报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司玩具收入同比增17.86%,收入占比提升至42.6%,2024Q1营收及利润双增,主业经营困境反转渐显 [2] - 以IP为支点带来商业化的内核是优质内容,公司持续构建精品IP矩阵,累积优质内容厚度 [3] - "IP+X"中的X代表AI、玩具、外部合作等新探索,有望推动公司IP商业化新模式变革,推动主业加速创新发展 [4][5] - 预测公司2024-2026年收入分别为28.79、30.95、33.75亿元,归母利润1.98、2.93、3.90亿元 [6] 公司投资亮点 1. 玩具业务 - 2023年玩具收入同比增17.86%,占比提升至42.6% [2] - 陀螺及潮玩品类收入提升带动玩具收入增长 [2] - "IP+玩具"战略下已推出多个知名IP作品,有望从产品创新、渠道优化等维度带来增长潜力 [2] 2. IP内容 - 2023年持续推出《超级飞侠》《喜羊羊》《飓风战魂》等动画内容,构建精品IP矩阵 [3] - 推出超级飞侠首部大电影,持续丰富优质内容 [3] 3. 新业务探索 - 开启"IP+X"战略,其中"X"包括AI、玩具、外部合作等新领域 [4][5] - 孵化首个AI孪生数字人"喜羊羊",推出智能玩具,与多家企业合作推动AI应用落地 [4][5] - AI加持有望推动公司IP商业化新模式变革,带动主业加速创新发展 [4][5] 4. 盈利预测 - 预测2024-2026年收入分别为28.79、30.95、33.75亿元,归母利润1.98、2.93、3.90亿元 [6] - 当前股价对应PE分别为53.0、35.8、26.9倍,有较大估值提升空间 [6]