[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 泰恩康(301263.SZ) 2024 年 09 月 16 日 买入（维持） 所属行业：医药生物/化学制药 当前价格(元)：12.59 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 吴明华 资格编号：S0120524050002 邮箱：wumh3＠tebon.com.cn 市场表现 -43% -34% -26% -17% -9% 0% 9% 17% 2023-09 2024-01 2024-05 泰恩康 沪深300 | --- | --- | --- | --- | |---------------|-------|-------|-------| | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅 (%) | -7.90 | 2.52 | -2.48 | | 相对涨幅 (%) | -2.43 | 11.64 | 8.32 | 相关研究 1.《泰恩康（301263.SZ）：产能升级下 业绩短期承压，中长期布局未来可 期》，2023.10.31 泰恩康（301263.SZ）核心品 ...

公司概况 - 公司名称：广东泰恩康医药股份有限公司 [1] - 证券代码：301263 [1] - 证券简称：泰恩康 [1] 投资者关系活动 - 活动类别：投资者网上提问 [1] - 活动时间：2024年9月12日（星期四）15:30~16:30 [1] - 活动地点：全景网（https://rs.p5w.net/html/144142.shtml） [1] - 公司接待人员：董事长、总经理：郑汉杰先生；财务总监：周桂惜女士；董事、副总经理兼董事会秘书：李挺先生 [1] 公司业务情况 - Semaglutide（司美格鲁肽）原液（API）正按计划推进中，预计今年三季度实现生产销售 [1] 其他说明 - 本次活动期间，公司不存在透漏任何未公开重大信息的情形 [1] - 公司就投资者提出的问题进行了回复 [1] - 本记录表如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识 [1]

证券代码：301263 证券简称：泰恩康 公告编号：2024-080 广东泰恩康医药股份有限公司 关于参加广东辖区 2024 年投资者网上集体接待日 活动的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏。 为进一步加强与投资者的交流沟通，广东泰恩康医药股份有限公司（以下简 称"公司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携 手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管 理月活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周四） 15:30-16:30。 届时，公司董事长、总经理郑汉杰先生，公司董事、副总经理兼董事会秘书 李挺先生，财务总监周桂惜女士将通过网络互动形式，与投资者就公司经营情况 及发展战略等方面进行沟通与交流。欢迎广大投资者积极参与。 特此公告。 广东泰恩康医药股份有限公司 董事会 2024 年 9 月 9 日 ...

证券代码：301263 证券简称：泰恩康 广东泰恩康医药股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | |----------------|--------------------------------------| | | √特定对象调研 | | 投资者关系活动 | □媒体采访 | | 类别 | □新闻发布会 | | | □现场参观 | | | □其他（电话会议） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 参与单位名称及 | | | 人员姓名 | | | | | | | | | | | | | | | | 究所 | | | （以上排名不分先后） | | 时间 | 2024年8月28日（星期三） | | 地点 | 线上接入 | | 上市公司接待人 | 董事、副总经理兼董事会秘书：李挺先生 | | 员姓名 | 证券事务代表：谢一帆女士 | | | | | 投资者关系活动 | 生，证券事务代表谢一帆女士对公司 | | 主要内容介绍 | | | | 一、2024 | | | 2024 | | --- | |---------------------------- ...

广东泰恩康医药股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-074 二〇二四年八月 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人郑汉杰、主管会计工作负责人周桂惜及会计机构负责人(会计 主管人员)周桂惜声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不 构成本公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风 险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司可能存在研发风险、药品上市的风险、代理运营业务的风险、进口药 品注册证到期再注册风险等，敬请广大投资者注意投资风险。详见"第三节 管理层讨论与分析"之"十、公司面临的风险和应对措施"。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 目录 | --- | |-------------------------------| | 第一节 重要提示、目录和释义 _ | | ...

1. 泰恩康,代理为基,自研两性健康药物销售表现优异 - 公司成立较早,产品覆盖医药多领域 [6][18] - 公司股权结构稳定,实际控制人为夫妻关系 [19][20] - 公司收入、利润总体呈稳健增长趋势,2023年业绩略有承压 [23][24] - 公司自主与代理产品双轮驱动,核心产品毛利较高 [25][26][27] - 公司重视技术平台作用,技术团队不断扩大 [31][32][33] 2. 长期代理和胃整肠丸,胃肠疾病市场大有可为 - 肠胃药零售终端市场超250亿元,市场规模稳步增长 [39][40] - 和胃整肠丸品牌力优秀,竞争格局较好 [45][46][47] - 和胃整肠丸年销售突破2亿元,毛利率呈提升趋势 [48][49] - 公司将和胃整肠丸转为自有产品,有望快速放量 [52][53][54] 3. 代理经典药物沃丽汀,销售增长稳健 - 眼科用药市场接近170亿,眼底病变治疗药物市场近40亿 [55][56] - 沃丽汀产品力优秀,竞争力较强 [57][58][59] - 沃丽汀年近年销售峰值超2亿元,毛利率持续提升 [62][63][64][65] 4. 两性健康药物销售表现亮眼,市场前景广阔 - 抗ED市场规模快速增长,PDE5i药物占主导地位 [67][68][69][70][71][72] - 抗PE一线治疗药物达泊西汀销售快速增长 [74][75][76][77] - 爱廷玖为国内首仿,有望复刻白云山金戈 [78][79][82][83][86] - 爱廷威可与爱廷玖形成协同效应 [89][90] 5. 加码创新,白癜风药物试验已进入2期临床 - 白癜风国内患者约1400万,治疗药物市场潜力大 [92][93][94][95] - 公司CKBA软膏进入2期临床,机制独特 [102][103][104][105] 6. 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年收入和净利润预测 [106][107][108][109][110][111][112][113] - 给予公司2024年PE为30倍,目标价16.50元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [114] 7. 风险因素 - 行业政策变动风险 [118] - 研发风险 [119] - 代理运营业务的经营风险 [120] - 进口药品注册证到期再注册风险 [121] - 测算具有主观性风险 [122]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务包括良性健康用药、眼科用药和肠胃用药 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] - 公司正在推进CKBA白巅峰创新药的临床试验,预计2025年二季度可以读出数据 [12] - 公司原料药斯美格鲁泰今年7月将正式投产,预计年产值约1亿元 [13] - 公司两性健康用药品类丰富,未来将继续加大研发投入,扩大产品矩阵 [14][15][16] - 公司销售网络覆盖全国,销售团队规模大,能够有效支撑新产品的市场推广 [17][19] - 公司未来将继续加大研发投入,推动自主创新药物的研发和商业化 [15][16][19] - 公司对2024年全年业绩保持信心,预计能够维持较为稳定的增长 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司CKBA白巅峰创新药的研发进展如何,什么时候可以有里程碑进展? [12] **公司回答** CKBA白巅峰临床试验进展顺利,预计今年年底完成患者入组,2025年二季度可以读出数据 [12] 问题2 **投资者提问** 公司原料药斯美格鲁泰的产能和未来扩产计划如何? [13] **公司回答** 斯美格鲁泰今年7月将正式投产,预计年产值约1亿元,公司对该产品未来销售保持乐观态度 [13] 问题3 **投资者提问** 公司两性健康用药未来发展规划和2024年预期如何? [14][15] **公司回答** 公司将继续加大两性健康用药的研发投入,丰富产品矩阵,预计2024年该业务仍将保持稳定增长 [14][15][16]

会议主要讨论的核心内容 - 公司成立于1999年，是一家专注于医药产品研发、生产、销售及代理运营的综合性医药创新企业 [1] - 公司拥有两大研发平台,包括功能性辅料以纳米企业的技术平台、生物大分子药物技术平台以及仿制药开发与一致性评价平台 [3] - 公司未来将围绕人体免疫主题升华研发,拓宽该领域的产品线 [4] - 公司2023年营业收入为7.61亿元,同比下降2.90% [4] - 公司主要业务包括良性健康用药、眼科用药和常规用药 [11] - 公司正在推进盐酸毛果芸香碱滴眼液的临床试验,争取2025年一季度申报生产 [12] - 公司自主研发和并购方式不断加大创新药投入,未来将成为公司业绩增长的核心引擎 [16][17] - 公司正在积极推进免疫年龄诊断试剂盒的市场推广 [19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司目前的主要业务板块和未来发展规划 [11] **公司回答** 公司主要业务包括良性健康用药、眼科用药和常规用药,未来将围绕人体免疫主题升华研发,拓宽该领域的产品线 [11][4] 问题2 **投资者提问** 公司自主研发和并购方式不断加大创新药投入,未来研发投入的预期 [16][17] **公司回答** 公司自主研发和并购方式不断加大创新药投入,未来自研药的研发、生产、销售业务将成为公司业绩增长的核心引擎 [16][17] 问题3 **投资者提问** 公司销售团队的规模和未来人员招募计划 [17][18] **公司回答** 公司拥有完善的销售网络和营销团队,未来将继续优化营销策略,实现销售业绩的稳步增长 [18]

泰恩康（301263） 公司研究/公司点评 主营业务稳健发展，CKBA 创新药临床进展顺利 投资评级：买入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-05-08  事件： 收盘价（元） 14.79 2024年4月22日，公司发布2023年年报及2024年一季报。2023 近12个月最高/最低（元） 23.99/11.65 年公司实现营收7.61亿元（yoy-2.90%），归母净利润1.60亿元 总股本（百万股） 425 （yoy-8.26%）,扣非归母净利润1.52亿元（yoy-9.26%）； 流通股本（百万股） 268 2024Q1实现营收1.89亿元（yoy-2.41%），归母净利润4546.78万元 流通股比例（%） 62.91 （yoy-12.54%），扣非归母净利润4343.78万元（yoy-7.20%）。 总市值（亿元） 63  点评： 流通市值（亿元） 40  核心产品竞争格局良好，和胃整肠丸将成为公司的自有OTC药品 2023年公司的核心产品爱廷玖盐酸达泊西汀片和沃丽汀销售收入基本 公司价格与沪深300走势比较 与上年持平；和胃整肠丸销售收入仍实现了较大幅度的增长，其中： 35%  肠 ...

业绩总结 - 公司2023年实现一年收入7.61亿元，同比减少2.9%[2] - 公司2023年实现归属上市公司股东净利润1.60亿元，同比减少8.26%[2] - 公司2023年厂位用药销售收入为2.04亿元，同比增长29.20%[2] - 公司2023年眼科用药销售收入为1.84亿元，同比减少0.59%[3] 新产品和新技术研发 - 公司2023年收购博创园控股权，获得CKBA全球小分子药物[3] - 公司2024年将全力推动CKBA软糕针对白巅峰适应症的二期临床研究[3] - 公司2023年在自主研发方面取得可喜成果，14个药物研发项目已提交注册申请[4] - 公司2023年计划推动合味整肠丸在国内的注册审批进程[4] 市场扩张和并购 - 公司2023年合味销售收入增长约30%，去年已进行提价[5] - 公司2023年合味一季度收入约4000万，同比略微下降5个点左右[6] - 公司对线上价格竞争做出调整，影响了去年收入[11] - 公司将着重品牌推广，预期未来3到5年产品规模可达5亿以上[16] 有价值的信息 - 未来两到三年爱瓶酒预计增速20%到30%[13] - 预计明年上半年将推出新产品，如CD纳菲口服片[14] - 米诺蒂尔产品预计明年上半年获批，市场空间大[15] - 免疫年龄诊断试剂盒已完成注册批文，市场推广工作紧锣密鼓进行中[17]