活动参与相关 - 公司为重庆溯联塑胶股份有限公司[1] - 公司将参加重庆辖区上市公司2024年投资者网上集体接待日活动[2] 活动信息相关 - 活动于2024年11月28日15:00 - 17:00进行网上交流[2] - 投资者可通过登录“全景路演”网站（https://rs.p5w.net）参与活动[2] 交流内容相关 - 公司主要领导将在线就公司治理发展战略经营状况及可持续发展等投资者关心问题互动交流[2] - 领导将在信息披露允许范围内解答投资者普遍关注问题并听取意见建议[2] 公告相关 - 公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实准确完整无虚假记载误导性陈述或重大遗漏[2] - 公告发布于2024年11月21日[3]

公司业务与市场情况 - 公司是国内领先的汽车用塑料流体管路产品供应商之一[1]。 - 2003年率先研发出第一款车用尼龙管快速接头并获得专利2018年研发出第一款受到整车厂和主要动力电池制造商认可的动力电池包专用水管接头多次填补国内细分市场空白[1]。 - 国际上有英国TI、美国库博标准、德国诺马、弗兰科希、日本三樱等国外竞争对手国内有凌云股份下属中外合资公司亚大汽车和溯联股份、标榜股份等企业[1]。 公司核心竞争优势 - 作为价值占比高的二级零部件即快速接头（连接件）、控制阀、传感器等产品要求高于管材比管路Tier1的认证时间更长需要庞大的历史交付绩效去建立足够数量的产品失效模型在此基础上不断吸收不同客户的特殊要求并持续改进问题公司由于前期的技术积累和先发优势作为安全件的管路连接件得到了客户的广泛认可自制率较高[2]。 - 在连接件和阀类、传感器等流体控制件上的定制化优势为客户缩短了开发周期能够满足新能源汽车快速迭代的需求[2]。 - 公司未来将深化及拓展在传统燃油车及新能源车市场的综合竞争力不断提升研发能力、优化和升级产品结构、实现可持续发展努力成为国内一流且具有国际影响力的汽车用塑料流体管路系统供应商[2]。 尼龙管路相关优势与市场渗透率 - 尼龙管路同内径下体积更小厚度是传统管的1/3性能更稳定耐受性能、可导电性、可制造性回收性都更强介质的阻隔性也更强适用更高排放标准[2]。 - 在传统燃油车或插混车型中尼龙管广泛应用在内燃机的动力系统主要产品是燃油管路和蒸发排放管路绝大多数是尼龙管路在新能源汽车中尼龙管作为冷却管路首先应用于电池包内目前已是主流其次是尺寸较大的底盘主水管电机电控和空调部分的冷却软管量产车上目前以橡胶材质为主但随着整车域控制技术升级尼龙管的市场价值有望持续提升[2][3]。 储能业务情况 - 2024年三季度公司的储能业务较2023年同期有了较大幅度的增长也获得了部分储能系统集成行业头部客户的认证及项目定点但目前占收入比例依然较低[4]。 其他业务进展 - 公司有能力开发数据中心液冷管路系统相关产品但由于相关行业标准和产品特点与公司目前供应的整车和储能领域的要求有一定区别公司已组织技术人员对数据中心液冷系统的技术进行学习研究和行业交流完善相关工艺和技术储备[4]。 - 就公司与行业交流学习的情况来看目前纯固态电池的主要技术路线有硫化物、聚合物和氧化物等半固态电池已具有较好的商业化价值与现有的主流锂电池技术相比性能和成本等方面各有长短公司的相关产品可应用在搭载固态电池的电池包方案中[4]。 生产过程中的技术运用 - 公司的生产工艺部分包括快换接头全自动装配技术、全自动塑料激光焊接技术、全自动分段加热管材成型技术、自动管体R环加工技术、自动精确控制插接组装技术、自动密封和流量测试技术在生产和交付过程中注重智能化和大数据新技术在开发—制造—售后—改进循环中的应用[4]。 - 公司全资子公司溯联零部件拟在重庆市江北区投资建设新能源汽车及储能零部件智能制造基地已规划智能仓库同时溧阳工厂也在论证智能仓库的可行性从而进一步提升运营效率降低人力物力成本并进一步提高安全性[5]。 公司资本开支情况 - 公司今年增加了较多的工厂和设备投入一是溧阳过渡工厂主要生产管路总成已于下半年投入使用二是核心零部件制造及模具加工能力的投入包括自动装配线、焊接线以及高性能注塑机、模具加工设备等四季度和明年还会持续投入老旧注塑机更换、连接件和传感器性能实验室及模具加工设备等[5]。 - 目前公司已备案或拟投资的建设项目有三个一是江苏溧阳新能源汽车流体管路系统智能化工厂项目二是重庆江北新能源汽车及储能零部件智能制造基地项目三是安徽芜湖新能源汽车流体系统智能化工厂及芜湖研发中心项目上述资本开支项目建设完成后将对公司经营业绩产生积极影响[5]。

纪要涉及的行业或者公司 - 苏联股份(上市公司) - 赛里斯、比亚迪、长安(主要客户) - 小米、极客、吉利、小鹏(新兴车企) 纪要提到的核心观点和论据 1. 苏联股份前三季度业绩情况: - 营业收入增长24.74%,归属于上市公司股东的净利润增长12.65% - 经营活动产生的现金流量净额增长63.18% - 基本每股收益下降31.58%,主要是分母股数变化的影响 - 总资产增加7.3%,归属于上市公司股东的所有者权益下降1.07个百分点[1][2] 2. 客户结构变化: - 前五大客户占比有所下降,但集中度整体呈下降趋势 - 赛里斯成为第一大客户,比亚迪和长安分别为第二、三大客户[3][4] 3. 主要客户收入占比情况: - 赛里斯占比约18%,比亚迪17%,长安15%,三者合计占比约50%[5] 4. 新客户开拓情况: - 与华为、奇瑞、江淮、北汽等新能源车企有合作进展,但主要集中在自主品牌车型[6][8] - 与小米、极客等新势力车企也有部分合作,但受保密协议限制无法透露具体情况[8] 5. 产品价值情况: - 混动车型单车价值在300-700元之间,纯电车型在400-500元左右[10][11][12] - 赛里斯车型单车价值在700元以上[11] - 电池包及相关管路产品价值约300元左右[16][17] 6. 毛利率情况: - 二季度受客户降价影响毛利率有所下降,三季度基本持平[12][13] - 预计全年毛利率将维持在25%左右的水平[13] 7. 资本开支情况: - 前三季度资本开支增加至1.9亿元,主要用于新生产基地建设和设备投入[15][16] - 新基地建设和麒麟电池产能扩张是主要投资方向[16] 8. 新业务发展情况: - 正在开发AI服务器散热相关产品,主要集中在连接器、管路等领域[18][19][20][21][22] - 目前产品定价预计在几千元左右,未来有进一步降价空间[23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 公司在华东地区新设立办事处,增加了相应的人员和费用投入[14] 2. 公司在新材料、新产品研发方面持续加大投入[14] 3. 公司正在积极推进AI服务器散热相关业务,包括产品开发、标准制定等[18][19][20] 4. 公司在AI服务器散热业务方面,正在寻求突破一些设备和工艺上的短板[22]

证券代码：301397 证券简称：溯联股份 重庆溯联塑胶股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-015 | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | ☑ 特定对象调研 \n□媒体采访 \n□新闻发布会 \n□现场参观 \n天风证券：孙潇雅、王彬宇； | □分析师会议 \n □业绩说明会 \n □路演活动 \n ☑其他（电话会议） | | | 长江证券：高伊楠、王子豪； | 永安国富：徐小明； | | | 海 ...

重庆溯联塑胶股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：301397 证券简称：溯联股份 公告编号：2024-045 重庆溯联塑胶股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 重庆溯联塑胶股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|------------------|-------------------------|--------- ...

公司概况和行业地位 - 公司是国内领先的汽车用塑料流体管路产品供应商之一，深耕汽车用流体管路及塑料零部件行业二十余年[1] - 公司率先研发出第一款车用尼龙管快速接头并获得专利，2018年研发出第一款受到整车厂和主要动力电池制造商认可的动力电池包专用水管接头[1] - 公司是国内专业从事尼龙管路生产的企业主要有凌云股份下属中外合资公司亚大汽车和溯联股份、标榜股份等企业[1] 行业技术壁垒 - 管材生产存在一定技术壁垒,主要是原材料的物料性能和加工工艺掌握难度大[2] - 尼龙管总成产品中,管材本身占成本比例较低,材料成本主要来自于结构更复杂、安全稳定性要求更高的快换接头、阀类、传感器等外购零部件[2] - 外购零部件的认证比管路总成Tier1的认证时间更长,需要庞大的历史交付绩效去建立足够数量的产品失效模型[2] 公司战略发展 - 公司紧抓材料替代和新能源产业(汽车和储能)热管理系统不断升级迭代两大重要趋势产生的巨大市场扩容空间[3] - 积极投入全车管路材料替代的市场拓展,扩展流体控制领域的功能性集成,适应市场开发储能电池热管理、氢能源燃料电池等相关产品[3] - 积极布局换电、空调、空气悬架等领域,实现向中国领先的汽车和新能源流体控制系统集成商的升级[3] 产能及生产情况 - 公司目前产能充足,重庆一工厂近期进行了产能升级,注塑车间设备升级和扩容提升了生产效率和产能[3] - 公司的管路系统产品所需的工艺和设备和燃油车产品基本一致,可以利用柔性产线进行多品种的共线化生产[3] - 公司拟在重庆市江北区投资建设新能源汽车及储能零部件智能制造基地,规划智能仓库提升运营效率[3] 财务及营收情况 - 公司上半年经营性现金流为负的主要原因是客户付款方式为银行承兑汇票,公司需要贴现来满足经营活动所需[3] - 公司2024年上半年营业收入达到5.29亿元,同比增长23%,2季度环比增长29%,后续生产订单饱满,预计能顺利完成年初制定的营收目标[3]

报告公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司为流体管路龙头,受益于新能源汽车发展,客户结构优秀 [3] - 公司营收同比增长,得益于新能源客户及储能客户订单不断增加,新能源车型收入约2.88亿元,同比增长超过63% [3] - 受年降影响,公司2024年Q2毛利率有所承压,但预计Q3毛利率有望修复 [3] - 公司紧跟新能源汽车技术发展趋势,积极开发了储能电池热管理系统、氢能源燃料电池管路等新产品,客户结构持续优化 [3] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将保持增长,当前市值对应2024-2026年PE为15.4/12.9/10.9倍 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计为12.4/15.3/18.3亿元,同比增长22.4%/23.3%/19.8% [4] - 2024-2026年归母净利润预计为1.7/2.0/2.4亿元,同比增长12.6%/19.6%/18.3% [4] - 2024-2026年毛利率预计为28.2%/28.4%/28.5% [5] - 2024-2026年净利率预计为13.7%/13.3%/13.2% [5] - 2024-2026年ROE预计为8.0%/8.8%/9.6% [5] - 2024-2026年ROIC预计为8.0%/8.9%/9.6% [5]

公司业务发展情况 - 公司在储能和氢燃料电池整车方面有批量供货记录，但暂无固态电池产品[1] - 公司积极参与并组织与大学院校和科研机构的交流合作[1] - 赛力斯是公司重要客户，但不是第一大客户，其相关车型销售将对公司营收产生积极影响[1] - 公司将在现有品牌客户基础上不断优化客户结构，逐步扩大客户群[1] - 公司将努力提高在老客户以及其他合资品牌中的配套份额，并积极争取优质新客户[1] - 公司将持续开拓电池产业链客户、混动高压油箱制客户以及储能系统 OEM 客户[1] 研发及产业化情况 - 公司2024年上半年新增专利10项，其中发明专利1项[1] - 公司在整车热管理、电池储能、氢燃料动力、换电、液冷高压充电设备等领域实现市场应用[1] - 公司通过新材料替代和产品功能性集成、系统集成等技术创新,创造新的市场空间[1] 经营管理情况 - 公司2024年上半年营业收入达到5.29亿元,同比增长23%,2季度环比增长29%[4] - 公司下半年业务订单饱满,新客户收入提升明显[4] - 公司将通过持续改善生产经营管理,拓展产品应用领域,积极开发新客户,提升公司盈利能力和核心竞争力[4] - 公司将制定稳定的分红方案,积极保持与投资者沟通,提升公司市场形象和品牌价值[4] 行业发展及公司应对 - 我国汽车整车出口持续增长,与传统汽车强国产业空心化、成本上涨等因素有关[2] - 我国整车产能利用率接近70%,符合当前市场情况,不存在产能过剩问题[2] - 公司将积极响应国家政策号召和能源多元化发展趋势,丰富产品种类,助力西部大开发战略[2]

公司经营情况 - 上半年毛利下降主要受新增募投项目转固、市场周期等因素影响，以及客户上半年的年降集中谈判及实施[2][3] - 公司将通过扩大生产规模、推进国产化替代材料认证、增加新品销售比例等措施来维持毛利水平[2] - 上半年费用控制明显好转,主要通过加强销售和管理费用控制,压缩不必要的成本开支[2][3] - 上半年信用减值损失略有增加,主要因为客户开具的商业承兑汇票增加[3] - 公司采取引入新供应商、推进国产化替代材料认证等措施来控制原材料成本[3] - 公司绝大部分快速接头为自制,正努力提高集成式传感器产品的后工序自主能力[3] - 上半年前五大客户有所变化,比亚迪和长安仍为最大客户,赛力斯进入前五大[3] - 储能业务上半年有较大幅度增长,但占收入比例依然较低[3] 公司发展战略 - 通过扩大生产规模、提升内部运作效率等措施来维持毛利水平[2] - 积极推进国产化替代材料认证,减少对海外供应商和国际贸易渠道的依赖[3] - 逐步增加自制零部件的比例,降低制造成本[3] - 不断获取新的项目定点,增加新品销售比例[2] - 储能业务作为新的增长点,未来将持续推进[3]

业绩增长 - 公司上半年营业收入增长,主要得益于积极拓展新客户和新产品,新能源车型收入增长超过63% [1] - 公司上半年毛利有所下降,主要受新增募投项目转固、市场周期和客户降价等因素影响,但预计全年可将降价影响控制在合理范围内 [1][2] - 公司上半年信用减值损失略有增加,主要是客户开具的商业承兑汇票增加所致 [2] - 公司上半年存货增加,主要系客户和订单增加,以及江苏溧阳过渡厂房备货投产所需 [2] 费用管控 - 公司上半年费用控制明显好转,主要通过加强销售和管理费用控制,压缩不必要的成本开支 [2] - 公司研发费用一直较高,主要投入在汽车流体管路系统、材料替代、非乘用车领域以及试验验证能力等方面 [2] 客户结构 - 公司上半年前五大客户发生一定变化,比亚迪和长安仍是最大客户,赛力斯、宁德时代和上汽通用五菱进入前五大 [2][3] 新业务拓展 - 公司液冷服务器快插接头产品正在研发和技术储备中,以满足市场需求和标准 [2] - 公司低空飞行相关产品已至交样阶段 [2] - 公司储能业务较去年同期有较大幅度增长,但目前占收入比例较低 [2][3] - 公司正在谨慎考虑海外布局,已在乌兹别克斯坦和泰国等国家进行实地考察 [2] 产能及投资 - 公司目前产能充足,利用率约80-90%,随着设备投入加大,产能将进一步提升 [3][4] - 公司正在重庆投资建设新能源汽车及储能零部件智能制造基地,以扩大核心零部件开发和产能 [3] - 江苏溧阳项目过渡厂房已于2024年5月满负荷投产,新增产值1亿元以上,计划2025年下半年完成建设并投产,新增产值5亿元以上 [2][3] 下半年展望 - 公司将进一步加大资本、研发、人力等方面的投入,持续推进募投项目建设,优化产品结构、丰富产品品类,提升产品技术研发水准和质量控制水平,拓展客户群体,提高市场占有率 [4]