krblokhin/iStock via Getty Images Co-authored by Treading Softly In 2001, the Oakland Athletics baseball team was devastated by their loss to the New York Yankees. In 2002, their general manager, Billy Beane, had to desperately come up with a new team to be able to replace many stars who were leaving. The problem was that the Oakland A's had a very small budget compared to many large Major League Baseball teams. What Billy Beane ended up doing became the focus of a book (Moneyball: The Art Of Winning An Unf ...

公司业绩相关 - 公司在1Q24的可分配收益大幅下降原因是办公和多户贷款组合存在非应计问题[1] - 1Q24公司的投资组合价值20亿美元包含44笔贷款其中8笔有高内部风险分类[3] - 1Q24公司可分配收益为每股 - 0.62美元未覆盖每股0.25美元的股息支出[7] - 公司在1Q24的可分配收益较之前季度下降如30 - Jun - 23为每股0.35美元31 - Mar - 24为每股 - 0.62美元[8] 信用损失相关 - 1Q24公司增加信贷损失拨备超2200万美元[1] - 1Q24公司因办公贷款组合恶化增加信贷损失准备金2230万美元导致每股收益负向影响0.41美元[4] - 1Q24末公司信贷损失准备金总额1.41亿美元其中61%与办公业务相关[4] - 1Q24末公司非应计金额2.92亿美元较上季度下降31%[5] 股票价值相关 - 公司股票较账面价值有38%的折扣[1][9] - 公司股票价格对1Q24可分配收益下降反应不大[1][9] 公司应对措施相关 - 公司通过出售贷款来减少非应计项目虽会产生即时损失但可消除办公相关风险[6] - 公司正在积极解决非应计问题预计未来几个季度股息支付率将正常化[7] 投资观点相关 - 尽管公司存在问题但高风险承受能力的被动收入投资者仍可从公司股票中发现价值[1][12]

Megapixel8 A year ago, I wrote a cautious article on Ares Commercial Real Estate (NYSE:ACRE), warning that commercial real estate markets were forecasted to weaken and the outlook for ACRE was negative. Since my article, ACRE's stock performance has continued to lag markets, falling 7.9% compared to a 27% return in the S&P 500 (Figure 1). Figure 1 - ACRE has lagged markets (Seeking Alpha) With a year gone by, let us review the concerns I had concerning ACRE to see if they have been resolved, and also ...

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了GAAP净亏损1,230万美元,或每股普通股亏损0.23美元 [13] - 可分配收益亏损3,350万美元,或每股普通股亏损0.62美元,主要由于退出3笔贷款而产生4,570万美元的已实现损失 [13] - 剔除已实现损失,可分配收益为1,220万美元,或每股普通股0.22美元 [13] - 总CECL准备金从2023年12月31日的1.63亿美元下降至1.41亿美元,下降2,200万美元 [13] - CECL准备金占贷款本金余额的6.9%,较上一季度的7.6%有所下降 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司贷款组合总本金余额为20亿美元,涵盖44笔贷款 [10] - 36笔贷款本金余额15亿美元,占75%,评级为3级或更好 [10] - 这些优质贷款的借款人持续投入资本,过去12个月投入超过1.3亿美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司将一笔3,300万美元的5级评级贷款(backed by加州一处办公楼)在第二季度作为不良资产处置 [11] - 一笔6,900万美元的北卡办公楼贷款在季度末违约,公司已开始接管该物业 [11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司谨慎乐观地看待商业地产市场的温和复苏,CMBS资本市场的利差收窄将有利于实现近期目标 [17] - 公司专注于解决表现不佳的贷款,并进一步提高流动性,以最大化结果,并将重点从资产管理转向投资 [17] - 公司计划在2024年解决大部分4级和5级风险贷款,这将使其可分配收益更高 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,利率稳定和CMBS市场的流动性改善,将支持公司在短期内实现目标 [17] - 公司将继续专注于解决4级和5级风险贷款,这将为公司提供灵活性,重新开始进行投资 [20][21] - 公司认为,随着更多贷款得到解决,其季度收益轨迹在今年可能会不太平稳,包括第二季度 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Doug Harter提问** 公司是否会将解决贷款所得用于偿还债务,还是会转向投资? [20] **Bryan Donohoe回答** 公司的策略与之前类似,即通过多种方式解决问题贷款,以获得更多流动性。一旦看到合适的投资机会,公司将转向进攻性投资。公司将继续解决4级和5级风险贷款,这将为公司提供灵活性,重新开始进行投资。 [21] 问题2 **Jason Sabshon提问** 公司如何看待北卡办公楼贷款的违约情况? [28] **Bryan Donohoe回答** 公司曾试图与借款人合作,但双方无法达成重组贷款的合理方案。该资产目前有正现金流,在一个吸引企业进驻的市场,公司认为通过专业的所有权团队可以增加价值。公司将在未来60-90天内制定更具体的解决计划。 [29] 问题3 **Stephen Laws提问** 公司对不良贷款的处置目标如何? [34] **Bryan Donohoe回答** 公司将继续努力在今年内解决大部分4级和5级风险贷款,这将有助于提高可分配收益。具体时间线难以确定,但以年末为目标是合理的。公司将在管理资产价值回收的同时,兼顾资产处置的及时性。 [35][36]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ___________________________________________________________________ FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2024 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____ to _____ Commission File No. 001-35517 ARES COMMERCIAL REAL ESTATE CORPORATION (Exact name of R ...

Exhibit 99.1 ARES COMMERCIAL REAL ESTATE CORPORATION REPORTS FIRST QUARTER 2024 RESULTS First quarter GAAP net income (loss) of $(12.3) million or $(0.23) per diluted common share and Distributable Earnings (Loss)(1) of $(33.5) million or $(0.62) per diluted common share - Subsequent to three months ended March 31, 2024 - Declared second quarter 2024 dividend of $0.25 per common share NEW YORK—(BUSINESS WIRE)—Ares Commercial Real Estate Corporation (the “Company”) (NYSE:ACRE), a specialty finance company en ...

Ares Commercial Real Estate (ACRE) is expected to deliver a year-over-year decline in earnings on lower revenues when it reports results for the quarter ended March 2024. This widely-known consensus outlook gives a good sense of the company's earnings picture, but how the actual results compare to these estimates is a powerful factor that could impact its near-term stock price.The stock might move higher if these key numbers top expectations in the upcoming earnings report, which is expected to be released ...

ACRE公司股价表现 - ACRE公司在过去的一段时间内股价下跌了25%，尽管通常我们会根据股价走势调整评级，但我们仍然给出了“卖出”评级[1] - 我们认为ACRE公司的账面价值在未来几个月内可能会受到严重影响，并且其股息安全性也存在风险[2] - ACRE公司在不到12天的时间里削减了分配，这表明我们的预测准确，股价表现也符合预期[4] ACRE公司财务状况 - ACRE公司的可分配收益仅为每股20美分，而减少的分配仍然比这高出25%[6] - ACRE公司在2023年第四季度的报告中显示，有4笔贷款进入了非应计状态，其中包括办公室、多户和工业领域的贷款[9] - ACRE公司的资产负债表仍然过于杠杆化，尤其是在办公室行业面临压力的情况下[14] - ACRE公司在未来18个月将面临更多的困难，尤其是在大量债务到期的情况下[15] ACRE公司投资者关注点 - ACRE公司的投资者过于关注可分配收益，而忽略了GAAP的真实情况，导致投资者遭受损失[12] ACRE公司行业暴露 - ACRE公司仍然过度暴露于办公室行业，这可能会在未来对公司产生影响[20]

ACRE公司概况 - ACRE是一家专注于商业地产贷款的专业金融公司，由Ares Management Corporation旗下的Ares Commercial Real Estate Management LLC外部管理，拥有超过4000亿美元的资产管理规模和近1000名投资专业人士[14] - ACRE的贷款组合中，39%是办公楼贷款，26%是多户家庭住宅贷款，总计占比65%[16] ACRE公司财务状况 - ACRE在2023年第四季度报告中报告了3940万美元的净亏损，主要是由于当前预期信贷损失（CECL）准备金的大幅增加，达到4750万美元[17][18] - ACRE的CECL准备金总额增至1.63亿美元，相当于其持有的投资贷款未偿还本金余额的7.6%[19] - ACRE的损失准备金中，71%用于办公楼贷款，16%用于住宅贷款[21] ACRE公司股息情况 - ACRE在2023年切割了24%的股息，目前的股息率仍为14%，主要是为了增加信贷准备金，强调安全性而非股东分配[28] - ACRE在2023年产生了1.06美元的可分配收益，高于新的年化股息1美元，但仍存在较高的派息比率，可能会再次削减股息[29] ACRE公司投资建议 - ACRE的股价目标为7.70美元，目前股价的8%以上，但由于信贷质量可能恶化，作者给予了卖出评级[31] - 由于ACRE的重点是办公楼和多户家庭资产，作者认为在当前市场环境下不适合购买，建议选择更安全的同行[32] - 作者认为未来几个季度信贷质量可能不会改善，存在高风险的高收益股票可能会面临更多挑战[33]

JasonOndreicka/iStock via Getty ImagesWe recently wrote about our purchase of a 9% yield from MFAN (MFAN). Another one of those opportunities popped up recently, so we went for it again. Today’s 9% yield (about 8.95% at our purchase prices) comes from RCB (RCB). This is one of the baby bonds from Ready Capital (RC). We purchased shares twice this week. I see this as an attractive choice for risk/reward. We’re feeling a bit cautious about the overall economy. I wanted to take a defensive position, but st ...