报告投资评级 - 维持买入评级目标价为276.02美元 [3] 报告核心观点 - 报告期内产品销售强劲非GAAP利润增长 BeiGene在2024年第三季度产品销售额为9.93亿美元环比增长8%同比增长67% 9M24总产品销售额达到26.6亿美元占之前2024财年预估的69% [1] - 持续实现非GAAP盈利 2024年第三季度GP利润率(相对于产品销售额)为82.8% 2024年第三季度SG&A比率(相对于产品销售额)降至46% R&D比率(相对于产品销售额)为50% 2024年第三季度净亏损1.21亿美元调整后利润达到6600万美元运营现金流为1.88亿美元正向流入预计2025财年实现收支平衡 [1] - 下一波重磅产品临床进展高效 2023年底启动了sonrotoclax (Bcl - 2)+ zanu在1L CLL中的全球3期研究预计2025年第一季度完成全部入组2025年下半年将公布sonrotoclax在全球R/R MCL和中国R/R CLL中的2期试验结果如果结果积极可能会进行NDA申报2025年上半年将启动sonrotoclax在R/R CLL和R/R MCL中的3期试验 [1] 各部分总结 财务数据方面 - 2021 - 2026年各年的营收成本利润等数据有详细预测如2024年预计营收38.35亿美元净亏损6.03亿美元2025年预计营收53.33亿美元净利润5200万美元等 [16] - 2021 - 2026年各年的现金流情况包括经营投资融资现金流如2024年经营现金流为 - 1.23亿美元投资现金流为 - 5亿美元融资现金流为5亿美元 [18] - 2021 - 2026年各年的盈利能力指标如毛利率调整后净利率净资产收益率等有相应数据呈现 [19] - 2021 - 2026年各年的估值指标如市盈率市净率等数据也有给出 [20] 产品销售方面 - zanubrutinib (Zanu)销售增长情况2024年第三季度销售额为6.9亿美元环比增长8%同比增长93%在美国和欧盟市场表现强劲全球市场份额在2024年第三季度约为25% [1] - 对比了Zanu与acalabrutinib ibrutinib和pirtobrutinib等同类产品的销售情况Zanu销售增长而部分同类产品销售下降 [1] - 给出了tislelizumab季度销售额数据但未做详细分析 [7] 市场表现方面 - 给出了当前股价193.64美元市值205.072亿美元等股票数据 [3] - 1个月3个月6个月的绝对和相对股价表现数据如1个月绝对表现 - 18.0%相对表现 - 22.0%等 [3] - 52周的股价最高最低值分别为246.04美元和129.52美元 [3]

2024年第三季度营收情况 - 2024年第三季度总营收达10亿美元财务持续进步GAAP亏损减少且连续两个季度非GAAP运营收入为正[113] - 2024年第三季度产品净营收993447美元较2023年同期增长66.9%[119] - 2024年第三季度协作营收8152美元较2023年同期下降95.6%[119] - 2024年第三季度产品营收为99344.7万美元较2023年同期增长66.9%[121] - 2024年第三季度BRUKINSA全球营收6.903亿美元较上年同期增长93.0%[123] - 2024年第三季度tislelizumab在中国营收1.629亿美元较上年同期增长12.8%[124] - 2024年第三季度安进产品在中国营收1.016亿美元较上年同期增长101.5%[125] - 2024年第三季度合作营收820万美元2023年同期为1.86亿美元[126] 2024年前三季度营收情况 - 2024年前三季度总营收较2023年同期增长47.0%[138] - 2024年前九个月产品营收为2661511千美元较2023年增长70.7%[139] - 2024年前九个月BRUKINSA全球营收181620万美元较2023年增长107.0%[141] - 2024年前九个月tislelizumab在中国营收46640万美元较2023年增长14.1%[142] - 2024年前九个月Amgen产品在中国营收26360万美元较2023年增长93.7%[143] - 2024年前九个月合作营收为20906千美元2023年为265044千美元[144] - 2024年前九个月产品销售毛利为222800万美元较2023年增长[145] 2024年第三季度费用情况 - 2024年第三季度研发费用496179美元较2023年同期增长9.5%[119] - 2024年第三季度销售总务和管理费用455223美元较2023年同期增长24.5%[119] - 2024年第三季度研发费用较2023年同期增加4290万美元或9.5%[129] - 2024年第三季度销售管理费用较2023年同期增加8951.5万美元或24.5%[132] - 2024年9月三个月GAAP研发费用为496179000美元2023年为453259000美元[156] - 2024年9月三个月GAAP销售总务管理费用为455223000美元2023年为365708000美元[156] 2024年前三季度费用情况 - 2024年前九个月研发费用较2023年增长9.9%[146] - 2024年前九个月销售管理费用较2023年增长21.7%[149] - 2024年9月三个月GAAP产品销售成本为170462000美元2023年为96309000美元[156] 2024年第三季度盈利情况 - 2024年第三季度运营亏损120265美元较2023年同期亏损减少10.2%[119] - 2024年第三季度净亏损121350美元较2023年同期下降156.3%[119] - 2024年第三季度净利息收入较2023年同期减少1600万美元或60.1%[135] - 2024年第三季度净其他收入为1130万美元2023年同期为3.367亿美元[136] 2024年前三季度盈利情况 - 2024年前九个月净利息收入较2023年减少30.7%[152] - 2024年前九个月所得税费用较2023年增长[154] 2024年9月30日财务状况 - 2024年9月30日现金现金等价物及受限现金为2713428000美元2023年12月31日为3185984000美元[157] - 2024年9月30日总债务为1051316000美元2023年为885984000美元[157] - 2024年9月30日与STAR Offering相关的剩余现金为8亿美元[160] 2024年前9个月现金流量情况 - 2024年前9个月经营活动现金使用量较上年改善7.2亿美元[162] - 2024年前9个月投资活动使用现金4.547亿美元2023年提供1.226亿美元[163] - 2024年前9个月融资活动提供现金1.98亿美元2023年为6940万美元[164] 债务与承诺情况 - 公司预计未来12个月偿还约8.638亿美元贷款[165] - 截至2024年9月30日运营租赁承诺总计55381千美元短期应付4595千美元长期应付50786千美元[173] - 截至2024年9月30日不可取消的采购承诺达15590万美元其中12590万美元与安进的库存购买义务有关[175] - 未来12个月到期的债务义务为86380万美元长期债务义务为18750万美元[176] - 截至2024年9月30日与安进合作的共同开发资金承诺剩余37910万美元[179] - 截至2024年9月30日剩余资金承诺为820万美元[180] - 截至2024年9月30日资本承诺为6620万美元用于收购全球各地的房产设备等[181] - 截至2024年9月30日有74460万美元的浮动利率债务利率上升100个基点将使年度税前利息支出增加约740万美元[185] 汇率与通货膨胀情况 - 2024年9月30日止9个月人民币兑美元升值约1.1%2023年12月31日止年度贬值约2.8%[187] - 公司认为截至2024年9月30日止9个月通货膨胀未对经营成果产生重大影响[190] 产品研发进展 - 本季度有四个新分子实体进入临床阶段2024年截至目前共八个[113] - 基础疗法BRUKINSA使慢性淋巴细胞白血病领域的特许经营权领导力加强全球营收6.9亿美元[113]

营收情况 - 2024年第三季度总营收10亿美元连续两季度非GAAP运营收入为正GAAP亏损减少[1] - 2024年第三季度产品净营收99344.7万美元较2023年同期增长67%[3] - 2024年第三季度BRUKINSA全球营收6.9亿美元美国销售额5.04亿美元较上一年增长87%欧洲销售额9700万美元较上一年增长217%[1][5] - 2024年第三季度TEVIMBRA销售额1.63亿美元较上一年增长13%[6] 临床项目情况 - BRUKINSA全球临床开发项目涉及30个国家和地区超35项试验约6000名患者已在全球超70个市场获批全球超10万名患者接受治疗[4] - TEVIMBRA全球临床开发项目涉及34个国家和地区66项试验近1.4万名患者已在42个国家和地区获批全球超130万名患者接受治疗[6] - 本季度有四个新分子实体（NMEs）进入临床阶段目标是到年底进入10个以上[1] - Sonrotoclax项目至今已招募超1300名患者预计2025年第一季度完成全球3期CELESTIAL试验招募[8] - BGB - 16673项目至今已招募超350名患者预计2025年上半年启动复发/难治性慢性淋巴细胞白血病（R/R CLL）的3期试验[9] 领导团队情况 - 加强全球领导团队任命Matt Shaulis为北美总经理Shalini Sharp进入董事会[14] 费用情况 - 2024年第三季度研发费用（GAAP）为496179千美元较2023年同期增长9% 非GAAP为405545千美元增长2%[18] - 2024年第三季度销售、一般和管理费用（GAAP）为455223千美元较2023年同期增长24% 非GAAP为380737千美元增长23%[18] - 2024年第三季度总运营费用（GAAP）为951402千美元较2023年同期增长16% 非GAAP为786282千美元增长12%[18] - 2024年9月30日止年度研发费用（GAAP）为1411283千美元较2023年同期增长10% 非GAAP为1193494千美元增长6%[19] - 2024年9月30日止年度销售、一般和管理费用（GAAP）为1326379千美元较2023年同期增长22% 非GAAP为1116805千美元增长21%[19] - 2024年9月30日止年度总运营费用（GAAP）为2737662千美元较2023年同期增长15% 非GAAP为2310299千美元增长13%[19] 盈利亏损情况 - 2024年第三季度GAAP运营亏损较上年同期减少10% 调整后运营收入为6600万美元较上年增加8200万美元[21] - 2024年9月30日止季度GAAP净亏损为1.21亿美元2023年同期为净收入2.15亿美元[22] - 2024年9月30日止季度基本普通股每股净亏损为0.09美元基本美国存托股每股净亏损为1.15美元2023年同期分别为净收入0.16美元和2.06美元[23] 现金情况 - 2024年9月30日止季度运营提供现金为1.88亿美元较上年同期增加2.67亿美元[24] - 2024年9月止三个月期初现金、现金等价物和受限现金为261.7931万美元2023年同期为342.1574万美元[32] - 2024年9月止三个月经营活动提供的净现金为18.8369万美元2023年同期为使用7.815万美元[32] - 2024年9月止三个月投资活动使用的净现金为13.3882万美元2023年同期为18.6275万美元[32] - 2024年9月止三个月融资活动提供的净现金为1.2662万美元2023年同期为使用7.6782万美元[32] - 2024年9月止三个月汇率变动对现金、现金等价物和受限现金的净影响为2.8348万美元2023年同期为0.0525万美元[32] - 2024年9月止三个月期末现金、现金等价物和受限现金为271.3428万美元2023年同期为308.0892万美元[32] 成本情况 - 2024年9月止三个月GAAP产品销售成本为17.0462万美元调整后为14.9687万美元2023年同期GAAP为9.6309万美元调整后为9.3008万美元[35] - 2024年9月止三个月GAAP研发费用为49.6179万美元调整后为40.5545万美元2023年同期GAAP为45.3259万美元调整后为39.6146万美元[35] - 2024年9月止三个月GAAP销售、一般和管理费用为45.5223万美元调整后为38.0737万美元2023年同期GAAP为36.5708万美元调整后为30.8493万美元[35] - 2024年9月止三个月GAAP运营费用为95.1402万美元调整后为78.6282万美元2023年同期GAAP为81.8967万美元调整后为70.4639万美元[35]

This article is published by Terry Chrisomalis, who runs the Biotech Analysis Central pharmaceutical service on Seeking Alpha Marketplace. If you like what you read here and would like to subscribe to, I'm currently offering a two-week free trial period for subscribers to take advantage of. My service offers a deep-dive analysis of many pharmaceutical companies. The Biotech Analysis Central SA marketplace is $49 per month, but for those who sign up for the yearly plan will be able to take advantage of a 33. ...

文章核心观点 - BeiGene公司的股价在上一个交易日大涨5.3%,主要得益于公司已上市药品组合的良好表现[1] - BeiGene目前拥有3款获批上市的药品,同时还有一个丰富的在研管线,正在评估多种实体瘤和血液肿瘤适应症[1] - BeiGene预计在即将发布的财报中将录得每股亏损0.94美元,同比下降146.8%,但营收预计同比增长25%至9.77亿美元[1] 公司概况 - BeiGene是一家生物医药公司,专注于开发和商业化创新的肿瘤治疗药物[1] - 公司目前拥有3款获批上市的药品,分别是Brukinsa(治疗多种血液癌症)、Tevimbra(治疗多种实体瘤和血液肿瘤)和Partruvix(治疗卵巢癌)[1] - 公司还有一个丰富的在研管线,正在评估多种实体瘤和血液肿瘤适应症[1] 财务表现 - BeiGene预计在即将发布的财报中将录得每股亏损0.94美元,同比下降146.8%[1] - 但公司的营收预计同比增长25%至9.77亿美元[1] 行业概况 - BeiGene所属的医疗-生物医药和遗传学行业中,另一家公司Foghorn Therapeutics Inc.(FHTX)在上一个交易日也上涨了4.7%,但过去一个月下跌7.4%[2][3] - Foghorn Therapeutics的下一个财报期每股亏损预期为0.42美元,同比下降23.5%[3]

营收和增长 - 公司总营收为9.29亿美元，同比增长56%[8] - 全球BRUKINSA营收为6.37亿美元，同比增长107%[2] - 美国市场BRUKINSA销售额为4.79亿美元，同比增长114%[12] - 欧洲市场BRUKINSA销售额为8100万美元，同比增长209%[12] - 公司总收入为1,680,818千美元，同比增长182.4%[47] - 产品净收入为1,668,064千美元，同比增长201.2%[47] - 合作收入为12,754千美元，同比下降69.3%[47] - 毛利润为1,417,751千美元，同比增长183.9%[47] 财务状况 - 公司实现非GAAP运营收入，GAAP运营亏损减少66%[9] - 运营亏损为368,509千美元，同比增长15.6%[47] - 净亏损为371,555千美元，同比增长1.2%[47] - 现金、现金等价物和限制性现金为2,617,931千美元，同比下降17.8%[51] - 总资产为5,712,179千美元，同比下降1.6%[51] 研发和投资 - 公司研发费用为4.54亿美元，同比增长7%[34] - 销售、一般及行政费用为4.44亿美元，同比增长12%[34] - 研发费用为915,104千美元，同比增长116.5%[47] - 销售、一般和管理费用为871,156千美元，同比增长120.5%[47] - 公司在美国的生物制剂制造设施和临床研发中心投资8亿美元，占地42英亩[4] 战略计划 - 公司计划在瑞士巴塞尔设立新的总部，以加强全球生物制药中心的地位[29] - 公司计划在2024年下半年将多个新药推进临床阶段[24]

文章核心观点 - 尽管BeiGene股价近期已经上涨了28.8%,但根据华尔街分析师的目标价格,该股仍有27.8%的潜在上涨空间[1] - 分析师对BeiGene未来盈利前景持乐观态度,这可能是该股有望继续上涨的合理依据[10] 公司研究 - 过去30天内,BeiGene当前年度的盈利预测值上调了32.2%,5家分析师上调了预测,没有下调[11] - BeiGene目前被评为Zacks Rank 2(买入),位于4000多只股票中前20%,这也表明其短期内有望上涨[12] 行业研究 - 分析师设置的目标价格并不总是可靠的指标,因为分析师常常出于业务动机而给出过于乐观的目标价格[3][6][7] - 但如果分析师对一只股票的目标价格预测存在较小的标准差,表明他们对该股价格走向和幅度达成较高一致,这可作为进一步研究的出发点[8]

文章核心观点 - 公司BeiGene, Ltd. (BGNE)的股价走势呈现"黄金交叉"信号,表明可能出现看涨突破[1] - 公司近期股价已经上涨19.3%,且目前在Zacks排名中为"买入"评级,这表明公司可能会继续上涨[1] - 公司的盈利前景良好,最近60天内有5次盈利预测上调,且共识预测也有所上升[1] 公司相关 - 公司股价最近4周上涨19.3%[1] - 公司目前在Zacks排名中为"买入"评级[1] - 公司最近60天内有5次盈利预测上调,共识预测也有所上升[1] 行业相关 - 公司股价出现"黄金交叉"信号,表明可能出现看涨突破[1] - "黄金交叉"是一种技术图表模式,通常预示着看涨趋势的开始[1]

公司股价表现 - BeiGene, Ltd. (BGNE) 的股价在过去四周内上涨了20.1%，收盘价为$182.76，但根据华尔街分析师的短期价格目标，股价仍有较大上涨空间，平均目标价$257.41意味着潜在上涨空间为40.9% [1] 分析师价格目标 - 分析师的平均价格目标包括11个短期目标，标准差为$56.75，最低目标价$161意味着股价可能下跌11.9%，而最乐观的分析师预计股价可能上涨88.8%至$345 [2] - 价格目标的设定存在争议，因为它们经常误导投资者而非指导，且分析师的价格目标很少能准确预测股价走势 [5] - 分析师设定过于乐观的价格目标可能是为了增加与其公司有业务关系的公司的股票兴趣 [7] - 价格目标的紧密聚集（低标准差）表明分析师对股价方向和幅度的共识较高，但这并不保证股价会达到平均目标价 [8] 投资决策建议 - 投资者不应仅依赖价格目标进行投资决策，因为这可能导致不理想的回报，价格目标应持高度怀疑态度 [9] - 价格目标虽不可靠，但其暗示的价格运动方向似乎是一个好的指导 [13] 公司基本面分析 - 分析师对公司未来盈利的乐观预期，体现在他们对每股收益（EPS）估计的强烈共识和上调，这可能是股价上涨的合法理由 [4][10] - 过去30天内，五位分析师上调了今年的盈利估计，而没有负面修订，导致Zacks共识估计增加了39.2% [11] - 公司目前拥有Zacks排名2（买入），这意味着它在基于盈利估计的四个因素的4000多个股票中排名前20%，这进一步证实了股价在短期内上涨的潜力 [12]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 产品销售继续超出预期，BeiGene在第二季度记录了9.21亿美元的产品销售额，季度环比增长23%，同比增长66% [2] - 扎努布替尼（zanu）销售势头强劲，季度环比增长30%，同比增长107%，达到6.37亿美元 [2] - BeiGene实现非GAAP盈利，GAAP盈亏平衡指日可待 [2] - 预计BeiGene将在FY25E实现收支平衡 [5] - Sonrotoclax和BGB-16673将成为重磅炸弹，BeiGene已启动对sonrotoclax的全球Ph3研究 [5] 根据相关目录分别进行总结 产品销售情况 - 第二季度产品销售额达到9.21亿美元，季度环比增长23%，同比增长66% [2] - 扎努布替尼销售额季度环比增长30%，同比增长107%，达到6.37亿美元 [2] 盈利能力 - BeiGene持续提高营业利润率，受益于快速产品收入的增长 [2] - 第二季度实现非GAAP盈利能力为4800万美元 [4] - 预计BeiGene将在FY25E实现收支平衡 [5] 研发进展 - BeiGene已启动对sonrotoclax的全球Ph3研究 [5] - 预计Ph2试验的数据读数在2025E，如果阳性可能会导致NDA文件 [5] - BeiGene已开始在R/R MCL和R/R CLL中扩展BGB-16673队列 [5] 估值 - 基于DCF的TP从269.73美元降至288.93美元 [5] - 股权价值为301.28亿美元，每广告DCF为288.93美元 [7] 财务摘要 - 收入从2021A的11.76亿美元增长到2026E的69.93亿美元 [47] - 净利润从2021A的-14.13亿美元增长到2026E的5.62亿美元 [47] - 毛利率从2021A的86.0%增长到2026E的85.4% [78] 市场表现 - 市值上限为190.851亿美元，平均3个月t/o为9.7亿美元 [3] - 12个月的价格表现相对增长39.9% [5] 风险调整DCF估值 - DCF估值显示企业PV为285.03亿美元，净债务为-16.25亿美元，股权价值为301.28亿美元 [7] 敏感性分析 - 敏感性分析显示在不同WACC和终端增长率下的每广告DCF范围 [30] CMBIGM估计修订 - FY25E收入从45.32亿美元修订为54.91亿美元，差异为21% [34] CMBIGM估计值与共识 - CMBIGM估计FY25E收入为54.91亿美元，共识为44.52亿美元，差异为23% [38] 财务摘要 - 收入从2021A的11.76亿美元增长到2026E的69.93亿美元 [47] - 净利润从2021A的-14.13亿美元增长到2026E的5.62亿美元 [47] - 毛利率从2021A的86.0%增长到2026E的85.4% [78] 市场表现 - 市值上限为190.851亿美元，平均3个月t/o为9.7亿美元 [3] - 12个月的价格表现相对增长39.9% [5] 风险调整DCF估值 - DCF估值显示企业PV为285.03亿美元，净债务为-16.25亿美元，股权价值为301.28亿美元 [7] 敏感性分析 - 敏感性分析显示在不同WACC和终端增长率下的每广告DCF范围 [30] CMBIGM估计修订 - FY25E收入从45.32亿美元修订为54.91亿美元，差异为21% [34] CMBIGM估计值与共识 - CMBIGM估计FY25E收入为54.91亿美元，共识为44.52亿美元，差异为23% [38]