报告公司投资评级 - 思泉新材(301489)的投资评级为"买入|首次覆盖" [1] 报告的核心观点 通过收购布局新业务 - 公司通过设立广东思泉电子玻璃有限公司推进AG玻璃在教育平板、会议平板、工控触摸产品和高端显示类产品等领域的应用 [4] - 通过收购东莞市泛硕电子科技有限公司,推进散热风扇在汽车、笔电、服务器等领域的应用 [4] - 通过收购广东可铭精密模具有限公司,推进液态硅胶在手机、平板电脑等领域的应用 [4] 大客户积极布局,多应用领域开拓 - 公司深耕散热行业多年,积累了众多优质且稳定的客户资源,服务的终端品牌有北美大客户、小米、vivo、三星等 [4] - 公司将充分利用优秀的制程管理经验、多年散热方案设计经验等优势,在持续稳固消费电子行业客户的基础上,加大力开发笔电、通信、新能源汽车等其他行业的客户 [4] - 报告期内,公司业务在消费电子领域稳健发展,北美大客户订单需求快速上涨,公司在北美大客户的市场份额持续提升 [4] 积极拓展产能,扩大产品线和应用领域 - 公司拟使用自有资金或自筹资金不超过4.2亿元人民币投资建设思泉新材(东莞)精密制造项目,包括不锈钢VC、散热模组、钛合金结构件、散热风扇、液态硅胶等产品线 [4][5] - 目前,公司募投项目新厂区已开始陆续投产,公司正在根据生产情况对生产线进一步优化和调整 [5] 战略聚焦热管理领域,提升公司品牌竞争力 - 公司将继续推进热管理"材料+组件+散热系统"的产品策略和全球化市场战略,完善和丰富公司热管理产品体系 [5] - 公司努力将纳米防护材料业务打造为公司第二业务增长曲线,为公司盈利水平的持续提升和健康稳健发展坚定基础 [5] 财务数据总结 - 我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入5.7/7.7/10.8亿元,实现归母净利润分别为0.8/1.1/1.7亿元 [6] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为45倍、32倍、21倍 [6]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营收稳健增长,Q2业绩环比改善 [2] - 消费电子复苏及AI驱动,热管理产品市场空间大 [2] - 新能源汽车市场增长,带动热管理产品需求 [2] - 上半年外延收购动作较多,丰富公司业务领域 [2] 分类总结 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营业收入2.16亿元,同比增长11.48% [2] - 归母净利润0.23亿元,同比下降4.04% [2] - 扣非归母净利润0.22亿元,同比下降8.32% [2] - 2024年Q2公司业绩持续好转,营业收入、归母净利润、扣非归母净利润均实现环比和同比增长 [2] 行业及市场分析 - 全球消费电子市场需求持续回暖,智能手机、台式机和笔记本电脑出货量均实现同比增长 [2] - 新能源汽车市场快速发展,2024年1-6月产销量同比增长超30% [2] - 公司热管理产品主要应用于消费电子和新能源汽车,市场空间广阔 [2] 公司发展策略 - 上半年完成5家公司的股权收购或增资,丰富公司业务领域 [2] - 未来各被投资公司有望加大与公司的业务协同,带动整体营收和利润增长 [2]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持-A"评级。[2] 报告的核心观点 1) 24Q2 公司实现营收 1.22 亿元，同比+28.13%，归母净利润 0.13 亿元，同比+17.81%。[1] 2) 消费电子领域稳健发展,北美大客户订单需求快速上涨,带动市场份额提升;在汽车领域收入实现较大幅度增长;在智能家居、无人机等领域取得突破。[1] 3) 热管理材料实现营收 2.04 亿元,同比+9.49%,毛利率为 25.74%,同比+1.37pct;纳米防护材料实现营收 0.04 亿元,同比+91.78%,毛利率为 37.3%,同比+4.23pct。[1] 4) 预计在行业扩容、进入北美大客户供应链、业务范围持续延伸和热管&导热垫片高增长共同作用下,公司 2024-2026E 归母净利润增速分别达 42.3%/40.7%/38.0%,毛利率、净利率等关键指标稳步改善。[2] 财务数据与估值 1) 2024H1 公司实现营收 2.16 亿元,同比+11.48%,归母净利润 0.23 亿元,同比-4.04%。[1] 2) 预计公司 2024-2026E 营业收入分别为 5.78 亿元、7.84 亿元和 10.78 亿元,同比增长 33.2%、35.5%和 37.5%。[3] 3) 预计公司 2024-2026E 归母净利润分别为 0.78 亿元、1.09 亿元和 1.51 亿元,同比增长 42.3%、40.7%和 38.0%。[3] 4) 预计公司 2024-2026E 毛利率分别为 27.5%、30.0%和 31.5%,净利率分别为 13.4%、13.9%和 14.0%。[3] 5) 预计公司 2024-2026E 每股收益分别为 1.35 元、1.90 元和 2.62 元,ROE分别为 7.3%、9.4%和 11.5%。[3] 6) 公司当前股价对应 2024-2026E的PE分别为 50.0倍、35.5倍和 25.8倍,PB分别为 3.7倍、3.3倍和 3.0倍。[3]

广东思泉新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-012 | --- | --- | --- | |-------------------------|------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | | 特定对象调研 | 分析师会议 | | | 媒体采访 | 业绩说明会 | | 投资者关系活动 类别 | 新闻发布会 | 路演活动 | | | 现场参观 | | | | 其他 ...

营业收入和净利润 - 2024年上半年营业收入为2.165亿元，同比增长11.5%[136] - 2024年上半年净利润为2.374亿元，同比下降13.4%[136] - 公司预计2024年全年营业收入将达到XXX亿元，净利润将达到XXX亿元[6] 主要客户和业务布局 - 公司主要客户包括小米、vivo、三星、深天马、比亚迪、富士康等知名企业[5] - 公司控股子公司重庆华碳、思泉热管理等在新能源、热管理等领域持续发力[5] - 公司在电子玻璃、金属材料等领域的新产品和新技术研发取得进展[5] - 公司在东莞、重庆等地加大市场拓展力度，并完成了对东莞泛硕、广东可铭等公司的并购[5] - 公司通过新设、收购兼并等方式布局新业务，如设立广东思泉电子玻璃有限公司推进AG玻璃在教育平板等领域的应用[25] 财务数据 - 公司2024年上半年实现营业收入2.16亿元，同比增长11.48%[27] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为2,290.63万元，同比下降4.04%[16] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-450.05万元，同比下降104.09%[16] - 公司2022年度营业收入为23,775.92万元，同比增长4.49%[37] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为2,375.41万元，同比增长0.36%[37] 研发投入和成本控制 - 公司研发投入增加44.39%，持续加大研发力度[31] - 公司加大技术改造升级和自动化设备投入，提高生产效率和产品良率，有效控制成本[29] 资产负债情况 - 公司2024年6月30日资产总额为12.286亿元，较上年末增加2.0%[132] - 公司2024年6月30日负债总额为2.167亿元，较上年末增加5.5%[134] - 公司2024年6月30日所有者权益为10.119亿元，较上年末增加1.2%[134] - 公司期末货币资金为4.08亿元[128] - 公司期末交易性金融资产为1.8亿元[128] - 公司期末应收账款为1.59亿元[128] - 公司期末存货为1.62亿元[128] 现金流情况 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-450.05万元，同比下降104.09%[16] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额增加466.09%，主要系收回票据保证金增加所致[32] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为-2,049,761.92元[143] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-71,942,649.43元[144] - 公司2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-5,448,077.46元[144] - 公司2024年半年度现金及现金等价物净增加额为-79,545,921.80元[144] 募集资金使用情况 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为53,337.12万元[51] - 截至2024年6月30日,公司累计直接投入项目募集资金36,536.36万元,尚未使用募集资金余额为18,214.16万元[52] - 公司使用超募资金1,800.00万元永久性补充流动资金[58] - 公司使用19,703.87万元募集资金置换预先已投入募投项目的自筹资金[58] - 公司以自有资金2.3亿元增加"高性能导热散热产品建设项目(一期)"募投项目的投资总额[60] 重大事项 - 公司通过下属全资子公司香港思泉新材有限公司出资设立全资孙公司越南思泉新材有限公司并投资建设散热产品项目，计划投资总额为3500万美元[106] - 公司首次公开发行网下配售限售股，限售期为自公司首次公开发行并上市之日起6个月，股份数量为745,243股，占公司总股本的1.2920%，该部分限售股于2024年4月24日限售期届满并上市流通[108] - 公司董事、副总经理廖骁飞通过竞价交易的方式增持500股[108] 股东情况 - 任泽明持有10,482,440股首发前限售股，拟于2026年10月24日解除限售[111] - 廖骁飞持有6,245,340股首发前限售股和500股高管锁定股，拟于2024年10月24日解除限售，并执行董监高限售规定[111] - 公司实际控制人任泽明先生持有深圳众森投资合伙企业（有限合伙）12.40%出资份额[116] - 公司前10名无限售条件股东中包括深圳市上潮资本管理有限责任公司、深圳修能资本管理有限公司等[120] 会计政策和会计处理 - 公司执行新会计准则导致会计政策变更，对相关财务数据进行了调整[16,18] - 公司确定了固定资产折旧、无形资产摊销、收入确认等具体会计政策[162] - 同一控制下企业合并的会计处理方法是按合并日被合并方在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量[168] - 非同一控制下企业合并的会计处理方法是按购买日取得的被购买方资产、负债及或有负债的公允价值确认[168] - 公司将金融资产分为以摊余成本计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产[176] - 公司以预期信用损失为基础对金融资产进行减值会计处理，并确认损失准备[181]

公司概况 - 公司名称为广东思泉新材料股份有限公司，证券代码为301489 [1] - 公司主要从事热管理材料和产品的研发、生产和销售 [3] - 公司积累了众多优质且较为稳定的客户资源，包括北美大客户、小米、vivo、三星、谷歌、ABB、伟创力、比亚迪、富士康等 [3] - 公司正在加大力度开发笔电、通信、新能源汽车、光伏储能、服务器等其他行业的客户，新产品和新客户陆续产生收益 [3][4] 产品及业务 - 公司主要产品包括石墨膜、散热风扇、导热结构胶、热界面材料等，已应用在汽车电子、汽车三电系统领域 [3][4] - 公司正在布局散热风扇、液态硅胶等新业务，部分新业务已形成批量销售或进入国际知名消费电子客户认证阶段 [4] 产能及布局 - 公司正在稳步推进产能建设工程，高性能导热散热产品建设项目（一期）、新材料研发中心建设项目将于2024年8月开始陆续投产 [4] - 公司已启动越南北宁投资建设高性能导热散热产品的生产基地项目，该项目已进入土地洽谈后期阶段 [4] 业绩展望 - 公司有信心保持业绩的持续增长，2024年公司将进一步提升北美大客户份额 [3][4] - 公司未来将继续推进热管理"材料+组件+散热系统"的产品策略和全球化市场战略，努力将纳米防护材料业务打造为公司第二业务增长曲线 [4]

公司概况 - 公司名称:广东思泉新材料股份有限公司 [1] - 证券代码:301489 [1] - 证券简称:思泉新材 [1] 投资者关系活动 - 公司于2024年7月9日-12日开展了投资者关系活动 [3] - 活动形式包括特定对象调研、分析师会议、媒体采访、业绩说明会等 [1] - 参与单位包括信达澳亚基金、长信基金、浦银安盛基金等15家机构 [2] - 公司接待人员包括副总经理、董事会秘书和证券事务代表 [4] 业务发展情况 - 北美大客户订单量逐步放量,公司将进一步提升该客户份额 [4] - 公司产品主要包括石墨散热片、导热垫片、热管、均温板等,应用于消费电子、服务器、通信、新能源汽车等领域 [6][7] - 公司积极布局新业务,如散热风扇、液态硅胶等,部分新业务已进入国际知名客户认证阶段 [6] - 公司正加快越南散热产品项目的实施进度,已取得相关投资证书 [6] 业绩展望 - 公司2024年上半年业绩将于8月30日披露,有信心保持业绩持续增长 [6] - AI技术融合趋势将带来消费电子终端换机潮,公司将从中受益获取更多订单 [6] 未来发展规划 - 推进"热管理材料+热管理组件+热管理系统"的产品策略 [7] - 加强与大客户的战略合作,加快海外布局 [7] - 稳步推进产能建设,满足未来业务发展需求 [7]

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 广东思泉新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-009 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 ☐业绩说明会 投资者关系活动 ☐新闻发布会 ☐路演活动 类别 ☐现场参观 ☑其他：反路演 交银施罗德基金、海富通基金、西部利得基金、鹏华基金、 博时基金、兴业基金、富国基金、万家基金、浦银安盛基金 、华安基金、申万菱信基金、天弘基金、中银基金、鹏扬基 金、中欧基金、华宝基金、鑫元基金、天治基金、太平基金 参与单位名称及 、宁波数法基金、太平资产、招商资本、平安资产、混沌投 人员姓名 资、新华资产、泓澄投资、趣时资产、乾惕投资、誉辉资本 、和聚投资、美阳投资、景领投资、明河投资、华泰保险、 天风证券、中信证券、华鑫证券、中邮证券、浙商证券、山 西证券 时间 2024年6月04日-07日 ...

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 广东思泉新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-008 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他 易方达基金、大成基金、博时基金、金鹰基金、信达澳亚基 金、宝盈基金、创金合信基金、广发证券、恒泰证券、中银 参与单位名称及 证券、中邮证券、山西证券、华鑫证券、东北证券、华西证 人员姓名 券、东亚前海证券、中金公司、博普科技投资、招商资管、 东方红资本 时间 2024年5月27、28日 地点 公司深圳分公司会议室 上市公司接待人 副总经理、董事会秘书：郭智超 员姓名 ...

证券代码：301489 证券简称：思泉新材 广东思泉新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-007 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 投资者关系活动 新闻发布会 路演活动 类别 现场参观 其他：电话会议 海通证券、银河证券、长江证券、国泰君安证券、中银国际 证券、德邦证券、东北证券、华泰证券、华鑫证券、江海证 券、山西证券、长城证券、中山证券、中天国富证券、中信 建投证券、信达澳亚基金、银华基金、泰康基金、南方基金 参与单位名称及 、宏道投资、中航信托、鼎萨投资、旦恩资本、福民私募基 人员姓名 金、宏商资本、博源基金、红猫资产、岭信投资、智牛私募 基金、民沣基金、金鉴资产、诚诺资产、亘泰投资、马赫创 富资本、红宝石私募基金、诚和昌基金、首泽投资、添信资 本、胤胜资产 时间 2024年5月20日-24日 ...