公司投资评级 - 报告给予富瑞特装买入-A的投资评级，目标价为7.29元[序号][8] 报告的核心观点 - 富瑞特装深耕LNG产业链的装备供应商，业务涵盖LNG应用装备、重型装备和LNG运维服务三大核心板块[序号][3] - 天然气重卡市场前景广阔，LNG气瓶业务回暖，公司将直接受益于LNG重卡市场的增长[序号][4] - 公司积极推动业务转型升级，从装备制造商向能源运营服务商转型，通过国内外市场拓展带来新机遇[序号][5] 根据相关目录分别进行总结 产品性能卓越+客户广泛优质，公司发展势头强劲 - 公司历史悠久，形成了LNG应用装备、重型装备、LNG运维服务三大业务板块[序号][21] - 公司产品服务全球化布局，已渗透至优质客户群，包括一汽解放、东风商用车等知名企业[序号][32] - 公司股权结构较为分散，股权激励有望推动业绩增长[序号][35] - 公司经营状况多方位改善，业绩有望进一步提升[序号][43] 天然气重卡前景良好，LNG气瓶迎风而上 - 气柴比下降驱动LNG重卡销量增长，预计LNG重卡渗透率将继续提升[序号][52] - LNG重卡经济性更优，是目前长途物流的主要解决方案[序号][62] - 天然气价格+政策标准双轮驱动LNG重卡发展[序号][68] - LNG气瓶为LNG重卡必须部件，需求有望迎来增长[序号][76] - LNG气瓶行业全面回暖，富瑞特装业绩领先[序号][83] 业务转型升级与国际市场拓展带来新机遇 - 国内LNG需求提升，政策支持LNG应用[序号][94] - 公司推出制造+服务的商业模式，国内外利润增长潜力强劲[序号][100] - 推进能源运营服务国际化，打造利润增长新引擎[序号][101] 投资建议 - 预计公司2024-2026年的收入分别为34.76/45.67/54.07亿元，增速分别为14.4%/31.4%/18.4%，净利润分别为1.56/2.31/2.80亿元，增速分别为6.2%/48.1%/21.1%[序号][114] - 选择蜀道装备、中自科技、潍柴动力、九丰能源作为可比公司，2024年可比公司平均PE为27倍，参考可比公司给予公司2024年27倍PE，6个月目标价为7.29元，给予买入-A的投资评级[序号][114]

氢能指数和绿色农牧指数发布 - 深交所将发布深证氢能指数和深证绿色农牧指数，选取相关领域的优质上市公司作为样本[9][11] - 氢能领域正在快速发展，上市公司如京城股份在储氢瓶技术领域处于领先地位[10] - 绿色种植、绿色养殖等领域有望改变中国种业"大而散"的竞争格局，头部种企如丰乐种业、神农种业受益[11] 海外市场动态 - WTI原油涨3.35%,受中东局势紧张影响,分析师认为油价支撑尚强[13] - 太阳能概念股多数大涨,受益于美国政府强调清洁能源转型的政策导向[14] - 黄金价格上涨1.68%,受地缘政治因素推动[13] 市场整体表现 - 成交量创2020年5月以来新低,但分析师认为可能预示着短期见底信号[4] - 医药、消费等防御性板块表现较好,新兴题材如环保、核污染防治也有不错表现[7] - 部分"容量票"和"大涨股"出现修复性反弹,情绪有望逐步企稳[3][7] 个股表现 - 航天、军工、车企等题材股延续强势,多只个股连续多日涨停[15][16][17][20][21][22][23][24] - 医药股中,香雪制药、四环生物等维生素和新冠治疗相关公司表现亮眼[23] - 绿色农业、环保等新兴领域也有不少个股异动[11][21][22]

会议主要讨论的核心内容 LNG硬件业务 - 公司主要生产LNG储存设备和终端应用设备,包括燃料罐和储罐等 [1] - 公司LNG燃料罐主要应用于LNG动力船舶 [1] TNT卡销量情况 - 公司TNT卡销量在过去一年呈现爆发式增长,今年上半年销量约11万台 [1] - 公司TNT卡产品销量大幅增加,未来将提升产品可靠性和稳定性 [1] 重型装备业务 - 公司在2015年建立了一家大型装备制造工厂,主要为油气化工等行业提供装备 [2][3] - 该业务获得了众多国内外知名企业的认可,订单饱满,去年业绩良好 [2][3] - 受产能瓶颈影响,目前产能扩张相对缓慢,未来需要寻求扩产方式 [2][3] LNG加工运营服务 - 公司2019/2020年开始提供LNG加工运营服务,主要服务于西南地区的小规模天然气资源 [3][4] - 该业务发展迅速,目前拥有10家工厂,LNG加工能力将超过200万平方米 [4] - 该业务毛利率水平较低,但未来发展空间较大,只要能获得优质项目就可以扩大规模 [5] 问答环节重要的提问和回答 关于TNT卡销量 - 公司今年上半年TNT卡销量约11万台,全年预计销量将超过22-25万台,市场占有率约20% [9][10] 关于Qiping价格走势 - 受供需影响,Qiping价格在去年下半年上涨,今年上半年有所下降,目前价格在2-5.3万元之间 [4][5] - 未来Qiping价格波动不会太大,主要受季节性因素影响,如春节期间价格会有所下降 [8][9] 关于海外业务拓展 - 公司正在布局巴西和东南亚等地区的LNG加工运营和运输业务,看好这些地区的发展前景 [6][7][8] - 目前国内同行还未进入这些海外市场,公司有机会率先开拓 [8] 关于未来业绩展望 - 2024年公司整体业绩有望保持良好,但受股权激励等因素影响净利润可能有所下降 [15][16] - 2025年业绩增长取决于三大业务的发展以及海外项目的落地情况,存在一定不确定性 [15][16]

公司业绩展望 - 公司2024年上半年净利润预计为1,768.80万元至2,699.89万元，同比增长141%-196%[3] 公司主营业务 - 公司主营业务包括LNG应用装备、重型装备、LNG运维服务三大板块，业绩表现良好[4] 公司发展策略 - 公司在高端装备研发制造方面实力夯实，积极开拓市场，强化成本控制能力，提升盈利能力[5]

公司业绩 - 公司2023年营业收入为3,038,563,451元，同比增长89.33%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为147,107,327元，同比增长165.84%[10] - 公司2023年非经常性损益净利润为214,294,190元，同比增长164.00%[11] - 公司现金流量净额同比下降18.04%[12] - 公司基本每股收益同比增长166.67%[12] - 公司资产总额同比增长12.33%[12] - 公司归属于上市公司股东的净资产同比下降9.84%[12] - 公司2023年全年国内天然气重卡销量达15.19万辆，同比增长307.24%[19] - 公司全资子公司富瑞重装的重型装备产品已进入多家世界五百强工程公司、能源公司的合格供应商名录[19] - 公司2023年全球能源投资预计将达到2.8万亿美元，清洁能源投资预计将增长24%以上[19] - 公司主要业务包括天然气液化和LNG储存、运输、终端应用全产业链装备制造及提供一站式整体技术解决方案及运维服务、重型装备制造[21] - 公司2023年研发投入为124,317,908.21元，占营业收入的4.09%，拥有331件授权专利，其中发明专利59件，实用新型专利267件，外观专利5件[24] - 公司报告期内经营业绩同比实现扭亏为盈，主营业务板块发展良好，重型装备产品在海外市场积累了良好口碑，海外销售规模同比增长[23] 财务状况 - 公司2023年全年实现营业收入303,856.35万元，同比增长89.33%，实现净利润14,710.73万元，同比增长165.84%[28] - 公司通过产品流水线改造、新增设备、增加排班等方式提高LNG车用供气系统产品产能，产品销售收入同比大幅增长[28] - 公司坚持产品全球化战略，重型装备产品市场订单持续饱满，产品销售收入同比大幅增长[29] - 公司通过技术研发、工艺改进等措施不断提高产品质量，产品销售收入同比大幅增长[29] - 公司积极进行氢能源应用产业方面的装备技术研发，多种规格液氢用产品顺利通过特种设备型式试验[29] - 公司通过富瑞重装实施的募投项目“船用新能源装备制造升级改扩建项目”提高了新能源船用设备的产能[29] - 公司终止实施募投项目“新型LNG智能罐箱及小型可移动液化装置产业化项目”和“LNG高压直喷供气系统项目”，将剩余募集资金永久补充流动资金[29] 股东情况 - 公司股东黄锋持有43,280,000股普通股，占股东总数的7.52%[198] - 公司股东毛文灏持有16,369,532股普通股，占股东总数的2.84%[198] - 公司股东MORGAN STANLEY & CO.持有15,090,874股普通股，占股东总数的2.62%[198] - 公司股东王春妹持有10,427,413股普通股，占股东总数的1.81%[199] 公司治理 - 公司董事会设有战略委员会、薪酬与考核委员会、审计委员会和提名委员会四个专门委员会[109] - 公司严格按照相关规定及时、公平地披露所有可能对公司股票交易价格或者投资决策产生较大影响的信息或事项[110] - 公司内部设立审计部门，对审计委员会负责，向审计委员会报告工作[110] - 公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定不存在重大差异[112] - 公司无控股股东、实际控制人[113]

财务数据 - 公司2023年营业收入为3,038,563,453.40元，同比增长89.33%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为147,107,327.10元，同比增长165.84%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为137,117,207.62元，同比增长164.00%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为271,518,634.00元[11] - 公司2023年末资产总额为4,263,054,346.64元，较2022年末增长12.33%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,899,175,047.36元，较2022年末增长9.84%[12] - 公司2023年基本每股收益为0.26元/股，较2022年增长166.67%[12] - 公司2023年稀释每股收益为0.25元/股，较2022年增长164.10%[12] - 公司2023年加权平均净资产收益率为8.11%，较2022年增长20.21%[12] - 公司2023年营业收入分别为第一季度764,176,745.40元，第二季度610,919,090.40元，第三季度738,066,604.63元，第四季度925,401,012.97元[14] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润分别为第一季度2,715,775.47元，第二季度14,972,177.20元，第三季度21,502,964.46元，第四季度107,916,409.97元[14] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额分别为第一季度54,414,212.87元，第二季度-4,681,964.78元，第三季度297,585,180.44元，第四季度-75,798,793.72元[14] - 公司2023年非流动性资产处置损益为20,819,598.41元，较2022年增长显著[16] - 公司2023年计入当期损益的政府补助为8,177,565.82元，较2022年略有增长[17] - 公司2023年全年国内天然气重卡销量15.19万辆，较2022年增加11.46万辆，同比增长307.24%[22] - 公司2023年研发投入124,317,908.21元，占营业收入的4.09%[24] - 公司2023年营业收入为3,038,563,453.4元，同比增长89.33%[31] - 主营业务收入为2,981,804,879.1元，占营业收入的98.13%，同比增长90.78%[31] - 低温储运应用设备收入为1,412,393,356.8元，同比增长187.57%[31] - 重装设备收入为879,310,754.65元，同比增长133.17%[31] - 国内销售收入为2,102,645,557.78元，同比增长101.65%[33] - 国外销售收入为935,917,895.62元，同比增长66.49%[33] - 专用设备制造业销售量同比增长90.84%[34] - 专用设备制造业生产量同比增长67.07%[34] - 前五名客户合计销售金额为1,403,754,813.32元，占年度销售总额的46.20%[38] - 前五名供应商合计采购金额为738,196,596.87元，占年度采购总额的25.76%[38] - 公司前5名供应商采购总额为738,196,596.87元，占年度采购总额的25.76%[39] - 销售费用为59,700,313.78元，同比增长29.58%[39] - 管理费用为150,443,889.85元，同比增长54.51%[39] - 财务费用为17,782,260.21元，同比下降14.36%[39] - 研发费用为124,317,908.21元，同比增长76.56%[39] - 公司2023年研发人员数量为300人，同比增长4.53%[41] - 公司2023年研发投入金额为124,317,908.21元，同比增长76.56%[41] - 公司2023年经营活动现金流入小计为4,004,985,422.42元，同比增长77.80%[41] - 公司2023年经营活动现金流出小计为3,733,466,787.61元，同比增长94.33%[41] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为88,374,901.63元，同比增长131.35%[41] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为-234,827,595.58元，同比下降1,119.91%[41] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为129,868,655.78元，同比增长299.58%[42] - 公司2023年末货币资金为910,260,183.41元，占总资产比例为21.35%，同比增长3.92%[44] - 公司2023年末应收账款为589,887,359.68元，占总资产比例为13.84%，同比增长2.63%[45] - 公司2023年末存货为1,000,857,242.87元，占总资产比例为23.48%，同比增长0.71%[46] - 公司2023年全年实现营业收入303,856.35万元，同比增长89.33%[28] - 公司2023年实现净利润14,710.73万元，同比增长165.84%[28] - 张家港富瑞深冷科技有限公司2023年度营业收入为1,386,999,413.52元，净利润为96,553,814.76元[99] - 张家港富瑞重型装备有限公司2023年度营业收入为894,480,429.92元，净利润为69,355,381.25元[99] - 江苏长隆石化装备有限公司2023年度营业收入为113,221,033.08元，净利润为10,340,731.84元[98] - 长隆装备2023年总资产为23

业绩总结 - 公司24Q1实现营业收入6.54亿元，同比下降14.47%，归母净利润1981万元，同比增长629.3%[1] - 公司一季度实际经营净利润约3700万元，若不考虑股权激励费用影响，业绩符合预期[2] - 公司预计24-26年归母净利润分别为2.80/4.19/5.24亿元，给予24年20x PE，对应合理价值9.74元/股，维持“买入”评级[2] 用户数据 - Q1天然气重卡销量同比增长135%，渗透率达到33.5%，预计渗透率有望突破40%[2] 未来展望 - 公司正积极开拓海外市场，力争实现首个海外能源服务项目，未来有望持续增量利润贡献[3] 新产品和新技术研发 - 低温储运应用设备板块预计24-26年收入增速分别为36%/25%/32%，毛利率预计在22%/23%/23%[4] - 重装设备板块预计24年收入增速为20%，25-26年有望提升至30%，毛利率预计稳定在20%[5] - 天然气运维销售服务板块预计24-26年收入增速为48%/33%/16%，毛利率分别为28%/31%/30%[6] 市场扩张和并购 - 公司面临的风险包括油价和气价波动、行业竞争加剧、下行时期产能过剩等[2] 其他新策略 - 公司的LNG销售运维业务产能扩张驱动增长逻辑明确，具备高盈利能力和持续性，值得一定的估值溢价[8]

财务指标数据 - 本季度营业收入653563777.85元较上年同期下降14.47%[5] - 归属于上市公司股东的净利润19805744.38元较上年同期增长629.29%[5] - 经营活动产生的现金流量净额-98060180.36元较上年同期下降280.21%[5] - 基本每股收益0.0344元/股较上年同期增长631.91%[5] - 总资产4420887797.81元较上年度末增长3.70%[5] - 2024年第一季度营业总收入为653,563,777.85元较上期764,176,745.40元下降[18] - 2024年第一季度营业总成本为610,302,148.92元较上期750,908,317.89元下降[18] - 2024年第一季度净利润为25,732,969.80元较上期5,039,150.65元上升[19] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为19,805,744.38元较上期2,715,775.47元上升[19] - 2024年第一季度基本每股收益为0.0344较上期0.0047上升[20] - 2024年第一季度稀释每股收益为0.0343较上期0.0047上升[20] - 2024年第一季度资产总计为4,420,887,797.81元较上期4,263,054,346.64元上升[17] - 2024年第一季度负债合计为2,350,221,004.05元较上期2,237,779,247.97元上升[18] - 2024年第一季度所有者权益合计为2,070,666,793.76元较上期2,025,275,098.67元上升[18] - 本期经营活动现金流入小计780,871,774.55元上期787,147,759.35元[21] - 本期经营活动现金流出小计878,931,954.91元上期732,733,546.48元[21] - 本期经营活动产生的现金流量净额-98,060,180.36元上期54,414,212.87元[21] - 本期投资活动现金流入小计5,613,443.01元上期212,209,569.37元[22] - 本期投资活动现金流出小计16,320,186.11元上期133,580,103.05元[22] - 本期投资活动产生的现金流量净额-10,706,743.10元上期78,629,466.32元[22] - 本期筹资活动现金流入小计80,164,295.00元上期224,000,000.00元[22] - 本期筹资活动现金流出小计96,790,219.83元上期173,280,930.31元[22] - 本期筹资活动产生的现金流量净额-16,625,924.83元上期50,719,069.69元[22] - 本期现金及现金等价物净增加额-123,837,101.93元上期182,792,428.34元[22] 费用相关 - 研发费用20772573.03元较上年同期增长73.92%[8] - 财务费用2725144.41元较上年同期下降78.08%[8] - 投资收益50279.03元较上年同期下降97.43%[8] 股东相关 - 本期普通股股东总数为40237人[9] - 黄锋持股比例7.52%为公司前十大股东之一[9] - 前10名股东持股情况及对应股份数量[10][11][12] - 部分股东通过普通证券账户和信用交易担保证券账户的持股情况[13] - 限售股份变动情况包括股东期初限售股数期末限售股数等[14] 公司业务调整 - 公司调整金融衍生品交易业务额度由13亿人民币至8亿人民币[15] 流动资产相关 - 2024年3月31日流动资产各项期末余额如货币资金812524271.81元等[16] - 2024年3月31日流动资产合计2968445614.20元[16] - 2024年3月31日应收账款期末余额728049915.78元[16] - 2024年3月31日存货期末余额1166215915.33元[16] - 2024年3月31日应收票据期末余额28212066.49元[16] - 2024年3月31日预付款项期末余额155906789.87元[16]

公司主营业务 - 公司主要分为LNG应用装备、重型装备、LNG销售及运维服务三大业务 [1][2] - LNG应用装备主要包括LNG车（船）用供气系统、LNG槽车、LNG罐箱等产品，其中LNG车用供气系统产品销量增速明显 [1][2] - 重型装备主要是各类化工及海工方面的塔器、换热器、反应器等压力容器，全部出口销售 [2][3][4] - LNG销售及运维服务业务是公司新开拓的制造业+服务业模式，市场空间很大，已形成一定规模的LNG液化处理能力 [2] 业务发展情况 - 公司前三季度销售和利润均保持较好增长，其中LNG应用装备、重型装备和LNG销售及运维服务三大业务均保持稳定增速 [2] - LNG车用供气系统产品下半年增速扩大，但因供应链和招工等问题导致产能释放较慢 [2] - 公司LNG车用供气系统产品目前日产能约200套，正在进行产能扩大改造，预计11月后可达300套以上 [2] - 公司重型装备业务订单充足，在手订单超10亿元，具有较强的国际市场竞争力 [3][4] - 公司LNG销售及运维服务业务发展迅猛，目前有LNG液化服务项目10多个，日液化处理量约175万方 [4][5] 市场前景 - 国内LNG重卡市场需求潜力很大，公司LNG车用供气系统产品市场占有率约20%-30% [3] - 公司重型装备业务已进入国际油气行业龙头企业的合格供应商名单，具有较强的市场竞争力 [3][4] - 公司LNG销售及运维服务业务符合国家扩大国内天然气开发的战略方针，具有巨大的发展空间 [5] 公司未来发展方向 - 公司将大力推广清洁能源和新能源应用，提升低温应用装备、重型装备、LNG装卸设备的市场占有率 [5] - 公司将继续深化"制造业+服务业"创新商业模式，大力发展LNG运维服务业务 [5] - 公司正在研发液氢供气系统及配套阀门等氢能源产品，为未来氢能源产业做好准备 [5]

营业收入和净利润 - 公司第三季度营业收入为738,066,604.63元，同比增长119.48%[4] - 年初至报告期末营业收入为2,113,162,440.43元，同比增长93.71%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为21,502,964.46元，同比增长135.36%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为39,190,917.13元，同比增长139.19%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为16,884,960.84元，同比增长135.47%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为43,883,876.83元，同比增长156.46%[4] - 第三季度基本每股收益为0.0374元，同比增长135.38%[4] - 年初至报告期末基本每股收益为0.0681元，同比增长139.18%[4] - 公司2023年第三季度营业总收入为21.13亿元，同比增长93.7%[16] - 公司2023年第三季度营业总成本为20.31亿元，同比增长76.3%[16] - 公司2023年第三季度净利润为5491.48万元，去年同期为亏损9550.78万元[17] - 公司2023年第三季度归属于母公司股东的净利润为3919.09万元，去年同期为亏损10000.97万元[17] - 公司2023年第三季度基本每股收益为0.0681元，去年同期为-0.1738元[18] 资产和负债 - 年初至报告期末总资产为4,197,060,359.94元，同比增长10.73%[4] - 公司2023年第三季度流动资产合计为27.76亿元，同比增长15.2%[15] - 公司2023年第三季度非流动资产合计为14.21亿元，同比增长2.9%[15] - 公司2023年第三季度流动负债合计为23.09亿元，同比增长18.5%[15] - 公司2023年第三季度非流动负债合计为2026.88万元，去年同期为8.65亿元[16] - 公司2023年第三季度所有者权益合计为18.68亿元，同比增长6.4%[16] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为347,317,428.53元，同比增长84.65%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为347,317,428.53元，同比增长84.65%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-96,096,917.78元，同比减少18.84%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-64,007,182.36元，同比减少796.94%[20] - 现金及现金等价物净增加额为195,450,751.30元，同比增长73.72%[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,275,424,317.72元，同比增长50.44%[19] - 收到的税费返还为42,356,534.34元，同比减少44.92%[19] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,649,120,633.22元，同比增长42.81%[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为178,268,505.39元，同比增长1.01%[20] - 支付的各项税费为51,274,388.22元，同比增长26.65%[20] - 支付其他与经营活动有关的现金为105,664,876.74元，同比增长170.56%[20] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为47,243股[9] - 黄锋持股比例为7.52%，持股数量为43,280,000股[9] - 毛文灏持股比例为2.84%，持股数量为16,369,532股[9] - 王春妹持股比例为1.81%，持股数量为10,427,413股[9] - MERRILL LYNCH INTERNATIONAL持股比例为1.18%，持股数量为6,811,068.00股[9] 财务决策和投资 - 公司拟终止部分募投项目并将该部分募集资金21,373.97万元永久补充流动资金[12] - 公司与张家港百事得科技产业咨询企业（有限合伙）对公司控股子公司张家港富瑞阀门有限公司进行同比例增资8,000万元[13] - 公司拟向激励对象授予不超过3,500万股第二类限制性股票，其中首次授予不超过2,800万股限制性股票，预留限制性股票700万股[13] - 货币资金在2023年9月30日为922,528,322.23元，相比2023年1月1日的661,476,812.36元有所增加[14] - 交易性金融资产在2023年9月30日为121,595,337.59元，相比2023年1月1日的243,448,410.96元有所减少[14]