[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 2024 年 09 月 21 日 | --- | --- | --- | |------------------|--------------------------|--------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | ESG 公用事业 | HFCs | 履约管控，提 | | | | | | 优于大市（维持） | 升水泥碳排放核算核查水平 | | [Table_Summary] 投资要点： 证券分析师 郭雪 资格编号：S0120522120001 邮箱：guoxue＠tebon.com.cn 卢璇 资格编号：S0120524050004 邮箱：luxuan＠tebon.com.cn 研究助理 刘正 邮箱：liuzheng3＠tebon.com.cn 市场表现 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 公用事业 沪深300 2023-09 2024-01 2024-05 资料来源：聚源数据，德邦研究所 相关研究 1.《公用事业板块 2024 年中报总结： 火水核经营稳健 ...

证券研究报告 行业研究|行业周报|电子 从 iPhone16 看智能手机光学升级趋势 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月21日 证券研究报告 |报告要点 近年来摄像头一直是智能手机厂商重点竞争领域，价值量呈现逐年增加的趋势。在 iPhone 16 这一代系列产品中，原先只应用于 Pro Max 版本的一些光学配置下沉至 Pro 版本，大大提升 了 Pro 版本拍摄性能。和 iPhone 15 Pro Max、iPhone 15 Pro 相比，iPhone 16 Pro 将超广 角镜头的像素从 1200 万提升至 4800 万。同时由于采用了潜望式长焦，相比于 iPhone 15 Pro 的最高 3 倍光学变焦，iPhone 16 Pro 支持最高 5 倍光学变焦。此外，iPhone 16 Pro 还支持 空间照片的拍摄，并且采用了抗反射涂层。 |分析师及联系人 熊军 王晔 SAC：S0590522040001 SAC：S0590521070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 行业研究|行业周报 glzqdatemark2 2024年09月21日 电子 9 ...

行业投资评级 - 中信基础化工指数本周上涨0.92%,申万化工指数上涨1.31%。[11][12] 报告的核心观点 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注 - 全球轮胎行业空间广阔,国内轮胎企业迅速发展。建议关注:赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。[3] 投资主线二：消费电子有望逐渐复苏,关注上游材料企业 - 随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏,面板产业链相关标的有望充分受益。建议关注:东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材。[3] 投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转 - 1) 磷化工:供给端受环保政策限制,磷矿及下游主要产品供给扩张难,叠加下游新能源需求增长,供需格局趋紧。建议关注:云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。 - 2) 氟化工:二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳,三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复,高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展,萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注:金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材。 - 3) 涤纶长丝:库存去化至较低水平,充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注:桐昆股份、新凤鸣。[3] 投资主线四：经济向好、需求复苏,龙头白马充分受益 - 随着海内外经济回暖,主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张,具有显著规模优势,且通过研发投入持续夯实成本护城河,核心竞争力显著。建议关注:万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等。[3][4][5] 投资主线五：关注供给异动的维生素品种 - 巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力,影响当前市场供给,随着维生素采买旺季的到来,供需失衡会进一步突出。建议关注:浙江医药、新和成等。[5] 根据目录分别进行总结 化工板块市场行情回顾 - 本周,上证综合指数上涨1.21%,创业板指数上涨0.09%,沪深300上涨1.32%,中信基础化工指数上涨0.92%,申万化工指数上涨1.31%。[11][12] - 化工板块涨幅前五的子行业为其他塑料制品、钛白粉、橡胶制品、氯碱、其他化学原料;跌幅前五的子行业为食品及饲料添加剂、复合肥、其他化学制品Ⅲ、印染化学品、钾肥。[12][13] - 化工板块涨幅前十的公司包括江天化学、华软科技、凯美特气、金力泰等;跌幅前十的公司包括中船汉光、三聚环保等。[14][15][16] 重要子行业市场回顾 聚氨酯 - 纯MDI价格下跌1.09%,聚合MDI价格持平,开工负荷维持在80%左右。[21][22] - TDI价格下跌3.65%,开工负荷上升至70.94%。[25][26] 化纤 - 涤纶长丝POY、FDY、DTY价格均有所下跌,产销比维持在126.75%。[27][28][29] - 氨纶40D价格持平,开工负荷略有下降。[29][30] 轮胎 - 全钢轮胎和半钢轮胎开工负荷均有所下降,但仍维持在较高水平。[31][32][33] 农药 - 除草剂价格涨幅收窄,杀虫剂价格小幅上涨,杀菌剂价格平稳。[34][35][36] 化肥 - 尿素价格下跌1.35%,开工负荷下降2.58个百分点;磷铵价格小幅下跌,开工负荷有所下降;复合肥价格持平,开工负荷下降5.35个百分点。[37][38][39][40][41][42][43][44][45][47][48] 维生素 - 维生素A和维生素E价格均有所下跌。[49][50] 氟化工 - 萤石价格持平,开工负荷下降0.8个百分点;无水氢氟酸价格持平,开工负荷维持在46.67%。[51][52] 制冷剂 - R22、R32、R134a价格均有所上涨,开工负荷维持在55.6%、80%左右。[54][55] 有机硅 - DMC价格上涨0.73%,硅油价格下跌0.67%。[56] 氯碱化工 - 纯碱价格持平,开工负荷维持在83%;电石价格上涨1.18%,开工负荷略有提升。[58][59] 煤化工 - 无烟煤价格持平,开工负荷略有下降;甲醇价格小幅上涨,开工负荷有所下降;合成氨价格上涨3.42%。[60][61][62]

证券研究报告 行业研究|行业点评研究|证券Ⅱ 券商服务实体经济力度进一步加大，优 质券商资本约束有望适度放松 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月22日 证券研究报告 |报告要点 本次《规定》较 2023 年 11 月证监会发布的征求意见稿，在 4 个核心风控指标风险覆盖率、 资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率的分子分母细分项目和计算标准方面，根据行业发 展需要进行了局部调整。风控指标体系修订有望在一定程度上适度放松对头部券商资本约束， 进一步提升头部券商用表水平。 |分析师及联系人 SAC：S0590522100001 刘雨辰 耿张逸 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 4 行业研究|行业点评研究 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

股 票 研 究 [Table_subIndustry] 证 券 研 究 报 告 股票研究 /[Table_Date] 2024.09.21 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------|----------------------------------| | [Table_Invest] 评级： | | [Table_Industry] 有色金属 \n增持 | | | 上次评级 : | 增持 | 降息众生相，预期摇摆依旧 ——有色及贵金属周报 | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-------------------------| | | | | | | [table_Authors] 于嘉懿 ( 分析师 ) | 兰洋 ( 研究助理 ) | | | 021-38038404 | 021-38031027 | | | yujiayi@gtjas.com | lanyang028684@gtjas.com | | 登记编号 | S088 ...

报告行业投资评级 报告给出了"强于大市"的行业投资评级。[5] 报告的核心观点 高通或收购英特尔 - 高通正就收购英特尔事宜进行接洽,这将是近年来规模最大、影响最深远的交易之一。[11][12] - 英特尔长期是全球市值最高的半导体公司,但现在已落后于英伟达、高通等芯片竞争对手。[12] - 英特尔正试图建立独立的芯片代工业务,但尚未取得显著成果。[12] - 潜在的收购交易将因反垄断和国家安全问题而变得复杂。[12][13] CoT或提升模型推理能力上限 - Google Brain推理团队提出引入思维链(CoT)可以显著提升Transformer的表达能力,使其能处理更加复杂的问题。[14][15] - 实验结果显示使用CoT有助于提升模型在模加法、排列组合、迭代平方和电路值问题上的表现。[14] - 但也有质疑声音,认为仅靠盲目扩展CoT可能无法解决所有问题,需要更多研究验证。[15] 根据目录分别总结 本周AI新闻速递 国际AI动态: - 英特尔将芯片代工业务部门转为独立子公司,并获得外部融资。[7][8] - Waymo正与现代汽车就自动驾驶出租车的制造外包进行谈判。[8] 国内AI动态: - 字节跳动否认与台积电合作开发AI芯片的传闻。[9][10] 高通或收购英特尔 - 高通正就收购英特尔事宜进行接洽,这将是近年来规模最大、影响最深远的交易之一。[11][12] - 英特尔长期是全球市值最高的半导体公司,但现在已落后于英伟达、高通等芯片竞争对手。[12] - 英特尔正试图建立独立的芯片代工业务,但尚未取得显著成果。[12] - 潜在的收购交易将因反垄断和国家安全问题而变得复杂。[12][13] CoT或提升模型推理能力上限 - Google Brain推理团队提出引入思维链(CoT)可以显著提升Transformer的表达能力,使其能处理更加复杂的问题。[14][15] - 实验结果显示使用CoT有助于提升模型在模加法、排列组合、迭代平方和电路值问题上的表现。[14] - 但也有质疑声音,认为仅靠盲目扩展CoT可能无法解决所有问题,需要更多研究验证。[15]

证券研究报告 | 2024年9月21日 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------------|---------------------------------------|------------|------------------------------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | | | | 锂电产业链双周评（9月第2期） | | | | | | | | | | | | 新国标拟放松铅酸电动自行车质量限制，国内企业持续获得海外储能订单 | | | | 行业研究 | · 行业周报 | | | | | 电力设备新能源 | · 锂电池 | | | | | 投资评级：优于大市（维持） | | | | | 证券分析师：王蔚祺 010-88005313 | 证券分析师：徐文辉 021-60375426 | | 证券分析师：李全 021-60375434 | | | | | | | | | wangwei ...

华福证券 航海装备Ⅲ 2024 年 09 月 21 日 北 研 航海装备Ⅲ 上行周期重组，合力行至更远 投资要点： 两船重组预案不及预期带动板块大跌，船舶上行期重组应抓住投资机 会 大跌主要因为两船重组预案不及预期，利空中国重工，市场情绪 下，中国重工带动中国船舶以及其他中船系股票大跌。我们认为，在 船舶行业上行周期的背景下重组，当前位置是良好的投资机会。 目前，船舶行业正处在上行期。从数据看，9 月新造船价格指数较 24 年初已经上涨了 9 个点，较 21 年初上涨了 63 个点，行业上行周期 明显。全球三大船型平均船龄约为 16 岁，处在老龄化初期，未来几年， 船舶更换需求会继续推高订单量。 重组完成后，中国船舶全球市占率有望提升至 30%以上 合并之后，产能协同效应显著。两家公司的合并将提升在全球市 场的份额，如果中船集团的所有造船资产最终完成整合，全球市场份 额将会扩大到 31.4%。意味着公司在全球造船行业的地位将更加稳固， 也有机会拿下更多国际订单。 合并后，中国船舶预期市值空间较大 市值方面，根据我们预测，两船合并后估值区间在 2500 亿到 4000 亿之间。如果按较低的市值/订单金额（P/O ...

风电部分 风电招中标与装机数据 - 2024年至今,全国风机累计公开招标容量72.3GW(+43%),其中陆上风机公开招标容量67.7GW(+52%),海上风机公开招标容量4.6GW(-24%)。2024年陆上风机(不含塔筒)平均中标价格为1,397元/kW。2023年全年,全国风机累计公开招标64.4GW(-30%),其中陆上风机公开招标容量55.8GW(-27%),海上风机公开招标容量8.6GW(-46%)。[9][10] - 根据CWEA,2023年全国风电新增装机容量79.4GW,同比+59.3%;其中海上风电新增装机容量7.2GW,同比+38.1%;陆上风电新增装机容量72.2GW,同比+61.5%。我们预计(吊装口径),2024-2026年全国陆风新增装机分别为70/75/75GW,海上风电新增装机容量分别为9/15/16GW。[12] 风电整机中标排名 - 截至目前,2024年国内市场整机公开中标量前三名分别为金风科技(容量8.81GW,份额22%)、明阳智能(容量6.25GW,份额15%)、远景能源(容量5.75GW,份额14%)。2023年,国内市场整机公开中标量前三名分别为金风科技(容量7.93GW,份额17%)、明阳智能(容量7.07GW,份额15%)、三一重能(容量6.76GW,份额15%)。2022年,国内市场整机公开中标量前三名分别为金风科技(容量13.72GW,份额19%)、远景能源(容量11.22GW,份额15%)、明阳智能(容量10.94GW,份额15%)。[13][14][16] - 根据中国风电新闻网的统计,2024年1-8月我国12家风电整机制造商合计中标规模103.39GW(国内项目,不含框架招标),其中中标规模前三的企业是金风科技(19.0GW)、运达股份(16.8GW)以及远景能源(15.7GW)。[16] 风电月度装机/投资/发电数据 - 2024年1-7月全国风电新增装机容量29.91GW,同比+13.7%;1-7月全国风电平均利用小时数为1293h,同比-8.7%。2023年全国风电新增装机容量75.66GW,同比+101.1%;全国风电建设投资完成额为2564亿元,同比+30.8%;全国风电利用小时数为2225h,同比+0.2%。[19] 风电产业链原材料价格 - 2024年9月20日,铸造生铁价格为3,155元/吨,环比持平,同比下降9.6%;炼钢生铁价格为2,743元/吨,环比上涨0.1%,同比下降13.9%;中厚板价格为3,295元/吨,环比上涨0.5%,同比下降19.1%。[23] - 2024年9月20日,铜价为76,080元/吨,环比上涨2.0%,同比上涨10.2%;铝价为20,030元/吨,环比上涨1.4%,同比上涨2.8%。[23] 电网部分 电源/电网投资完成情况 - 2024年7月,全国电源工程投资完成额为717亿元,同比+3.3%;2024年1-7月,全国电源工程投资完成额为4158亿元,同比+3.6%。2023年全国电源工程投资完成额9675亿元,同比+30%。[38][39] - 2024年7月,全国电网工程投资完成额为407亿元,同比-2.9%;2024年1-7月,全国电网工程投资完成额为2947亿元,同比+19.2%。2023年全国电网工程投资完成额5275亿元,同比+5%。[38][40] 煤电核准与开工数据 - 2024年至今,新增核准容量23.58GW。2023年煤电核准容量66.03GW,同比-23%。[43][44] - 2024年至今,新增开工容量70.80GW。2023年煤电开工容量99.76GW,同比+49%。[43][45] 特高压板块情况 - 我们预计2024-2026年特高压直流线路投运条数分别为3/5/6条,特高压交流投运条数分别为3/2/2条。"十五五"期间,为继续解决"大基地"外送问题,特高压直流依然是建设重点,投运条数有望达到20条以上;特高压交流作为负荷中心交流电网强化手段需求预计维持高位。[46] - 截至2024年7月,国家电网特高压设备类招标共3次,合计中标金额91.9亿元。2023年国家电网特高压设备类招标共7次,合计中标金额415.4亿元。[46] 主网招标情况 - 2024年9月,国网输变电设备第4批中标金额121亿元,同比+28.5%,环比-20.9%;截至目前,2024年国网输变电设备中标4次,合计金额555亿元,同比+11.6%。2023年国家电网输变电设备类招标共6次,中标公示6次,合计中标金额678亿元,同比增长35%。[49][50] - 从产品品类看,2023年国家电网输变电设备招标中标金额排名前五分别为组合电器(24%)、变压器(22%)、电缆及附件(20%)、继保与变电站监控系统(9%)、开关柜(8%)。[51] 智能电表板块情况 - 2024年7月30日,国家电网公司发布2024-2批次电能表和用电信息采集项目招标公告。本次招标总数量1640万台,同比-67%,环比-65%。2024年8月末,2024-2中标结果公示,总中标金额45.32亿元,同比-68%,环比-63%。[52][53] - 2023年国家电网智能电表招标中标金额232.9亿元,同比-9.2%。2022年国家电网智能电表总招标数量为6924万只,同比+3.7%;中标金额为256亿元,同比+27.4%。[52][53] 投资建议

华福证券 机械设备 2024 年 09 月 21 日 नार 研 机械设备 普渡正式发布初代类人形机器人，宇树再获数亿元融资 投资要点： 普渡发布类人形机器人 PUDU D7，机器人采用了轮式设计 9 月 19 日，普渡机器人正式发布初代类人形机器人 PUDU D7，机 器人采用了轮式设计，由双臂和全向移动底盘组成。PUDU D7 身高 165 厘米，重量 45 公斤，仿生臂的臂展达到 65 厘米，整机拥有 30 个自由 度，从演示视频来看，并未自带灵巧手，而是配置了电动夹爪，配备 灵巧手后，自由度将提升至 50 个。该机器人配备了全向移动轮式底盘， 最大速度可达 2 米/秒，并能在最大 10 度的斜坡上稳定运行，越障高度 50 毫米，负载为 100 千克。该款机器人由普渡 X 实验室 Pudu X-Lab 孵化研发，预计将在 2025 年实现全面商业化落地。 宇树再获数亿元融资，继续领跑足式机器人市场 据人形机器人场景应用联盟引企查查，近日宇树科技获得数亿元 C 轮投资，投资方包括北京机器人产业发展投资基金（有限合伙）、 成都龙珠股权投资基金合伙企业（有限合伙）、北京中关村科学城科 技成长投资合伙企业（有限 ...