水力发电 2025 年 07 月 10 日 公 司 研 究 长江电力（600900.SH） 1H25 乌东德来水偏丰，抽蓄持续建设发展 投资要点： 事件：公司发布了 2025 年半年度发电量完成情况公告。 华福证券 公 司 动 态 跟 踪 1H25 乌东德来水偏丰，2Q25 发电量基本持平：根据公司初步统计， 2025 年上半年，乌东德水库来水总量约 399.64 亿立方米，较上年同期偏丰 9.01%；三峡水库来水总量约 1355.32 亿立方米，较上年同期偏枯 8.39%。 2025 年上半年，公司境内所属六座梯级电站总发电量约 1266.56 亿千瓦时， 较上年同期增加 5.01%。其中，第二季度公司境内所属六座梯级电站总发 电量约 689.77 亿千瓦时，较上年同期增加 1.63%。2025 年第二季度，乌东 德电站总发电量 84.13 亿千瓦时，同比+7%；白鹤滩电站总发电量 131.16 亿千瓦时，同比+16.24%；溪洛渡电站总发电量 147.63 亿千瓦时，同比 +9.78%；向家坝电站总发电量 85.5 亿千瓦时，同比+7.86%；三峡电站总发 电量 194.51 亿千瓦时，同比-12.37% ...

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] [Table_Title] 证券研究报告 / 公司动态报告 国内领先光纤激光器制造商，关注反无装备等新兴领域放量 报告摘要： [Table_Summary] 锐科激光是中国领先的光纤激光器制造商，专注于研发、生产和销售高 功率光纤激光器及其核心器件。公司业务覆盖连续光纤激光器、脉冲光 纤激光器、准连续光纤激光器、窄线宽光纤激光器、超快激光器、直接 半导体激光器等产品，并为客户提供定制化解决方案和应用技术支持。 公司产品广泛应用于激光打标、切割、焊接、熔覆、清洗、增材制造、 钣金加工、汽车、新能源、光伏、3C 电子、船舶、航空航天、激光医疗、 雷达传感等行业领域。 公司重视研发投入，激光器产品技术实力领先。2024 年公司研发投入 35478.62 万元，同比提升 4.97%，占公司营业收入的 11.10%。公司不断 向高端制造和精密加工领域拓展，共计推出了 13 款新产品。2024 年先 后研制出 200kW 超高功率光纤激光器、电光转换效率超过 50%的 12kW 光纤激光器、100W 高能量固体绿光激光器、250W 掺铥光纤激光器等一 系列国际和国 ...

风险提示：国内外宏观形势变化超出预期，行业竞争加剧，政策转向 风险，应收账款风险，盈利预测与估值模型不及预期 | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,455 | 1,539 | 1,675 | 1,840 | 2,040 | | (+/-)% | 15.27% | 5.79% | 8.86% | 9.85% | 10.86% | | 归属母公司净利润 | 129 | 141 | 175 | 205 | 230 | | (+/-)% | 2.43% | 8.76% | 24.06% | 17.19% | 12.22% | | 每股收益（元） | 1.16 | 1.06 | 1.31 | 1.53 | 1.72 | | 市盈率 | 20.22 | 15.64 | 16.31 | 13.92 | 12.40 | | 市净率 | 1.48 | 1.20 | 1.45 | 1.35 | 1.25 | | 净资产收益率(%) ...

点评：镨钕和镧铈价格同比上涨叠加冶炼分离等加工成本进一步降低增厚业绩。 公司 2025 上半年归母净利润同比高增主要系（1）主要品种价格上涨：2025 年 上半年氧化镨钕/氧化铈/氧化镧均价分别为 42.1/1.05/0.42 万元/吨，分别同比 上升 13.1%/57.2%/9.8%。(2)成本端下滑：根据公司公告，公司深化横纵向对 标提升，冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低。 2025 年 7 月 10 日 公司研究 2025 上半年业绩同比高增，冶炼分离及稀土金属加工成本进一步降低 ——北方稀土（600111.SH）2025 年半年度业绩预增点评 要点 事件： 2025 年 7 月 9 日，北方稀土公告，预计 2025 年半年度实现归属于母公 司所有者的净利润 9 亿元-9.6 亿元，同比增加 1882.54%到 2014.71%。 推进绿色冶炼升级改造项目，一期进入产线联动调试收尾阶段。公司投资不超过 78 亿元建设"中国北方稀土（集团）高科技股份有限公司冶炼分公司与华美公 司原厂址及附近接壤区域绿色冶炼升级改造项目"，项目建成后，公司具备处理 58.09%REO 混合稀土精矿能力 19.8 万吨/ ...

执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn | 基本状况 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 122.24 | | 流通股本(百万股) | 122.24 | | 市价(元) | 100.77 | | 市值(百万元) | 12,317.67 | | 流通市值(百万元) | 12,317.67 | 股价与行业-市场走势对比 自动化设备 1、《工业领域核心标的，两大业务景 气反转》2025-03-06 奥普特（688686.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2025 年 07 月 10 日 | 评级： | 买入（维持） | | 公司盈利预测及估值 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指标 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 分析师：王可 | | | 营业收入（百万元） | | 944 | 911 | 1,103 | 1,331 | 1,595 | | ...

证券研究报告：有色金属 | 公司点评报告 发布时间：2025-07-10 股票投资评级 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 | 最新收盘价（元） | 11.49 | | --- | --- | | 总股本/流通股本（亿股）10.73 | / 7.52 | | 总市值/流通市值（亿元）123 | / 86 | | 52 周内最高/最低价 | 11.49 / 6.79 | | 资产负债率(%) | 50.8% | | 市盈率 | 17.41 | | 第一大股东 | 湖南水口山有色金属集 | | 团有限公司 | | 研究所 分析师:李帅华 SAC 登记编号:S1340522060001 Email:lishuaihua@cnpsec.com 研究助理:杨丰源 SAC 登记编号:S1340124050015 Email:yangfengyuan@cnpsec.com 株冶集团(600961) 25 年中报预增：冶炼端与矿山端向上共振 l 25Q2 归母净利润中枢为 3.28 亿元 公司发布 2025 年中报预增：经初步测算，公司预计 2025 年半年 度实现归属于母公司所有者的净利润 5.6 亿元到 6.5 ...

证券研究报告·公司点评报告·中药Ⅱ 佐力药业（300181） 2025 年半年度业绩预告点评：利润端持续亮 眼，战略布局"乌灵菌+" ，打开中期第二增 长曲线 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 1,942 | 2,578 | 3,178 | 3,862 | 4,615 | | 同比（%） | 7.61 | 32.71 | 23.29 | 21.50 | 19.49 | | 归母净利润（百万元） | 382.94 | 507.77 | 655.34 | 840.58 | 1,041.23 | | 同比（%） | 40.27 | 32.60 | 29.06 | 28.27 | 23.87 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.55 | 0.72 | 0.93 | 1.20 | 1.48 | | P/E（现价&最新摊薄） | 34.67 | 26.15 | 20.26 | 15.80 | 12.75 ...

公司报告 | 公司点评 2025 年 7 月 2 日，国家卫健委官网披露，根据《中华人民共和国食品安全 法》规定，审评机构组织专家对 D-阿洛酮糖等 5 种物质申请作为新食品原 料的安全性评估材料进行审查并通过。根据国家卫健委解读，此前 D-阿洛 酮糖在美国被作为"一般认为安全的物质（GRAS）"管理，加拿大批准其 为天然健康产品原料，澳大利亚和新西兰批准其为新食品原料。此次审批 通过我们认为有两个重要的关注点： 1、D-阿洛酮糖作为食品原料审批通过，不同于其他代糖品种的食品添加剂， 以食品原料审批通过意味着 D-阿洛酮糖可应用的范围更加广泛； 金禾实业（002597） 证券研究报告 阿洛酮糖获批使用，金禾是第二家获批酶制剂企业 阿洛酮糖获批食品原料安全审查，我国应用发展与国际接轨齐头并进 2、继美国、加拿大、澳大利亚和新西兰等国家批准后，中国紧随其后审查 通过安全性评估，D-阿洛酮糖在国际和国内市场中的应用或将齐头并进。 国家指定生产工艺中应用的菌种和酶 根据国家卫健委解读公告，D-阿洛酮糖通过微生物发酵法或酶转化法生产 制成，并指定了合成工艺中所使用的方法和具体的菌种及酶品种。根据卫 健委审批通过的附件 ...

2025 年 07 月 10 日 拟控股精冲领军企业，协同效应加速公司成长 —易实精密（836221.BJ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn | 基本数据 | 2025-07-09 | | --- | --- | | 当前股价（元） | 20.94 | | 总市值（亿元） | 24 | | 总股本（百万股） | 116 | | 流通股本（百万股） | 50 | | 52 周价格范围（元） | 10.73-26.71 | | 日均成交额（百万元） | 63.44 | 市场表现 -50 0 50 100 150 200 250 (%) 易实精密 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 （2）优质客户资源：公司主要客户包括全球知名汽车零部件 企业佛吉亚及其关联企业、麦格纳宏立及其关联企业、上海 胜华波汽车电器有限公司等业内知名企业，公司与主要客户 合作关系长期、稳定。 （3）市场地位优势：通亦和目前处于国内精冲模具及产品行 业领先地位，尤其在液压精冲模具领域有较高的知名度和影 响力。公司在汽车座椅零件模具及备件业务细分领域已 ...

证券研究报告 | 2025年07月10日 豪鹏科技（001283.SZ） 优于大市 Q2 盈利能力持续提升，AI 端侧客户开拓顺利 公司 2025H1 业绩实现快速增长。7 月 8 日，公司发布 2025 年半年度业绩预 告。2025H1 公司预计实现营收 26.8-28.0 亿元，同比增长 16%-21%；预计实 现归母净利润 0.90-1.02 亿元，同比增长 228%-272%；预计实现扣非归母净 利润 0.70-0.82 亿元，同比增长 309-379%。根据业绩预告与一季度财务数据， 公司 2025Q2 预计实现营收 14.55-15.75 亿元（预告中值为 15.15 亿元）， 同比增长 10%-19%，环比增长 19%-29%；预计实现归母净利润 0.58-0.70 亿 元（预告中值为 0.64 亿元），同比增长 142%-192%，环比增长 81%-119%； 预计实现扣非归母净利润 0.45-0.57 亿元（中值为 0.51 亿元），同比增长 137%-200%、环比增长 80%-128%。 公司 2025Q2 稼动率持续改善，盈利能力显著提升。2025 年以来国内消费电 子产品以旧换新政策 ...