thitivong Summary I am neutral on Expeditors International of Washington (NYSE:EXPD), as there is very little visibility into the earnings growth outlook over the medium term. While I acknowledge the near-term strength stemming from the Red Sea conflict situation, I don't think the market appreciates what happens when the conflict gets resolved. EXPD is currently trading at 23x (the high end of its historical trading range), which means there is plenty of room to fall if the risk I highlighted below plays o ...

文章核心观点 - 人工智能(AI)行业股票本周表现强劲,Nvidia、Super Micro Computer和Sea Ltd等公司股价分别上涨18.8%、22.1%和23.3% [3] - 尽管前几周AI行业出现一些波动,但投资者现在正在猜测Nvidia的财报会如何 [2] - 大型科技公司已经承诺投入数十亿美元用于AI,但小型公司和初创公司是否会继续投资AI仍存在不确定性 [5][6] - Sea Ltd宣布其首席科学家Silvio Savarese加入董事会,表明该公司正在重视AI技术在电商和游戏领域的应用 [9][10] 行业总结 - 整体市场本周表现良好,主要受益于通胀放缓,这可能会给美联储降息创造空间 [11] - 但消费者支出放缓,以及AI行业尚未形成可持续的商业模式,可能会影响市场对AI行业的乐观预期 [12]

SEA Today SE SEA $79.68 +0.39 (+0.49%) 52-Week Range $34.35 ▼ $79.93 P/E Ratio 1,593.60 Price Target $77.29 Add to Watchlist Singapore-based e-commerce, gaming, and financial services company Sea Limited NYSE: SE added to its ongoing stock rally following an earnings beat on Tuesday, with shares almost doubling in the last year heading into the end of the week. All three of the firm's major businesses experienced sales growth and strong profitability, though the cost of revenue remains a factor impacting ne ...

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [5] 报告的核心观点 - 电商业务持续减亏，游戏流水增速提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 电商业务 - 东南亚电商竞争趋缓，GMV同比增长29%，环比持续减亏。本季度电商业务营收28亿美元，同比增长34%，收入增速环比提升，主要与东南亚电商竞争放缓有关。本季度电商经调整EBITDA为-900万美元，经调EBITDA利润率-0.3%，亏损环比持续收窄 [2] 游戏业务 - 游戏利润率大幅提升，流水增速提升。本季度公司游戏业务实现收入4.4亿美元，同比减少18%；经调整EBITDA 3亿美元，同比+26%；游戏流水5.4亿美元，同比增加约21%，主要受Free Fire表现强劲驱动。季度活跃用户6.5亿，同比+19%；季度付费用户约5250万，同比增加22%，环比显著提升。付费率同比从7.9%提升至8.1%，ARPPU同比-1% [3] 数字金融业务 - 收入和利润稳健增长，不良率环比下降。2024Q2，公司数字金融业务实现收入5.2亿美元，同比增长21%，主要受信贷业务驱动。经调整EBITDA为1.7亿美元，利润率32%（与去年同期持平）。逾期90天以上的不良贷款率1.3%，环比降低0.1pct [4] 投资建议 - 短期看东南亚竞争格局相对缓和，各电商平台持续改善UE以及货币化率水平，TEMU在东南亚低价优势被削弱，Shopee仍可保持较快增长，长期竞争仍待观察。调整公司2024-2026年收入预测至155/173/195亿元，调整幅度为0%/1%/4%，主要反映对于游戏和电商业务收入转好的预期；调整盈利预测至4/10/17亿元，调整幅度为-34%/-3%/27%，主要反映短期由亏转盈仍需时间，长期看好公司电商/游戏/金融业务盈利释放潜力。目前公司对应2025年PE 45x，PS 2.5x，维持目标价86-88美元，上涨空间15%-18% [5]

公司概况 - 新加坡科技集团Sea Limited（NYSE:SE）运营Garena、Shopee和SeaMoney业务，近期公布的第二季度财报表现喜忧参半，股价因此上涨12%。公司股票年初至今已上涨89%，显示出市场情绪的显著转变[2] 财务表现 - 公司第二季度营收达到创纪录的38亿美元，同比增长23%，超出分析师预期近9000万美元。此前连续五个季度增长乏力，但最近两个季度实现了20%以上的增长[5] - Shopee业务第二季度营收为28亿美元，同比增长34%，主要由总商品价值（GMV）增长29%至233亿美元和总订单量增长40%至25亿推动。核心市场营收（主要来自交易费和广告收入）同比增长41%至18亿美元，显示出强劲的货币化趋势[11] - SeaMoney业务第二季度营收为5.19亿美元，同比增长21%。该业务主要得益于消费者和中小企业信贷业务，贷款额达到35亿美元，同比增长40%，环比增长8%。SeaMoney的非performing loans（NPL90+）比率从去年的1.6%和第一季度的1.4%降至1.3%，反映出贷款组合的健康状况和公司的信贷审核能力[14] - Garena业务第二季度预订量增长21%至5.37亿美元，增速从第一季度的11%加快。Garena营收同比下降18%至4.36亿美元，主要原因是前期预订量较低导致递延收入减少[15] 市场和竞争 - 公司管理层对在东南亚市场的份额感到满意，Shopee在服务质量上保持领先优势。Shopee的物流能力通过扩大网络覆盖和加快配送速度提高了客户满意度。在亚洲，超过50%的退款和退货案例在24小时内解决。第二季度，通过SPX Express（Shopee的自营快递服务）配送的订单中有超过70%在3天内完成[12] - Shopee的市场份额得益于其金融科技部门SeaMoney的支持，该部门在第二季度产生了5.19亿美元的营收，同比增长21%[13] 盈利能力和财务健康 - 第二季度净利润为8000万美元，净利润率为2%，结束了连续三个季度的亏损。GAAP每股收益为0.14美元，略低于预期。调整后的EBITDA为4.48亿美元，EBITDA利润率为12%。Garena的调整后EBITDA为3.03亿美元，利润率为70%。Shopee的调整后EBITDA接近盈亏平衡，为-900万美元。SeaMoney的调整后EBITDA为1.65亿美元，利润率为32%[17][19] - 公司拥有60亿美元的现金和短期投资以及42亿美元的债务，净现金约为18亿美元，环比增加6亿美元。第二季度经营现金流为6.18亿美元，自由现金流为5.54亿美元[30][31] 估值和展望 - 尽管股价近期上涨，公司股票仍以低估值交易，仅为营收的3倍，远低于疫情前的水平和历史高点。分析师给出的目标价为82美元，而作者认为基于保守估计，目标价应为119美元，较当前价格有54%的上涨空间[35][38] - 公司预计Shopee的GMV增长率将在下半年进一步加速，Garena准备推出《Need for Speed: Mobile》，这可能加速预订量的增长。公司整体营收增长在2023年仅为5%，但近期增长已加速，管理层专注于利用东南亚及其他地区的数字经济转型机会[16] - 公司预计Shopee将在第三季度实现调整后EBITDA盈利，并可能持续盈利。Shopee的营收提成率在第二季度达到历史新高的12.1%，管理层认为广告部门的提成率有进一步提升的空间，这将有助于提高盈利能力[24][25][27] - 公司预计Shopee的调整后EBITDA提成率将长期保持在2%至3%，考虑到预计今年Shopee的GMV将达到1000亿美元，这将转化为每年20亿至30亿美元的调整后EBITDA，对公司整体盈利有重大影响[28]

报告评级 - 报告维持"买入"评级,上调目标价至87美元 [6] 报告核心观点 - 公司各项业务均处于良好增长态势,2024E/2025E收入预测分别上调至156亿/178亿美元 [6] - 电商业务指引上调,预计三季度电商业务调整后EBITDA将转为正值,全年电商GMV增速达到25%上下 [3] - 游戏业务中Free Fire表现强劲,预计下半年游戏流水仍将延续双位数增长 [4] - 数字金融业务延续稳定增长,预计下半年同比增长约20% [5] 财务数据总结 - 2024E营业收入156亿美元,同比增长19.8% [7] - 2024E调整后净利润11.14亿美元,同比增长15.3% [7] - 2024E调整后目标PE为46.8倍 [7] - 2024E毛利率为41.8%,经营利润率为3.3% [18] - 2024E调整后净利率为7.1% [18]

BofA Securities analyst Sachin Salgaonkar reiterated the Buy rating on Sea Limited SE, raising the price objective to $84 from $77. Yesterday, the company reported fiscal second-quarter revenue growth of 23.0% year-on-year to $3.81 billion, beating the analyst consensus estimate of $3.72 billion. Following the results, the analyst revised the FY24/25 EPS estimates and adjusted the target multiples for gaming to 6.5X FY25E EV/EBITDA, up from 5.5X. The analyst notes that the company is well-positioned to bene ...

文章核心观点 - 公司第二季度每股收益46美分,低于市场预期的22.03美分 [1] - 公司收入39.1亿美元,同比增长29.9%,超出市场预期 [2] - 收入增长主要得益于电商和信贷业务的GMV增长 [2] 数字娱乐业务 - 数字娱乐收入同比下降17.7%至4.356亿美元 [3] - Garena游戏业务预订额同比增长20%,其旗舰游戏Free Fire日活跃用户超过1亿 [4] - 季度活跃用户达6.48亿,同比增长19% [4] - 付费用户达5,250万,同比增长21.7% [5] - 每用户平均预订额为0.83美元,与上年同期持平 [6] - 预订额达5.368亿美元,同比增长21.1% [6] 电商及其他服务 - 电商及其他服务收入同比增长30.4%至30亿美元 [6] - Shopee业务表现强劲,订单量增长40%,GMV增长29% [7] - Shopee广告收入增长,付费商家数量增加20% [8] - 商品销售额同比增长40.5%至3.425亿美元 [8] 数字金融服务 - 数字金融服务收入同比增长21.4%至5.193亿美元 [8] - 贷款规模达35亿美元,同比增长近40% [8] - 消费者和中小企业贷款活跃用户增长近60% [8] 运营情况 - 毛利同比增长9.2%至15.8亿美元 [9] - 调整后EBITDA为4.485亿美元,上年同期为5.1亿美元 [9] - 数字娱乐业务调整后EBITDA同比增长26.5%至3.028亿美元 [10] - 电商业务调整后EBITDA同比下降至-920万美元 [11] - 数字金融服务调整后EBITDA同比增长20.2%至1.65亿美元 [11] 财务状况 - 截至6月30日,公司现金及现金等价物为26.4亿美元 [12]

Sea Limited's profitable growth story might be back on track. In this video, I will go over Sea Limited's (SE 11.85%) recent earnings report. Check out the short video to learn more, consider subscribing, and click the special offer link below. *Stock prices used were from the trading day of Aug. 12, 2024. The video was published on Aug. 13, 2024. ...

Key Takeaways A 40% jump in sales for Singapore's Shopee helped its parent Sea Limited post strong earnings. CEO Forrest Li said Shopee will become adjusted EBITDA-positive starting in the third quarter. Sea's gaming and financial services businesses also saw double-digit growth. The company's U.S.-traded shares jumped 12% on Tuesday, boosting its year-to-date gain to 85%. Shares of Sea Limited (SE), the Singapore tech conglomerate that runs online shopping website Shopee, soared Tuesday after the company r ...