报告的核心观点 - 中国经济和金融市场整体表现较为疲软,主要股指均有不同程度下跌 [1][4] - 韩国通胀步伐放缓,支持韩国央行可能在下次政策会议上开始降息 [5] - 以色列工人举行大规模罢工,施加强大压力要求政府接受与哈马斯停战 [5] - 日本政府顾问建议新首相应设定新的财政整顿目标 [5] - 欧洲央行决策者对经济低迷的影响存在分歧 [5] 公司和行业总结 大中华经济要闻 - 习近平同南非总统会谈,双方将推动数字经济、人工智能等领域合作 [6] - 中国将推动数据跨境高效安全流动,在部分地区开通国际互联网数据通道 [6] - 预计9月中国市场流动性缺口将保持在较低水平 [6] - 中国人民银行8月对金融机构开展常备借贷便利操作共10.01亿元 [6] 企业要闻 - 大众汽车正考虑关闭德国工厂以削减开支 [6] - 特斯拉上海工厂8月出货量增长,中国以旧换新措施带来提振 [6] - 字节跳动寻求获得95亿美元贷款,将创亚洲公司美元贷款纪录 [6] - 中国船舶拟以发行A股的方式换股吸收合并中国重工 [6] 行业分析 - 银行业:主要银行股价普遍下跌,估值水平较低 [7] - 证券业:主要券商股价普遍下跌,估值水平较低 [7] - 能源行业:主要能源股价普遍下跌,估值水平较低 [7] - 制造业:主要制造业股价普遍下跌,估值水平较低 [7] - 医药行业:部分医药股价表现较好,估值水平较高 [7]

报告的核心观点 - 美国第二季度经济增速上修至3%,反映消费者支出数据的上修远抵消了其他类别的走弱[6][8] - 英国最高金融监管机构势将推迟下一波银行资本金改革,等待美国先做出实施决定[8] - 欧洲央行首席经济学家表示,2025年和2026年欧元区薪资增幅将显著放缓[8] 根据目录分别总结 大中华经济要闻 - 习近平会见美国国家安全顾问,敦促美国以积极理性的态度看待中国的发展[7] - 中国央行公开市场买卖国债落地4000亿元,或开启常态化操作[7] - 中国央行行长表示将研究储备增量政策举措,增强宏观政策协调配合[7] - 中国起草食用植物油散装运输卫生强制性要求[7] 企业要闻 - 华为季度营收连续第六个季度增长,挤占苹果在中国智能手机市场的份额[9] - 戴尔科技集团公布超过预期的营收,人工智能优化服务器销量增加[9] - 诺基亚的移动网络资产吸引了来自竞购者的初步兴趣,包括三星电子[9] - 英伟达正在商洽加入OpenAI的新一轮融资,估值有望超过1000亿美元[9]

报告的核心观点 - 中国主要股指呈现分化走势,恒生指数和国企指数上涨,而上证综指和深成指下跌[9] - 中国工业企业利润同比增长4.1%,增速较前月有所加快[21] - 碧桂园正考虑进一步推迟部分人民币债券的兑付,以争取更多时间制定债务重组计划[21] - 比亚迪在智利的锂项目进展仍有待当地政府的决定[21] - 波音预计未来20年中国商用飞机数量将增加一倍以上,成为全球最大航空市场[21] - 恒大汽车预计上半年净亏损将扩大至202.54亿元人民币[21] - 必和必拓将着力提高快速增长的铜业务回报,以抵消中国需求降温对铁矿石业务的影响[21] 报告分类总结 宏观经济 - 中国工业企业利润同比增长4.1%,增速较前月有所加快[21] - 德国二季度经济环比萎缩0.1%,受投资和消费者支出下降影响[17] - 日本央行考虑在短观企业调查中增加工资增长问题[18][19] - 美国消费者信心指数升至六个月高点,对经济和通胀的乐观看法抵消了对劳动力市场信心减弱的影响[14][15] - 美国6月份房价同比上涨5.4%,涨势有所放缓[16] 行业动态 - 中国主要股指呈现分化走势,恒生指数和国企指数上涨,而上证综指和深成指下跌[9] - 碧桂园正考虑进一步推迟部分人民币债券的兑付,以争取更多时间制定债务重组计划[21] - 比亚迪在智利的锂项目进展仍有待当地政府的决定[21] - 波音预计未来20年中国商用飞机数量将增加一倍以上,成为全球最大航空市场[21] - 恒大汽车预计上半年净亏损将扩大至202.54亿元人民币[21] - 必和必拓将着力提高快速增长的铜业务回报,以抵消中国需求降温对铁矿石业务的影响[21] 企业动态 - 碧桂园正考虑进一步推迟部分人民币债券的兑付,以争取更多时间制定债务重组计划[21] - 比亚迪在智利的锂项目进展仍有待当地政府的决定[21] - 波音预计未来20年中国商用飞机数量将增加一倍以上,成为全球最大航空市场[21] - 恒大汽车预计上半年净亏损将扩大至202.54亿元人民币[21] - 必和必拓将着力提高快速增长的铜业务回报,以抵消中国需求降温对铁矿石业务的影响[21]

报告核心观点 - 美国7月份企业设备订单下滑,前期数据向下修正,表明企业对投资更加谨慎[28] - 旧金山联储行长Daly表示,她认为美联储开始降息是适宜之举[28] - 加拿大政府宣布对中国电动汽车和钢铝加征关税,下一步可能瞄准电池、半导体等[28] - 德国企业预期指数维持在2月以来的低点,凸显欧洲最大经济体在年初反弹消退后再次显露低迷[28] 中国经济动态 - 中国央行在本月的中期借贷便利(MLF)操作中净回笼资金,同时大幅净投放7天期逆回购操作资金,呵护短期流动性[29][30] - 中国预算支出萎缩,背后是土地出让收入创纪录下滑[31][32] - 中国央行已开展债市压力测试,旗下金融时报再强调防止单边预期[33][34] - 中国总理李强称要完善基本养老保险全国统筹制度[35][36] 企业动态 - 荷兰数据保护局对Uber处以2.9亿欧元罚款,因其将欧洲出租车司机的个人数据传输到美国[37] - 启迪控股据悉可能不能按时支付重组协议下的首笔付款[38][39] - IBM中国确认将关闭中国研发部门,涉及超过1000名员工[40][41] - 台湾的鼎泰丰将于10月底之前结束在中国大陆的14家门店[42][43]

报告的核心观点 - 中国银行业整体业绩下滑,多数银行净利润和市净率均有较大幅度下降 [49][50][51] - 中国能源行业受到经济下行压力,多数公司业绩和估值指标均有所下降 [49][50][51] - 中国制造业和基建行业整体表现较弱,多数公司估值水平较低 [49][50][51] - 中国医药和消费行业相对较为抗跌,部分公司估值水平较高 [49][50][51] - 中国科技和通信行业表现较好,部分公司估值水平较高 [49][50][51] 报告分类总结 银行业 - 多数银行净利润和市净率均有较大幅度下降,反映整体业绩下滑 [49][50][51] - 建设银行、工商银行、农业银行等大型银行跌幅较大,市净率仅为0.4-1.3倍 [49] - 中小银行如郑州银行、青岛银行跌幅更大,市净率仅0.6-1.0倍 [49] - 中国人寿、中国平安等保险公司业绩和估值也有较大下降 [49] 能源行业 - 中国石油、中国石化等大型油气公司业绩和估值均有所下降 [49][50][51] - 中国海油、山东墨龙等油服公司跌幅更大,市净率仅0.5-0.8倍 [49] - 中国神华、中煤能源等煤炭公司业绩和估值也有较大下降 [49] - 中国能源建设等工程公司跌幅较大,市净率仅0.7-0.8倍 [49] 制造业和基建 - 中国中铁、中国铁建等大型基建公司业绩和估值均有所下降 [49][50][51] - 广船国际、中集集团等装备制造公司估值较低,市净率仅0.3-0.4倍 [49][50] - 成渝高速、皖通高速等高速公路公司估值较低,市盈率仅8-13倍 [64][65] 医药和消费 - 医药股如海正药业、恒瑞医药等估值较高,市盈率在10-20倍 [83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][96] - 白云山、青岛啤酒等消费股估值相对较高 [85][96] 科技和通信 - 中国移动、中国电信等通信股估值较高,市盈率在12-35倍 [99][100] - 中芯国际、华虹半导体等半导体股估值较高,市盈率在35-41倍 [97][98] - 海尔智家等家电股估值较高,市盈率在11-12倍 [97]

报告的核心观点 - 美国国务院官员表示,阿根廷将与美国签署协议,以增强对关键矿产开采的投资及贸易 [29][30] - 欧盟外交与安全政策高级代表警告,欧盟与中国可能难以避免爆发贸易战 [31] - 7月访日外国人数创单月新高,达329.25万人次,按年增42% [32] - 南韩央行维持利率不变,下调今年经济增长及通胀预测 [33][34] - 内地监管部门进一步规范互联网保险业务,要求依法合规开展业务 [35][36] - 人民币连续9个月位居全球第四大支付货币 [37] - 7月全社会用电量按年增5.7% [38] - 世界黄金协会预计,下半年中国市场金饰需求或有一定改善 [39][40] 公司和行业总结 金融行业 - 友邦相信下半年内地访港旅客(MCV)业务需求不会减弱 [41] - 港投公司与Spark EV合作,推广本地绿色智能出行技术 [42] - 加密货币交易所币安计划今年增聘1,000名员工,大部分负责合规工作 [43][45] - 微软重列旗下业务季绩预测,将部分搜寻及新闻广告收益拥入Azure云计算部门 [46][47] 银行业 - 中资银行股价普遍较A股大幅折价 [48][49] 证券业 - 中资券商股价普遍较A股大幅折价 [48][49] 能源行业 - 中国海油、中石油、中石化等大型油企股价较A股大幅折价 [48][49] - 中国能源建设、中广核等电力股价较A股大幅折价 [48][49] 工业制造业 - 中国中铁、中国铁建、中国中车等基建股价较A股大幅折价 [48][49][63] - 比亚迪、长城汽车等汽车股价较A股大幅折价 [48][49][66] - 洛阳玻璃、福耀玻璃等玻璃制造股价较A股大幅折价 [48][49][68][70] - 潍柴动力、一拖股份等机械制造股价较A股大幅折价 [48][49][69][73] 医药行业 - 复星医药、白云山等医药股价较A股大幅折价 [48][49][83][84] - 君实生物、百济神州等生物医药股价较A股大幅折价 [88] 科技行业 - 中芯国际、华虹公司等半导体股价较A股大幅折价 [48][49][97] - 中国移动、中兴通讯等通信股价较A股大幅折价 [48][49][99][100]

报告核心观点 - 全球原铝产量在2024年7月达到619.4万吨,较去年同期增长2.4% [30] - 印度央行表示,通胀必须放缓至4%目标附近才会考虑减息 [32] - 南韩新冠疫情预计本月底达峰后逐渐消退,10月起开始接种疫苗 [33] - 中国外汇管理部门正密切关注企业应对汇率波动,了解出口企业结汇情况 [35] - 中汽协强烈反对欧委会对华电动汽车加征高额关税 [37] - 广东省政府拟发行两只人民币高级债,初始价分别为2.55%和2.6% [39] - 人行在香港成功发行450亿人民币央票,利率1.88%至1.9% [41] - 全球第四大钨矿公司佳鑫国际递表港交所,拟在德累斯顿新建晶圆厂 [43][46] - 港交所上半年股东应占溢利按年增9% [44] 行业总结 银行业 - 中资银行股价普遍较A股折价30%以上,估值较低 [51] - 银行股中,招商银行、中信银行、浙商银行等估值相对较高 [51] 证券业 - 证券股普遍较A股折价40%以上,估值较低 [51] - 证券股中,中金公司、海通证券、东方证券等估值相对较高 [51] 能源业 - 中海油田、中国神华等煤炭股估值较低 [51] - 中国铝业、江西铜业等有色金属股估值较高 [51] 制造业 - 中国中铁、中国中车等基建股估值较低 [61][65] - 比亚迪等新能源车股估值较高 [68] 医药生物 - 复星医药、白云山等医药股估值较高 [85][87] - 康希诺、药明康德等生物医药股估值较低 [94][95] 科技电子 - 中芯国际、华虹公司等半导体股估值较高 [99] - 海信家电、长飞光纤等电子股估值较低 [103]

报告核心观点 - 中国汽车制造商长城汽车正在加快在巴西市场的本地化生产,计划在2025年上半年开始生产哈弗H6车型 [41] - 德国政府向台积电在德国东部建设的晶圆厂提供50亿欧元补贴,获得欧盟批准 [42] - 沃尔玛正在出售其持有的京东股权,拟以每股24.85-25.85美元的价格出售1.445亿股 [38][39] - OpenAI将推出新功能,允许企业客户用自己公司的数据对GPT-4等最强大的人工智能模型进行定制化处理 [37] 公司研究总结 中国汽车制造商 - 长城汽车正在加快在巴西市场的本地化生产,计划在2025年上半年开始生产哈弗H6车型 [41] - 广汽集团、比亚迪、长城汽车等中国汽车制造商在A股和港股的估值情况 [43] 半导体行业 - 德国政府向台积电在德国东部建设的晶圆厂提供50亿欧元补贴,获得欧盟批准 [42] - 中芯国际、华虹半导体等中国半导体公司在A股和港股的估值情况 [43] 电商和零售业 - 沃尔玛正在出售其持有的京东股权,拟以每股24.85-25.85美元的价格出售1.445亿股 [38][39] 人工智能和科技行业 - OpenAI将推出新功能,允许企业客户用自己公司的数据对GPT-4等最强大的人工智能模型进行定制化处理 [37] - 海尔智家、中国移动、中国电信等科技公司在A股和港股的估值情况 [43]

报告的核心观点 - 纽约联储对消费者预期的调查显示,认为未来四个月可能失业的受访者比例创下自2014年启动该调查以来的纪录新高,预示着劳动力市场人员流失率上升,劳动者对自己的工资和福利越来越不满意,并保持较高的薪酬预期水平[24][25] - 明尼阿波利斯联储银行行长Neel Kashkari暗示,由于劳动力市场过度疲软的可能性上升,他对下次会议降息持开放态度[26][27] - 新加坡发布新的公共住房购买限制措施,包括把政府组屋的贷款与估值比率上限从80%下调至75%,以促进市场的稳定和可持续发展[28] - 美国国务卿布林肯表示,以色列总理已经接受最新的加沙停火提议,下一步是等待哈马斯方面答应[29][30] - 中国国务院称要进一步放宽外资准入,全面取消制造业领域外资准入限制措施,抓紧推进电信、教育、医疗等服务领域开放[31][32] - 中美金融工作组在上海举行第五次会议,双方签署协议指定金融稳定联络人,以加强适当的信息共享,减少财政部与央行在危机管理、恢复和解决框架方面的整体不确定性[33][34] - 中国金融监管总局健全调整人身保险产品定价机制,自9月1日起新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%[35][36] - 中国财政部部长与俄罗斯财政部部长在莫斯科会晤,双方重申致力于深化两国经济财金关系[37][38] 报告内容总结 国际经济要闻 - 纽约联储对消费者预期的调查显示,认为未来四个月可能失业的受访者比例创下自2014年启动该调查以来的纪录新高,预示着劳动力市场人员流失率上升,劳动者对自己的工资和福利越来越不满意,并保持较高的薪酬预期水平[24][25] - 明尼阿波利斯联储银行行长Neel Kashkari暗示,由于劳动力市场过度疲软的可能性上升,他对下次会议降息持开放态度[26][27] - 新加坡发布新的公共住房购买限制措施,包括把政府组屋的贷款与估值比率上限从80%下调至75%,以促进市场的稳定和可持续发展[28] - 美国国务卿布林肯表示,以色列总理已经接受最新的加沙停火提议,下一步是等待哈马斯方面答应[29][30] 大中华经济要闻 - 中国国务院称要进一步放宽外资准入,全面取消制造业领域外资准入限制措施,抓紧推进电信、教育、医疗等服务领域开放[31][32] - 中美金融工作组在上海举行第五次会议,双方签署协议指定金融稳定联络人,以加强适当的信息共享,减少财政部与央行在危机管理、恢复和解决框架方面的整体不确定性[33][34] - 中国金融监管总局健全调整人身保险产品定价机制,自9月1日起新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%[35][36] - 中国财政部部长与俄罗斯财政部部长在莫斯科会晤,双方重申致力于深化两国经济财金关系[37][38] 企业要闻 - 便利店运营商Couche-Tard提议收购7-Eleven所有者Seven & i Holdings,这将是对日本公司最大的一笔海外收购[39] - 爱立信达成协议,以10亿美元将美国呼叫路由业务Iconectiv出售给Koch子公司[41][42] - 中国监管机构对普华永道涉恒大财务造假的调查接近完成,相关处罚通告的初稿使用了非常严厉的字眼[44] - 中国开发商龙湖集团据称完成近20亿元人民币债券回售[45]

报告核心观点 - 中国电力旗下启源芯动力近日宣布,其首座「充放换」一体站——重庆渝北空港2号换电站(CF4双向mini站)正式投入运营,主打「极速换电」和高效充电,助力「交能融合」发展,每年更可节省10万度电,达致显著节能减排效果[41] - 软银集团、SK子公司SK Networks、LG电子、Hanwha Financial及一间泰国企业最近签署协议,将加入创投公司The Edgeof创办人在本月底设立的1.3亿美元Alpha Intelligence基金,该基金将对AI初创公司进行快速及大规模投资[43] - 李宁执行董事及联席行政总裁钱炜预期,运动品牌市场环境在下半年仍将面临很大挑战,李宁将继续以「稳健经营、控制风险」为发展基调,并以核心规模增长为目标,尽可能针对不同市场、不同人群、不同品类机会点进行有效的布局[45] - 联想集团与沙地阿拉伯公共投资基金(PIF)旗下公司Alat达成战略合作,联想集团财务长黄伟明表示,中东许多基金都希望能找到一些优质的企业来投资,Alat能帮助联想在中东发展,集团目标是透过此次策略合作,中东地区业务达到整个公司总收入的接近10%[46] 报告分类总结 公司动态 - 中国电力旗下启源芯动力推出首座「充放换」一体站,实现极速换电和高效充电,有助于节能减排[41] - 软银集团等企业加入1.3亿美元的Alpha Intelligence基金,该基金将对AI初创公司进行大规模投资[43] - 李宁将继续以「稳健经营、控制风险」为发展基调,以核心规模增长为目标,针对不同市场和品类进行布局[45] - 联想集团与沙特Alat公司达成战略合作,目标是中东地区业务占集团总收入近10%[46] 行业动态 - 运动品牌市场环境在下半年仍将面临很大挑战[45] - 中东地区成为企业重点拓展的新兴市场[46]