报告评级 - 报告给予"买入"评级 [21] 业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营收42.88亿元,同比下降22.6%,环比增长8.9%;实现净利润9.03亿元,同比下降52.8%,环比大幅增长92.8% [11] - 若剔除计提资产减值损失的影响,则净利润环比增长16.4%,公司业绩拐点出现,集采影响逐渐消退 [11] 创新药管线 - 3款创新药地西泮鼻喷雾剂、替瑞奇珠单抗注射液、甲氨蝶呤注射液-银屑病全部纳入国家医保目录 [12] - 第四个创新药维福瑞于24年2月获批,为中国首个铁基-非钙磷结合剂,用于控制透析的慢性肾病患者的血清磷水平 [12] - 第五款创新药亚甲蓝肠溶缓释片于今年6月获批上市,成为中国首个口服亚甲蓝肠溶缓释片 [12] - 公司在近1年内有5款创新药上市,充分体现公司研发的高效率 [12] 创新管线布局 - 公司已在全球布局30款以FIC、BIC为主的创新管线,另有10余项注册性临床试验有序进行中 [13] - 芦可替尼乳膏已在博鳌开始使用,在澳门获批上市,公司正在联合博鳌超级医院推动产品的真实世界研究,有望加快上市进度 [13][14] - 芦可替尼用于治疗特应性皮炎的中国III期桥接试验已完成首例受试者给药,中国AD患者约2600万,其中轻中度约2300万 [14] 业务发展 - 皮肤医美眼科业务有望快速增长,2022年新引入芦可替尼乳膏等产品 [17] - 公司将聚焦东南亚市场,以新加坡为管理中心,辐射印尼、菲律宾、越南等国家,全面进军东南亚市场 [19][20] - 正在积极推进PD-1等产品的注册上市工作,有望在2026年迎来东南亚市场的大发展 [20] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为79.25亿元、89.49亿元、108.85亿元,EPS分别为0.71元、0.80元、1.01元 [21] - 给予目标价10.38港元,对应2025年PE为12.0倍,较现价有56%的上涨空间 [21]

报告公司投资评级 报告给予公司 BBB+ 的长期发行人违约评级 [24] 报告的核心观点 1) 惠誉的评估反映了淮北建投作为淮北市主要城市基础设施发展实体和核心政府相关实体的政策作用 [26][27][28] 2) 金界控股已证明其偿还高级票据的意愿和能力,通过控制成本和保持对其投资的谨慎来维持其利润率和现金流产生,从而保持其以低杠杆和净现金头寸为特征的强劲信用状况 [30][31][32] 3) 此次评级上调基于惠誉于2024年1月12日发布的更新版《政府相关企业评级标准》和更新版《公共政策营收支持企业评级标准》,反映出惠誉认为漳州交通获得漳州市政府强有力且有意义的支持,且公司在交通基础设施建设与公共交通运营方面发挥着关键作用 [35][36] 分类总结 政府相关企业 - 淮北建投由淮北市政府直接全资拥有,政府严格控制公司的运营、战略和融资活动,并批准其重大活动。过去几年,淮北建投通过注资和运营补贴获得了政府的大力支持 [26][27][28] - 漳州交通在交通基础设施建设与公共交通运营方面发挥着关键作用,获得漳州市政府强有力且有意义的支持 [35][36] 房地产企业 - 金界控股通过限制现金股息和资本支出来密切管理其现金流和累积现金,增加了其偿还2024年7月到期票据的能力 [30][31][32]

报告评级 - 维持"持有"评级，目标价161.09美元 [5][6] 报告核心观点 - 2024Q2 AI需求持续，AIPC具有较好发展前景 [12][13] - 缩小与英伟达AI软件差距，全现金收购Silo AI [14] - 当前AI需求增长迅速，公司具有一定的竞争优势 [15] 业务分析 CPU - 超大规模企业开始部署第四代EPYC CPU，云端需求仍然强劲 [12] - 企业和云端方面公司的产品展现了竞争力 [12] GPU - 数据中心GPU收入连续第三个季度创纪录，MI300 GPU季度营收首次超过10亿美元 [12] - 微软对MI300芯片的使用量增加，成为第一家在本季宣布全面推出公共MI300X执行个体的大型超大规模供应商 [12] - 不断增长的客户需求促使公司积极推动在企业和云端AI客户通路的市占率 [12] AIPC - 公司推出了Ryzen AI 300系列，扩展了业界领先的CPU和GPU性能 [12][13] - 公司预计将在未来推出100多款Ryzen AI 300系列高端、游戏和商用平台 [13] 行业分析 - 英伟达在数据中心GPU市场占据98%的市场份额，AMD和英特尔正尝试填补市场空缺 [20][21] - 未来数据中心GPU市场可能呈现三家主导的局面 [21] 财务预测 - 预测公司2024~2025年营业收入分别为254.76/326.88亿美元，增速分别为12.33%/28.31% [23] - 预测公司2024~2025年净利润分别为26.01/58.58亿美元，增速分别为204.53%/125.26% [23] - 对应EPS分别为1.52/3.40美元 [23]

报告公司投资评级 - 报告未提供公司的投资评级 报告的核心观点 - 同源康医药是一家致力于发现、收购、开发差异化靶向治疗并对其进行商业化的公司,以满足癌症治疗中亟待满足的医疗需求 [2] - 公司已建立由 11 款候选药物组成的管线,包括核心产品 TY-9591、六款临床阶段产品及四款临床前阶段产品 [2] - 公司正在中国进行 TY-9591 单药治疗的关键 II 期临床试验,将其用于表皮生长因子受体(EGFR)突变非小细胞肺癌(NSCLC)脑转移的一线治疗,以及正在中国进行 TY-9591 单药治疗的注册性 III 期临床试验,将其用于 EGFRL858R 突变的局部晚期(IIIb期)或转移性 NSCLC 的一线治疗 [3] - 公司对 TY-9591 单药治疗晚期 NSCLC 的 Ib 期及 II 期研究的结果证明了其强大的临床疗效,入组该等研究的 29 例初治可评估 NSCLC 脑转移患者中,公司观察到 25 例患者达到颅内部分缓解及 4 例者达到完全缓解,颅内 ORR 为 100% [3] - 公司持续投入研发,公司于 2022 年、2023 年及截至 2024 年 3 月 31 日止三个月的研发成本分别为人民币 229.8 百万元、人民币 249.3 百万元及人民币 64.7 百万元 [3] - 上市后预计公司股份市值 44.87 亿港元,公司在小细胞肺癌脑转移有较大的创新性,有较强的竞争优势 [3] 公司投资价值分析 - 公司致力于发现、收购、开发差异化靶向治疗并对其进行商业化,以满足癌症治疗中亟待满足的医疗需求 [2] - 公司已建立由 11 款候选药物组成的管线,包括核心产品 TY-9591、六款临床阶段产品及四款临床前阶段产品 [2] - 公司正在中国进行 TY-9591 单药治疗的关键 II 期临床试验和注册性 III 期临床试验,针对 EGFR 突变 NSCLC 脑转移及 EGFR L858R 变的局部晚期或转移性 NSCLC [3] - 公司对 TY-9591 单药治疗晚期 NSCLC 的临床研究结果显示其强大的临床疗效,颅内 ORR 为 100% [3] - 公司持续大量投入研发,2022-2024年第一季度研发成本合计达人民币 543.8 百万元 [3] - 上市后预计公司股份市值 44.87 亿港元,公司在小细胞肺癌脑转移领域有较大的创新性和竞争优势 [3]

报告公司投资评级 - 报告未明确提及具体的投资评级 [2][3][4][6][7][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19][20] 报告的核心观点 - 美国就业市场有回暖迹象，关注市场敏感性 [2][4][15][16][17] - 半导体行业正在经历周期性调整后端，美国费城半导体指数周涨幅为4.20% [4][6][18] - 英特尔面临多重业务压力，可能进行结构和运营调整，同时进行成本削减和裁员 [4][6][13] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周美股市场持续调整，道指、标普500、纳指周涨幅分别为2.05%、3.04%、3.37%，费城半导体指数周涨幅为4.20% [2][7] - 个股表现中，台积电周涨幅为12.96%，英特尔周跌幅为-1.99%，超威半导体周跌幅为-0.41%，博通周涨幅为4.35% [9] 事件/政策分析 - 英特尔24Q2业绩营收128.33亿美元，同比下降-1%，低于彭博一致预期约1亿美元；24Q3指引营收125-135亿美元，中位数低于彭博一致预期；宣布削减100亿美元成本，预计15%的裁员，同时下调24-26年营收预期 [4][13] 新闻摘要 - 美联储降息预期变化，科技巨头如英伟达、微软等近期出现大幅回调 [14] - 美国就业市场有所回暖，首次申请失业救济人数23.3万人，低于预期和前值 [15] - 国际金融市场敏感，任何风吹草动都可能引发市场剧烈反应 [16][17] 投资建议 - 建议关注英伟达(NVDA.O)、超威半导体(AMD.O)、英特尔(INTC.O)、台积电(TSM.N)、博通(AVGO.O)等公司 [6][18]

报告公司投资评级 报告给予信义能源(3868.HK)公司"买入"评级 [10] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司实现收入12.18亿港元,同比下降5.4%;股东应占溢利3.95亿港元,同比下降30.4% [11] 2. 公司受限电影响较大,主要在河北、河南和湖北,预期下半年限电率和结算电价将持续受到影响 [12] 3. 公司对拟收购项目进行更加谨慎的评估,需要达到要求的收益率,并根据公司财务状况,才会去进行收购 [12] 4. 公司持续加大人民币贷款,目前人民币贷款占比超过20%,贷款利率从2023年的6.1%下降到4.7%,未来仍有进一步下降空间 [13]