报告行业投资评级 - 未提供行业整体投资评级 [1] 报告的核心观点 康方生物（9926.HK）AK112三期EGFR突变NSCLC适应症数据 - AK112三期HARMONi-A数据中，mPFS和ORR数字略低于预期,但首次披露的PFS获益HR好于已上市药物,尤其是在T790M突变细分人群 [1] - AK112在EGFR-TKI治疗后进展的EGFR突变的Non-sq NSCLC人群中,PFS获益明显,包括接受第三代EGFR-TKI治疗进展后患者、脑转移患者、EGFR 19缺失突变个体以及T790M突变阳性个体 [1] - AK112与信迪利单抗的疗效和安全性数据相当,但考虑AK112病人中第三代EGFR TKI经治比例远高于信迪利单抗,实际临床效果有可能优于信迪利单抗,后续OS数据有望在ASCO大会上披露 [1] 科伦博泰（6990.HK）SKB264三期TNBC数据 - SKB264三期TNBC数据显示,在中期分析时已达到首要终点PFS,降低了69%疾病进展或死亡风险,mPFS为5.7个月,ORR为43.8% [2][3] - 与之前公布的2期数据、Trodelvy和DS-1062相比,SKB264三期疗效数据在样本量显著扩大情况下仍维持优异,略好于Trodelvy,明显好于DS-1062 [3] - 安全性方面未见新的不良反应信号,最常见的≥3级TRAE仍为中性粒细胞计数减少、贫血和白细胞计数减少 [4] 科伦博泰SKB264+PD-L1在1L NSCLC二期数据 - SKB264+KL-A167(PD-L1)在无可操作基因突变的1L NSCLC适应症上,队列1A组ORR为48.6%,mPFS为15.4个月,6-mo PFS为69.2%;队列1B组ORR为77.6%,6-mo PFS为84.6% [5] - 与同样适应症上DS-1062+Keytruda和Trodelvy联用展示的疗效数据相比,SKB264 5mg/kg剂量组在较大样本量下显示出更好的疗效,但安全性上DS-1062联用PD-1或PD-L1看起来较SKB联用更好 [6] 根据相关目录分别进行总结 康方生物（9926.HK）AK112三期EGFR突变NSCLC适应症 - AK112三期HARMONi-A数据中,mPFS和ORR数字略低于预期,但首次披露的PFS获益HR好于已上市药物,尤其是在T790M突变细分人群 [1] - AK112在EGFR-TKI治疗后进展的EGFR突变的Non-sq NSCLC人群中,PFS获益明显,包括接受第三代EGFR-TKI治疗进展后患者、脑转移患者、EGFR 19缺失突变个体以及T790M突变阳性个体 [1] - AK112与信迪利单抗的疗效和安全性数据相当,但考虑AK112病人中第三代EGFR TKI经治比例远高于信迪利单抗,实际临床效果有可能优于信迪利单抗,后续OS数据有望在ASCO大会上披露 [1] 科伦博泰（6990.HK）SKB264三期TNBC数据 - SKB264三期TNBC数据显示,在中期分析时已达到首要终点PFS,降低了69%疾病进展或死亡风险,mPFS为5.7个月,ORR为43.8% [2][3] - 与之前公布的2期数据、Trodelvy和DS-1062相比,SKB264三期疗效数据在样本量显著扩大情况下仍维持优异,略好于Trodelvy,明显好于DS-1062 [3] - 安全性方面未见新的不良反应信号,最常见的≥3级TRAE仍为中性粒细胞计数减少、贫血和白细胞计数减少 [4] 科伦博泰SKB264+PD-L1在1L NSCLC二期数据 - SKB264+KL-A167(PD-L1)在无可操作基因突变的1L NSCLC适应症上,队列1A组ORR为48.6%,mPFS为15.4个月,6-mo PFS为69.2%;队列1B组ORR为77.6%,6-mo PFS为84.6% [5] - 与同样适应症上DS-1062+Keytruda和Trodelvy联用展示的疗效数据相比,SKB264 5mg/kg剂量组在较大样本量下显示出更好的疗效,但安全性上DS-1062联用PD-1或PD-L1看起来较SKB联用更好 [6]

报告行业投资评级 - 全球智能手机1Q24出货量略优于此前预期，浦银国际略微上调2024年全球智能手机出货量预测至12.2亿部，同比增长4.9% [1][2] - 中国智能手机1Q24出货量达6,926万部，同比增长6%，浦银国际大体维持2024年中国智能手机出货量2.8亿部（同比增长3.3%）的预测 [2] 报告的核心观点 - 全年智能手机出货量温和增长的预期判断，Gen-AI智能手机出货量将强劲增长 [2] - 苹果在印度、东南亚等地区出货量增长有望带动全年出货量达到2.3亿台，同比略微下降 [2] - 华为品牌手机全年出货量预期在5000万至7000万部 [2] - 安卓阵营高端机型需求有望跑赢手机大盘增长，拉动平均单价提升 [2] - 小米上调2024年智能手机出货量预测至1.63亿部，同比增长12% [2] - 传音受益于非洲地区出货量动能强劲增长，上调2024年智能手机出货量至1.1亿部，同比增长19% [2] 分类总结 全球智能手机出货量 - 1Q24全球智能手机出货量3.0亿部，同比增长12%，超出此前预测 [1] - 中东非地区1Q24出货量同比增长30%，拉美地区同比增长23% [1] - 2024年全球智能手机出货量预测为12.2亿部，同比增长4.9% [1][2] 中国智能手机出货量 - 1Q24中国智能手机出货量6,926万部，同比增长6% [2] - 2024年中国智能手机出货量预测为2.8亿部，同比增长3.3% [2] 智能手机价格趋势 - 全球安卓智能手机平均单价有望提升 [2][3] - 中国智能手机平均单价有望提升 [3] 主要品牌表现 - 苹果2024年全年出货量预计达2.3亿台，同比略微下降 [2] - 华为品牌手机2024年出货量预期在5000万至7000万部 [2] - 小米2024年智能手机出货量预测为1.63亿部，同比增长12% [2] - 传音2024年智能手机出货量预测为1.1亿部，同比增长19% [2] 投资建议 - 推荐比亚迪电子（285.HK）、小米（1810.HK）、立讯精密（002475.CH） [2]

全球资金流向 - 全球资金开始调整仓位，从前期拥挤度高的市场向情绪改善、拥挤度低的市场转移[6] - 新兴市场吸引全球资金布局，4月新兴市场股价跑赢发达市场2%[9] - 外资开始回流中国市场，4月25日至5月1日外资净流出幅度明显缩小[2] - 中国市场性价比凸显，盈利增速强，估值水平低，有望吸引外资持续回流[3] - 港股市场表现亮眼，外资回流支持强劲上涨趋势[3] 资金流向细节 - 北向资金净流入60亿元人民币，当月日均成交额占比提升至15.4%[3] - 南向资金净流入804亿港元，内地投资者对港股兴趣持续[3] - 北向资金青睐指数权重股和黄金概念股，南向资金偏好传统高息股和优质成长股[5] - 北向资金净流入有所放缓，成交额占比小幅提升，北向资金持续录得净流入，共流入人民币60亿元[21] - 过去两周，北向资金和南向资金均录得净流入，北向资金净流入500亿人民币[25] 公司股票表现 - 4月南向资金净流入前20大个股中，中国银行市值为13606亿元，月度港股通净流入为99.2亿元，占比4%[38] - 腾讯控股市值为32794亿元，月度港股通净流入为80.1亿元，占比9%[38] - 中国移动市值为15358亿元，月度港股通净流入为52.5亿元，占比11%[38] - 中国石油股份市值为19870亿元，月度港股通净流入为29.9亿元，占比2%[38] - 建设银行市值为13014亿元，月度港股通净流入为28.5亿元，占比8%[38]