[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 一品红(300723.SZ) 2024 年 09 月 16 日 | --- | --- | |-------------------------------|------------------------------| | 买入（维持） 一品红（ | 300723.SZ ）：聚焦儿 | | 当前价格 ( 元 ) ： 13.46 | | | 所属行业：医药生物 / 化学制药 | 童药和慢病药，创新研发取得阶 | | | 段性进展 | | | | 证券分析师 周新明 资格编号：S0120524060001 邮箱：zhouxm＠tebon.com.cn 吴明华 资格编号：S0120524050002 邮箱：wumh3＠tebon.com.cn 投资要点 事件：公司发布2024年半年报。2024上半年，实现营收9.13亿元（-27.90%）， 归母净利润 0.46 亿元（-77.33%），扣非归母净利润 0.35 亿元（-76.16%）。 单 Q2 营业收入为 2.9 亿元，同比下降 47.31%，扣非归母净利润-0.63 亿元， 同比下降 218.91%，环比 ...

证券代码：300723 证券简称：一品红 公告编号：2024-071 一品红药业股份有限公司 关于参加广东辖区 2024 年投资者 网上集体接待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，一品红药业股份有限公司（以下简称"公 司"）将参加由广东证监局、广东上市公司协会联合举办的"坚定信心 携手共 进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月 活动投资者集体接待日"，现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）参与本次互动交流，活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周 四）15:30-16:30。 届时公司董事长兼总经理李捍雄先生、副总经理兼董事会秘书张明渊先生以 及财务总监张辉星先生将在线就 2024 年半年度业绩、发展战略、经营状况等投 资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与！ 特此公告！ 一品红药业股份有限公司 2024 年 9 月 9 日 ...

一品红药业股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-069 2024 年 8 月 1 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人李捍雄、主管会计工作负责人张辉星及会计机构负责人(会计 主管人员)张辉星声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险及应 对措施。 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | 1.药品研发风险。医药行业研发具有高技术、高投入、高风险、长周期 | | 特点，其中临床前研究、临床研究到产品注册各个阶段充满挑战，存在研发 | | 产品获批不确定性风险。面对上述风险，公司通过自主研发、合作研发等多 | | 种创新机制，不断提升创新药研发能力，并建立产学研联合体，实现研发、 | | 生产良性循环。同时紧跟治 ...

分组1 - 会议主要讨论公司的业绩情况,包括收入、利润、研发费用、投资收益等 [1][2][3][4][6][7][8] - 公司正在进行股权激励计划,考核指标为扣非规模性利润加上研发费用减去投资收益 [3][4] - 公司的创新药AR882在临床试验进展顺利,国内外数据都很优异 [5][9][10][11][12][13][14][15] 分组2 - 公司正处于转型期,主业经营保持稳健,同时在创新药方面也有新的进展 [28][29][30][31] - 公司在院内和院外销售占比方面,院外销售占比较低,但公司正在努力开拓这一市场 [15][16][17] - 公司的主要产品克林在集采方面的情况较好,未来空间较大 [18][19][20][21][22][23][24][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 痛风药AR882的肝肾毒性情况如何,与同类产品相比 [9][10] **回答** AR882在肝肾等方面的毒性试验结果都很好,安全性优于同类产品 [9][10] 问题2 **提问** AR882的临床数据与竞争对手相比如何 [11][12][13][14] **回答** AR882的临床数据优于竞争对手,在降尿酸方面的疗效更好 [11][12][13][14] 问题3 **提问** 公司的院内和院外销售占比情况,以及对公司的影响 [15][16][17] **回答** 公司院内销售占比较高,未来有望通过开拓院外市场获得新的增长点 [15][16][17]

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前有10个新产品即将上市,预计在2024-2025年陆续上市[1] - 公司还有3个独家中药品种具备高质量的行政医学证据,有希望纳入新的项目[1] - 公司通过自研和外部并购等方式布局了儿童药、慢病药和疫苗等领域,研发管线超过60个项目[1][3] - 公司的通风新药AR882在临床试验中显示出良好的疗效和安全性,有望成为公司的新增长点[16][17][18] - 公司的儿童药业务覆盖了70%以上的儿童常见病,多数产品已经成为临床指南推荐[5][6][7][8] - 公司的慢病药业务通过参与国家集采等方式实现了收入结构的多元化[9][10] - 公司还有3个独家中药品种获得了行政医学证据认可,有望纳入新的基药目录[9] - 公司通过多种方式布局了新技术平台和创新产品管线,为长期发展提供增量[11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司的通风新药AR882在临床试验中有什么优势?[16][17][18] **Jiazhen Zhao 回答** AR882是一种URAT1抑制剂,具有以下优势:1)对靶点选择性高,克服了传统药物的缺点;2)能够在24小时内持续抑制尿酸重吸收,减轻肾脏负担;3)在临床试验中显示出良好的疗效和安全性,尿酸降低效果优于对照药物。 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的儿童药业务发展情况如何?[5][6][7][8] **Jiazhen Zhao 回答** 公司在儿童药领域布局较早,目前拥有25个儿童药推荐项目和29个儿童专用药,覆盖了70%以上的儿童常见病。公司的主要儿童药产品包括克林梅素中立酸酯、琴香清洁口服液等,在临床疗效和安全性方面表现出色,已经成为临床指南推荐。未来随着三胎政策放开和政策支持,公司儿童药业务有望持续快速增长。 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的慢病药业务发展情况如何?[9][10] **Lei Chen 回答** 公司的慢病药业务近年来通过参与国家集采等方式实现了收入结构的多元化。2022年公司有7个慢病药产品中标国家集采,预计2023年集采收入将达到1-2亿元。此外,公司还有一款独家中药产品"尿清除颗粒"快速放量,2022年收入同比增长75.5%。未来公司慢病药业务有望持续增长。

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要聚焦在儿童药、慢病药以及生物疫苗三大领域 [1][2][3] - 公司拥有多款独家中药产品,如盐酸克林梅素中立酸酯、琴香清洁口服液、妇感林口服液等,在儿童药领域具有优势 [7][8][9] - 公司在慢病药领域也有多个产品纳入国家集中采购,收入结构趋向多元化 [10][11] - 公司通过多种方式布局创新研发,如合作开发透风新药AR882,为公司长期发展提供新的增量 [11][12][16][17][18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** AR882透风新药的临床进展如何,有何特点? [12][16][17][18] **回答** AR882是一种RUIC1移植剂,具有选择性高、24小时持续抑制尿酸重吸收的优势,在临床试验中表现出良好的疗效和安全性。公司国内270床试验已完成入组,预计今年内可完成,并衔接进入370床试验。 问题2 **提问** 公司儿童药和慢病药业务的未来发展前景如何? [5][6][9][10] **回答** 在儿童药方面,国家出台多项政策鼓励儿童药研发,公司拥有多款独家中药产品,如克林梅素中立酸酯、琴香清洁口服液等,在儿童药领域具有优势,未来有望持续增长。 在慢病药方面,公司产品陆续纳入国家集中采购,收入结构趋向多元化,未来发展前景良好。 问题3 **提问** 公司未来三年的收入和利润预测如何? [19][20] **回答** 预计未来三年公司收入将保持14-15%的增长,主要依靠全量品种的稳定增长和新仿制药批件的贡献。利润方面,公司将通过持续的成本控制和费用管理,实现37%左右的利润增长。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"的投资评级 [1] 报告的核心观点 2023年业绩放缓，期间费用水平控制良好 - 2023年公司整体业绩符合预期，利润端同比出现下降与公司研发投入增加、折旧增加以及部分投资的企业亏损有关 [1] - 2023年销售费用率为44.88%(-9.89pct)，管理费用率为13.16%(+3.74pct)，财务费用率为1.31%(+0.36pct)，公司费用率管控水平良好 [1] 儿童药实现较快增长，慢病用药部分品种实现放量 - 2024年公司儿童药产品收入15.36亿元，同比增长17.01% [1] - 2024年公司慢病药产品收入7.70亿元，同比减少2.40%，但新品种通过集采实现快速增长 [1] 研发投入力度持续加大，长期发展动力充足 - 2024Q1公司自主研发投入6252.92万元，同比增长29.94% [1] - 公司在研的高尿酸血症＆痛风创新药物AR882胶囊正在进行II/III期临床试验 [1] 根据相关目录分别进行总结 2023年业绩 - 2023年公司实现营业收入25.03亿元，同比增长9.79% [1] - 2023年归母净利润1.85亿元，同比下降36.49% [1] - 2023年扣非后归母净利润1.20亿元，同比下降45.73% [1] 2024年一季报 - 2024年一季度公司实现营业收入6.23亿元，同比下降13.01% [1] - 2024年一季度归母净利润1亿元，同比下降9.53% [1] - 2024年一季度扣非后归母净利润0.98亿元，同比增长5.16% [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年，公司归属母公司股东净利润分别为2.48亿元、3.03亿元和3.88亿元 [1] - 预计2024-2026年，公司每股收益分别为0.55元/股、0.67元/股和0.85元/股 [1] - 预计2024-2026年，公司对应PE分别为42倍、34倍和27倍 [1]

一品红（300723） 公司研究/公司点评 传统业务稳中有进持续发展，AR882 研发不断开启新征程 投资评级：买入（维持） 主要观点： 报告日期： 2024-05-08  事件： 收盘价（元） 24.15 2024年4月26日，公司发布2023/2024Q1业绩，2023年公司实现 近12个月最高/最低（元） 34.40/17.50 营收25.03亿元（yoy+9.79%），归母净利润1.85亿元（yoy- 总股本（百万股） 454 36.49%），扣非净利润1.20亿元（yoy-45.73%）；2024Q1公司实现 流通股本（百万股） 423 营收6.23亿元（yoy-13.01%），归母净利润1.01亿元（yoy- 流通股比例（%） 93.17 9.53%），扣非净利润0.98亿元（yoy+5.16%）。 总市值（亿元） 107 同日，公司发布2024年员工持股计划管理方法，持股计划拟受让股票 流通市值（亿元） 100 总数不超过511.61万股（约占目前总股本1.13%），购买价格为11.48 元/股。 公司价格与沪深300走势比较  点评： 15%  医药制造业务稳中有进，利润端受多因素影响 ...

[Table_Title] 证券研究报告 业绩短期承压、研发持续推进 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年05月04日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S一um品ma红ry发]布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入25.03亿 [一Ta品bl红e_(St3o0c0k7A2n3dR)ank] 元，同比增长9.79%；实现归母净利润1.85亿元，同比下降36.49%;实现 投资评级 无 扣非归母净利润1.20亿元，同比下降45.73%；经营性现金流量净额4.58 亿元，同比下降3.68%；2023年公司EPS为0.420元/股，同比下降37.96%。 上次评级 无 无 此外公司发布2024年一季度报告，报告期内实现营业收入6.23亿元，同 比下降13.01%；实现归母净利润1.01亿元，同比下降9.53%；实现扣非 [唐Ta爱b金le医_A药ut行ho业r]首席分析师 归母净利润0.98亿元，同比增长5.16%。 执业编号：S1500523080002 联系电话：19328759065 点评： 邮箱：tangaijin@cindasc.com ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入25.03亿元，归母净利润1.85亿元，扣非后归母净利润1.20亿元[1] - 公司2024年一季度实现收入6.23亿元，归母净利润1.01亿元，扣非后归母净利润0.98亿元[3] - 公司2023年度利润分配预案为每10股派2.1元（含税）[4] - 公司2023年归母净利润1.85亿元，低于预期，主要原因包括研发费用增加、折旧增加、投资收益减少[6] 用户数据 - 公司儿童药收入稳健增长，慢病药收入有所下降，AR882进展良好[7] 未来展望 - 公司发布2024-2026年员工持股计划，拟受让股票总数不超过511.61万股，购买价格为11.48元/股[5] - 公司推出2024年员工持股计划，考核利润增长率不低于15%，彰显发展信心[9] - 公司主业稳健增长，创新转型突破，净利润预测调整至2.56亿、3.20亿元，维持“推荐”评级[10] 新产品和新技术研发 - 一品红公司2026年预计营业收入将达到3,799百万元，较2023年增长51.6%[11] - 2026年预计净利润为371百万元，较2023年增长144.7%[11] 市场扩张和并购 - 平安证券研究所强烈推荐一品红公司股票投资[12]