一、纪要涉及的公司 圣天网络[1][2][3] 二、纪要提到的核心观点和论据 （一）整体行业观点 1. 传媒和AI应用板块短期调整可能是前期获利了结，年末AI行业进展快，有很多新东西出现[1]。 （二）公司业务情况 1. 业务板块 - 公司2006年上市后一直在转型，目前业务板块分为游戏、社交以及场景业务[3]。 2. 社交板块 - 社交板块以代维和给麦为主要收入贡献来源，虽然公司今年整体业绩不太理想，但第三季度营收有小幅度上涨得益于社交板块坚挺[3]。 - 代维情况 - 代维以游戏陪玩陪练为切入点，用户超2000万，认证大神超100万个，主要覆盖中度及重度游戏需求用户[4]。 - 代维明年想突破泛娱乐圈层吸引更多用户，今年年底已开始多元化布局，如与电竞酒店合作进入线下场景、与蓝图汽车合作（已官宣进入东风旗下蓝图汽车系统，还将与第二家国际头部车企深度合作且预装到新车型，因合规原因待车企官宣才有新闻稿）、与大DAU平台合作（可降低买量成本，类似分成模式，营收模型不变，还可成为新游戏发行宣讲平台并与虚拟场景合作）[5][6]。 - 给麦情况 - 给麦是多模态AI应用集合平台，包括AI翻唱、AI写歌、AI虚拟人、AI头像等功能，用户可一站式制作数字音乐[8]。 - 借鉴代维逻辑，希望用户沉淀创作内容并建立社交关系，增加用户与平台的年度[9]。 - 今年暑假进行第一次买量，iOS排行榜仅次于大厂几款传统音乐产品排第6名，Q2在AI应用类音乐类排名第2名，Q3进步到第1名[9]。 - 从AI翻唱1.0版本切入音乐类社交赛道，今年上半年上线AI头像、AI虚拟人、AI作品广场分享社区，6月优化AI翻唱声音精准度和音色克隆并上线AI写歌功能（底层大模型是suno），下半年将AI翻唱和AI写歌功能结合受用户欢迎，还在完善AI音乐作品广场，包括原创歌曲打榜等运营活动[10]。 - 目前注册用户可能有三五百万，热火超两万，热流水大概在一两百万之间，用户付费情况不错[29]。 - 后续推广策略包括扩充入口场景（如车场景）、与大流量平台双向合作、拓宽买量和推广赞助方式（如与B站说唱节目合作），产品层面不断丰富AI功能（如声音多元化），运营策略上强调社区形态，加强用户家族、互动，即将上线AI合唱功能[31][32]。 - 预计明年第一季度上线AIMV功能，正在与多家AI视频大模型公司调配产品[15]。 3. 场景板块 - 公司从网吧sub系统线下业务起家，做了云游戏平台隋乐游，与电竞酒店、XR眼镜制造商ROCKET深度战略合作，用户购买ROCKET眼镜可登录云游戏平台，还与理想、蔚来、蓝图汽车进行云游戏方面合作，且有更多车企在洽谈，自己有算力池，云游戏在车企系统不占对方算力[17][18]。 4. 游戏板块 - 今年游戏业绩表现不好是因为核心产品三国志战略版和三国志2017游戏流水下滑较多[19]。 - 三国志战略版阿里重视发行，双11有充值和运营活动，还找谢霆锋海外发行代言，虽不能确定流水上升但下滑情况应会改善[19]。 - 真三国无双8预计12月底上线内测版本，明年一季度正式见面，是有大IP加持的格斗类游戏，研发团队有格斗类游戏经验，今年还让团队试水上线了二次元风格格斗类游戏青之翼[20]。 - 青之翼4月上线，5月因日本大V玩家游戏直播涌入很多日韩玩家，目前海外玩家人数虽只占国内五分之一，但游戏流水贡献已达一比一水平，将在今年年底或明年在海外正式发行，已找日本知名发行商合作，还试销了周边产品[21]。 - 火侠传6月19日在Sing平台上线，7月挤进国游上销榜前十获得第9名，今年年底将上线DLC版本，不排除明年深度开发成手游[22]。 - 三国志战略版近期流水有回升趋势，SLG类游戏生命周期长，三国志2017已第八年，年流水还在5 - 7亿之间，三国志战略版虽有下滑但速度缓慢，且海外情况比国内稳定，海外收入占比高，受内地流水影响相对小[37][38][39]。 - 明年重点新品进展：新知译在海外有很大潜力，正在做海外上线准备，有韩国、东南亚市场发行计划；真三国无双8预计12月或最迟1月进行测试，目前在推广材料兼修阶段[41]。 （三）公司未来展望 1. 明年业绩有望快速增长，是业绩恢复期，主要来自社交和游戏双增长，游戏方面新游戏大作上线且传统游戏下滑速度可能缓解，社交方面有多种扩大用户规模和提高营收的方式[43]。 2. 在AI方面，已成熟的社交产品明年有望迎来收入流水快速增长，AI小游戏已做储备且还有内部研发中的产品，在外延方面想把握并购政策好的窗口寻找增长机会，让公司业绩和战略布局更上一层楼[44]。 三、其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司账上现金储备从今年年初开始一直保持10亿左右，大股东无施压，负债率非常低，短期流动负债可能仅100万左右，公司整体经营状况良好[23][24]。 2. 给麦的AI翻唱功能最受欢迎，其声音训练合成算法已备案，可在60秒内合成音乐，购买了音乐版权确保用户可演唱热门歌曲[11][12]。 3. 给麦的AI写歌功能底层模型是sono，用户输入歌词或使用AI写词调优模型（如chai gpt或kimi）并输入曲风可生成歌曲，还可将AI翻唱声音与自己写的歌曲合成[13]。 4. 给麦的AI头像和AI虚拟人功能可让用户在社区通过虚拟场景社交，提供情绪价值和互动乐趣，AI作品广场可进行音乐作品打榜分享等[14]。 5. AI小游戏是声音玩法，通过声音输入创造人物形象和技能，实现回合制对战，将以小程序形式在各产品上线且可能与其他平台合作，可能先免费游玩，付费点可能在社交互动上，由公司小团队自演，底层用了公司的能力，开发团队仅几个人[33][34][35][36]。

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 业绩概览 - 2024年前三季度,公司实现营业收入8.52亿元,同比下滑21.27%;实现归母净利润244.57万元,同比下滑98.63% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入3.13亿元,同比增长15.61%,环比增长9.37%;实现归母净利润-162.15万元 [1] 新游戏上线情况 - 公司在前三季度上线了多款新游戏,包括动作PVP游戏《星之翼》、独立游戏《活侠传》、手游《潮灵王国:起源》等 [1] - 2024年8月,公司与Npixel合作推出的游戏《剑与骑士团》国服首发上线 [1] IP游戏进展 - 公司自主研发的双天动作游戏《三国双天 天下》获得移动端及客户端进口游戏版号,预计将于年内进行玩家测试 [1] - 公司将继续优化《大航海时代4》的IP运营策略 [1] AI音频技术进展 - 公司的"给麦音乐歌声合成算法"已完成备案,AI音频技术持续迭代升级 [1] - "给麦"App在iOS音乐类排行榜上取得最高第六的成绩 [1] 盈利预测 - 考虑到新游戏排期较晚及推广成本因素,公司2024-2026年营业收入和归母净利润预测有所下调 [1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为11.56、14.57、17.05亿元,归母净利润分别为-0.04、1.41、1.66亿元 [2]

公司业务概览 - 公司主要从事游戏和社交业务 [1][2][3] - 游戏业务包括传统SLG游戏如三国战略版和三国之2017,以及新推出的格斗类游戏如星之翼和三国无双8 [4][5][19] - 社交业务主要为AI助手给麦,已经成为公司单独的利润中心 [10][11][20] - 公司正在积极布局AI、VR、AR等新兴业务,并与车企等行业巨头进行合作 [6][7][13] 公司发展战略 - 公司账上现金充裕,未来将继续关注并购机会,主要聚焦游戏和社交领域,也会考虑与主业有协同效应的跨界项目 [7][8][9] - 在游戏业务方面,公司将继续推出长生命周期的SLG和格斗类游戏,如三国无双8,并积极拓展海外市场 [4][5][19] - 在社交业务方面,公司将加强与大流量平台的合作,提升用户渗透率和变现能力 [20][21] - 公司未来1-2年业绩有望实现30%-50%的增长 [21]

12 2 公告编号 2024-043 湖北盛天网络技术股份有限公司 2024年半年度报告 证券简称: 盛天网络 证券代码: 300494 湖北盛天网络技术股份有限公司 2024 年半年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 重要提示 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 本公司董事长兼总经理赖春临、财务负责人王俊芳及会计机构负责人(会计主管人员)张 慧声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本公司请投资者认真阅读本报告全文，并特别注意重点产品依赖风险、新技术迭代风险、 云游戏平台建设不达预期、行业竞争加剧的风险、核心人才流失风险、行业政策变动风险。 本半年度报告涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 1 湖北盛天网络技术股份有限公司 2024 年半年度报告 目 录 | --- | --- | |--------|---------------------- ...

游戏板块 - 公司已有多款游戏陆续上线,包括新之翼、火侠传、剑与骑士团等,整体表现符合预期 [1][2][3][4] - 新之翼在日本市场的表现优于国内,公司正在准备日服和东南亚服务 [2] - 火侠传在Steam上线初期受到关注,但前期难度设置导致部分用户不满,公司正在进行优化调整 [3] - 剑与骑士团将在下个月正式上线,预计将成为公司下半年主要收入来源 [4] - 公司正在开发三国无双8,预计将投入更高成本,但对游戏品质充满信心 [5] - 公司传统三国系列游戏收入整体呈下滑趋势,但期待新游戏上线后能带来恢复和增长 [5] 社交应用 - 公司社交应用戴戴运营稳定,近期数据略有增长,公司正在优化内容和运营方式 [6][7] - 公司推出AI写歌和翻唱功能,用户付费意愿较高,未来将进一步完善AMV等功能 [7][16][17] - 公司计划在7-8月进行大规模推广,预计用户数将实现翻倍增长 [7][16] 游戏平台 - 公司看好游戏平台市场,未来将继续加大在大型游戏和电竞赛事等领域的布局 [8][9] - 公司正在与多家车企进行深入合作,未来将在车载智能娱乐生态中发挥重要作用 [9][20][21][22][23][24] 财务和投资 - 公司现金储备充裕,正在关注XR产业链、AI等领域的投资机会 [25] - 此前的并购整合效果良好,公司将继续寻找与主业有协同性的外延发展机会 [25][26]

业绩情况 - 2023年和2024年第一季度公司业绩连续下降,主要原因是公司面临已上线游戏的成熟期及广告业务的策略性调整[2][3] - 公司2023年在财务指标方面依然取得了较为稳健的成绩,IP运营和游戏运营业务毛利率同比提升,网络广告与增值业务毛利率也有所提升[3] 未来规划 - 2024年公司将加大游戏发行投入,陆续推出新的产品,巩固并拓展IP游戏业务,扩大公司IP游戏产品矩阵[3] - 公司将紧跟AIGC、虚拟现实等新技术变革,全速推进AI+的应用战略,进一步探索AI在游戏和社交领域的拓展[3][4][5] - 公司将持续采取股票回购、股权激励、持续分红等措施回馈股东,改善公司治理结构、提高员工积极性、提升公司业绩表现[3] AI业务进展 - 公司成立了AI创新实验室,已经开发并部署了内部使用的AI-SaaS平台工具,在游戏/音乐社交、本地化发行以及AI客服等多个业务板块实现了有效落地[4][5] - 在音乐社交领域,公司推出了"给麦"APP,通过AI智能识别技术为用户提供个性化的音乐翻唱体验[4] - 在本地化发行方面,公司建设了"无界译境"平台,利用AI技术实现了多语言游戏文本的批量化直译和转译[5] - 在AI客服方面,公司采用AI技术驱动的虚拟助手,可以模拟人类对话方式、进行智能回答,实现全天候、高效率、自动化的问题处理[5] 新产品计划 - IP改编游戏《大航海时代:海上霸主》和《真·三国无双8》将于2024年进行发行和持续优化[6] - 独立发行和联合研发的新游戏《潮灵王国:起源》、《星之翼》、《剑与骑士团》和《零域幻想》将陆续在2024年上线[5][6] - Paras工作室2023年新签约9款游戏,其中重点产品《活侠传》预计将于2024年第二季度在STEAM平台发售[6] 合作情况 - 公司与B站保持长期稳定合作关系,在互联网广告业务和游戏发行业务等方向都有合作[6] - 公司最近发行的《星之翼》和即将发行的《剑与骑士团》都选择B站作为主要发行渠道之一[6]

业绩总结 - 公司在2023年营收13.29亿元，同比下降19.84%[1] - 2024年一季度，公司营收2.54亿元，同比下降40.96%[2] - 公司2023年归母净利润1.69亿元，同比下降23.81%[10] - 2024Q1公司归母净利润0.14亿元，同比下降80.63%[11] 用户数据 - 公司2023年网络广告与增值业务/IP运营业务/游戏运营业务在营收占比分别为67.90%/18.72%/12.81%[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为19.3/22.8/24.0亿元，归母净利润为1.91/3.12/3.70亿元，首次覆盖给予“买入”评级[17] 新产品和新技术研发 - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为3.76%/5.91%/5.72%，同比分别增加1.32/+0.42/+1.51pct[7] - 公司2024Q1销售/管理/研发费用率分别为3.72%/5.58%/6.15%，同比分别增加1.38/+2.32/+1.97pct[9] 市场扩张和并购 - 证券代码为300494，股价为11.93，投资评级为买入[20]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为13.3亿元，同比下降19.8%[1] - 公司2024年一季度营收为2.54亿元，同比下降41.0%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为13.0/18.3/21.0亿元，同比增速分别为-1.9%/40%/15%[2] - 公司2026年预计营业收入将增长15%，达到2099百万元[3] - 营业利润预计在2024年达到最高点，为294百万元，较2022年增长16%[3] 用户数据 - ROE预计在2025年达到最高点，为11.20%[3] - 资产负债率预计在2026年将达到最高点，为19.17%[3] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[12]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为13.29亿元，同比下降19.84%[1] - 公司2023年网络广告与增值业务收入同比下降10.22%[2] - 公司2023年毛利率为27.42%，同比增加0.12pct[3] 新产品和新技术研发 - 公司与超拟人大模型开发商聆心智能合作，共同打造AI+游戏社交新场景[11] - 公司推出“给麦”APP，成为AI音乐和翻唱领域先行者[12] 未来展望 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.84/2.32/2.75亿元，对应PE分别为33.1/26.2/22.1倍，维持“增持”评级[13] 其他新策略 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请[19] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[20] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[21]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [16] 报告的核心观点 公司财务表现 - 2023年公司实现营业收入13.29亿元,同比下降19.84%;归母净利润1.69亿元,同比下降23.81% [3][4] - 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元,同比下降40.96%;归母净利润1424万元,同比下滑80.63% [4] 新品储备和发展 - 公司IP运营产品《大航海时代:海上霸主》有望于2024年正式上线 [6] - 公司已上线格斗类游戏《星之翼》,二季度还有望上线小程序游戏《零域幻想》及Steam独立游戏《活侠传》,重点卡牌手游《剑与骑士团》有望于三季度上线 [6] - 公司重磅产品《真·三国无双8》有望在2024年推进测试 [6] - 公司推出音乐社交新产品"给麦",将AIGC与音乐社交结合,提供多样化的音乐玩法,后续预计进一步拓展AI虚拟人分身创建、AI音乐创作等新兴玩法 [7][8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为14.56/22.15/28.59亿元,同比增速分别为9.6%/52.1%/29.1% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.87/2.82/3.96亿元,同比分别增长10.2%/51.3%/40.4% [11] 根据相关目录分别进行总结 公司财务表现 - 2023年公司实现营业收入13.29亿元,同比下降19.84%;归母净利润1.69亿元,同比下降23.81% [3][4] - 2024Q1公司实现营业收入2.54亿元,同比下降40.96%;归母净利润1424万元,同比下滑80.63% [4] 新品储备和发展 - 公司IP运营产品《大航海时代:海上霸主》有望于2024年正式上线 [6] - 公司已上线格斗类游戏《星之翼》,二季度还有望上线小程序游戏《零域幻想》及Steam独立游戏《活侠传》,重点卡牌手游《剑与骑士团》有望于三季度上线 [6] - 公司重磅产品《真·三国无双8》有望在2024年推进测试 [6] - 公司推出音乐社交新产品"给麦",将AIGC与音乐社交结合,提供多样化的音乐玩法,后续预计进一步拓展AI虚拟人分身创建、AI音乐创作等新兴玩法 [7][8] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为14.56/22.15/28.59亿元,同比增速分别为9.6%/52.1%/29.1% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.87/2.82/3.96亿元,同比分别增长10.2%/51.3%/40.4% [11]