溯联股份近况交流 开源 原文 240419 _ 2024年04月19日11:16 发言人1 00:00 参会者均处于静音状态，下面开始播报免责声明。声明，播报完毕后，主持人可直接开始发言。 发言人2 00:06 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点品的 及时交流。第三方专家发言内容仅代表其个人观点、所有信息或所表述的意见并不构成对任何 人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读。涉 嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 发言人1 00:40 好，韩总、廖总、姚总好啊，你各位其他的公司领导好，以及投资者投资线上的投资者们好， 我是科研证券有所汽车的分析师张月。今天我们有幸邀请到了数年股份公司的领导，来给大家 做一个线上的交流。宋源股份是国内尼龙管的确尼龙管流体管路总成的绝对的龙头。然后公司 的基本面也是非常的扎实，然后下游覆盖三十多家，可然后我相信公司在这个新能源这个大势 的下，然后叠加这个材料替代和新能源车的热管理系统升级，能够不断的去成长壮大，然后走 向国际。现在要不韩总您先做一个简单的简单的汇报， ...

业绩总结 - 溯联股份2023年实现营收10.1亿元，同比增长19%[1] - 公司销售毛利率为28.1%，同比下降4.6%；销售净利率为14.9%，同比下降3.1%[1] - 公司2026年预计净利润为28.9亿元，同比增长33.2%[12] 产品和技术 - 公司预计2024年产能同比有望增加30%以上，利润率有望维稳向上[5] - 2023年新能源车型收入约4.4亿元，占比43.1%，同比增长28%[6] 市场展望 - 报告显示，2026年预计公司营业总收入将达到195.3亿元，同比增长34.8%[12] - 公司2026年预计EPS为2.89元，P/E比率为12.12[12] 投资建议 - 买入股票建议：股价相对强于基准15%以上[23] 风险提示 - 风险提示：证券市场存在赢利可能也存在亏损风险[24] - 投资者应独立评估报告中的信息和意见[25]

业绩总结 - 公司2023年营业收入同比增长19%，达到1011亿元，归母净利润同比下降1.74%至1.51亿元[1] - 公司2023年汽车流体管路总成实现收入8.81亿元，同比增长16.09%，毛利率为27.95%[1] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润呈逐年增长趋势，2026年归母净利润预计达到3.24亿元[3] 产品和技术 - 公司2023年汽车流体管路总成产能达到4147.64万件，销量3753.75万件，产能利用率84.56%[2] - 公司2024年的产能预计同比增加30%以上[2] 财务展望 - 公司资产总计在2026年预计将达到4427百万元，较2022年增长346.3%[4] - 预计2026年营业收入将达到2186百万元，较2022年增长157.3%[4] - 预计2026年净利润将达到325百万元，较2022年增长112.1%[4] - 2026年ROE预计为11.7%，较2022年增长7.0个百分点[4] - 2026年ROIC预计为8.4%，较2022年增长2.0个百分点[4] - 资产负债率预计在2026年为37.4%，较2022年下降10.0个百分点[4] - 净负债比率预计在2026年为-39.7%，较2022年改善7.6个百分点[4] - 每股收益预计在2026年为3.24元，较2022年增长111.8%[4] - 预计2026年P/E比率为10.8，较2022年下降12.1个百分点[4] - 预计2026年P/B比率为1.3，较2022年下降4.4个百分点[4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到10.11亿元，同比增长19.00%[1] - 公司在2026年预计营业收入将达到1827百万元，较2022年增长约115.9%[12] - 预测2026年ROE为10.0%，较2022年增长约-14.7%[12] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务收入占总营收的43.05%，同比增长28.32%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为12.33亿元、15.18亿元、18.27亿元，同比增速分别为22.0%、23.2%、20.3%[5] - 公司预计2024-2026年汽车流体管路及总成业务收入分别为10.53亿元、12.57亿元、14.94亿元，同比增速分别为19.56%、19.40%、18.83%[8] - 公司预计2024-2026年汽车流体控制件及精密注塑件业务收入分别约为1.24亿元、1.50亿元、1.83亿元，同比增速分别为15.29%、20.79%、21.86%[8] - 公司预计2024-2026年其他业务收入分别为0.56亿元、1.11亿元、1.5亿元，同比增速分别为142.20%、-1.20%、150.02%[8] 公司评级 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[13] 公司信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格，可以为投资人提供证券投资分析、预测或建议等服务[15] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[18] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[18]

公司基本信息 - 公司股票代码为301397，股票简称为溯联股份[7] - 公司注册地址位于重庆市江北区港宁路18号，办公地址为重庆市江北区海尔路899号[8] - 公司网址为http://www.cqsulian.com，电子信箱为slzqb@cqslsj.com[8] - 公司董事会秘书为韩啸，联系电话为023-67551991[8] - 公司年度报告备置地点为公司董事会办公室[8] 公司财务状况 - 公司2023年营业收入为849,181,527.71元，同比增长19.00%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为153,002,041.11元，同比增长-1.74%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为121,424,164.94元，同比下降27.39%[9] - 公司2023年末资产总额为990,640,065.61元，同比增长132.06%[9] - 归属于上市公司股东的净资产为620,458,232.42元，同比增长215.17%[9] 行业发展趋势 - 中国汽车产销2023年同比分别增长11.6%和12%，乘用车产销同比增长9.6%和10.6%[16] - 2023年中国品牌乘用车销量达到1,459.6万辆，同比增长24.1%，市场份额达到56%[17] - 2023年新能源汽车产销分别完成958.7万辆和949.5万辆，同比分别增长35.8%和37.9%，市场占有率达到31.6%[17] - 2023年汽车出口再创新高，出口量达到491万辆，同比增长57.9%[17] - 中国汽车零部件制造行业在电动化、智能化方面面临领先全球的机遇[18] - 中国汽车零部件行业发展前景广阔，经济回升向好态势将进一步巩固和增强[18] 公司产品与业务 - 公司专注于汽车用塑料流体管路产品及其零部件的设计、研发、生产及销售[33] - 公司产品具有耐高温、耐高压、耐腐蚀、防渗透、密封性好等特点，适用于燃油车及新能源车、储能系统等[33] - 公司已广泛布局30多家新能源产业链客户，形成了较为完善的新能源客户结构[33] 公司经营策略 - 公司将继续加大资本、研发、人力等方面的投入，持续推进募投项目建设，优化产品结构、丰富产品品类、提升产品技术研发水准[87] - 公司2024年经营计划包括市场开拓、技术研发、制造能力提升和经营管理和信息化建设计划[88] - 公司将加大生产制造设备投入，提升现有生产厂房产能，增加注塑设备数量和自动化生产线，提高生产效率[88] 公司财务报告 - 公司2023年实现营业收入101,051.97万元，同比增长19.00%[51] - 公司2023年净利润15,075.45万元，同比下降1.74%[51] - 公司2023年扣非净利润13,127.67万元，同比下降13.27%[51] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额8,816.53万元，同比减少27.39%[51] - 公司2023年新增1,000余项产品定点，结合前期在开发项目共2,000余项[51]

公司概况 - 公司专注于汽车用塑料流体管路产品及零部件的生产和销售[1] - 公司是国内少有掌握快速接头的核心技术并可自主生产相关产品的厂商[2] - 公司在新能源汽车发展趋势下，尼龙管路行业有望迎来发展浪潮，市场前景较好[3] 业绩数据 - 公司2022年营收以汽车流体管路总成为主，营业收入额为7.59亿元，占比89.29%[14] - 公司整体毛利率为32.72%，汽车管路总成产品毛利率为32.97%，新能源热管理系统管路总成毛利率最高，达到37.63%[15] - 公司前五大客户分别是比亚迪、长安汽车、上汽通用五菱、宁德时代、广汽集团，前五大客户营收占比达到68.77%[16] 新能源汽车市场 - 新能源汽车销量持续增长，2023年我国新能源汽车销量达944.83万辆，同比增长37.48%[20] - 随着新能源汽车渗透率提高，尼龙管路需求量有望快速上升[21] - 新能源汽车对传统燃油车的替代趋势，乘用车尼龙流体管路将全面应用于新能源汽车三电系统热管理及空调系统的热管理[22] 研发和合作 - 公司拥有88项专利，研发投入稳步提升，2022年全年研发费用为0.38亿元，研发费用率为4.52%[28] - 公司与客户同步开发，合作关系稳定，同步开发收入占比逐年增长，2022年达到75.90%[34] - 公司开拓储能业务，成功开发出储能电池热管理产品，与宁德时代等企业合作，市场前景较好[35] 预测和评级 - 公司2023-2025年盈利预测分析显示，预计归母净利润将稳步增长，2025年达到2.44亿元，首次覆盖给予“买入”评级[36] - 公司2025年预计营业收入将达到1492百万元，较2022年增长76.1%[39] - 预计2025年每股收益将达到2.44元，较2022年增长59.5%[39]

公司概况 - 公司是国内领先的汽车尼龙管路企业，受益于轻量化和国产替代[1] 业绩展望 - 预计2023-2025年归母净利润分别为1.67/2.16/2.80亿元，对应EPS分别为1.66/2.16/2.80元/股[1] - 2027年乘用车尼龙管路市场规模有望达185.30亿元，其中新能源车将贡献69%的份额[2] 客户合作 - 公司与比亚迪、长安汽车、赛力斯等核心客户合作，持续受益客户订单放量和自研关键部件提高毛利率[3] 业绩增长 - 公司业绩快速增长，2018年至2022年营收CAGR为30.92%，2023年上半年新能源客户订单持续增加，营收同比增加19.02%[11] 新能源市场 - 公司已广泛布局30多家新能源产业链客户，形成较为完善的新能源客户结构，为问界M7、M9等车型供货，将受益于新能源客户订单放量[11] 毛利率提升 - 公司综合毛利率持续提升，2022年/2023H1毛利率分别为32.72%/32.34%，同比分别提升2.19pct/0.31pct[13] 技术发展 - 公司新能源产品收入占比处于可比公司领先水平，占比均实现较大提升[13] 市场趋势 - 尼龙管路在轻量化和电动化趋势下发展迅速，具有明显优势，可减重约50-60%[16] 评级展望 - 公司2023-2025年归母净利润预计分别为1.67/2.16/2.80亿元，对应EPS分别为1.66/2.16/2.80元/股，当前股价对应2023-2025年的PE分别为16.4/12.6/9.7倍，首次覆盖给予“买入”评级[56][7]

证券代码：301397 证券简称：溯联股份 重庆溯联塑胶股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-003 ☑特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 西南证券：万红兵、郭瑞晴； 国金基金：袁正明； 永赢基金：黎一鸣、范帆、欧子辰； 中银基金：王伟然； 参与单位名称 汇丰晋信：胡联明、晏建树； 华安基金：倪文凡； 及人员姓名 长信基金：张政、陈佳彬； 拾贝投资：葛昊； 诺德基金：周建胜、阎安琪； 蜂巢基金：夏良舟； 建投基金：冯天成； 粤明投：查鸿铭。 时间 2024年1月17日（星期三）10:30-12:30 地点 重庆溯联塑胶股份有限公司1101会议室 上市公司接待 董事、董事会秘书 韩啸先生； 人员姓名 董事、财务负责人 廖强先生。 互动交流开始前，董事、董事会秘书韩啸先生就公司概况、主 营业务及核心优势等进行了介绍。 互动交流环节： 问题1：公司主要客户结构情况？ 答：公司已与比亚迪、长安汽车、上汽通用五菱、广汽集团、 赛力斯、上汽通用、长安福特、北京汽车、奇瑞汽车、一汽解放、 ...

证券代码：301397 证券简称：溯联股份 重庆溯联塑胶股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-002 ☑特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 民生证券：崔琰、马天韵； 太平基金：刘金、徐昊； 参与单位名称 民生加银：邓凯成； 及人员姓名 中金资管：王恺屹； 泓德基金：时佳鑫； 海富通基金：王振遨。 时间 2024年1月15日（星期三）15:00-17:00 地点 重庆溯联塑胶股份有限公司1102会议室 董事长、总经理 韩宗俊先生； 上市公司接待 董事、董事会秘书 韩啸先生； 人员姓名 董事、财务负责人 廖强先生。 互动交流开始前，董事、董事会秘书韩啸先生就公司概况、主 营业务及核心优势等进行了介绍。 互动交流环节： 问题1：尼龙管路的优势？ 答：尼龙管路同内径下体积更小，厚度是传统管的1/3，性能更 ...

证券代码：301397 证券简称：溯联股份 重庆溯联塑胶股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-001 ☑特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他（电话会议） 西部证券：杨敬梅、庄恬心、 峰岚资产：朱曦； 彭子祺、邱月； 东吴基金：丁戈； 博时基金：陈伟、廖常靑； 路博迈：王寒； 正圆投资：张萍； 永安国富：徐小明； 沣京资本：李正强； 从容投资：段召菊； 鹏扬基金：李沁 宁银理财：高晗； 参与单位名称 长城财富：胡纪元； 上海理臻：朱裕君； 及人员姓名 递归私募：夏冬生； 宝盈基金：李巍宇； 东兴基金：孙义丽； 勤辰基金：张航； 招银理财：莫威格； 惠升基金：彭柏文； 招商自营：秦勉； 长江证券：姚远； 华美投资：齐全； 中信建投：刘岚； 泓德基金：时佳鑫； 明世伙伴：郑晓秋； 龙全投资：邢增岛； 景顺长城参会人员。 时间 2024年1月10日（星期三）10:00-11:00 地点 重庆溯联塑胶股份有限公司1102会议室 ...