浦银国际研究 公司研究 | 互联网行业 Sea（SE.US）：业绩优于预期，电商 业务指引上调 业绩优于市场预期：2Q24 公司收入 38.1 亿美元，同比增长 23.0%，高 于市场预期 3.5%；经调整 EBITDA 为 4.5 亿美元，高于市场预期 12.9%； 调整后净利润为 2.6 亿美元，高于市场预期 3.6%。 竞争格局稳定，电商业务指引上调：2Q24 电商收入为 28.2 亿美元， 同比增长 33.7%，其中核心市场收入同比增长 41.4%，增值服务收入同 比增长 15.5%；GMV 同比增长 29.1%至 233 亿美元，整体订单量同比 增长 40.3%至 25 亿笔，平均订单价环比有所回升；调整后 EBITDA 亏 损收窄至 918 万美元。东南亚电商竞争格局延续缓和趋势，行业变现 率稳步提升。公司预计三季度电商业务调整后 EBITDA 将转为正值，预 计全年电商 GMV 增速达到 25%上下（mid-twenties）。 Free Fire 强势复苏，游戏流水环比回升：2Q24 数字娱乐收入为 4.4 亿 美元，同比下降 18%，主要受递延收入影响；游戏流水和用户方面持 续改善，游戏流水 ...