会议主要讨论的核心内容 行业层面 - 2024年传媒互联网板块的三大关键词为AI、IP和MR，其中IP代表内容、MR代表媒介迭代、AI应用于重塑内容生产范式 [1][2][4] - 优质IP的养成需要长时间，但在短视频等新媒介下也可以快速涌现新IP [5][6] - IP的商业化可以多元化发展，如乐高将IP与建筑结合 [7] - IP驱动的玩具市场规模巨大，预计2028年将达7300亿元 [30][31] - IP与MR结合可以创造沉浸式体验经济，如文化科普展览和体育赛事 [31][32] 企业层面 - 乐高公司通过专注自身优势、持续制造热销产品、发挥粉丝社区优势等方式成功穿越周期 [16][17][18][19] - 中国玩具公司布鲁克依靠"好而不贵"的定位和授权IP如奥特曼实现快速发展，但需注意授权IP到期风险 [21][22][23][24] - 奥飞娱乐经历过并购扩张和资产出售等战略调整，现正重新出发，依托自有IP如超级飞侠等进行产业化运营 [26][27][28] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 提问者对于乐高公司如何在不确定环境下保持业绩增长的疑问 [无] **回答者回答** 乐高公司在面对不确定性时的应对之道包括: 1. 专注自身优势,持续开发热销产品 [16][17] 2. 发挥粉丝社区优势,通过用户反馈不断改进产品 [18] 3. 持续传播自身价值,打造企业IP [19] 通过这些方式,乐高得以在战争、经济危机等不确定因素中保持业绩增长 [10][11][12][13][14][15] 问题2 **提问者提问** 提问者对于布鲁克公司授权IP到期风险的担忧 [无] **回答者回答** 布鲁克公司目前授权IP如奥特曼的授权期还有3年,在此期间公司需要: 1. 加快自有IP的培育和商业化,降低对授权IP的依赖 [24] 2. 提前做好授权IP到期后的应对措施,确保业务平稳过渡 [24] 只有这样,布鲁克才能在授权IP到期后持续保持良好发展态势 [25] 问题3 **提问者提问** 提问者对于奥飞娱乐公司战略调整效果的疑问 [无] **回答者回答** 奥飞娱乐公司在上市后经历了并购扩张和资产出售等战略调整,这些调整在当时可能是合理的,但从现在看来确实给公司和股东带来了一些负面影响 [26] 不过,公司现已重新出发,正在依托自有IP如超级飞侠等进行产业化运营,我们认为只要公司的核心初心没有改变,通过持续的创新和优化,奥飞仍有望实现良好发展 [27][28][29]

公司概况 - 公司主营业务包括IP衍生产品销售、动漫IP开发等 [1][2][3] - 公司拥有众多优质IP资源,包括"超级飞侠"、"喜羊羊与灰太狼"等知名动漫IP [3] - 公司积极与"奶龙"、"阴阳师"等热门IP进行联名合作,丰富产品线 [3][4] 经营情况 - 2023年公司通过优化生产流程、降低采购成本等措施实现毛利提升 [3] - 公司下半年将聚焦内容创作及创新、拓宽用户圈层、探索内容合作新形式等方面 [4] - 公司计划推出喜羊羊与灰太狼大电影,具体上映时间待定 [5] 发展战略 - 公司将持续关注人工智能技术,与合作伙伴共同推进"IP+AI"产业化应用 [6] - 公司将构建IP全生命周期管理机制,提高IP项目成功率,并加大海外市场拓展力度 [15] - 公司将探索业态模式创新,实现产业链上中下游、客户和平台的协同发展 [12]

业绩总结 - 奥飞娱乐2023年总营收为27.4亿元，营业总成本为26.12亿元，归母、扣非利润分别为0.94、0.56亿元[1] - 2024Q1公司营收为6.5亿元，归母、扣非净利润分别为0.5、0.42亿元，较去年同期有显著增长[1] 主营业务 - 2023年公司主营玩具、婴童、动漫影视收入分别为11.7、10.7、3.5亿元，玩具收入占比从37.28%提升至42.62%[2] IP战略 - 公司以IP为支点，推出多个作品，构建精品IP矩阵，有望带来新的增长潜力[3] - 公司从简单制造与授权发展到原创并围绕IP进行全产业开发，打造IP+全产业链合作模式[4] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到3375百万元，较2023年增长23.1%[8] - 2026年归母净利润预计为390百万元，同比增长366.7%[8] - 2026年净利率预计为11.5%，较2023年增长8.4个百分点[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入27.39亿元，同比增长3.09%，归母净利润达9364万元，同比扭亏为盈[1] - 公司2024Q1实现收入6.50亿元，同比增长7.98%，归母净利润达5050万元，同比增长202.85%，为最高单季度盈利水平[1] - 公司2023年毛利率为37.72%，同比增长6.69%，主要得益于优化生产流程和陀螺、潮玩等高毛利产品的销售增长[1] - 公司2024Q1毛利率为44.55%，同比增长7.80%，受《心世界奇遇》等重磅动画IP上线影响，归母净利率为7.76%，同比增长5.0%[1] 业务发展 - 公司持续聚焦优质内容创作，推出多部动画作品，玩具新品不断推出，重视出海业务，以IP为核心驱动长期成长[2] - 公司形成头部IP矩阵，玩具业务及出海业务为公司长期成长空间打开的关键，注重IP内容和玩具产品的结合[2] 财务展望 - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等指标逐年增长，2026年预计归母净利润为4.11亿元，对应EPS为0.28元[4] 风险挑战 - 公司面临的风险包括IP投资回报率降低、市场竞争加剧以及玩具销量不及预期等方面的挑战[3] 资产情况 - 公司资产总计在2022年至2026年间呈现逐年增长趋势，从550.8亿元增至549.1亿元[5] - 营业收入在2022年至2026年间也呈现逐年增长，从265.7亿元增至369.2亿元[5] - 营业利润在2022年至2026年间逐年增加，从-191亿元增至412亿元[5] - 毛利率在2022年至2026年间逐年提升，从31.0%增至42.7%[5] - 净利率在2022年至2026年间逐年增长，从-6.5%增至11.1%[5]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司玩具收入同比增17.86%,收入占比提升至42.6%,2024Q1营收及利润双增,主业经营困境反转渐显 [2] - 以IP为支点带来商业化的内核是优质内容,公司持续构建精品IP矩阵,累积优质内容厚度 [3] - "IP+X"中的X代表AI、玩具、外部合作等新探索,有望推动公司IP商业化新模式变革,推动主业加速创新发展 [4][5] - 预测公司2024-2026年收入分别为28.79、30.95、33.75亿元,归母利润1.98、2.93、3.90亿元 [6] 公司投资亮点 1. 玩具业务 - 2023年玩具收入同比增17.86%,占比提升至42.6% [2] - 陀螺及潮玩品类收入提升带动玩具收入增长 [2] - "IP+玩具"战略下已推出多个知名IP作品,有望从产品创新、渠道优化等维度带来增长潜力 [2] 2. IP内容 - 2023年持续推出《超级飞侠》《喜羊羊》《飓风战魂》等动画内容,构建精品IP矩阵 [3] - 推出超级飞侠首部大电影,持续丰富优质内容 [3] 3. 新业务探索 - 开启"IP+X"战略,其中"X"包括AI、玩具、外部合作等新领域 [4][5] - 孵化首个AI孪生数字人"喜羊羊",推出智能玩具,与多家企业合作推动AI应用落地 [4][5] - AI加持有望推动公司IP商业化新模式变革,带动主业加速创新发展 [4][5] 4. 盈利预测 - 预测2024-2026年收入分别为28.79、30.95、33.75亿元,归母利润1.98、2.93、3.90亿元 [6] - 当前股价对应PE分别为53.0、35.8、26.9倍,有较大估值提升空间 [6]

财务业绩 - 2023年营业收入为27.39亿元，同比增长3.09%[9] - 归属于上市公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长154.63%[9] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.00亿元，同比增长128.13%[9] - 经营活动产生的现金流量净额为1.96亿元[10] 公司变更 - 公司注册地址由"广东省汕头市澄海区文冠路中段奥迪工业园"变更为"广东省汕头市澄海区凤翔路北侧、金鸿公路东侧奥飞动漫产业园"[7] - 公司聘请华兴会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2023年度审计机构[9] - 公司聘请东方证券承销保荐有限公司为公司2020年8月26日至募集资金使用完毕的持续督导保荐机构[9] 2022年财务数据 - 公司2022年度营业收入为27.38亿元，同比增长33.32%[11] - 公司2022年度归属于上市公司股东的净利润为9.34亿元，同比增长150.00%[11] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为4.11亿元[11] - 公司2022年度基本每股收益和稀释每股收益均为-0.12元[11] - 公司2022年度加权平均净资产收益率为-5.37%[11] - 公司2022年12月31日总资产为55.08亿元，较2021年末减少9.10%[11] - 公司2022年12月31日归属于上市公司股东的净资产为32.73亿元，较2021年末增长1.72%[11] - 公司2022年度所得税费用为-2.19百万元，较2021年度减少197,735.63元[11,12] - 公司2022年度非经常性损益金额为2,865.31万元[15] - 公司2022年度分季度主要财务指标情况[15] 行业发展 - 动画制作行业进入高质量发展阶段，注重产业链整体协同发展[1] - 动漫产业获得政策支持，促进"全产业链"和"全年龄段"发展[1] - 中国动漫产业总产值预计将突破3000亿元，展现巨大的市场前景[2] - 国产动画片制作数量和时长均有明显增幅[3] - 动画市场需要企业创造更加精品优质和具备独特性的作品[3] - 玩具零售总额保持稳健增长，短视频平台成为重要的信息获取渠道[4,5] - 玩具市场潮流趋势包括MESH玩具兴起、IP泛娱乐化、迷你化等[5,6,7] - 积木玩具市场规模持续增长，中国市场增速高于全球水平[7] - 婴童用品行业总体呈现稳健发展态势[7] - 中国玩具产业仍有巨大的成长空间[7] - 母婴行业市场规模预计到2024年将达到7.75万亿元[28] - 90/95后育儿观念转化,影响其消费购买的要素变得丰富,小红书成为获取婴童用品信息增长最快的渠道[28] - 授权商品和服务销售额2022年达到3408亿美元,增长8.02%[28] - 娱乐类IP(包括卡通动漫、影视综艺等)仍是最主要的IP类型,占比57.2%,其中卡通动漫占比27.8%[30] - 被授权商选择IP时,IP的知名度和影响力是最主要考虑因素,IP活跃度和热度也越来越重要[31] - 商品授权是最主要的授权合作模式,占比56.2%,品牌联名也越来越受欢迎[31,32] - 社交媒体和短视频平台是IP内容发行和推广的主要渠道[32] 公司业务 - 公司以IP为核心,构建了涵盖动漫、玩具、婴童、授权等多元一体的泛娱乐产业链[35] - 公司持续深耕IP内容创作,并通过多渠道联动实现IP价值最大化[36] - 公司玩具品牌"奥迪双钻"深入人心,不断探索"IP+玩具"模式的无限可能[36,37] - 公司推出多部新动画剧集如《超级飞侠》、《喜羊羊与灰太狼》等，其中《萌鸡小队》第五季被评为2023年第三季度优秀国产电视动画片[38] - 公司新动画IP《量子战队之恐龙守护》开播五日斩获同时段收视冠军，在多个平台热度均位居前列[38] - 公司动画IP"喜羊羊与灰太狼"在短视频平台斩获多个大奖[39] - 公司推出两部新动画电影《超级飞侠：乐迪加速》和《贝肯熊：火星任务》[39] - 公司推动IP商业化模式升级,探索IP生态赋能,与多个品牌开展跨界联动[39] - 公司开启"喜羊羊18周年超级文化IP市集·咩咩生活节"活动,深度挖掘IP与品牌的契合点[39] - 公司积极响应国家文化产业发展政策,推出弘扬社会主义核心价值观和中华优秀传统文化的动画作品[39] - 公司大母婴战略持续推进,双品牌"Babytrend"和"澳贝"在区域市场形成互补[38] - 优质IP内容带来的长尾效应和溢出效应，一定程度上对玩具产品形成有效拉动[40] - 通过开展全国联赛、周年纪念活动、见面会以及亲子跑等线下营销推广活动，配合短视频及双微矩阵等线上运营的联动模式，助力玩具销量[40] - 剑旋陀螺项目依靠强大的产品力，结合"2023·剑旋陀螺全国联赛"等系列竞技比赛，单项目

财务数据 - 公司2024年第一季度营业收入为6.50亿元，同比增长7.98%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为5,049.75万元，同比增长202.85%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4,180.58万元，同比增长208.58%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为8,618.68万元，同比增长140.55%[8] - 基本每股收益为0.0341元，同比增长201.77%[5] - 公司2024年第一季度总资产为48.43亿元，较期初下降3.27%[14] - 公司2024年第一季度流动资产为16.37亿元，较期初下降6.32%[14] - 公司2024年第一季度非流动资产为32.06亿元，较期初下降1.61%[14] - 公司2024年第一季度流动负债为12.79亿元，较期初下降13.12%[15] - 公司2024年第一季度非流动负债为1.62亿元，较期初下降12.58%[16] - 公司2024年第一季度营业收入为6.504亿元，同比增长8.0%[17] - 公司2024年第一季度净利润为5,047.39万元，同比增长230.1%[17,18] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为5,049.75万元，同比增长203.1%[19] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.1亿元，同比增长36.9%[21] - 公司2024年第一季度研发费用为3,843.68万元，占营业收入的5.9%[18] - 公司2024年第一季度销售费用为7,893.88万元，占营业收入的12.1%[18] - 公司2024年第一季度管理费用为9,367.96万元，占营业收入的14.4%[18] - 公司2024年第一季度资产负债率为29.7%[17] - 公司2024年第一季度归属于母公司所有者权益为33.78亿元[17] - 公司2024年第一季度每股收益为0.0341元[20] - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量净额为8,618.68万元[22] - 公司2024年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-1,859.68万元[22] - 公司2024年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为-10,829.08万元[22] - 公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为54,411.80万元[22] - 公司2024年第一季度支付给职工以及为职工支付的现金为20,092.43万元[22] - 公司2024年第一季度支付的各项税费为2,042.13万元[22] - 公司2024年第一季度支付其他与经营活动有关的现金为10,278.69万元[22] - 公司2024年第一季度收回投资收到的现金为138.80万元[22] - 公司2024年第一季度取得投资收益收到的现金为11.79万元[22] - 公司2024年第一季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为398.78万元[22] 股东情况 - 公司前10名无限售条件股东中，蔡东青持有12,623.50万股，占比26.32%[10] - 公司前10名无限售条件股东中，蔡晓东持有2,737.04万股，占比5.71%[10] - 公司前10名无限售条件股东中，中国民生银行股份有限公司－华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金持有1,683.66万股，占比3.51%[10] - 公司前10名无限售条件股东中，李丽卿持有1,582.67万股，占比3.30%[10] - 公司前10名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持有1,554.69万股，占比3.24%[10] 资产负债变动 - 应收款项融资和一年内到期的非流动资产分别增加100%，主要是应收票据和长期应收款增加所致[8] - 合同负债增加40.31%，主要是玩具类业务预收款项增加[8] - 财务费用下降84.95%，主要是利息支出减少和汇兑收益增加[8] - 投资收益下降803.49%，主要是权益法核算的长期股权投资损失增加[8] - 信用减值损失增加120.14%，主要是长期应收款减值损失增加[8]

文娱传媒ETF（516190） - 2月23日，沪指午后收复3000点，带动盘面修复行情，文化传媒指数领涨[1] - 文娱传媒ETF（516190）盘中拉升，涨2.01%，持仓股奥飞娱乐、国脉文化双双涨停[1] - 文娱传媒ETF（516190）是唯一跟踪中证文娱传媒指数的场内ETF，指数成分股50只，涉及视频、直播、游戏、电影、IPTV/OTT、数字出版、数字营销、在线教育、赛事演出等相关业务反映文化、娱乐以及传媒主题板块的整体表现[3] 文生视频技术 - AI文生视频是多模态应用的下一站，即根据给定的文字提示直接生成视频[1] - 文生视频技术的日趋成熟和广泛应用，或将为当下热门的短剧市场带来变数[2]

财务数据 - 2023年第三季度营业收入为719,478,825.18元，较上年同期增长4.91%[5][20] - 归属于上市公司股东的净利润为20,968,872.39元，较上年同期增长43.64%[5][20] - 经营活动产生的现金流量净额为22,579,661.33元，较上年同期增长114.79%[5][22] - 2023年9月30日，货币资金为465,312,430.75，较2022年12月31日下降了35.70%主要是报告期内归还银行借款所致[8][17] - 2023年9月30日，交易性金融资产为0，较2022年12月31日下降了100.00%主要是报告期内理财产品到期终止确认所致[8][17] - 2023年9月30日，长期应收款为28,209,263.37，较2022年12月31日下降了31.65%主要是报告期内收回部分长期应收款所致[8][17] - 2023年9月30日，其他非流动资产为9,131,073.57，较2022年12月31日增加了95.58%主要是报告期内新增预付股权投资款所致[8][17] - 2023年9月30日，应付账款为355,364,036.68，较2022年12月31日下降了38.68%主要是报告期末应付供应商采购款减少所致[8][18] - 2023年9月30日，预收款项为70,754.72，较2022年12月31日下降了99.27%主要是报告期内影视项目上映结转预收投资款所致[8][18] - 2023年9月30日，应交税费为18,299,593.47，较2022年12月31日增加了36.63%主要是报告期末应交增值税增加所致[8][18] - 2023年9月30日，其他应付款为7,155,529.55，较2022年12月31日下降了83.50%主要是报告期内支付代收保理款项所致[8][18] - 2023年9月30日，一年内到期的非流动负债为64,818,728.82，较2022年12月31日下降了36.37%主要是报告期内一年内到期的长期借款减少所致[9][18] - 2023年9月30日，流动负债中预计负债为1,184,050.83，较2022年12月31日下降了65.67%主要是报告期内诉讼案件结案所致[10][18] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为148,026股，蔡东青持股比例为34.15%[14] - 蔡东青持有有限售条股份数量为504,940,180股，持有无限售条件股份数量为83,667,441股[14] - 蔡晓东持股比例为7.40%，持有有限售条股份数量为109,481,442股，持有无限售条件股份数量为27,370,361股[14] - 香港中央结算有限公司持股比例为1.99%，持有有限售条股份数量为29,425,422股[14] - 中国工商银行股份有限公司－华安媒体互联网混合型证券投资基金持股比例为1.27%，持有有限售条股份数量为18,825,700股[14] - 李丽卿持股比例为1.07%，持有有限售条股份数量为15,826,715股[14] - 中国民生银行股份有限公司－华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金持股比例为0.96%，持有有限售条股份数量为14,177,216股[14] - 信泰人寿保险股份有限公司－万能保险产品持股比例为0.89%，持有有限售条股份数量为13,212,485股[14] - 中国建设银行股份有限公司－华安沪港深外延增长灵活配置混合型证券投资基金持股比例为0.60%，持有有限售条股份数量为8,910,700股[14] - 中国农业银行股份有限公司－华安智能生活混合型证券投资基金持股比例为0.54%，持有有限售条股份数量为8,046,900股[14]

公司概况 - 奥飞娱乐股份有限公司是一家上市公司，证券代码为002292 [1] - 公司主要从事动漫、游戏、玩具等文化娱乐业务 [2][3] 投资者关系活动 - 公司于2023年9月19日通过全景网"投资者关系互动平台"开展了投资者集体接待日活动 [2] - 参与人员包括董事长、副董事长兼总经理、副总经理兼董事会秘书、财务总监等 [2] - 公司就投资者提出的问题进行了回复 [2][3] 业务合作 - 公司已与腾讯、网易等行业领先企业开展了多方位的业务合作 [3] - 合作内容包括动漫作品在腾讯视频平台热播，以及"王者荣耀"、"蛋仔派对"、"阴阳师"等游戏IP授权开发相关产品 [3] - 公司表示将继续保持开放合作的心态，积极寻求与优秀企业的合作机会 [3] 产品规划 - 公司正在制作"喜羊羊与灰太狼"系列第九部大电影，计划于明年上映 [3] - 公司会向相关业务部门反馈投资者对该系列产品画风的意见和建议 [3]