文章核心观点 - 川发龙蟒股价近期持续大涨，9个交易日内录得6个涨停，累计涨幅达88.75% [1] - 公司前三季度营业总收入和净利润均实现同比增长，分别增长11.06%和30.73% [1] - 该股两融余额持续增加，近9日累计增加3.68亿元，环比增长48.04% [1] - 机构和深股通资金近期有所净卖出 [1] 公司经营情况 - 公司前三季度实现营业总收入60.52亿元，同比增长11.06% [1] - 公司前三季度实现净利润4.25亿元，同比增长30.73% [1] 股价走势 - 该股近期持续大涨，9个交易日内录得6个涨停，累计涨幅达88.75% [1] - 该股最新A股总市值达392.98亿元，A股流通市值364.67亿元 [1] - 该股最新（11月1日）两融余额为11.47亿元，近9日累计增加3.68亿元，环比增长48.04% [1] - 该股因连续三个交易日内涨幅偏离值累计达20%、日涨幅偏离值达7%上榜龙虎榜2次 [1] - 机构和深股通资金近期有所净卖出，合计净卖出9000.10万元 [1] 交易情况 - 该股今日成交量4.05亿股，成交金额80.37亿元，换手率23.10% [1] - 该股近期换手率较高，最高达到32.14% [2] - 该股主力资金近期有所流出，最高净流出达20.87亿元 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [49] 报告的核心观点 公司业绩增长 - 2024年前三季度扣非后净利润同比增长42.32% [1] - 业绩增长主要受益于磷化工行业景气度回升,公司提升优势产品利润与市场占有率,降本增效 [1] 销售毛利率显著增长 - 2024年前三季度,公司销售毛利率为15.78%,同比增长0.56pct,相比2023年年末增长2.64pct [2] - 磷酸氢钙价差扩大,相比2024Q3均差上涨120.84元/吨 [2] 公司加强上游资源保供能力 - 公司拥有马边、保康、绵竹三大磷矿,合计储量约1.3亿吨,未来产能将达410万吨/年 [3] - 公司全资子公司南漳龙蟒取得灰岩矿采矿权,年产100万吨建筑石料用灰岩矿 [3] 公司发展新能源业务 - 公司加快磷酸铁锂、磷酸铁等新能源材料产品升级,德阿和攀枝花项目有序推进 [3] 公司拟收购国拓矿业51%股权 - 公司拟收购国拓矿业51%股权,以获得其控股的金川国拓斯曼措沟锂辉石矿 [4] - 国拓矿业资源量为131.6万吨,含Li2O资源量14,927吨,平均品位1.13% [4]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入60.52亿元,同比增长11.06%;实现归母净利润4.25亿元,同比增长30.73%;实现扣非归母净利润4.27亿元,同比增长42.32% [1] - 2024年Q3,公司实现营业收入20.27亿元,同比增长13.02%,环比下降13.88%;实现归母净利润1.31亿元,同比增长40.80%,环比下降30.96%;实现扣非归母净利润1.42亿元,同比增长32.29%,环比下降23.11% [1] - 主营产品价格下跌叠加费用增加影响,导致Q3业绩环比下降,但磷化工行业景气度上行,综合毛利率提升,前三季度业绩同比实现较好增长 [1] - 公司坚持矿化一体发展思路,持续提升产业链资源配套,积极推动相关矿产资源的收购,助力打造"硫-磷-钛-铁-锂-钙"多资源绿色循环经济产业链 [3] - 公司持续推进新能源材料板块,德阿项目首期2万吨磷酸铁锂装置已建成投产,4万吨磷酸铁锂装置正处于单机调试阶段;攀枝花项目首期5万吨磷酸铁装置也处于单机调试阶段 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为6.23、7.27、8.79亿元,同比增速为50.4%、16.7%、20.8% [5] - 2024-2026年营业收入预计分别为9484、11365、11663百万元,同比增速为23.0%、19.8%、2.6% [7] - 2024-2026年毛利率预计分别为15.5%、16.4%、17.2% [7] - 2024-2026年ROE预计分别为7.0%、7.6%、8.4% [7] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.33、0.38、0.47元 [7] 风险提示 - 原材料价格上涨带来成本的升高 [6] - 宏观经济波动 [6] - 产能释放进度不及预期 [6] - 下游需求不及预期 [6]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为20.27亿元，同比增长13.02%[1] - 公司2024年前三季度营业收入为60.52亿元，同比增长11.06%[1] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.31亿元，同比增长40.80%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.25亿元，同比增长30.73%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为3.91亿元，同比下降26.37%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为184.71亿元，较上年度末增长8.21%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为93.84亿元，较上年度末增长3.19%[1] - 公司2024年前三季度公允价值变动收益为-1.41亿元，同比下降147.23%[5] - 公司2024年前三季度财务费用为5.35亿元，同比下降26.26%[5] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-12.15亿元，同比下降64.72%[5] - 公司2024年1-9月营业收入为60.52亿元，同比增长11.1%[13] - 公司2024年1-9月净利润为4.26亿元，同比增长30.2%[14] - 公司2024年9月30日总资产为184.71亿元，较年初增加8.2%[11,12] - 公司2024年9月30日净资产为93.96亿元，较年初增加3.1%[12] - 公司2024年1-9月研发投入为1.17亿元，占营业收入的1.9%[13] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为5.41亿元[15] - 公司2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-5.91亿元[15] - 公司2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-1.02亿元[15] - 公司2024年9月30日货币资金余额为10.17亿元，较年初增加0.8%[11] - 公司2024年9月30日长期股权投资余额为19.44亿元，较年初增加6.2%[11] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为3.91亿元[1] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额为-12.15亿元[1] - 公司本期筹资活动产生的现金流量净额为4.47亿元[1] - 公司期末现金及现金等价物余额为23.48亿元[1] - 公司本期收到的税费返还为1,192.52万元[1] - 公司本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为6.87亿元[1] - 公司本期取得借款收到的现金为30.07亿元[1] - 公司本期偿还债务支付的现金为24.54亿元[1] - 公司本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.92亿元[1] - 公司本期支付其他与筹资活动有关的现金为23.62亿元[1] 新能源材料业务 - 公司加快磷酸铁锂、磷酸铁等新能源材料产品升级换代、品质提升，增强产品市场竞争力[1] - 公司聘任胡国荣教授为新能源首席科学家，并成建制整体引进胡教授团队[1] - 德阿项目首期2万吨磷酸铁锂装置已建成投产，已实现小批量销售，4万吨磷酸铁锂装置正在进行单机调试[1] - 攀枝花项目首期5万吨磷酸铁装置正在进行单机调试[1] 股权变动 - 公司第二大股东李家权先生恢复所持有的106,680,000股股票的表决权[2] 资产负债情况 - 2024年9月30日公司货币资金为32.90亿元，较年初增加了4.05亿元[10] - 2024年9月30日公司交易性金融资产为3.20亿元，较年初大幅增加[10] - 2024年9月30日公司应收账款为4.04亿元，较年初增加了1.69亿元[10] - 2024年9月30日公司预付款项为4.41亿元，较年初增加了1.48亿元[10] - 2024年9月30日公司其他应收款为1.17亿元，较年初增加了0.90亿元[10]

业绩预告 - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为42,400万元，同比增长30.46%[1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为42,600万元，同比增长41.94%[1] - 公司前三季度基本每股收益预计为0.22元/股，同比增长29.41%[1] - 公司第三季度归属于上市公司股东的净利润预计为13,000万元，同比增长39.47%[3] - 公司第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计为14,000万元，同比增长30.08%[3] - 公司第三季度基本每股收益预计为0.07元/股，同比增长40%[3] 业绩增长原因 - 公司业绩增长主要得益于磷化工行业景气度回升，公司优化采购、生产、销售策略，推动产品技术与工艺创新，提升优势产品利润与市场占有率[5] 其他说明 - 公司与会计师事务所就业绩预告事项进行了预沟通，不存在重大分歧[4] - 本次业绩预告为公司财务部门初步测算结果，具体财务数据以公司披露的2024年第三季度报告为准[6] - 公司提醒投资者谨慎决策，注意投资风险[6]

公司经营业绩 - 2024年上半年实现营业收入4,025,086,076.71元，同比增长10.10%[2][3] - 归属于上市公司股东的净利润293,616,241.01元，同比增长26.68%[2][3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润284,744,700.07元，同比增长47.93%[2][3] - 加权平均净资产收益率3.18%，同比增长0.66个百分点[2][3] 磷矿资源及开采情况 - 公司拥有磷矿资源储量约1.3亿吨[2][3][4] - 2024年上半年内磷矿产量109.62万吨，同比增长31.98%[2][3] - 德阳绵竹基地主要在天瑞矿业采购磷矿，天瑞矿业采矿设计产能为250万吨/年，2024年上半年磷矿产量65.00万吨，同比增长15.93%[2][3] - 白竹磷矿主要为襄阳基地配套，采矿设计产能为100万吨/年，2024年上半年磷矿产量44.62万吨，同比增长65.32%[2][3] - 绵竹板棚子磷矿生产规模为60万吨/年，主要为德阳绵竹基地配套使用，公司正在积极推动复工复产[2][3] 主要产品产量及营收情况 - 2024年上半年磷化工主营产品产量101.42万吨，同比增长10.26%[2][3] - 工业级磷酸一铵产量21.55万吨，同比增长29.35%[2][3] - 肥料级磷酸一铵、复合肥等肥料系列产品生产63.07万吨，同比增长9.00%[2][3] - 饲料级磷酸氢钙生产16.80万吨，与上年同期基本持平[2][3] - 2024年上半年磷化工产品营收35.25亿元，同比上涨11.71%[4] - 肥料系列产品营收21.36亿元，占营业收入53.06%，毛利率11.16%[4] - 工业级磷酸一铵营收9.36亿元，占营业收入23.25%，毛利率26.89%[4] - 饲料级磷酸氢钙营收4.53亿元，占营业收入11.25%，毛利率19.82%[4] 新能源材料业务 - 2024年上半年磷酸铁锂开车成功并实现小批量销售[4] - 德阿项目首期2万吨磷酸铁锂装置已建成投产，4万吨磷酸铁锂装置及攀枝花项目首期5万吨磷酸铁装置正在进行单机调试[5] 其他 - 天瑞矿业2024年上半年净利润约8,950.11万元[8] - 公司全资子公司南漳龙蟒取得郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，生产规模为100万吨/年[8] - 公司将继续保持现金分红政策，近两年分别向全体股东现金分红4.16亿元、1.7亿元[8] - 公司将继续优化产品结构，既为磷肥保供、节能减碳做出贡献，也为公司取得较好的经济效益[6] - 公司磷石膏综合利用水平在国内处于领先地位，2024年上半年拓展客户36家，拥有优质客户217家[6]

公司概况 - 公司名称为四川发展龙蟒股份有限公司，证券代码002312，证券简称为川发龙蟒 [1] - 公司于2021年4月变更为国资控股的混合所有制上市企业，实现了民企到国企的平稳过渡 [7][13] - 公司是四川发展在先进材料板块唯一的矿化运作上市平台，具有三十余年磷化工、二十余年钛化工产业基础 [1][7][28] 主营业务及经营情况 - 公司主营业务包括磷化工和新能源材料两大板块 [29] - 2024年上半年公司主要产品工业级磷酸一铵和饲料级磷酸氢钙的市场份额保持稳定 [51] - 公司积极推进德阿、攀枝花新能源材料项目建设，磷酸铁锂、磷酸铁等新能源材料产品正在稳步推进 [26][32] - 公司上半年紧抓磷矿行业发展契机，努力提升磷矿产量，磷矿自给能力将显著提高 [52] 财务及业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入40.25亿元，同比增长10.10% [54] - 2024年上半年公司扣非净利润增长47.93%，远超归母净利润增长率 [41] - 公司上半年现金流状况显著改善，自由现金流达2.47亿元 [44] - 公司资产负债率为50.40%，仍在合理区间 [46] 未来发展规划 - 公司将继续保持战略定力，稳步推进主营业务发展，优化采购、生产、销售策略 [13][25][29] - 公司将进一步充分发挥混合所有制优势，将市场化经营机制与国资控股优势深度融合 [13] - 公司将依托资源配套、产业基础及能耗等优势，稳慎推动新能源材料增量项目建设 [32][52] - 公司将继续加强技术创新和人才引进，提升核心竞争力 [39]

公司概况 - 公司作为四川发展在先进材料板块唯一的矿化运作上市平台，具有三十余年磷化工、二十余年钛化工产业基础，具备专业人才队伍[1] - 公司控股股东及其一致行动人看好公司的前景，近年来持续增持公司股票[1][4] 主营业务发展 - 公司坚持磷化工与新能源材料双轮驱动，持续巩固"矿化一体"优势[22][36] - 公司德阳、襄阳基地配套有丰富的磷矿资源，累计资源储量约 1.3 亿吨[40][41] - 公司德阿项目首期 2 万吨磷酸铁锂装置已建成投产，并实现小批量销售[19][20] 经营业绩 - 2024 年上半年公司主要产品量价齐升，取得了较好的经营业绩[29][38] - 2024 年上半年公司实现营业收入 40.25 亿元，同比增长 10.10%[29] - 2024 年上半年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2.85 亿元，同比增长 47.93%[29] 未来发展 - 公司将继续保持战略定力，稳步推进主营业务发展[10][11][12] - 公司将进一步充分发挥混合所有制优势，将市场化经营机制与国资控股优势深度融合[34] - 公司将依托资源配套、产业基础及能耗等优势，稳慎推动新能源材料增量项目建设[18][20]

公司概况 - 四川发展龙蟒股份有限公司参加由四川省上市公司协会、上证所信息网络有限公司、深圳市全景网络有限公司联合举办的"四川辖区 2024 年投资者网上集体接待日及半年度报告业绩说明会"活动[1] - 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"（https://rs.p5w.net）参与本次互动交流[1] - 活动时间为 2024 年 9 月 12 日（周四）13:00-17:00[1] 公司管理层 - 公司董事长朱全芳先生，董事、总裁王利伟先生，董事、董事会秘书宋华梅女士及财务总监朱光辉先生将在线就公司相关情况与投资者进行沟通与交流[1] 交流内容 - 公司 2024 年半年度业绩 - 公司治理 - 发展战略 - 经营状况 - 股权激励等投资者关心的问题[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 主营产品量价齐升，助力营收利润双增长 - 公司主营产品销售量增加叠加价格提升，营收与业绩实现双重增长 [4] - 2024年Q2，公司实现营收23.53亿元，同比+41.74%，环比+40.79%；归母净利润1.90亿元，同比+133.05%，环比+83.66%；扣非归母净利润1.85亿元，同比+558.10%，环比+85.97% [4] - 2024年Q2，工业级磷酸一铵市场均价为5936.95元/吨，环比增长12.07%；公司H1共实现工业级磷酸一铵产量21.55万吨，同比增长29.35% [4] - 肥料级磷酸一铵市场均价为3023.66元/吨，环比下降2.04%，价格较为稳定；公司H1实现肥料级磷酸一铵、复合肥等肥料系列产量63.07万吨，同比增长9.00% [4] - 饲料级碳酸氢钙市场均价为2555.34元/吨，环比增长7.91% [4] 聚焦磷化工主营业务，持续强化矿化一体能力 - 公司坚持矿化一体发展思路，持续提升产业链资源配套 [5] - 2024年H1，磷矿石行业维持较高景气度，公司旗下天瑞矿业、白竹磷矿产量同比分别增长15.93%、65.32%，绵竹板棚子磷矿也取得一定进展 [5] - 待天瑞矿业、白竹磷矿达产，绵竹板棚子磷矿复产并达产后，公司将具备410万吨磷矿生产能力，磷矿自给能力持续提升 [5] - 公司聚焦磷化工主业，不断优化产品技术与工艺，开发高附加值产品，并利用生产装置配套齐全的优势降低成本，提升利润和市场占有率 [5] - 公司积极推动相关矿产资源的收集，助力打造"硫-磷-钛-铁-锂-钙"多资源绿色循环经济产业链 [5][6] 持续推进新能源材料板块，打造第二增长曲线 - 公司坚持磷化工与新能源材料双轮驱动战略，初步构建了成磷化工及新能源材料业务协同发展的产业格局 [7] - 2024年H1，基于磷酸铁锂市场阶段性产能过剩的局面，公司合理规划相关项目建设进度，各项工作有序推进 [7] - 德阿项目首期2万吨磷酸铁锂装置已建成投产并实现小规模销售，4万吨磷酸铁锂装置处于设备安装阶段 [7] - 攀枝花项目首期5万吨磷酸铁装置处于设备安装阶段 [7] 投资建议 - 我们预计2024-2026年归母净利润分别为6.23、7.27、8.79亿元，同比增速为50.4%、16.7%、20.8% [8] - 当前股价对应PE分别为22、19、15倍，维持"增持"评级 [8] 风险提示 - 原材料价格上涨带来成本的升高 [9] - 宏观经济波动 [9] - 产能释放进度不及预期 [9] - 下游需求不及预期 [9]