公司概况 - 公司一季度营业收入为22,277.65万元,较上年同期增长1.79%,归属于上市公司股东的净利润为1,637.89万元,较上年同期增长8.65% [1] - 公司产品包括减速电机、精密减速器、伺服驱动、一体化智能执行单元、机器人本体组件等,广泛应用于机器人、数控机床、智能物流、新能源设备等高端制造领域以及食品、包装、纺织、电子、医疗等专用机械设备 [2] 海外业务拓展 - 公司正通过深入海外市场调研、参加国际贸易展会,建立本地化战略、建设海外工厂等方式积极拓展海外市场 [2] 驱动器技术 - 公司驱动器的研发团队设立在上海,主要负责驱动器的加工、制造和组装,目前主要与无刷直流电机相配合,以组件形式对外进行销售 [3][4] 减速器市场竞争 - 随着新企业的加入,市场上提供谐波减速器的厂商数量增多,竞争可能会变得激烈,但公司会继续提升自身竞争力以应对更加复杂多变的市场环境 [4] - RV减速器多用于机器人上臂、下臂等大惯量关节减速,谐波减速器则更多用于小臂、腕部、手部等小负荷部位的关节处 [4] 海外工厂建设 - 公司在泰国建设工厂一方面是利用地域性成本优势,节约生产成本,另一方面是想充分利用海外的区位优势和贸易优势,深化国际市场布局,进一步拓展海外市场 [4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收2.23亿元，同比增长1.79%[1] - 归属上市公司股东净利润1638万元，同比增长8.65%[1] - 公司的毛利率为25.63%，净利率为7.33%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到1762百万元，较2023年增长约62.2%[7] - 预计2026年营业利润将达到151百万元，较2023年增长约98.7%[7] - 2026年预计每股收益将达到0.96元，较2023年增长约100%[7] 新产品和新技术研发 - 公司计划发行可转债，用于建设机器人本体组件、配件及智能执行单元生产线项目[3] - 公司深耕传动与控制应用领域关键零部件，布局精密行星减速器、谐波减速器、RV减速器等产品类型[5] - 公司产品线将进一步拓宽，看好公司在国内智能制造核心部件进口替代背景下的市场份额提升空间[5] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业收入将达到1762百万元，较2023年增长约62.2%[7] - 平安证券强烈推荐该公司股票，预计6个月内股价表现将强于市场表现20%以上[8]

财务表现 - 宁波中大力德智能传动股份有限公司2024年第一季度营业收入为222,776,494.29元，同比增长1.79%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为16,378,928.05元，同比增长8.65%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为31,291,975.97元，同比增长540.86%[5] - 宁波中大力德智能传动股份有限公司2024年第一季度营业总收入为222,776,494.29元，较上期增长[13] - 2024年第一季度营业总成本为206,884,018.80元，较上期增长[14] - 2024年第一季度净利润为16,329,977.53元，较上期增长[15] 资产负债 - 公司流动资产合计为665,008,315.80元，非流动资产合计为946,326,948.22元，资产总计为1,611,335,264.02元[12] 经营情况 - 应收账款增长46.62%，主要系客户货款尚未到结算期所致[7] - 预付款项增长49.13%，主要系本期预付材料款增加所致[7] - 销售费用增长34.10%，主要系本期工资及福利、广告宣传支出增加所致[7] - 投资收益减少158.42%，主要系本期对合营、联营企业按投资份额计提投资损失增加所致[7] - 经营活动产生的现金流量净额增长540.86%，主要系本期销售商品收到的现金增加所致[7] - 经营活动产生的现金流量中，销售商品、提供劳务收到的现金为282,303,542.09元，较上期增长[16] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为39,758股，前十名股东持股情况中，宁波中大力德投资有限公司持股23.50%[8] - 张剑持有1.85%的股份，中国建设银行持有1.74%的股份，中国工商银行持有1.50%的股份[8] 现金流量 - 宁波中大力德智能传动股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为2,849,739.62万，同比增长32.9%[17] - 公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为2,536,819.96万，同比增长14.6%[17] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-58,963.51万，同比下降50.9%[17] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为8,607.22万，同比下降54.7%[18] - 公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-19,386.12万，同比下降81.4%[18]

业绩总结 - 公司2023年营业总收入为10.86亿元，同比增长20.99%[1] - 公司2023年归母净利润为0.73亿元，同比增长10.22%[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为1.24、1.30、1.53亿元，EPS分别为0.82、0.86、1.01元[4] - 公司2023年智能执行单元业务总收入为4.85亿元，同比增长57.89%[1] - 公司研发投入持续增长，2023年研发费用为0.70亿元，同比增长31.35%[1] 未来展望 - 公司2023年营业收入逐步实现国产替代，为2.40亿元，同比增长18.33%[3] - 公司布局“减速器+电机+驱动一体化”产品架构，首次覆盖给予“增持”评级[4] - 公司面临的风险包括宏观经济环境变化、市场竞争加剧、机器人国产化替代进程不及预期等[5] 市场扩张和并购 - 公司财务报表显示，2026年预计营业收入将达到1715百万元，较2022年增长约91.1%[7] - 营业利润预计在2024年达到133百万元，2025年略有增长后在2026年达到159百万元[7] - 归属母公司净利润预计在2024年达到124百万元，2025年略有增长后在2026年达到153百万元[7] - 公司的净利率在2024年预计将达到9.7%，2025年略有下降后在2026年达到8.9%[7] 其他新策略 - 长城证券可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易[11] - 买入评级表示预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上[11] - 长城证券版权所有并保留一切权利[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入10.86亿元，同比增长20.99%[1] - 公司逆势增长，精密减速器和智能执行单元业务增速亮眼，减速电机营收3.4亿元，同比下降8%[1] - 公司盈利能力略有下滑，综合毛利率22.88%，同比下降1.23pp[1] - 2018-2023年中大力德营收复合年增长率为14%[8] - 2018-2023年中大力德归母净利润复合年增长率为3%[8] 未来展望 - 预计2024-2026年中大力德减速电机订单增速分别为10%、10%、10%[12] - 预计2024-2026年中大力德减速器订单增速分别为46.3%、14.5%、12.7%[12] - 预计2024-2026年中大力德智能执行单元营收增速分别为20%、20%、20%[12] - 预计2024-2026年中大力德归母净利润将保持27%的复合增长率[14] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、市场竞争加剧和原材料价格波动[14] 财务展望 - 2026年预计营业收入将达到1768.54百万元，净利润将达到150.02百万元[16] - 营业利润增长率预计为13.85%至42.25%之间，净利润增长率预计为10.90%至29.74%之间[16] - 资产负债率预计在2023年的31.35%逐年下降至2026年的27.74%[16] - ROE预计从2023年的6.61%增长至2026年的10.55%[16] - 每股收益预计从0.48百元增长至0.99百元，每股净资产预计从7.36百元增长至9.40百元[16]

业绩总结 - 中大力德2023年实现营业收入10.86亿元，同比增长20.99%[1] - 2023Q4，实现营业收入2.64亿元，同比增长15.50%，环比Q3下降6.43%[1] - 预计中大力德24~26年归母净利润分别为0.97/1.24/1.61亿元[2] - 中大力德2026年预计营业收入将达到176.3亿元，较2022年增长了96.3%[4] - 2026年预计净利润为16.2亿元，较2022年增长了145.5%[4] - 2026年预计每股收益为1.07元，较2022年增长了143.2%[4] 产品和技术 - 公司前瞻性布局“减速器+电机+驱动器”一体化产品架构，符合人形机器人市场需求[1] - 公司作为全品类精密减速器制造商，将深度受益于未来人形机器人产业化释放的需求空间[3] 市场展望 - 中大力德2026年预计营业收入将达到176.3亿元，较2022年增长了96.3%[4] - 2026年预计净利润为16.2亿元，较2022年增长了145.5%[4] - 2026年预计每股收益为1.07元，较2022年增长了143.2%[4] 其他 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券研究所编写的报告基于可靠、准确、完整的信息，但不保证信息的准确性和完整性[9] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不予通知[9]

公司基本信息 - 公司股票代码为002896，股票简称为中大力德[8] - 公司注册地址位于浙江省宁波市慈溪市新兴产业集群区宗汉街道新兴一路185号，办公地址相同[9] - 公司网址为www.zd-motor.com，电子信箱为china@zd-motor.com[9] - 公司董事会秘书为伍旭君，联系电话为0574-63537088[9] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所http://www.szse.cn，公司年度报告备置地点为公司董事会办公室[9] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到1,085,984,622.01元，同比增长20.99%[10] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为73,147,951.97元，同比增长10.22%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为176,909,793.93元，同比增长83.10%[10] - 公司2023年基本每股收益为0.48元，同比增长2.13%[10] - 公司2023年末总资产达到1,621,249,851.61元，同比增长9.67%[10] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为1,112,402,744.18元，同比增长5.96%[10] 产品与行业发展 - 公司主要产品为精密减速器、减速电机等核心零部件，提供动力传动与控制应用解决方案[15] - 公司所处行业为通用设备制造业，2023年行业总体规模扩大，发展态势先扬后抑再稳[16] - 机械设备制造业的发展带动了动力传动与运动控制领域减速器、减速电机及机电一体化的行业规模的不断扩大[17] - 国内优秀厂商技术水平不断提高，市场份额持续扩张，国产减速器市场占有率逐年提升[17] - 核心技术突破成为行业发展的主要驱动因素，精密减速器领域技术突破是产业升级的难点[17] - 智能制造产业升级，减速器、减速电机及机电一体化等产品作为智能制造设备不可替代的零部件，市场需求持续旺盛[17] - 下游应用领域不断扩大，精密减速器、减速电机、伺服电机、驱动器等关键基础零部件市场前景广阔[17] 技术研发与创新 - 公司重视自主研发和技术创新，持续投入大量资源在产品研发上，不断推出新品以适应市场需求变化[29][30] - 公司研发的AGV用减速电机实现高精度、高稳定性的控制，适合于任何导航形式[47] - 公司研发的高刚性谐波减速器传动比大、承载能力强、体积小、重量轻、传动效率高，提升了30%的转矩容量[54] - 公司研发的数显面板式无刷驱动具有较高的性价比，在市场端具有竞争力[56] - 公司研发的高压系列滚筒可以满足市场需求，处于小批量生产阶段[61] 市场拓展与战略规划 - 公司未来将加大技术研发投入，聚焦工业4.0、智能制造、机器人等领域的关键技术[134] - 公司将进一步拓展国际市场，加快泰国孙公司生产基地建设，布局设立海外研发中心[134] - 公司将积极推动企业向数字化、网络化、智能化方向发展，打造智能工厂，提高生产效率和产品质量[134] - 公司将提升服务型制造水平，提供全生命周期解决方案，强化产业链上下游整合，降低成本，增强供应链稳定性[135]

公司业绩 - 公司营业收入在2023年1-9月达到8.22亿元，同比增长22.86%[1] - 公司预计2023-2025年实现收入分别为10.42亿元、12.44亿元和14.77亿元，同比增长分别为16.0%、19.4%和18.8%[91] - 公司2025年预计营业收入将达到1477百万元，营业利润将达到131百万元[100] 产品与市场 - 公司主要产品为精密减速器、减速电机等核心零部件及智能执行单元组件，应用于工业机器人、智能物流、新能源设备等领域[1] - 公司产品系列齐全，应用于高端制造领域和专用机械设备，产品结构完备，细分产品种类达上千种[5] - 公司产品应用于工业机器人、智能物流、新能源设备、工业母机、纺织机械等工业自动化领域[17] 技术与研发 - 公司持续加大技术研发投入，拥有111项专利，其中包括发明专利15项、实用新型专利79项、外观设计专利17项[32] - 公司技术水平国内领先，具备强大的研发设计和生产能力[30] - 公司通过内培外引加强研发技术团队建设，每年从国内重点院校招聘技术人才，并提供培训和科研平台，积极吸引和稳定核心技术人员[35] 市场前景与风险 - 中国精密减速器市场规模预计在2029年将达到11.49亿美元，CAGR约为12.6%[2] - 公司存在市场竞争加剧的风险，可能导致市场份额被竞争对手抢走，影响经营业绩[97] - 公司面临毛利率下滑风险，主要产品价格下降可能导致综合毛利率下滑[98]

产品业务 - 公司专注于减速器、减速电机等核心零部件的生产研发[1] - 公司计划建设机器人本体组件、配件及智能执行单元生产线项目[2] - 公司的精密减速器、电机、驱动等业务在机器人领域有望持续放量[5] 财务展望 - 预测2025年公司的每股收益为0.78元，对应PE为45倍，首次覆盖给予“买入”投资评级[5] - 公司盈利预测显示，2025年归母净利润预计达到118百万元，同比增长27.2%[6] - 公司资产负债表显示，2025年资产总计预计达到1751百万元，资产负债率为32.4%[7] - 公司的主营收入增长率预计2025年将达到20.2%，归母净利润增长率预计为27.2%[7] - 公司的净利率预计2025年将达到7.5%，ROE预计为10.0%[7] - 公司的现金流量表显示，2025年经营活动现金净流量预计为38百万元，投资活动现金净流量预计为34百万元[7] 研究团队 - 杜飞拥有3年大宗商品研究经验，负责有色及新材料研究工作[9] - 臧天律拥有4年金融行业研究经验，覆盖光伏、储能领域[10] 投资建议 - 投资建议中，买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[12] - 华鑫证券提醒投资者，报告中的信息和意见应进行独立评估，并结合个人投资目的、财务状况和特定需求[14]

公司概况 - 公司主要生产基地位于慈溪高新技术产业园区、宁波杭州湾新区和佛山市顺德北滘镇 [2] - 佛山子公司是公司在华南地区的重要布局,可为华南地区客户提供高效、节能、精密的传动解决方案,并将进一步壮大公司在智能传动设备领域的生产规模和技术实力 [3] 主营业务 - 公司主营业务收入主要分三大板块:减速电机、精密减速器和智能执行单元 [3] - 精密行星减速器主要应用于数控机床、食品包装、激光、木工等工业自动化领域 [3] - RV减速器主要应用于工业机器人和工业自动化领域中的变位机、机床四五轴、精密转台等 [3] - 谐波减速器主要应用于工业机器人、牙雕机、数控磨床等 [3] 研发团队 - 公司坚持创新战略,通过内培外引加强研发技术团队建设,既注重挖掘内部潜力,也积极从市场中招聘具有丰富经验的技术人才提升团队整体实力 [3]