中国金属需求状况 - 铜的表现令人失望[1] - 高金属价格对市场造成挑战[2] - 月度金属加工利用率显示需求下降[3] 中国金属库存情况 - 铜和铝的库存水平显示潜在过剩[5] - 半成品库存保持正常范围[6] - 冶炼厂金属库存呈上升趋势[7] - 成品库存水平高于正常水平[8] 中国废铜消费 - 废铜消费量增加，受价格差距驱动[8] 公司综合指标 - 根据增长、财务回报和估值等关键属性计算综合指标[14] - 高增长公司百分位较高，高财务回报公司百分位也较高[14] - 投资银行关系图表显示高盈利公司占比48%[16] 高盛投资银行 - 高盛是全球综合性投资银行、投资管理和经纪业务公司[23] - 分析师可能讨论与股票价格有短期影响的策略[23] - 高盛及关联方可能持有与研究中提到的证券或衍生品相关的头寸[24] - 研究不构成个人推荐，客户应考虑研究中的建议是否适合其具体情况[25] - 交易存在重大风险，不适合所有投资者[26] - 服务水平可能因客户个人偏好、风险偏好和投资重点等因素而有所不同[27] 信息提供 - 中国金属和矿业市场的信息可根据请求提供[28]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年Q3财报业绩概况,包括营收、毛利率、净利润等关键指标 [1][2][3] - 公司主要业务板块的表现情况,如核心产品销量、价格变化等 [1][2][3] - 公司在研发、供应链、成本管控等方面的举措和进展 [1][2][3][4] - 公司对未来发展趋势和重点工作的展望 [1][2][3][4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 询问公司在芯片供应链方面的应对措施和进展情况 [1] **Jiazhen Zhao 回答** 公司已采取多项措施应对芯片供应紧张,包括提前备货、与供应商加强合作等,目前供应状况有所改善,但仍需密切关注 [1] 问题2 **Yang Bai 提问** 询问公司在新兴业务领域的投入和布局计划 [2] **Jiazhen Zhao 回答** 公司将持续加大在新能源汽车、工业互联网等新兴领域的研发和市场开拓力度,以期在未来几年实现突破性发展 [2] 问题3 **Joyce Ju 提问** 询问公司在成本管控方面采取的具体措施 [3] **Lei Chen 回答** 公司正通过优化供应链、提升生产效率等方式,努力降低原材料、人工等各项成本,维持较高的毛利水平 [3]

业绩总结 - 中国建筑今年以来的涨幅接近20%，表现强劲[1] - 中国建筑预计毛利率和净利率将进一步提升，收入和盈利能力有望双击[4] - 公司地产业务在2023年下半年实现了高增长，第三季度和第四季度营收同比增长分别为60%和33.5%[11] - 公司地产业务毛利率在一季度同比增加了2.9个百分点，进入明显的修复轨道[12] - 公司地产板块2023年总营收为3088亿元，中海地产占比约为三分之二[10] 用户数据 - 中国建筑分红率在2020年提升至20.82%，较2019年更高[4] - 中国建筑股息率接近5%，仍然是一个相对低估的标的[5] - 中海地产23年净利润对公司规模净利润的贡献约为26%左右[13] - 公司分红率增长到了23年的20.82，有望持续改善[17] - 公司5月17号的股息率可达4.63的水平，领跑建筑央企[20] 未来展望 - 地产政策持续优化，地产企业现金流有望改善，中国建筑可能受益[6] - 公司地产业务在过去几年低位布局优质地块，预计市占率会提升[18] - 公司房建和基建业务有向上的空间，包括高景气的公共建筑和基建业务的规模提升[19] - 公司认为高景气的工业建筑订单增长迅速，基建行业资金链乐观，预计基建资金链增速可达5%和6%[19] - 公司认为下一阶段基建业务规模增速会持续优于整个基建行业的增速[19]

公司业绩 - 公司目前的股息率大约为8%[1] - 公司计划在未来两三年内进行资产负债表修复和资产质量提升[3] - 公司希望政策能尽快出台，但推进速度相对较慢[4] - 公司通过关键交易和分红方式来提升学校的办学效率和效果[7] - 公司学校端的所得税主要来自公司端的利润分红[9] - 有效税率预计为6%左右[10] - 学校端未来可能面临15%加25%的综合税率影响[11] - 公司的开支主要用于内生增长，而非补短板[14] 学校发展 - 公司目前只有哈尔滨校区需要补地价，其他校区土地为教育出让用地[6] - 哈尔滨学校和安徽学校的学额每年都有双位数增长[13] - 学校录取分数线高于本科线15到20分[15] - 学生在实习过程中已经锁定未来就业公司和职位[15] - 哈尔滨学校已通过本科教育教学质量评价[17] - 安徽学校的硬件和软件投入充足，无需担心评估[17] - 广东学校未来会维持学生人数稳定并持续投入教学方面[17] 合作与发展 - 公司强调关联交易要合法公允，需要中介机构提供证明[8] - 公司与华为、比亚迪、用友等企业有深度合作[16]

中国AGI市场发展背景 - 全球AI市场正进入以人工通用智能(AGI)为主导的新时代 [3][4] - 政策逐步深化,为AGI的实现提供政策土壤 [6][7] - 国内AI市场融资活跃,但顶级AI领域人才数量中美差距较大 [8] 中国AGI市场发展特征 - 解构AGI市场,四层结构释放技术潜力 [11] - 基础设施层需解决算力短缺问题,短期唤醒沉睡算力,长期持续建设智算中心 [12][13] - 基础层数据总量多但流动少,中国正在加速挖掘数据价值 [15][16] - 模型层通用大模型蓬勃发展,短时间内落地仍需行业大模型补齐 [17] - 中间层作为应用落地的能力补充,智能体表现亮眼 [18][19][20][21][22][23] 中国AGI市场应用现状 - 营销应用阶段:大模型驱动内容、流量、服务与洞察全面升级 [31][32][33][34][35][36] - 零售应用阶段:内容生成和投放推荐成为应用"先锋队" [39][40] - 金融应用阶段:整体处于应用探索期,逐渐向产品测试期迈进 [44][45][46][47][49][50] - 企业服务应用阶段:功能场景贴近通用模型能力,逐步迈进市场投放期 [54][55][56] - 教育应用阶段:集中在应用探索和产品测试阶段 [60][61][62][63][64][65] 中国AGI市场发展趋势预测 - 应用场景:AGI应用层普遍处于基础探索期,正向赋能核心业务方向努力 [70] - 应用场景:AGI应用将走向与人类协同共生&探索新价值机会的阶段 [71][72][73] - 人才:AGI应用市场人才形成集聚效应,中美AI领域顶级人才数量对比 [74][75][76] - 成本:未来AGI应用市场中成本将持续降低,价值体现将不断凸显 [77]

公司背景 - 公司成立于2007年,致力于为技术从业者提供全面的资讯、课程、会议、培训等服务 [82][83] - 公司核心是独特的专家网络和优质内容生产体系,为企业和个人提供成功所需的技能和思想 [82] - 公司业务遍布中国大陆主要城市、港澳台地区,以及美国硅谷等,为全球千万技术人和数万家企业提供服务 [84] 行业定位 - 2022年成立双数研究院,专注于数字经济观察与数字人才发展研究 [84] - 通过KaaS模式助力数字人才系统化学习进阶,以及企业数字人才体系搭建 [84] 报告预告 - 公司将继续关注大模型及AIGC领域的应用和产品进展 [79] - 欢迎行业内专家就报告内容进行交流和讨论,共同助力中国大模型和AIGC领域的发展 [79] - 计划发布关于大模型在金融领域应用的洞察报告 [79]

财务数据和关键指标变化 - 2023年实现营业收入67.23亿元,同比下降30.26% [47] - 实现利润总额负1117.18万元,同比下降104.28% [48] - 实现归属于母公司净利润负2.33亿元,同比下降606.53% [48] - 公司规模净利润扣非经常损益后-5.2亿元,经营合同现金流-4.95亿元,规模净资产22.79亿元 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自主软件产品实现营业收入16.37亿元,同比增长2.61%,平均毛利率75.08%,同比增加3.87个百分点 [52][54] - 行业解决方案实现营业收入34.51亿元,同比下降40.41%,平均毛利率9.66%,同比减少0.08个百分点 [55] - 服务化业务实现营业收入16亿元,同比下降28.05%,平均毛利率55.44%,同比减少3.07个百分点 [56] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司聚焦基础软件,以党政高新核心应用解决方案为主业,走专业化发展道路 [40][41] - 公司计划2024年实现营业收入60亿元,成本费用占收入的比例控制在合理范围内 [31][32] - 公司拥有从操作系统、中间件到应用产品的软硬件产品链条,主要业务覆盖政府、税务、纪检监察等重要领域 [44] - 公司麒麟操作系统连续12年位列中国Linux市场占有率第一名 [81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受网信市场影响,公司新签合同额不达预期,收入和利润下降 [48][49] - 公司持续加大税务、业务等领域重大项目投入 [50][51] - 公司对股权投资计提减值损失 [51] 其他重要信息 - 公司于2024年2月26日公告了向特定对象发行A股股票预案,已获中国电子批准和股东大会审议通过,正在等待上交所和中国证监会审核注册 [91][92][93] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司子公司麒麟软件的操作系统产品有什么技术突破,市场推广情况如何? [77][78] **回答内容** 公司麒麟软件打造了多款创新操作系统产品,如银河麒麟服务器操作系统、桌面操作系统等,其中银河麒麟连续12年位列中国Linux市场占有率第一 [80][81]

政府支持社会住房 - 中国政府计划通过收购库存来支持社会住房，资金规模为5000亿元人民币[1] - 中国政府将向21家主要银行提供3000亿元人民币的社会住房再贷款资金，以支持地方国有企业收购已完成但未售出的库存[2] - 中国政府启动了3000亿元人民币的社会住房再贷款计划，以支持地方国有企业收购已完成但未售出的商品住房，预计将推动总计5000亿元人民币的银行贷款[4] 房地产市场情况 - 中国人民银行降低了首次购房者的最低首付比例，从20%降至15%，历史最低水平[3] - 中国人民银行取消了抵押贷款利率下限，并将公积金贷款利率下调25个基点[3] - 国内房地产公司截至2023年底持有待售房产总额为1080亿元人民币，占总库存的22%[4] 股价和评级信息 - 2024年1月3日，股价为11.32港元，目标价为18.50港元，评级为买入[18] - 2023年3月20日，股价为10.61港元，目标价为12.385港元，评级为买入[18] UBS和Credit Suisse相关信息 - UBS提供全球研究免责声明，内容包括UBS证券亚洲有限公司准备的文件，可能会在不同的区域、团队和人员之间产生分歧[21] - UBS AG, London Branch 或 UBS Europe SE 的研究文件不得未经 UBS 书面许可全文或部分重新分发[30] - Credit Suisse提到了隐私声明和个人数据处理[44] - Credit Suisse在不同国家如葡萄牙、卡塔尔、沙特阿拉伯等的分支机构和监管情况[45]

行业分析 - 中正A50指数中工业和金融是占比较高的领域，分别达到19.7%和15%[9] - 电力设备和机械制造是工业行业中的重点投资方向，分别占比约为10%和4.43%[9] - 食品、饮料、烟草、电力设备、保险、医药等行业权重均不超过15%，非常均衡[10] A50指数成分股分析 - A50指数前十大成分股总市值约为7.4万亿，占比达到50%，包括中国平安、招商银行、贵州茅台等知名公司[13] - A50指数的成分股具有较高的盈利性和成长性，前十大成分股的PE估值约为19.8，PB估值约为4.47[13] - 中正A50指数成分股ESG评级大多在A级以上，投资效果较好[19] ETF投资策略 - A50 ETF基金提供低费率，适合长期持有，具有较好盈利和成长性[21] - A50 ETF的定投策略包括定期定额投资、金字塔式投资、动态再平衡等多种方式[26] - A50 ETF适合长期投资者，追求稳健收益或资产配置的投资者[29] 其他信息 - 中正A50指数累计收益在过去十年中达到43.53%，远超沪深300指数和上证指数[15] - A50 ETF基金代码是159592，费率在千元分区1.5左右，是市场上比较低费率的一个ETF[25] - ETF规模大的话市场对其认可度高，交易和流动性也会更好，银华A50ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05%[37]

业绩总结 - 公司2023年实现一月收入67.23亿元，同比下降30.26%[6] - 公司2023年度主要业务分为三大板块，自主软件产品实现营业收入16.37亿元，同比增长2.61%[6] - 行业解决方案实现营业收入34.51亿元，同比下降40.41%[7] - 服务化业务实现业务收入16亿元，同比下降28.05%[7] 公司发展历程 - 公司历史可追溯至1980年，2002年成功在上海证券交易所发行上市[2] 技术研发 - 银河麒麟操作系统连续12年位列中国Linux市场占有率第一名[9] - 公司近5年研发投入合计超过80亿元[9] - 公司研发投入主要集中在大计算平台、大行业应用和大系统工程方面[9] 股票发行 - 公司于2024年2月26日公告了向特定对象发行A股股票预案[10]