投资评级和盈利预测 - 维持增持评级,目标价下调至 15.37元（-1.80元）。考虑电网数字化业务新旧动能转换时间周期以及能源平台业务拓展节奏,预计公司2024-2026年EPS预测为0.54 (-0.09)、0.64 (-0.11)、0.75 (-0.11)元。[3] - 给予公司2024年28.56倍PE,目标价15.37元,维持"增持"评级。[18][19][21] 公司整体经营情况 - 公司整体营收稳步提升,营收质量迎来改观。公司2024年前三季度实现营收26.99亿元,同比增长3.8%,实现归母净利润1.6亿元,同比下降21.83%。[3] - 在互联网电视业务以及能源数字化中非电网业务战略性收缩的背景下,公司整体营收依旧稳健,三季度环比增加117.9%,盈利能力改善显著。[3] 电网能源数字化业务 - 电网能源数字化业务保持良好的发展态势,新兴业务有所突破。公司2024年前三季度收入同比增长约10%,业务领域持续拓展、市场地位不断巩固和加强。[3] - 受益于电网全面数字化转型的需求和投资增长,公司围绕新型电力系统建设,基于用户侧不同负荷属性和场景,在国网、南网多个网省建设、升级负控系统,在能源大数据领域国绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案。[13] - 预计能源数字化业务2024-2026年将实现10%/15%/15%的收入增速,毛利率维持40%左右水平。[13][14] 能源互联网业务 - 能源互联网业务保持快速增速。前三季度公司能源互联网收入同比增长约30%。[3] - "新电途"聚合充电平台业务保持规模化高质量发展,截至2024年9月末,平台充电设备覆盖量超过140万,平台注册用户数超1,500万,前三季度聚合充电量达39亿度,同时,"新电途"经营亏损同比明显收窄。[3][13] - 预计能源互联网业务2024-2026年将实现30%/30%/25%的收入增速,毛利率维持40%。[13][14] 互联网电视业务 - 互联网电视业务收入同比下滑约34%,净利润同比下降超过7,000万元。其中智能终端收入下滑超过67%,公司正剥离终端业务。[3] - 预计互联网电视业务2024-2026年将实现-25%/-30%/-40%的收入增速,毛利率维持35%。[13] 风险提示 - 电网投资支出不及预期[22] - 行业政策不及预期[23]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司前三个季度收入接近27亿元,同比增长4%,净利润1.6亿元,同比下降22%,经营性现金流1.2亿元,同比下降27%。[1] 2. 能源核心业务收入和利润实现双增长,能源数字化和能源互联网业务保持稳定增长。[1] 3. 电网业务收入约9.7亿元,同比增长10%,订单增长15%,全年预计收入增长10%以上,毛利率保持稳定。[1] 4. 能源互联网业务前三季度收入12.6亿元,同比增长30%,毛利率保持稳定。其中生活缴费和互联网运营业务收入4亿元,同比增长15%,聚合充电业务收入6亿元,同比增长53%,充电量增长40%。[2] 5. 虚拟电厂业务前三季度电力交易14.3亿度,全年预计达到19亿度左右。[2] 6. 互联网电视业务前三季度收入4.2亿元,同比下降34%,主要受终端业务下滑影响,公司正在处理亏损业务。[3] 7. 充电桩业务前三季度亏损2.2亿元,但亏损幅度正在收窄,预计年底将进入盈利阶段。公司正在通过提升服务质量和定价策略来提高盈利能力。[4][6][7] 8. 公司正在加大对能源数字化、能源互联网等核心业务的投入和布局,同时处理亏损的非核心业务,以提升整体盈利能力。[1][3] 9. 未来公司看好电网数字化、虚拟电厂等新兴业务的发展前景,预计订单和收入将保持10%以上的增长。[9][10] 10. 充电桩业务方面,公司正在通过提升服务质量、优化定价策略等措施来提高盈利能力,预计未来将进入盈利阶段。[6][7][8]

朗新集团（300682.SZ） IT 服务Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 25 日 朗新集团：全面聚焦能源战略，现金流显著改善 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|-----------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ ...

投资评级:增持(维持) 核心观点 | --- | --- | |------------------------|------------| | 基本数据 | 2024-10-24 | | 收盘价 ( 元 ) | 11.39 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 10.51 | | 每股净资产 ( 元 ) | 6.90 | | 总股本 ( 亿股 ) | 10.86 | | 最近 12 月市场表现 | | -57% -41% -26% -10% 6% 21% 朗新集团 沪深300 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《互联网电视业务承压，能源业务稳 中有进》 2024-08-28 2. 《充电量翻倍，获四省需求响应/虚拟 电厂资质》 2024-04-03 3. 《Q3 收入符合预期，高毛利业务表 现亮眼》 2023-10-24 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------- ...

公司概况 - 朗新集团是领先的能源科技企业,以 B2B2C 的业务模式,聚焦能源数字化和能源互联网双轮战略 [1] - 公司深耕能源行业,通过核心业务软件解决方案,帮助电网等客户实现数字化、智能化转型升级,助力新型电力系统建设 [1] - 公司构建自有的能源互联网平台,聚合分布式光伏、电动汽车、充电桩等用户资源,提供多种能源服务新场景,支持电力市场化发展 [1] 财务表现 - 2024 年前三季度,公司实现营业收入 26.99 亿元,同比增长 3.8% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润 1.6 亿元,同比下降 21.83% [1][2] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.2 亿元,同比减少约 4,500 万元 [2] - 单三季度,实现归属于上市公司股东的净利润 1.23 亿元,较去年同期增长 3.76%,保持持续增长 [2] 业务发展 能源互联网业务 - "新电途"聚合充电平台业务保持规模化、高质量发展,三季度充电业务毛利水平进一步提升,亏损持续收窄 [2] - 虚拟电厂业务持续增长,前三季度累计完成交易电量超过 14 亿度,其中绿电交易超过 2 亿度 [2] - 家庭生活缴费业务受分成调整影响收入有所下降,但互联网运营收入增长明显,整体发展平稳 [2] - 在交能融合业务领域,三季度公司在广东、山东、江苏等地获得新的项目机会 [2] 能源数字化业务 - 随着新型电力系统建设政策推进,公司电网数字化业务持续拓展,市场地位不断巩固和加强 [3] - 前三季度,公司电网相关的能源数字化业务收入同比增长约 10%,订单增长超过 15% [3] - 公司在国网、南网多个网省计量采集和负控系统的建设与升级,在能源大数据领域形成丰富的解决方案 [3] - 公司与客户合作加强结合 AI 大模型的业务探索和创新研发 [3]

朗新科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：300682 证券简称：朗新集团 公告编号：2024-096 朗新科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 朗新科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|-------|----------------------------------------------------- ...

投资评级和核心观点 - 公司投资评级为"优于大市" [6] - 公司深耕电力信息化行业，聚焦能源数字化和能源互联网，将充分受益于能源数字化转型 [6] - 在"新电途"、"车能路云"、虚拟电厂等新场景开拓将打开成长空间 [6] 财务数据和预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为51.20/59.00/69.29亿元，归母净利润分别为5.56/6.77/8.49亿元，对应EPS分别为0.51/0.62/0.78元 [6] - 能源数字化业务收入增速分别为10%、10%、10%，能源互联网业务收入增速分别为27.50%、30.00%、30.50% [9] - 能源数字化和能源互联网业务毛利率保持稳定，分别为38.50%、38.50%、38.50%和38.00%、38.00%、38.50% [9] 业务分析 - 2024Q1公司的能源数字化和能源互联网核心业务进展顺利，整体收入和盈利水平都保持了增长 [3] - 互联网电视业务受监管政策和行业竞争加剧影响，收入同比下滑超过30%，净利润同比大幅下降 [3] - 公司从年初开始进一步强化能源战略聚焦，对非能源的数字化业务团队进行优化，产生一次性的优化成本 [3] - 2024年随着新型电力系统建设的推进，电网数字化投入进一步增加，公司电网数字化业务项目储备比去年同期明显增长 [3] - 2024Q1能源互联网业务收入实现50%的增长，其中"新电途"收入同比实现翻倍增长 [4] - "新电途"聚合充电平台注册用户超过1300万，覆盖全国约50%的新能源车主用户，累计充电量超过78亿度 [4] 风险提示 - 充电平台市占率提升不及预期 [7] - 市场竞争加剧 [7] - "车能路云"项目获取不及预期 [7]

1. 朗新集团：深耕电力 IT，能源数字化+能源互联网双轮驱动 1.1 发展历程：牢握行业发展之舵，成为电力数智化领军 - 朗新集团深耕能源数字化领域，联手蚂蚁打造能源互联网业务 [6] - 公司成立于1996年，2013年开始探索能源数字化领域，2015年与蚂蚁集团合作 [6] - 2019年完成对易视腾科技与邦道科技的并购重组，自2020年起核心战略确定为聚焦能源数字化和能源互联网 [6] - 2023年与国家电投达成重要战略协议，加速能源数智化转型 [6] 1.2 主营业务：电力数字化基本盘稳健，能源互联网打造第二增长曲线 - 公司主要经营能源数字化、能源互联网与互联网电视三大业务 [7][8] - 能源数字化业务占比约49%，主要为电网管理、负荷数据采集、负荷管理、市场化交易等 [7] - 能源互联网业务占比约32%，包括生活缴费、"新电途"聚合充电等 [7][8] - 互联网电视业务占比约18% [7] 1.3 股权结构：股权稳定且集中，激励方案提升员工积极性 - 前十大股东合计持股比例达53%，联合蚂蚁共同布局 [9] - 公司高度重视研发创新，研发人员占比基本稳定在55%附近 [10] - 公司积极开展股权激励计划，深度绑定员工与公司利益 [10] 1.4 财务分析：公司运营表现稳健，财务面有望逐步回暖 - 公司营业收入由2019年的29.68亿元增长至2023年的47.27亿元，CAGR为12.34% [11][12] - 2023年实现归母净利润6.04亿元，同比增长17.44% [11][12] - 2023年毛利率增至40.75%，同比增长1.53个百分点 [13][14][15] - 公司重视"新电途"营销策略推进，销售费用率有所提升 [16][17] 2. 行业趋势："智能电网+电力市场化"推动新型电力系统建设 2.1 智能电网：适配新型电力系统发展，虚拟电厂空间广阔 - 能源绿色转型趋势明确，电网数字化带来高技术效用与经济效益 [19][20] - 数字电网有效解决新能源消纳问题，政策频出加速电网数字化改革 [21][22][23] - 电力数字化市场不断扩容，智能电网规模逐步加大 [26][27] - 两网智能化投资比例显著提升，投资回报确定性强 [28] - 虚拟电厂适配新型电力系统发展，市场空间广阔 [29][30][31][32] 2.2 电力市场化：全国统一电力市场体系加速建设 - 始于118号文，全国统一电力市场体系加速建设 [34][35][36] - 电力市场化政策频出，现货市场初见进展，有序扩大现货市场建设范围 [37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 市场化交易扩大价格波动，B端业务优势抬升盈利天花板 [49][50] 3. 能源数字化：营销系统加速推广，负荷管理等赋能电企中台 3.1 营销2.0：能源营销系统竞争力显现，加速全国范围推广试行 - 公司深耕电力营销系统20年，具备核心优势 [51][52][53] - 营销2.0加速落地，巩固电力营销平台领军地位 [53][54][55] - AI大模型赋能电力数字化，助力提效 [54][55] 3.2 中台方案：战略重心逐步偏向优势业务，完善电力行业数字化方案 - 重视优势业务，非电力业务收窄，营收结构有望优化 [57][58] - 负荷管理、市场化售电等中台系统能力完善电力行业数字化方案 [58][59] 4. 能源互联网：供需两端全覆盖，电改之下大有可为 4.1 用电侧："新电途"广泛聚合ToC用户，平台优势+AI赋能双轮驱动 - 电桩建设加速，新电途成长天花板抬升 [60][61][62] - 新电途属于第三方平台主导的运营模式，注重营销策略优化 [63][64][65][66][67][68] - 新电途具备资源禀赋、技术能力、运营关系三大竞争壁垒 [63][64] - 新电途连接阿里生态，充电+AI应用崭露头角 [68][69][70] 4.2 供电侧："新耀光伏云"接入分布式设备，集成+调度+优化配置电力资源 - "新耀光伏云平台"截至2024年Q1已接入超6万座分布式光伏电站 [71][72][73][74] - 公司在25个省份获得售电牌照，并在多地获得需求响应或虚拟电厂资质 [73][74] 4.3 聚合优势：资源聚合优势突出，探索商业模式新可能 - 目前虚拟电厂商业模式以需求侧响应为主，将逐渐从"被动补贴"转向"市场交易" [75][76] - 聚合是虚拟电厂的关键能力，未来虚拟电厂将发展为具有自主生产调度能力的"虚拟电力系统" [77][78][79][80]

报告评级 - 报告给予朗新集团(300682.SZ)买入(维持)评级 [1] 报告核心观点 - 2024 年上半年,公司实现营业收入 15.49 亿元,同比增长 2.67%;实现归母净利润 3719.99 万元,同比下降 56.94%;实现扣非归母净利润 454.71 万元,同比下降 91.29%,符合市场预期 [7] - 2024 年单季度 Q2 盈利能力有所恢复,现金流状况也有明显改善。2024 年 Q2 公司实现营业收入 8.81 亿元,同比增长 2.98%;归母净利润为 5642.71 万元,同比下降 14.93%;扣非归母净利润为 5066.05 万元,同比增长 3.84% [7] - 能源数字化业务中,电网相关业务保持良好发展趋势,订单增长超过 20%,收入增长约 10%,市场地位不断巩固和加强;非电网业务同比下降超过 6000 万元 [7] - 能源互联网业务中,生活缴费业务保持规模增长,新电途聚合充电平台业务进入高质量发展阶段,虚拟电厂业务取得高速发展 [7] - 互联网电视业务受行业监管政策趋严、需求持续减弱以及合作方分成机制调整等因素影响,收入同比下滑,公司已启动业务优化与成本控制方案,年内将剥离终端业务 [7] 财务数据总结 - 2022 年,公司实现营业收入 45.52 亿元,同比下降 1.9%;实现归母净利润 5.14 亿元,同比下降 39.3% [8] - 预计 2024-2026 年,公司营业收入将分别为 54.55/62.57/70.75 亿元,归母净利润将分别为 5.61/7.09/8.56 亿元 [7] - 2022 年,公司毛利率为 39.2%,净利率为 11.3%,ROE 为 6.1% [8] - 2022 年,公司资产负债率为 29.2%,流动比率为 3.4,速动比率为 2.4 [8]

公司简介 - 朗新集团是领先的能源科技企业，一直服务于电力能源领域，以 B2B2C 的业务模式，聚焦能源数字化、能源互联网双轮战略[3] - 一方面，公司深耕能源行业，通过完整的核心业务软件解决方案，帮助国家电网、南方电网、能源集团等客户实现数字化、智能化转型升级，助力新型电力系统建设[3] - 另一方面，公司构建自有的能源互联网平台，聚合分布式光伏、电动汽车、充电桩、储能、中小工商业、家庭等用户资源，提供多种能源服务新场景，支持电力市场化的发展[3] 业绩情况 - 2024 年上半年，公司实现营业收入 15.49 亿元，同比增长 2.67%[3] - 实现归属于上市公司股东的净利润 3,719.99 万元，同比下降 56.94%[3] - 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 454.71 万元，同比减少约 4,766.76 万元[3] - 单二季度，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5,066.05 万元，较去年同期增长 3.84%，环比一季度实现了快速恢复[3] 业绩变动原因 - 上半年净利润下降的主要原因是互联网电视等非能源核心业务的收缩，对净利润的影响超过 5,000 万[3] - 公司的能源核心业务实现了收入和利润的双增长，电网数字化业务持续稳定增长，能源互联网业务实现了营收的高速增长和高质量发展[3] - 公司进一步强化能源战略聚焦，加速对非核心业务的清理和收缩，从二季度开始相关非核心业务的不利影响将逐步缩小[3] 能源互联网业务 - 2024 年上半年能源互联网收入实现 40% 高速增长[4] - 围绕家庭能源等核心成熟业务，公司将不断巩固和扩大市场，提升业务质量与运营服务规模，持续拓展互联网运营场景和提升运营服务收入[4] - "新电途"聚合充电平台在保持规模领先、市占率稳定的情况下，已进入高质量增长阶段，二季度相较一季度毛利水平已大幅提升，下半年将持续改善[4] - 电力交易等虚拟电厂业务，随着各地电力市场、现货交易的发展，今年开始进入规模化增长阶段，上半年完成交易电量 8 亿度，是去年的 2.5 倍[4] 能源数字化业务 - 随着新型电力系统和电力市场化建设的加速推进，电网投资逐步加大，今年国家电网公司总投资将首次超过 6000 亿元，数字化是新增投资的主要方向之一[5] - 上半年，公司电网相关的能源数字化业务上半年保持良好的发展趋势，订单增长超过 20%[5] - 公司正在围绕电网全面数字化转型的热点需求，通过软件应用、数字化服务和业务运营，持续提升能源数字化业务收入和盈利能力[5] 新电途平台 - 随着电动汽车的逐步普及，新电途平台用户规模持续增长，平台上高价值的私家车用户充电占也比不断提升[5] - 随着新电途平台网络规模的持续扩大，平台上的中长尾充电场站资源占比也在逐步提高，平台规模效应进一步体现[5] - 公司通过强化基于大数据的平台定价能力，实现了营销效能的持续优化，使得平台高价值交易效应逐步显现[5] - 截至报告期末，新电途平台充电设备覆盖量超过 130 万，平台注册用户数超 1,400 万，今年上半年聚合充电量达 25 亿度[5] - 新电途在市占率稳定、规模增长的同时进入高质量发展阶段，上半年同比减亏约 1000 万元，全年亏损将大幅收窄，预计年底将进入盈利阶段[5]