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2024年10月国内宏观经济数据 冠通期货研究咨询部 日期 2024年11月15日 宏观数据 2024年11月15日，国家统计局发布2024年10月国内宏观经济数据。 工业：10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，比上月回落0.1个百分点；环比增长0.41%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。装备制造业增加值同比增长6.6%，高技术 制造业增加值增长9.4%，分别快于全部规模以上工业增加值1.3和4.1个百分点。分经济类型看，国有控股企业增加值同比增长3.8%；股份制企业增长5.9%，外商及港澳台投资企业增长2.9%；私营企业增长4.8%。分产品看，新能源汽车、工业机器人、集成电路 产品产量同比分别增长48.6%、33.4%、11.8%。1-10月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，与1-9月份持平。10月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月上升0.3个百分点；企业生产经营活动预期指数为54.0%，上升2.0个百分点。1-9月份，全国规模 以上工业企业实现利润总额52282亿元，同比下降3.5%。 消费：10月 ...

美国10月CPI数据 - 名义CPI同比增长2.6%较9月前值2.4%抬升0.2个百分点[1] - 名义CPI环比上涨0.2%核心CPI环比上涨0.3%同比增3.3%持平前值[1] - 10月能源价格同比上涨1.9个百分点至-4.9%[1] - 核心商品同比降幅1.2%与9月持平环比增速下降0.2个百分点至0%[2] - 10月核心服务环比小幅回落0.1个百分点至0.4%[4] - 10月住房通胀同比上涨4.9%环比反弹0.2个百分点至0.4%[4] 对美联储决策影响 - 短期内美国通胀上行风险有限仍处于降温通道[5] - 12月美联储仍有可能进一步降息25个基点[5] - 12月会议前非农与通胀数据表现对政策决策更关键[5]

热点报告——美国股指期货 走势评级： 美股：震荡 报告日期： 2024 年 11 月 14 日 大选过后特朗普交易将如何演绎？ 徐颖 FRM 宏观策略首席分析师 从业资格号：F3022608 投资咨询号：Z0013609 Tel: 8621-63325888-1610 Email: ying.xu@orientfutures.com 联系人： 周佳慧 宏观策略助理分析师 从业资格号：F03117519 Email: jiahui.zhou@orientfutures.com ★大选交易对美股市场的影响路径： 自 6 月 28 日首次总统电视辩论以来，美国大选选情一波三折，大 选前市场对于大选结果和未来交易方向分歧较大，美股市场对于两 位候选人的押注均有所保留，投资者降低头寸同时做多未来波动 率。特朗普胜选后，共和党也已经取得参议院和众议院的多数席 位，市场继续针对特朗普未来政策进行交易，风险偏好大幅提升， 集中交易特朗普政策对于经济增长和通胀的提振。 就权益市场而言，短期会到受大选带来的未来政策预期的影响，但 趋势方向仍然由实体经济走势决定，即使是在各候选人支持率明显 上升的阶段，股指走势仍然受实体基本面影响 ...

美联储降息与美国大选 - 回顾2000 2008 2020年三轮降息周期遇上美国大选情况[1] - 美联储降息背景有共性也有特殊之处[9] - 美国大选时间与降息周期开启时间不一致[9] 货币政策延续性 - 美联储货币政策有较高延续性[20] - 政党更替对财政政策影响大对货币政策影响小[20] 资产走势 - 美国大选前后大类资产表现有规律[21] - 美股走势在降息周期内分两种情形[25] - 美债利率在降息周期内下行[28] - 降息周期内黄金价格往往上行[30] - 美元在降息周期内通常贬值[32]

证 券 研 究 报 告 策略深度报告 A股熊牛转换（下）： 与1992-1994年日股和2012-2015年欧股对比 报告日期： 2024年11月14日 ◼ 分析师：杨芹芹 ◼ SAC编号：S1050523040001 投资要点 核心要点： 当前和1992年日本宏观政策转向、2012年欧洲非常规化债有一定的可比之处。1992-1994年日本和2012-2015年欧洲宏观政策发力后，均出现了股债双牛行情。其中日 股是90年初泡沫破裂后的第一次牛市，持续462个交易日，日经225累计涨幅高达50.6%。欧股是欧债危机后的第一次牛市，持续1239个交易日，指数累计涨幅高达88%。 相似之处：日本宏观政策转向&欧洲债务危机化解 1）日本：泡沫破灭后的宏观政策转向，从债牛股熊转向1992-1994年股债双牛。国内9/24一揽子增量政策发力，是2021年初股市和楼市调整后的首次宏观大转向。 2）欧洲：2012-2015年非常规宽松应对债务危机，催生欧洲股债双牛。国内10/12预告化债规模为"近年来力度最大"，化债行情备受期待。 1992-1994年日股：泡沫破裂后的第一次牛市 1）1992-1994年日本宏观政策转向：大 ...

全球碳市场 - COP29会议批准6.4条为全球碳交易奠定基础[2] - 全球碳市场体系完善覆盖范围及影响力扩大[2] - 6.4条通过或为全球碳交易提供指导性框架[2] 中国碳市场 - 6.4条款推动中国碳市场国际化进程[2] - 中国可借鉴他国完善碳市场协同机制[2] 风险提示 - 国际气候架构限制风险[3] - 碳信用质量风险[3] - 政策变化风险[3]

金融数据 - 2024年10月广义货币M2同比增长7.50%高于前值0.7个百分点[6] - 2024年10月狭义货币M1同比下降6.10%增速回升1.3个百分点[6] - 2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元比上年同期少4.13万亿元[6] 社融情况 - 10月社融同比增速为7.80%低于前值0.2个百分点[7] - 10月居民贷款增加1600亿元同比多增1946亿元[8] - 10月企业贷款同比少增3863亿元[8] 居民资产配置 - 10月M1 - M2剪刀差绝对值收窄至13.60pct[12] - 10月住户存款减少5700亿元[12] - 非银行业金融机构存款增加10800亿元同比多增5732亿元[12] 投资建议 - 金融底已现宽货币预期升温[19] - 短期债市仍将维持震荡[19]

光伏组件&电池出口 - 2024年9月出口金额20.14亿美元同比-40.2%环比-17.3%[1][3] - 2024年9月出口数量5.37亿个同比+25.8%环比-25.8%[1][3] - 2024年1 - 9月累计出口额246.81亿美元同比-31.7%[1][3] - 亚洲欧洲环比下滑明显[3] 逆变器出口 - 2024年9月出口额6.79亿美元同比+5.04%环比-21.21%[1][4] - 2024年9月出口数量429.55万个同比+10.82%环比-18.76%[1][4] - 2024年1 - 9月累计出口额63.31亿美元同比-23.23%[1][4] - 各地区9月环比全面下滑[5] 投资建议 - 四季度光伏出口需求不乐观[7] - 逆变器四季度数据有望改善[7]

通胀数据情况 - 2024年10月美国季调后CPI同比2.6%较9月走高0.2pct核心CPI同比3.3%连续3个月为该数值[1] - 10月食品CPI同比2.1%较上月-0.2pct能源CPI同比-4.8%较上月+2.1pct核心CPI同比持平[1] - 能源价格反弹拉动CPI同比较上月增长0.14pct[1] 通胀数据影响因素 - 10月住房通胀与核心服务通胀均反弹住房CPI同比4.9%拉动核心CPI同比较上月+0.04pc核心服务通胀4.5%较上月+0.1pct[1] - 相比上月10月新车与二手车对CPI同比的拉动提升了0.06个百分点服装与车险对CPI同比的拉动下降较多[1] 对市场交易的影响 - 美国大选落定后市场定价逻辑从单一的特朗普交易主线切换到三条主线叠加[1] - 美国经济走强和再通胀风险前提下美元走强和美债利率上行方向不变黄金价格受压制[1]