会议主要讨论的核心内容 公司业务进展 - 2024年第二季度总营业收入同比增长11.6%,达到314亿元,其中线上营销服务收入和电商等其他服务收入均实现20%以上的增长 [2] - 毛利率达55.3%,创历史新高,经调整净利润率达15.1%,也创历史新高 [15][16] - 持续推进AI战略,在大语言模型、视觉生成模型等方面取得突破性进展,为业务赋能 [19][20][21][22] - 用户增长保持稳定,日活跃用户达3.95亿,月活跃用户达6.92亿,用户使用时长持续提升 [4] - 内容创作生态持续繁荣,活跃创作者数量同比增长近10% [4] - 搜索业务表现良好,月均使用搜索的用户近5亿,日均搜索次数同比增长20%以上 [6] 线上营销业务 - 线上营销服务收入同比增长22.1%,占总收入56.5%,继续提升市场份额 [6][15] - 优化智能营销解决方案,提升营销客户转化效率,带动营销投放消耗增长 [6][30] - 外循环营销收入增长较快,占比超30%,原生私信等新产品表现亮眼 [7] - 内循环营销持续优化,中小商家自助投放能力提升 [7] - 预计下半年将持续发力于内容营销、电商营销等领域,保持行业领先增速 [30][31][32][33] 电商业务 - 电商GNV同比增长15%,达3053亿元,月均买家数同比增长14.1% [8][9] - 持续推进新商家培育和老商家赋能,月均动销商家数同比增长超50% [9][25][26] - 优化商品供给和搜索匹配,提升用户购物体验,带动电商业务持续增长 [27][28] - 预计下半年将聚焦内容电商、社交电商,发挥内容优势,提升直播间转化 [27][28] 本地生活业务 - 与美团达成深度战略合作,进一步拓展本地生活服务供给和覆盖 [34][35] - 依托用户偏好和平台运营能力,为用户提供精准的本地服务,满足多场景需求 [36][37] - 二季度日均支付用户保持37%的高增速,用户粘性不断提升 [36][37] 海外业务 - 重点国家DAU保持稳定增长,单用户日均使用时长增长5% [13] - 海外收入同比增长141%,达11亿元,商业化能力持续提升 [13] - 海外亏损同比减少64.5%,经营杠杆效应逐步释放 [13][14]

开源大模型的进展 - NAMA3.1是目前功能最强大的开源大模型,参数量达到4050亿,在多项测评指标上与行业头部模型媲美[2][3][4] - NAMA3.1采用了优化的数据和架构,提高了模型的稳定性和可扩展性,为未来其他大模型的发展提供了指导意义[4][5][6] - 开源大模型的进步有望加速AI应用的发展,包括智能助手、编码助手等应用场景的拓展[6][7] 国内外视频大模型的发展 - 国内视频大模型公司如快手、声束科技等在今年二三季度加速推进,产品功能和性能不断提升,部分已实现全球开放[9][10][11] - 可灵和PIXVERSE等国内视频大模型在清晰度、交互性等方面已接近海外头部产品,并在应用落地方面有所突破,如AI短剧制作成本大幅降低[12][13][14][15][16][17][18][19] - 未来视频大模型将向更多题材和付费内容发展,AI在视频制作领域的渗透将进一步加深[19][20] 投资机会 - 重点关注A股的昆仑外围、焦点科技、外星科技、美图等在AI应用落地方面有进展的上市公司[21] - 下半年关注视频领域的AI投资机会,同时持续关注游戏、电商、教育等其他应用领域[21] - 关注算力相关的中兴、许创、天福通信等行业龙头公司[21]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 20 June 2024 | 11:48PM HKT Kuaishou Technology (1024.HK): Highlights from June 18 shopping festival; Robust pan-shelf based GMV yet overall moderating; Buy Lincoln Kong, CFA +852-2978-6603 | lincoln.kong@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L.C. Ronald Keung, CFA +852-2978-0856 | ronald.keung@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L.C. Steve Qiu Kuaishou concluded its ‘618’ e-commerce festival (May 20-June 18) with +852-2978-2672 | steve.qiu@gs.com Goldman Sachs (Asia) L.L.C. incremental data p ...

会议主要讨论的核心内容 国内AI应用发展 - 快手推出类似SORA的AI工具"可灵"，能生成高质量的2分钟视频内容 [1][2][3][4] - Stability AI推出开源的文身视频模型，可生成47秒高质量音频 [5][6] - 国内AI公司在多模态应用(视频、音频)方面取得进展，对行业发展有重要促进作用 [7] A股AI公司表现 - 近期A股AI公司整体表现较弱，与市场风格偏好大票稳健股有关 [7] - 但中长期来看，国内AI应用落地有望加速，值得关注一些细分领域的优质公司 [8] 重点推荐方向 - 电商领域:焦点科技、一点天下等 [8] - 鱼料库领域:中广天泽、华策影视等 [8] - IP端:阅文集团、上海电影、中文在线等 [8] - 陪伴类AI应用:Corrector AI、TOMMO等 [9]

会议主要讨论的核心内容 AI应用领域的发展 - 国内互联网公司在AI视频大模型领域持续取得突破,如快手发布可灵大模型、美图公司即将发布新的AI影像和设计产品 [6][7][9][10] - 腾讯发布AI助手"腾讯元宝",有望推动AI Agent在国内互联网用户中的渗透率大幅提升 [11][12] - 国内头部大模型如阿里通易、腾讯浑源等API接入成本大幅下降,有利于AI应用在各垂直领域的落地和商业化 [12][13][14] 游戏行业的爆款逻辑 - 近期上线的新游戏如腾讯《地下城英勇士起源》、心动《出发吧卖分》等表现亮眼,验证了头部爆款游戏的带动效应 [19][20] - 备受期待的国产3A游戏《黑神话:悟空》开启预售后反响热烈,有望成为下一个爆款游戏 [20][21][22] - 2024年上半年国产和进口游戏版号数量大幅增加,为后续游戏供给释放提供了丰富储备 [24][25] - 未来一年内还有多款头部新游戏如腾讯《塔瑞斯世界》、网易《渊银16》等陆续上线 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** AI应用领域未来的发展趋势如何?哪些细分领域值得关注?[无] **分析师回答** 1. AI应用正处于第二阶段,未来将进入业绩兑现阶段,值得关注的细分领域包括: - AI Agent,如腾讯元宝 [11][12] - AI影视,如快手可灵大模型、IP公司如沙发电影 [6][7][15] - AI音乐,如网易云音乐 [16] - AI教育,如世纪天虹、南方传媒 [17] - AI营销,如影帝传媒、蓝色光标 [17] 2. 这些领域的头部公司有望在未来受益于AI应用的商业化落地 [14] 问题2 **投资者提问** 游戏行业的爆款逻辑如何体现?未来值得关注的新游戏有哪些? [无] **分析师回答** 1. 头部爆款游戏如《地下城英勇士起源》、《出发吧卖分》等表现亮眼,验证了供给创造需求的爆款逻辑 [19][20] 2. 备受期待的国产3A游戏《黑神话:悟空》开启预售反响热烈,有望成为下一个爆款 [20][21][22] 3. 未来一年内还有多款头部新游戏如《塔瑞斯世界》、《渊银16》等陆续上线,值得关注 [25][26] 4. 丰富的新游戏供给为行业后续发展提供了储备 [24][25]

会议主要讨论的核心内容 - 公司测试了快手可怜AI模型的视频生成效果,包括写实人物、赛博朋克风格、动物运动、恐龙喷火等多种风格 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 总体来看,该AI模型在理解语义、还原细节、保持动作连贯性等方面表现较好,基本能满足80%以上的需求 [3][4][5][6][7][8][10] - 但在一些抽象概念理解方面,如让熊猫打太极,效果就不太理想 [13] - 公司认为该AI模型在写实场景和动作表现上优于之前的一些AI视频工具,但在生成长视频(2分钟)和逐声视频方面还未开放 [11][12] - 公司对该AI模型在短视频生态中的应用前景持乐观态度,认为未来会有更多平台和创作者使用 [15][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 能否尝试生成一个人骑着骏马从陆家嘴跑过的场景 [14] **公司回答** 该AI模型能理解骑马跑的动作,但无法理解陆家嘴这样的具体场景,生成的场景是一个相对欧式风格的地区 [16] 问题2 **投资人提问** 同一个prompt生成的视频,效果会有差异吗 [13] **公司回答** 同一个prompt生成的视频,效果确实会存在一定差异,可能与模型对不同语义的理解程度有关 [13] 问题3 **投资人提问** 公司对该AI模型在短视频生态中的应用前景有何展望 [15][17] **公司回答** 公司认为该AI模型在短视频生态中的应用前景较为乐观,未来会有更多平台和创作者使用,公司会持续关注其发展动态 [15][17]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 28 May 2024 | 8:53PM HKT Kuaishou Technology (1024.HK): NDR highlights: Early 6.18 sales trend on track, ads+eCom to grow 20%+ yoy; Buy (on CL) ： s h u i n u 9 8 7 0 We hosted Kuaishou Head of IR for post-result investor meeting. Key highlights: Lincoln Kong, CFA 加 V 据 +852-2978-6603 | lincoln.k数ong@gs.com Goldman Sachs (A研sia) 报L.L.C. 1) Advertising: Adtech upgrade. Daily incremental ad revenue of Rmb10mn 要 和 Rona纪ld Keung, CFA 研 revenue (Rmb3bn if annualized) from Gen-AI empow ...

会议主要讨论的核心内容 公司业务表现 - 2024年第一季度总营业收入同比增长16.6%至294亿,毛利率近55%,经调整后净利润达到了43.9亿,经调整后净利润率达14.9% [2][3] - 在传统业务方面,公司在运营指标和财务数据上取得了强劲的业务表现,体现了公司业务的强大韧性以及用户生态和商业生态的护存和效应 [2] - 公司推出了流量混排推荐机制,协同用户体验改善和商业化变现效率提升 [2] 用户增长和生态建设 - 2024年第一季度快手应用的平均日活跃用户和平均月活跃用户分别达到了3.94亿和6.97亿,同比增长5.2%和6.6% [3][4] - 快手应用的日均使用时长达129.5分钟,用户总使用时长同比增长8.6% [3][4] - 公司优化用户增长的渠道结构,结合算法对新增用户流出率的预测,提高用户增长的RI [3] - 公司扶持具有快手特色的优质创作者,在重要时间节点打造差异化的优质IP内容 [3][4] 搜索业务 - 2024年第一季度搜索业务方面,公司强化大语言模型技术对于搜索优化的赋能,提升搜索体验,平均月度使用Questio搜索的用户同比增长超过15% [4] - 单日总搜索次数峰值近8亿次,搜索营销服务收入同比增长超过了50% [4] 线上营销业务 - 2024年第一季度线上营销服务收入同比增长27.4%达166.5亿,占总收入比达到了56.6% [5][6] - 活跃营销客户数同比提升近90%,智能营销解决方案在各场景的应用取得成效 [5][6] - 公司通过自建链路引导传统客户做原生经营,帮助其在快手平台内实现目标用户转化和闭环交易 [5] - 公司的智能营销解决方案在创意生产、营销投放和用户承接等环节提升了客户的营销效率 [5][6] 电商业务 - 2024年第一季度电商业务GNV同比增长28.2%至2881亿元 [8][9] - 电商月度活跃买家数同比增长22%至1.26亿,主要得益于购物场景的持续丰富和营销工具的不断升级 [8] - 公司强化争取引导从售中售后全面路为消费者带来更优的体验保障 [8] - 2024年货节期间买家数较上一年增长超过60% [8] - 月冻销商家数同比增长近70%,主要得益于新入住商家持续保持活跃度 [8][9] - 品牌商品在短视频电商和货架场域均有明显增长 [9] - 公司通过内部推荐链路向达人推荐优质商品,提升平台的撮合能力 [9] 直播业务 - 公司持续致力于建设健康的直播生态,大力扶持中央部主播,激励工会流水提升 [10] - 一季度末新约工会机构数量和祖国数量同比提升50% [10] - 快聘业务针对春节复工后的求职和招聘需求推出新春招工会,日均简历投递次数和投递用户数同比大幅增长 [10] 海外业务 - 2024年第一季度海外业务收入达到了9.9亿元,同比增长193% [11][12] - 核心发展区域的DAU稳步增长,时长同比环比均有所提升,其中巴西DAU同比增长13% [11] - 海外在线营销方面通过本地化营销能力的持续构建,产品生态搭建等提升了客户的投放效率及稳定性 [12] - 巴西狂欢节期间,公司为中国智能手机品牌realme制造了营销爆点,成功提升了其在巴西市场的知名度和产品口碑 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lincoln Kong 提问** 请分享一下电商业务的最新进展,以及快手优选这个托管模式的考虑 [17][18][19][20][21] **管理层回答** - 在用户侧,公司的商城日均买家数同比增长超过70%,用户在商城场景的消费需求不断增长 [18][19] - 在商家侧,公司不断完善供应链建设,开通了西北集运服务,帮助商家开拓更广阔的市场 [19][20] - 公司推出了"快手优选"托管服务,帮助商家降低经营门槛,提升营销效率,实现商品快速上线和销售 [20][21] 问题2 **Alex Poon 提问** 公司新宣布的160亿港币回购计划的主要考量是什么,执行的节奏如何 [32][33] **管理层回答** - 公司此前已执行了40亿港币的回购计划,彰显了对公司价值的信心和回馈股东的决心 [32][33] - 新的160亿港币回购计划,是结合公司现金流状况、未来三年利润预期等因素综合考虑而制定的 [33] - 公司将根据资本市场环境合理安排回购的节奏和力度,不断提升股东回报 [33] 问题3 **张雪晴 提问** 请分享一下公司在AI大模型方面的进展 [34][35][36][37] **管理层回答** - 公司稳步推进自研大模型的性能迭代提升,175亿参数的大模型已接近GPT-4.0水平 [34][35] - 大模型在内容理解、AI交互、数字人等多个场景得到应用,大幅提升了相关业务的效率 [35][36][37] - 公司将继续加大在大模型研发方面的投入,为用户和客户带来更多创新应用 [36][37]