公司业绩 - 公司2023年第四季度收入为36亿美元，同比增长5%[1] - 电商业务2023年第四季度营收为26亿美元，同比增长23%[1] - 游戏业务2023年第四季度收入为5.1亿美元，同比减少46%[2] - 数字金融业务2023年第四季度收入为4.7亿美元，同比增长24%[3] - 公司2024-2025年收入预测上调至155/171亿美元，利润预测上调至6.38/9.81亿美元[3] 评级和目标价 - 公司目标价上调至59-60美元，上涨空间9%-11%[3] - 公司维持“买入”评级，上调2024-2025年收入预测至155/171亿美元，利润预测至6.38/9.81亿美元[12] 风险提示 - 风险提示包括新进入者竞争加剧等市场风险和宏观经济系统性风险[3] 业务细节 - 电商业务2023年第四季度收入为36亿美元，同比增长5%，主要来自电商业务和数字金融业务，部分被游戏业务下滑抵消[5] - 电商业务2023年第四季度经调整EBITDA利润率为-9%，环比提升，主要因电商业务利润率提升[6] - Shopee亚洲市场经调整EBITDA从Q3 -3.1亿美元提升至-1.9亿美元，2024年有望实现15%-20%增速[8] - 游戏业务2023年第四季度实现GAAP收入5.1亿美元，同比减少46%，环比增长2%[9] - 公司游戏业务季度活跃用户为5.3亿，同比增长9%，环比略有下降[10] - 公司游戏业务季度付费用户约3970万，同比减少9%，环比略降[10] - 公司数字金融业务2023年第四季度实现收入4.7亿美元，同比增长24%[11]

公司业务表现 - Sea Limited是东南亚的亚马逊，但在2023年的复苏中遇到了困难[1] - 公司在东南亚的电子商务业务表现强劲，扩大了物流网络，增加了新的分拣中心[3] - Shopee在巴西市场的贡献率亏损减少超过90%，显示了在非核心市场的竞争能力[4] - Shopee的商品交易量和订单量在2023年都有增长，预计随着东南亚经济的增长，收入将继续提高[5] - SeaMoney的SME信贷业务表现强劲，成为公司增长最快的部门[6] Garena业务表现 - Garena的表现存在较大不确定性，虽然Free Fire是全球下载量最高的手机游戏，但其他游戏表现不佳[8] - 公司的总收入在2023年仅增长了5%，主要受Garena收入下降的影响[10] 财务状况和展望 - 公司在2023年实现了首次年度盈利，净利润为1.63亿美元，股价在过去五年上涨超过130%[11] - 公司的估值较低，未来展望良好，如果Garena改善并且其他部门保持稳定，投资者可能会获利[13] - 尽管Garena的收入大幅下降，但如果目前的趋势持续下去，Sea的其他两个部门可能推动公司增长，股价有望随时间上涨[15]

证券研究报告·海外公司点评·互联网电商 SEA（SE） 23Q4 业绩点评：业绩优于预期，期待 2024 2024年 03月 10日 年电商业务高质量增长 证券分析师 张良卫 买入（维持） 执业证书：S0600516070001 021-60199793 [ 盈Ta 利bl 预e_ 测EP 与S] 估 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zhanglw@dwzq.com.cn 研究助理 郭若娜 营业总收入（百万美元） 12,450 13,064 15,157 16,796 17,817 执业证书：S0600122080017 同比 25% 5% 16% 11% 6% guorn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万美元） -1,651 151 338 847 1,360 同比 - - 124% 151% 60% 股价走势 Non-GAAP 净利润（百 -1,145 836 944 1,351 1,894 40% 万美元） 20% 0% 同比 - - 13% 43% 40% -20% EPS-最新摊薄（美元/股） -2.92 0.27 0.60 1.50 2.41 -40% -6 ...

Amazon started out in 1994 selling books online, and today, it dominates the entire e-commerce industry. However, the company has also expanded into other areas like streaming, digital advertising, and cloud computing. The stock has soared over the past decade, and while e-commerce remains the company's largest source of revenue, its other segments are making notable contributions to its profits and success. Sea Limited (SE -2.73%) bears a striking resemblance to Amazon in the latter's earlier days. It draw ...

Sea Limited (SE) reported a loss of 1 cent per share in fourth-quarter 2023, missing the Zacks Consensus Estimate of 2 cents per share. The company posted earnings of $1.25 per share in the year-ago quarter. Revenues of $3.6 billion increased 4.8% on a year-over-year basis. The consensus estimate was pegged at $3.59 billion. The company’s shares have gained 33.1% year to date compared with the Zacks Computer & Technology sector’s rise of 9.8%. Top-Line Details Digital entertainment revenues totaled $510.7 m ...

MariBank, Singapore tech giant Sea Group's digital bank, has launched in Singapore to select members of the public as it rolls out its services progressively. Southeast Asian tech giant Sea Limited on Monday posted its first profitable year amid efforts to defend market share against Alibaba-owned Lazada and TikTok. Net income in 2023 was $162.7 million, as compared to a net loss of $1.7 billion in 2022. There was a net loss of $111.6 million in the fourth quarter of 2023, as compared to net income of $422. ...

Key Takeaways Sea Limited reported better-than-expected quarterly results on higher sales at its e-commerce and financial services businesses. The Singapore-based consumer internet provider also posted its first annual profit since it began publicly trading. ADRs of Sea Limited pared early gains and remained in negative territory over the past year. American Depositary Receipts (ADRs) of Sea Limited (SE) pared gained Monday after the Southeast Asian consumer internet company posted better-than-expected resu ...

Shares of Sea Limited (SE 4.25%) popped then dropped on Monday after the company reported its results for 2023's fourth quarter before the market opened. It was a great quarter and year for the company, leading to enthusiasm from the market. But uncertainty regarding 2024 threw cold water on investors' initial fiery enthusiasm. Though it had been up by nearly 14% in early trading, it then fell, sinking to as low as down 2.5%. As of 12:40 p.m. ET, Sea stock was up by about 4.5%. A year of progress Sea operat ...

业绩总结 - Sea Limited 2023年第四季度总营收为131.3亿美元，同比增长5%[6] - Sea Limited 2023年第四季度调整后EBITDA为1.3亿美元，同比增长35%[8] - Sea Limited 数字金融服务部门2023年第四季度的GAAP营收为4.724亿美元，同比增长24%[14] - Sea Limited 总体毛利润为2023年第四季度为5.8亿美元，同比增长13%[19] E-commerce - E-commerce核心市场营收为2.3亿美元，同比增长23%[11] - E-commerce总订单量为25亿，同比增长46%[13] 数字金融服务 - 消费者和中小企业贷款本金总额为31亿美元，同比增长27.0%[14] 数字娱乐 - 数字娱乐部门2023年第四季度的预订额为5.436亿美元，较上一季度增长9.0%[17] 费用 - Sea Limited 营销费用同比增长104%，达到2.0918亿美元[20] 净收入 - Sea Limited 2023年第四季度净收入为0.2亿美元，较上一季度亏损额减少至1.7亿美元[21]

业绩总结 - Sea Limited在2023年实现了首次年度盈利[9] - 公司总体GAAP收入在2023年第四季度增长5%，全年增长5%至131亿美元[29] - 电子商务第四季度GAAP收入为26亿美元，核心市场收入同比增长41%[31] - 数字金融服务第四季度GAAP收入同比增长24%至4.72亿美元[35] - 数字娱乐第四季度预订额为4.56亿美元，全年预订额为18亿美元[36] 用户数据 - Shopee在2023年第四季度GMV和订单增长分别为29%和46%[16] - SeaMoney的消费者和中小企业贷款活跃用户在第四季度超过1600万，同比增长28%[23] - 直播流的单位经济在过去几个月有所改善[97] - 直播流的平均订单价（AOV）与市场平台逐渐趋同[98] 未来展望 - SeaMoney预计在2024年继续投资于信用业务的用户获取，并保持风险管理的谨慎[23] - Shopee预计在2024年实现高十几的GMV增长，同时在下半年实现EBITDA盈利，以保持市场领导地位并建立竞争优势[75] - 公司计划通过Shopee PayLater进一步渗透Shopee生态系统，同时也看好在Shopee生态系统之外吸引更多用户到数字金融平台[87] 新产品和新技术研发 - 公司在使用资金方面保持谨慎，将资本部署到未来机会以最大化长期股东回报[66] - 公司在维持价格竞争力方面具有规模优势，简化卖家交易流程，通过流量分配算法和政策识别表现优秀的卖家[112] - 公司提供不同服务以满足不同类型的卖家需求，帮助他们在平台上取得成功[116] 市场扩张和并购 - 公司在印尼市场保持明显的市场领先地位[48] - 公司在印尼市场份额增长，特别是在过去一年[48] - 公司在印尼市场建立了更大的物流覆盖范围，订单运输成本显著降低[50] 负面信息 - 公司第四季度净税收支出为7700万美元，全年为2.63亿美元[38]