报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持原有评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司营收0.8亿元,同比增长25.8%;归母净利润-0.06亿元,同比增长33.6% [2] - 2024年上半年毛利率27.8%,同比增长5.7个百分点;教育服务业务毛利率35.4%,同比增长7.4个百分点 [2] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.06亿元、0.3亿元和0.7亿元 [3] 公司业务发展 - 公司旗下两所学校在不同学段增设面向国内方向的项目,拓展国内高考赛道 [2] - 海淀凯文学校获得ALevel认证,朝阳凯文学校通过Cognia认证,提升学校国际国内认可度 [2] - 公司推出景润数学特色班,提升学生数学理解能力 [4] 公司应届升学成绩 - 2024届海淀凯文学校美国综合排名Top50录取率100%,Top30录取率55%;英国排名Top5录取率71%;澳洲八大录取率100% [2] 财务数据总结 - 2024年营业收入360.72亿元,同比增长42.08% [5] - 2024年归母净利润6.10亿元,扭亏为盈 [5] - 2024年毛利率29.97%,较2023年提升5.83个百分点 [5] - 2024年市盈率369.01倍 [5]

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为15,219.21万元，同比增长18.92%[12] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-988.78万元，同比增加51.00%[12] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5,652.93万元，同比下降55.71%[12] - 公司2024年上半年基本每股收益为-0.017元/股，同比增加50.00%[12] - 公司2024年上半年总资产为298,924.84万元，较上年度末下降3.88%[12] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净资产为219,107.88万元，较上年度末下降0.45%[12] - 公司2024年上半年实现营业收入15,219.21万元，较上年同期增长18.92%[26] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-56,529,301.80元，较上年同期减少55.71%[26] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-74,669,462.09元，较上年同期减少36.79%[28] - 公司现金及现金等价物净增加额为-132,546,058.33元，较上年同期减少37.46%[28] - 公司2023年营业收入为150,038,619.26元，同比增长19.20%[1] - 公司教育服务业务收入为117,140,544.59元，同比增长30.69%[1] - 公司境内营业收入为152,192,064.61元，同比增长18.92%[1] - 公司货币资金期末余额为263,269,676.38元，占总资产比例为8.81%[3] - 公司投资性房地产期末账面价值为1,863,928,764.97元，占总资产比例为62.35%[3] - 公司长期借款期末余额为590,000,000.00元，占总资产比例为19.74%[3] - 公司报告期内进行了1,311,000,000.00元的交易性金融资产投资[6] - 公司子公司文华学信2023年营业收入为24,141,036.39元，净利润为6,327,979.70元[11] - 公司货币资金期末余额为26,326.97万元,较期初下降33.41%[88] - 公司应收账款期末余额为4,903.45万元,较期初大幅增加824.41%[88] - 公司其他流动资产期末余额为14,736.54万元,较期初基本持平[88] - 公司非流动资产总计为25.22亿元[93] - 公司流动资产总计为24.32亿元[93] - 公司资产总计为26.91亿元[93] - 公司流动负债总计为1.38亿元[95] - 公司所有者权益总计为26.97亿元[95] - 公司货币资金为1.35亿元[93] - 公司其他应收款为22.63亿元[93] - 公司长期股权投资为2.60亿元[93] - 公司长期待摊费用为1.25亿元[93] - 公司递延所得税资产为6,547,145.11元[93] - 2024年半年度营业总收入为152,192,064.61元，较2023年半年度增长18.9%[96] - 2024年半年度营业总成本为161,231,371.77元，较2023年半年度增长4.7%[96] - 2024年半年度净亏损为7,998,206.46元，较2023年半年度亏损减少59.6%[96] - 2024年半年度归属于母公司股东的净亏损为9,877,821.62元，较2023年半年度亏损减少51.0%[96] - 2024年半年度研发费用为724,977.77元[97] - 2024年半年度财务费用为17,805,879.68元，较2023年半年度下降22.1%[96] - 2024年半年度投资收益为1,646,133.99元，较2023年半年度增长13.1%[96] - 2024年半年度信用减值损失为2,753,880.93元，较2023年半年度大幅增加[96] - 2024年半年度归属于母公司所有者的其他综合收益为79,760.45元，较2023年半年度大幅下降[98] - 2024年半年度归属于母公司所有者的综合收益总额为9,798,061.17元，较2023年半年度下降50.3%[98] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为50,485,641.53元[102] - 2024年半年度支付给职工以及为职工支付的现金为33,547,719.56元[102] - 2024年半年度支付的各项税费为20,636,219.82元[102] - 2024年半年度收回投资收到的现金为1,311,000,000.00元[103] - 2024年半年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为3,062,785.00元[103] - 2024年半年度偿还债务支付的现金为50,000,000.00元[103] - 2024年半年度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为15,217,750.00元[103] - 2024年半年度期末现金及现金等价物余额为263,075,686.38元[103] - 2024年半年度母公司销售商品、提供劳务收到的现金为9,135,114.96元[104] - 2024年半年度母公司期末现金及现金等价物余额为134,577,456.03元[105] - 公司本期综合收益总额为41,521.054万元[112] - 公司本期未分配利润增加33,320.6万元[112] - 公司本期归属于母公司所有者权益减少20,159.0445亿元[112] - 公司本期少数股东权益减少19,743.8340亿元[112] - 公司本期所有者权益合计减少19,407.7702亿元[112] 公司概况 - 公司原名为江苏中泰桥梁钢构股份有限公司，于2008年3月28日注册成立[121] - 2012年3月7日，公司首次公开发行股票，注册资本增加至15,550万元[121] - 2012年公司以资本公积金向全体股东每10股转增10股，注册资

①利率敏感型中小盘有望迎来阶段性交易机会；②政策首提！《国务院关于促进服务消费高质量发展的 意见》出台，该领域在过去促消费的文件表述中鲜有提及，本次有望迎来大范围惠及，伴随前期行业供 给出清带来利润率改善，头部公司最新财报显示收入超预期；③今日全市场机构研报共发布418篇，拓 普集团评级得到上调，15家公司获得首度覆盖，其中思维列控、仙琚制药获新财富分析师深度覆盖； ④在个股机构关注度排行中，宁德时代荣登榜首，前五名依次为宁德时代>百润股份>药明康德>水井坊 >西部矿业。 《风口研报》08月04日要点 行业/公司 评级机构 核心逻辑 ©2024年交通运输部等积极响应设备更新政策，要求到2028年，重点区域老旧机车基本淘 汰，实现新能源机车规模化整代应用； Ø公司在LKJ列控系统市场占有率超过49%，当前相关车载设备的使用寿命为8-10年，投入运 用的LKJ2000产品已进入更新周期，同时公司第四代LKJ列控系统开始小批量推广，LKJ业务 思维列控 浙南山券 有望迎来更新换代： 603508 ◎2023年公司现金分红比例达到70%，按照盈利预测，假设2024年公司分红率维持不变， 2024年公司股息率为4.43 ...

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩预计减亏,归母亏损700-1000万元,同比减亏1015.9-1315.9万元 [2] - 公司K12教育服务是发展基石,未来将继续巩固两所国际化学校的办学优势,并围绕体育、艺术、科创等领域打造特色素质教育业务 [3] - 公司职业教育和新兴业务领域已积累丰富经验和能力,将借助海淀区资源优势,不断将能力和资源转化为新兴业务布局 [4][5] - 公司进一步打通产业端和教育端资源,强化校企合作及产教融合,为学生提供实践导向的技能培训,为企业输送高素质人才 [6] 财务数据和估值分析 - 预计公司2024-2026年收入分别为3.6/4.7/6.0亿元,归母净利分别为610万元/0.31亿元/0.71亿元,EPS分别为0.01/0.05/0.12元/股 [8] - 对应2024-2026年PE分别为310/61/27倍 [8] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为-39.57%/47.78%/42.08%/30.94%/27.29%,归母净利增速分别为-19.92%/-48.52%/-112.26%/408.72%/128.81% [18] - 公司2022-2026年毛利率分别为14.35%/24.14%/29.97%/30.10%/32.10%,净利率分别为-56.22%/-19.58%/1.69%/6.57%/11.80% [18]

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司后续经营基本面和业绩有改善趋势，估值处于底部水平 [1] - 公司是全年制商业模式，业绩弹性相对较低 [1] - 公司从18年借壳上市到23年一直未实现盈利，但预计今年将实现转正 [2] 主要业务分析 1. K12学校运营 - 核心资产为北京两所凯文学校，受疫情和民办教育新政影响较大 [3][4] - 上海博化商学校是新近合作的学校，未来有扩张潜力 [5] - 公司以服务商形式提供教学、餐食等服务 [5] 2. 职业教育产业融合业务 - 作为中介连接大厂资源和地方院校，增速较快 [5][6][7] - 在校学生人数从1500人增至4500人，预计未来还会翻倍 [6][7] 3. 数字教育培训业务 - 主要依托两所北京学校场地开展艺体科技培训等，规模较小 [7] 未来增长潜力 1. K12学校运营 - 北京两所学校土地租赁费将在24年9月起大幅增加 [8] - 未来有望注入更多学校资产 [8] 2. 职业教育产业融合业务 - 在校学生人数有望继续快速增长 [9] 3. 财务费用 - 预计今年将偿还剩余借款，财务费用将大幅下降 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 公司整体情况 - 公司后续经营基本面和业绩有改善趋势，估值处于底部水平 [1] - 公司是全年制商业模式，业绩弹性相对较低 [1] - 公司从18年借壳上市到23年一直未实现盈利，但预计今年将实现转正 [2] 主要业务分析 1. K12学校运营 - 核心资产为北京两所国际学校，受疫情和民办教育法影响较大 [3][4] - 上海博化商学校是新增学校资产，正在逐步扩张 [5] - 未来可能有更多学校资产注入 [5] - 学校运营模式从所有者变为服务提供商 [4] 2. 职业教育产业融合业务 - 作为中介连接大厂资源和地方院校，增速较快 [5][6][7] - 在校学生从1500人增至4500人，预计未来还会翻倍 [6][7] 3. 数字教育培训业务 - 相对较小，包括学校场地培训和西山化学厂运营 [7] 未来增长潜力 1. K12学校运营 - 北京两所学校土地租赁费用将在24年9月大幅增加 [8] - 未来可能注入更多学校资产 [8] 2. 职业教育产业融合业务 - 在校学生数有望继续快速增长 [9] 3. 财务费用 - 预计今年可以偿还剩余借款，从而大幅降低财务费用 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

证券代码:002659 证券简称:凯文教育 公告编号:2024-024 北京凯文德信教育科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 2、预计的业绩:√亏损 扭亏为盈 同向上升 同向下降 | | | | | | |----------------------------|-------|---------------------------|-------|---------------| | 项 目 | | 本报告期 | | 上年同期 | | 归属于上市公司股东的净利润 | 亏损: | 700.00 万元–1,000.00 万元 | 亏损: | 2,015.90 万元 | | 扣除非经常性损益后的净利润 | 亏损: | 850.00 万元–1,150.00 万元 | 亏损: | 2,131.34 万元 | | 基本每股收益 | 亏损: | 0.012 元/股–0.017 元/股 | 亏损: | 0.034 元 ...

公司概况 - 凯文教育是一家国企上市公司，拥有丰富的实体学校运营经验和广泛的产业资源及教育资源 [2][3] - 公司主要从事K12教育服务业务和素质教育业务，同时大力拓展职业教育产教融合业务 [5] - 公司培训业务整体处于盈利状态，采取综合素质培训为主、专项培训为辅的多种形式开展 [4] 经营业绩 - 公司近年来经营业绩持续向好，2023年亏损幅度较上年大幅收窄 [3] - 公司亏损主要受折旧摊销和银行利息等因素影响较大，为改善经营业绩正在采取措施如归还部分贷款降低利息等 [4] - 公司控股股东和管理层对未来发展充满信心，将继续深耕教育领域，提高收入水平和改善经营业绩 [7][8] 风险应对 - 公司高度关注新修订的深交所股票上市规则，将持续努力深耕主业、推动新项目落地等措施规避ST及退市风险 [6][7][8] - 公司作为公众企业或国资控股上市公司，始终把保护股东利益放在公司发展的重要位置 [6]

公司业绩 - 公司营收逐年增长，2024年第一季度营收为0.77亿元，同比增长12.93%[1] - 公司盈利能力逐步修复，2024年第一季度归母净利润为-0.04亿元，同比增长66.66%[2] - 公司预计2024-2026年收入和净利润将持续增长，EPS分别为0.02/0.08/0.15元/股，PE分别为210/51/27x[3] - 公司经营性净现金流持续流入，2021-2023年分别为1.21、2.23、0.65亿元，反映公司办学成果良好，办学结余高速增长[28] 业务发展 - 公司主营业务包括K12国际教育、素质教育和职业教育，业务多元化布局，盈利能力逐步修复[8] - 公司在K12教育、素质教育和职业教育领域取得成功，致力成为教育领域的关键参与者[9] - 公司通过积极布局职业教育赛道，成功落地多所高等院校产业学院项目，规模持续增长[9] - 公司在满足学校对优质素质教育课程需求的同时，积极响应国家政策，布局职业教育赛道[10] 合作与发展 - 公司与职业院校共建二级产业学院，提升学生技能并被企业优先录用[58] - 公司与企业合作打造实习实训基地，推动学生实习实训和为企业输送高素质应用技术型人才[59] - 公司与百度、龙芯中科、凤凰数科等签订合作协议，开设新兴热门专业，发展产教融合业务模式[60] 未来展望 - 预计2024-2026年公司收入分别为3.61/4.72/6.01亿元，归母净利润分别为0.11/0.46/0.87亿[67] - 公司预计2024-2026年教育服务业务收入同比增长36%/34%/31%，毛利率分别为35.0%/36.9%/38.5%[63] - 公司预计2024-2026年培训服务业务收入同比增长55%/26%/20%，毛利率分别为23.0%/24.1%/26.0%[64]

1. K12国际教育为主，素质教育和职教为翼 - 凯文教育是一家以提供优质国际教育服务、高品质素质教育服务、现代职教服务三大主营业务为核心的教育集团公司 [8][9] - 公司在满足学校对于优质素质教育课程的需求外，将素质教育业务边界从校内拓展到校外 [10] - 公司响应国家政策积极布局职教赛道，迎合新技术和新行业发展，把职教作为未来发展的重点 [10] 2. 股东国资背景优势，为发展持续注能 - 凯文教育是海淀区国资委下属的教育类上市公司，依托海淀区丰富、优质的教育资源 [12][13] - 公司控股股东海国投集团对凯文教育的发展历程有着较为清晰的了解 [13] 3. 业务多元化布局，盈利能力逐步修复 - 2021年5月民促法实施后，公司不再对学校进行并表，学杂费不能确认为当期收入 [21][22] - 24Q1营收0.77亿元，同增12.93%。2019-23年凯文教育营收分别为7.95、3.21、2.84、1.72以及2.54亿元 [23] - 24Q1归母净利润为-0.04亿元，同增66.66%。2019-23年归母净利润分别为0.38亿元、-1.30亿元、-1.21亿元、-0.97亿元以及-0.50亿元 [24] - 公司毛利率有望进一步增强，带动公司扭亏为盈 [28] 4. 政策支持业务发展，市场潜力有望释放 - 国家支持并规范民办教育发展，强调扩大优质教育资源供给 [30][31] - 素质教育领域持续受到政策鼓励，素质教育培训行业拥有良好的市场空间 [33][34] - 职教密集政策支持，产教融合成为趋势 [36][37] 5. K12业务双轨运营，素质教育职教齐头并进 - 海淀凯文学校教学成绩凸显，学生取得优异升学成绩 [42][43] - 朝阳凯文精品素质高中正式开学，有望推动学校发展 [48] - 凯文素质教育资源丰富，积极开拓培训业务 [50][52] - 公司积极开拓了职教产教融合业务 [60][61] 6. 盈利预测与估值 - 预计24-26年收入分别为3.61/4.72/6.01亿元，归母净利润分别为0.11/0.46/0.87亿元 [65][66] - 首次覆盖给予"买入"评级 [67] 7. 风险提示 - 行业政策变动风险、市场竞争加剧风险、折旧摊销拖累业绩表现风险、公司流通市值较小的风险、测算具有主观性风险 [68][69][70][71]