国有机构投资者在推动ESG发展中的作用 - 国有机构投资者持股比例与公司ESG评分呈正相关关系[1][2] - 国有机构投资者在推动公司环境责任方面发挥了更大作用[1][2] - 中央和地方政府控制的机构投资者均对公司ESG表现产生积极影响[7] - 国有机构投资者对公司ESG表现的提升具有持续性影响[7] ESG投资在中国的发展现状 - 中国ESG信息披露准则体系正在逐步建立[1][2] - 中国全面绿色转型的顶层设计已经成型[1][2] - 国有企业在ESG发展中发挥了引领作用[1][2] - 机构投资者在ESG投资中的作用有待进一步发挥[1][2][7]

市场概况 - 主要宽基指数全数收跌,双创指数相对较强[7] - 通信、计算机板块上涨,食品饮料、消费者服务等板块下跌超3%[9] - 沪深成交环比下降11.57%,股指合约小幅贴水[13] - 两融余额保持稳定,融资买入占比为7.49%[17] 市场估值 - 主要指数估值较低,创业板指等位于估值底部[20,21] - 当前市场下跌能量处于正常水平,未触发下跌信号[24] 行情归因 - 制造业领域外资准入限制措施全面取消[25] - 8月CPI同比上涨0.6%,PPI"剪刀差"走阔[26] - 8月出口总值增8.4%超预期,多个机电产品量价齐升[26] 后市展望 - 市场有两种可能路径:按部就班反弹或快速调整后反弹[27,28] - 中线仓位不宜恐慌,可关注券商等重组预期板块和超跌个股[28,29]

消费需求分析 - 我国有效需求不足的问题仍较为明显[1] - 暑期假期对消费的提振作用相对有限[1] - 社零主要分项商品零售额同比仅增1.9%，服务零售额累计同比增速亦创数据创设来新低[1] - 整体来看居民消费需求有所走弱[1] 投资情况分析 - 制造业投资和高技术服务业投资仍以较高速度增长[2] - 地产投资受销售和价格下行影响延续弱势[2] - 基建投资增速略有放缓[2] - 1-8月固定资产投资增速进一步下行[2] 生产端分析 - 高技术制造业和装备制造业保持较高增速[3,7] - 但夏季天气对工业生产有扰动[3] - 制造业PMI和新订单指数均在收缩区间[3] - 1-8月工业增加值累计同比增速有所下降[3] - 8月失业率进一步提升至5.3%[5] 总体评估 - 需求端表现偏弱拖累生产端增长[4] - 全年经济增长目标实现压力有所提升[4] - 宏观政策进一步发力的迫切性加强[4] - 需关注已有政策和未来增量政策的落实情况[4]

信贷数据分析 - 8月新增人民币贷款9000亿元,同比少增4600亿元[1] - 居民端人民币贷款新增1900亿元,同比多增1979亿元[1] - 企业端人民币贷款新增8400亿元,同比少增1088亿元[1] - 票据融资8月份达5451亿元,同比多增近2000亿元,是信贷分项中唯一的同比多增项[1] 社融数据分析 - 8月社融新增3.0万亿元,同比少增981亿元[2] - 社融存量398.56万亿元,同比增速为8.1%,相比前值回落0.1个百分点[2] - 政府债新增超1.6万亿元,同比多增4371亿元,是社融的主要支撑[2][3] - 人民币贷款、企业债、股票融资是社融的主要拖累项[2] 货币数据分析 - M1增速进一步回落至-7.3%,相比前值回落0.7个百分点[2] - M2增速维持在6.3%,与前值持平[2] - M2-M1剪刀差回升至13.6pct,走阔0.7pct[17] 风险提示 - 数据更新不及时[3]

证券研究报告|宏观点评报告 [Table_Title2] [Table_Summary] [Table_Date] 2024 年 09 月 14 日 [Table_Title] 货币政策"加大调控力度" 2024 年 9 月 13 日，央行发布 8 月金融数据，总量和结构基本符合市场预期。8 月新增社融 3.03 万亿元， 市场预期为 2.7 万亿元，同比少增 981 亿元；金融机构口径新增人民币贷款规模为 9000 亿元，市场预期为 8850 亿元，同比少增 4600 亿元（市场预期来自 WIND 一致预期）。 对于 8 月金融数据，重点关注以下六个方面： 第一，8 月社融边际修复。8 月新增社融 3.03 万亿元，与过去四年的平均值基本持平，大幅高于 7 月的 0.77 万亿元。不过去年同期基数较高，社融同比小幅放缓 0.1 个百分点至 8.1%。拆分来看，与去年同期相比， 贷款、债券和股票融资低于去年同期，合计同比少增 4972 亿元，政府债则是主要拉动项，同比多增 4371 亿 元。 第二，政府债连续第四个月拉动社融，但剩余额度已低于去年同期。8 月新增政府债融资 16130 亿元，为 历史次高（最高 ...

宏观经济 | 动态跟踪 报告发布日期 2024 年 09 月 14 日 | --- | --- | |--------|-------------------------------| | | | | 陈至奕 | 021-63325888*6044 | | | chenzhiyi@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860519090001 | | | 香港证监会牌照： BUK982 | | 孙国翔 | sunguoxiang@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号： S0860523080009 | | --- | --- | |-------------------------------------------|------------| | | | | | | | 就业或确认回落趋势，但未确认降息幅 | 2024-09-13 | | 度：—— 2024 年 8 月美国就业数据点评 | | | 出口强于市场预期—— 8 月进出口点评 | 2024-09-12 | | 走向"冯德莱恩欧委会 2.0 "：欧盟未来政 | 2024-09-10 | | 策走向的 ...

宏观经济分析 - 2024年8月基本面延续修复态势，但有效需求不足仍是关键[1] - 工业生产保持韧性，但需求端支撑仍需加强[2] - 消费增速回落，基数效应影响逐步减弱，政策刺激效果有限[3] - 投资需求边际放缓，制造业投资是投资侧的主要支撑[4][5] - 基建投资延续走弱，但下旬至今存在积极变化[6][7] - 地产投资逐步筑底，相关政策托而不举[8] 就业形势分析 - 失业率略超季节性特征，本地户籍人口就业压力有所抬升[9] - 青年就业仍需政策持续发力，农民工就业相对稳定[9] 风险提示 - 中美博弈加剧、中东局势持续紧张、朝韩冲突升级[10]

宏观月报 / 2024.09.14 政策易托难举 ——8 月经济数据解读 证券研究报告 分析师 陈兴 SAC 证书编号：S0160523030002 chenxing@ctsec.com 分析师 马骏 SAC 证书编号：S0160523080004 majun@ctsec.com | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------------|--------------------------------| | | | | | 相关报告 | | | | 1. 《产能利用率稳步回复—— | | 2023 年 | | 12 月经济数据解读》 | | 2024-01-17 | | 2. 《谁在带动工业生产回升？—— | | 2024 | | 年 1-2 | 月经济数据解读》 | 2024-03-18 | | 3. 《 5.3% | 的增速由谁拉动？ | —— 一季度 | | 经济数据解读》 | 2024-04-16 | | | 4. | | 《地产新政，影响多大？——地产政 | | 策及 4 | 月经济数据解读》 | 2024-05 ...

1 |研究院 纽约分行 行内偕作·宏观点评 2024 年 9 月 7 日 回归均衡 ——美国就业数据点评（2024 年 8 月） 8 月美国就业不温不火。新增非农就业人数 14.2 万（市场预期 16.5 万）， 失业率 4.2%（市场预期 4.2%），劳动参与率 62.7%（市场预期 62.7%），平均 时薪环比增速 0.4%（市场预期 0.3%），同比增速反弹至 3.8%（市场预期 3.7%）。 一、整体：回归均衡 | --- | |----------------------------------------------------------------------------------| | | | 总体而言，美国劳动力市场基本完成正常化，供求关系回归均衡，结束 | | 了疫情以来的大起大落。 7 月职位空缺比（空缺职位/求职人数）降至 | | 较高点（ 2022 年 3 月， 2.0 倍）回落 0.9 倍，已经低于疫前水平（ 2020 | | 月， 1.2 倍）；空缺职位与就业人数之和占劳动人口的比重降至 100.4% ，较高 | | 点（ 2022 年 4 月，104.3% ）回落 3.9p ...

宏观点评（2024 年 9 月 10 日） ——进出口数据点评（2024 年 8 月） 一、出口：增速提升，动能修复 2024 年 8 月我国出口金额同比增速提升，进口金额同比增速大幅放 缓，贸易顺差同比大幅走阔。按美元计价，进出口总金额 5,262.7 亿美元， 同比 5.2%。其中，出口 3,086.5 亿美元，同比 8.7%；进口 2,176.3 亿美元， 同比 0.5%；贸易顺差 910.2 亿美元，同比扩张 238 亿美元（35.4%）。 8 月出口金额同比增速较 7 月上行 1.7pct 至 8.7%，好于市场预期 （7.0%），出口动能修复至接近上半年平均水平，以 2019 年为基期的出 口金额年均复合增速上行 1.2pct 至 7.5%。分量价看，量增价减的格局或 仍延续，由于 PPI 走弱，出口价格降幅或未明显收窄，出口数量增速或小 幅上行。 出口动能的短期变化仍主要关注外需、航运、以及外部贸易摩擦三 方面因素。8 月外需动能仍在边际放缓，并向航运传导，全球及中国运价 自高位回落，8 月底中国出口集装箱运价较 7 月底环比下行 7.5%。运价下 行或使得外贸企业成本压力有所缓解，成为短期出口 ...