报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入34.77亿元(+10.14%)、归母净利润8.61亿元(+749.02%)、扣非归母净利润7.22亿元(+495.11%)。2024Q1业绩有所下滑,主要受2023年同期高基数等因素影响,但预计将逐季向好[1] - 2023年公司常规疫苗(不含新冠疫苗)实现销售收入35.05亿元,同比增长18.98%。其中13价肺炎疫苗预计收入约15亿元,同比增长55.64%,国内外市场均有望保持快速增长[2] - 四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗等主要产品也保持良好增长态势[2] 研发管线 - 公司研发投入达5.42亿元,占收入比15.59%。多项在研产品取得积极进展,包括Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、吸附破伤风疫苗和四价流感病毒裂解疫苗等[3] - 人二倍体狂苗和水痘减毒活疫苗已正式获批上市,将成为公司新的重磅品种[2] 投资建议 - 综合考虑新生人口因素、行业竞争因素等,适当下调2024-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为47.77/59.54/72.20亿元,归母净利润分别为11.92/15.41/19.58亿元,对应EPS分别为1.07/1.38/1.75元,维持"买入"评级[4] 风险提示 - 未提及[5]

财务状况 - 康泰生物2024年第一季度营业收入为451,659,438.75元，同比下降39.65%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为54,065,937.45元，同比下降73.69%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为-76,178,859.85元，同比下降159.24%[2] - 公司非经常性损益项目合计金额为39,682,139.99元[3] - 应收款项融资为0元，短期借款增加至206,956,615.90元[5] 营业情况 - 营业收入下降主要由于销售数量减少所致[6] - 销售费用下降主要由于销售收入减少所致[6] - 管理费用增加主要由于实施限制性股票和股票期权激励所致[6] - 公司现金流量净额受回款减少、购买原辅材料及支付服务费支出增加影响[6] 股东情况 - 前十名股东中，杜伟民持股数量最多，为284,775,143股，其中213,581,357股被质押或冻结[6] 公司资产情况 - 深圳康泰生物制品股份有限公司2024年第一季度财报显示，公司流动资产合计为4,994,531,473.54元，较上期下降了401,472,380.53元[9] - 公司非流动资产合计为10,026,191,113.31元，较上期增加了336,836,432.11元[10] - 公司总资产为15,020,722,586.85元，较上期略有下降[10] 财务细节 - 康泰生物制品2024年第一季度营业总收入为451,659,438.75元，较上期下降296,723,862.64元[11] - 营业总成本为420,220,371.94元，较上期下降82,424,457.34元[11] - 研发费用为107,609,673.57元，较上期增加23,143,049.98元[12] - 财务费用为4,610,970.14元，较上期增加6,895,246.84元[12] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流入小计为551,108,624.59元，较上期下降91,481,944.36元[13] - 经营活动现金流出小计为627,287,484.44和513,994,084.36，净额为-76,178,859.85和128,596,484.59[14] - 投资活动现金流入小计为223,100,000.00和434,545,231.50，净额为-377,609,311.64和37,700,644.79[14] - 筹资活动现金流入小计为146,913,282.57和39,453,723.50，净额为122,766,816.17和-230,650,718.67[14]

公司发展规划和经营计划 - 公司2023年度报告中披露了利润分配预案，计划以每10股派发现金红利2元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[3] - 公司在报告中提到了未来发展规划和经营计划，并强调这些陈述不构成对投资者的实质承诺，投资者需注意投资风险[3] 公司子公司和关联公司 - 报告中详细介绍了公司的子公司和关联公司，包括民海生物、鑫泰康、康泰科技和康实生物等[7] 疫苗市场发展趋势 - 全球疫苗市场规模2025年预计达到约831亿美元，2030年将达到约1,310亿美元，呈持续快速增长趋势[21] - 中国人用疫苗市场人均支出远低于发达国家，未来中国疫苗市场将极具发展潜力[21] - 2022年面临至少一种疫苗缺货的国家达到82个，为中国企业提供海外市场机会[21] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为34.77亿元，同比增长10.14%；归属于上市公司股东的净利润为8.61亿元，同比增长749.02%[14] - 公司2023年末资产总额为150.85亿元，同比增长9.42%；归属于上市公司股东的净资产为95.42亿元，同比增长6.19%[14] 疫苗产品和市场 - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，产品种类涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗，覆盖了31个省、自治区、直辖市[24] - 公司已获批上市的产品包括重组乙型肝炎疫苗、13价肺炎球菌多糖结合疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗等，用途涵盖预防乙型肝炎、肺炎球菌感染、狂犬病等多种疾病[25] 公司研发和技术创新 - 公司研发实力雄厚，产品布局丰富，产业规模领先，研发了全球首创的60µg重组乙型肝炎疫苗和双载体13价肺炎球菌多糖结合疫苗[31] - 公司已建立了多元化研发平台，掌握了病毒疫苗、细菌疫苗、基因工程蛋白疫苗等产品的研发和生产能力[32] 公司治理和社会责任 - 公司高度重视信息披露工作，严格按照相关规定和要求真实、准确、及时、公平、完整地披露公司经营管理情况和对公司产生重大影响的事项[87] - 公司充分重视股东、职工、客户和供应商等利益相关方的权益保护，坚持与相关利益者互利共赢的原则，积极合作和沟通，规范运作、诚信经营[88]

业绩展望 - 预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.01/10.45/13.12亿元，维持“买入”评级[3] 新产品和技术研发 - 公司研发管线即将步入收获期，多款疫苗产品处于不同阶段的临床试验和获批阶段[3] 市场扩张和并购 - 公司国际化业务持续拓展，与多个国家签署合作协议，海外疫苗产品布局逐步完善[2] 其他新策略 - 公司与阿斯利康签署《战略合作备忘录》，共同推动创新产品本地化和市场准入[1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司发展情况 - 公司营业收入自上市以来的5.52亿元(2016年)增至2022年的31.57亿元，复合增长率为33.73% [3] - 自公司上市至2023年半年度，公司累计研发投入总额占累计营业收入总额比例达17.57% [3] - 公司持续聚焦疫苗行业，拥有专利80余项，已上市及获批紧急使用的产品11种，在研品种30余项，基本涵盖全球重磅疫苗品种 [3] - 自2022年以来，公司相继与印度尼西亚、巴基斯坦、沙特、孟加拉、埃及、巴林等十多个国家合作方签署合作协议，涵盖13价肺炎球菌多糖结合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等疫苗品种 [3] 财务数据 - 公司2022年营业收入为31.57亿元，同比下降13.5% [6] - 公司2022年净利润为-1.33亿元，同比下降110.5% [6] - 预计公司2023-2025年营业收入分别为32.50亿元、43.87亿元、50.28亿元，净利润分别为8.91亿元、11.40亿元、13.84亿元 [6] 投资建议 - 维持"买入"评级，预计公司2023-2025年业绩分别为8.9/11.4/13.8亿元，对应当前PE分别为29/23/19倍 [4] 风险提示 - 未提及

证券代码：300601 证券简称：康泰生物 债券代码：123119 债券简称：康泰转2 深圳康泰生物制品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-008 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他：策略会、线上电话会议 浙商证券、方正证券、天风证券、博时基金、招商基金、信达 澳亚基金、中海基金、南方基金、安信基金、交银基金、中科 沃土基金、翼虎投资、量度资本、幸福时光私募、银杏资本、 安信资管、招商资管、鹤禧投资、国信证券、恒识投资、长江 证券、新余中道投资、阿巴马资管、凯丰投资、中加基金、前 海登程资产、建信基金、Point72、国投瑞银基金、创金合信 基金、华安基金、安信证券、宝盈基金、平安基金、国盛建设、 弘毅远方基金、恒生前海基金、招银理财、前海华杉投资、国 源信达资本、金斧子资本、畅誉投资、红塔红土基金、东方红 资产管理、东方阿尔法基金、裕晋投资、前海锐意资本、银华 ...

营业收入及利润 - 康泰生物2023年第三季度营业收入为733,895,892.28元，同比下降0.45%；归属于上市公司股东的净利润为186,619,347.13元，同比增长125.81%[1] - 深圳康泰生物制品股份有限公司2023年第三季度营业利润为7.69亿元，较上一季度大幅增长[15] - 净利润为6.97亿元，同比增长244.5%[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为625,772,026.93元，同比增长139.92%；基本每股收益为0.1671元，同比增长141.13%[1] - 公司经营活动产生的现金流量净额为364,943,405.84元，同比增长139.92%，主要是上年同期支付特许权使用费所致[6] - 经营活动产生的现金流量净额为6.26亿元，较上一季度大幅增加[17] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.81亿元，出现较大幅度下降[18] 资产负债表变动 - 公司非经常性损益项目中，主要是收到2022年度个人所得税手续费返还所致，总计17,900,534.72元[2] - 应收款项融资、预付款项、固定资产、开发支出等资产负债表项目发生变动，主要原因包括银承汇票结算款项、研发项目结转等[4] - 应付账款、应付职工薪酬、应交税费等负债项目发生变动，主要原因包括预收租金款、期权行权产生的应交个人所得税款减少等[5] - 公司前10名股东持股情况中，杜伟民持股比例为25.50%，持股数量为284,775,143股，袁莉萍持股比例为18.06%，持股数量为201,730,680股[7] 其他 - 公司城市更新项目进展情况显示，公司通过城市更新完善生物医药产业园区，推动产业升级，打造生物医药总部基地[10]

证券代码：300601 证券简称：康泰生物 债券代码：123119 债券简称：康泰转2 深圳康泰生物制品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-007 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他：（调研员及业务经理） 参与单位 信达证券、华鑫证券、诺安基金、CPE源峰、恒德投资。 名称 时间 2023年9 月27 日10:00-12:00 地点 公司会议室 上市公司接待 投资者关系总监吴华 人员姓名 交流内容： Q1：公司冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）的进展、竞争优 势、市场前景？预计什么时候能实现上市销售？ A1：公司全资子公司研发的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞） ...

证券代码：300601 证券简称：康泰生物 债券代码：123119 债券简称：康泰转2 深圳康泰生物制品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-006 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 √业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 线上参与公司康泰生物 2023 年半年度网上业绩说明会的投资 及人员姓名 者 时间 2023年09 月25日（星期一）下午15:00-17:00 地点 “康泰生物投资者关系”微信小程序 董事、总裁：苗向先生 独立董事：李皎予先生 上市公司接待 财务总监：周慧女士 人员姓名 董事会秘书：陶瑾女士 保荐代表人：龙舟先生 公司于 2023 年 9 月 25 日（星期一）15:00-17:00 在“康泰生 ...

证券代码:300601 证券简称:康泰生物 债券代码:123119 债券简称:康泰转 2 深圳康泰生物制品股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号:2023-005 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ■其他:(调研员及业务经理) 中信建投证券、申万宏源证券、方正证券、瑞士银行、中信证券、 中泰证券、东方证券、万和证券、东海证券、鹏华基金、海富通 基金、枫润资管、博道基金、高毅资产、慎知资产、明河投资、 华西基金、德睿恒丰、睿郡资管、鼎萨投资、上银基金、泓澄投 资、中银基金、淳厚基金、金恒宇投资、泰康资管、远信(珠海) 私募、兴证全球基金、瑞华投资、通用投资、中国外贸信托、海 通资管、嘉合基金、泰达宏利基金、民生通惠资产、东方嘉富资 产、谢诺辰阳、森锦投资、中信期货、工银瑞信基金、西藏源乘、 参与单位 理成资产、敦和资管、正圆投资、金元顺安、景泰利丰投资、天 名称 风资管、朱雀基金、翼虎投资、华宝基金、永赢基金、暖逸欣基 金、龙航资管、玖鹏资管、中金公司、华宝基金、首元新能投资、 广发基金、融通基金、大家资管、Goldman Sa ...