股息、无人驾驶等概念个股创一年新高[14][16][17][18] - 市场成交额有所缩减，但华为、猴痘、AI眼镜等概念表现活跃[13] 公司动态 - 创维数字、荣旗科技等公司在AR/AI眼镜领域有所进展[20] - 天键股份在AR眼镜、智能音频眼镜等方面持续研发[20][21] - 天邑股份在光通信和移动通信领域深耕多年，并布局AR光波导技术[22]

轨交设备行业 - 国铁第二批动车组高级修招标数量大超预期，2024年累计招标五级修509组、四级修268组、三级修56组[5][6] - 2023年五级修招标数量同比去年翻倍，单次五级修价值约5000-6000万元，509组五级修对应约280亿元收入，叠加四级修将大概率超350亿元[6][13] - 高级修放量将保障更高的利润增长，且部分订单有望延续至下一年，2027年前老旧机车替换和2027年后动车老龄化加速替代意味着长期需求稳中向上[7] - 未来三年轨交板块的动车组零部件、整车生产商有望持续受益[8][14] 众生药业 - 中成药是公司核心业务基础和重要增长来源，2023年核心品种复方血栓通系列产品成功中选集采有望快速放量[18][21][22] - 公司已有1个创新药获批上市、1个创新药获受理、6个创新药处于临床试验阶段，有望拉动化学药品板块持续增长[19] - 公司流感、GLP-1、MASH等创新管线具有市场潜力，或将打开第二成长曲线[27][28] - 预计2024-2026年归母净利润同比增长16.60%/34.60%/18.90%[20]