报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度,公司营收5.72亿元(同比下降1.50%),归母净利润1.16亿元(同比下降17.97%),扣非归母净利润1.14亿元(同比下降13.58%)[1] - 2024年第三季度,公司营收1.77亿元(同比增长0.53%),归母净利润3058.66万元(同比下降6.66%),扣非归母净利润2923.97万元(同比下降2.56%)[1] 公司期间费用率和研发费用率提升 - 2024年前三季度,公司期间费用率同比有所提升,销售费用率为16.47%(同比下降0.66个百分点),管理费用率为9.42%(同比提升1.00个百分点),研发费用率为10.76%(同比提升2.31个百分点),财务费用率为0.60%(同比提升1.53个百分点)[1] - 公司毛利率为61.41%(同比下降1.08个百分点),净利率为18.35%(同比下降5.27个百分点),利润短期承压[1] 研发进展情况 - 2024年第三季度,公司全资子公司安徽泰恩康收到国家药品监督管理局签发的3个产品的境内生产药品注册上市许可申请受理通知书,公司研发成果逐渐落地[1] - 2024年10月,公司CKBA软膏II期临床已完成全部200例受试者入组,整体安全性良好,盲态数据下已体现出较好疗效趋势,展现了该产品后续开发的巨大潜力[1] 财务预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为8.77/10.99/13.76亿元,收入增速分别为15.3%/25.2%[2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.94/2.63/3.67亿元,增速分别为20.9%/35.7%/39.8%[2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.46/0.62/0.86元,对应PE分别为32/24/17x[2]