报告公司投资评级 - 给予海利得“推荐”评级，预期未来6个月内超越基准指数10%－20% [1][17] 报告的核心观点 - 受益于轮胎帘子布及越南工业丝产能释放，海利得业绩显著改善，且1.8万吨高性能轮胎帘子布越南项目已完成前期工作，投产后有望增厚利润，同时考虑到主业化纤、塑胶行业景气度有待修复，下调2024 - 2025年盈利预期并新增2026年盈利预期，参考可比公司给予目标价5.46元，较当前股价有22.1%的提升空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2024年前三季度海利得实现营业收入43.68亿元，同比变化+2.5%，归母净利润2.96亿元，同比变化+8.94%，扣非后归母净利润2.84亿元，同比变化+1.51%；2024年第三季度，营业收入14.91亿元，同比/环比变化-0.05%/-0.31%，归母净利润1.07亿元，同比/环比变化+6.45%/-7.05%，扣非后归母净利润0.97亿元，同比/环比变化0.79%/-12.36%，预计2024 - 2026年有望实现归母净利润4.17/4.51/5.07亿元，同比+19.5%/8.0%/12.6%，对应eps为0.36/0.39/0.44元 [1][2][3] 产品情况 - 主营产品涤纶工业丝Q3行业价格毛利环比提升，2024Q3涤纶工业丝均价为8509.8元/吨，环比+0.69%，行业毛利为-260.37元/吨，环比+52.4%，且需求显著改善，前三季度表观消费量127.2万吨，同比提升9.3%，单三季度表观消费量43.9万吨，环比基本持平，特种高分子材料逐步量产落地，聚苯硫醚（PPS）已在售，PPS长丝已逐步放量后续将提高产量扩大市场份额 [2] 公司基本数据 - 海利得总股本116,220.72万股，已上市流通股91,617.46万股，总市值51.95亿元，流通市值40.95亿元，资产负债率45.33%，每股净资产3.26元，12个月内最高/最低价为5.47/3.44元 [4]

报告投资评级 - 海利得（002206.SZ）评级为增持 - A(上调) [1] 报告核心观点 - 海利得2024年前三季度业绩营收和归母净利润同比正增，第三季度营收同比略降环比微降，归母净利润同比增长环比下降，毛利率同比环比均下降，净利率同比提升环比下降，且积极布局PPS长丝等特种高分子材料并已实现产品落地，下游应用涵盖多个新兴领域，PPS长丝在新兴应用领域潜力大且国产替代空间广阔，基于这些因素将其评级上调至增持 - A [1] 业绩数据总结 - 2024年前三季度实现营收43.68亿元，同比增长2.5%，归母净利润2.96亿元，同比增长8.94%；第三季度营收14.91亿元，同比下降0.05%，环比下降0.31%，归母净利润1.07亿元，同比增长6.45%，环比下降7.05%，毛利率为15.8%，同比下降1.11pct，环比下降0.35pct，净利率为7.18%，同比提升0.41pct，环比下降0.53pct [1] - 预测2024 - 2026年，海利得分别实现营收60.58/63.77/66.02亿元，同比增长7.74%/5.28%/3.51%；实现归母净利润3.92/4.29/4.56亿元，同比增长12.37%/9.37%/6.21%，对应EPS分别为0.34/0.37/0.39元，PE为13.27/12.13/11.42倍 [1][2] 财务数据与估值总结 - 2022 - 2026年会计年度中，海利得营业收入分别为5512/5622/6058/6377/6602百万元，YoY分别为8.8/2.0/7.7/5.3/3.5%，净利润分别为332/349/392/429/456百万元，YoY分别为 - 42.2/5.1/12.4/9.4/6.2%，毛利率分别为16.6/16.2/16.4/16.5/16.5%，EPS(摊薄/元)分别为0.29/0.30/0.34/0.37/0.39，ROE(%)分别为9.5/9.5/10.1/10.4/10.3%，P/E(倍)分别为15.7/14.9/13.3/12.1/11.4，P/B(倍)分别为1.5/1.4/1.3/1.3/1.2，净利率(%)分别为6.0/6.2/6.5/6.7/6.9 [2] - 2022 - 2026年会计年度中，海利得经营活动现金流分别为799/808/544/804/689百万元，投资活动现金流分别为 - 438/ - 638/ - 319/ - 233/ - 157百万元，筹资活动现金流分别为115/ - 743/ - 284/ - 284/ - 255百万元，每股经营现金流(最新摊薄)分别为0.69/0.70/0.47/0.69/0.59元，每股净资产(最新摊薄)分别为3.03/3.18/3.36/3.58/3.83元 [3] 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、估值比率总结 - 2022 - 2026年会计年度中，海利得营业收入成长率分别为8.8/2.0/7.7/5.3/3.5%，营业利润成长率分别为 - 40.2/4.5/12.4/9.5/6.2%，归属于母公司净利润成长率分别为 - 42.2/5.1/12.4/9.4/6.2%，毛利率分别为16.6/16.2/16.4/16.5/16.5%，净利率分别为6.0/6.2/6.5/6.7/6.9%，ROE(%)分别为9.5/9.5/10.1/10.4/10.3%，ROIC(%)分别为6.9/7.1/7.4/7.7/7.7%，资产负债率(%)分别为52.9/48.9/47.5/45.1/43.2%，流动比率分别为1.1/1.2/1.3/1.3/1.5，速动比率分别为0.8/0.8/0.8/0.9/1.0，总资产周转率分别为0.8/0.8/0.8/0.8/0.9，应收账款周转率分别为6.2/6.4/6.4/6.4/6.4，应付账款周转率分别为6.5/7.7/7.7/7.7/7.7，P/E分别为15.7/14.9/13.3/12.1/11.4，P/B分别为1.5/1.4/1.3/1.3/1.2，EV/EBITDA分别为7.6/7.1/7.4/6.4/5.7 [5]

文章核心观点 - 公司在特种高性能纤维领域已有突破性进展,其中聚苯硫醚(PPS)长丝已实现量产并逐步放量[1] - 特种高性能纤维在多个新兴领域如航空航天、新能源汽车、5G/6G等展现广阔应用前景[1] - 公司拥有强大的研发能力和高效生产线,能快速响应客户定制化需求[1] 公司业务概况 - 公司主营业务包括化学纤维、其他纺织材料、橡胶和塑料制品等,其中涤纶工业长丝、涤纶轮胎帘子布和塑胶材料是三大主营业务[1] - 公司在涤纶工业长丝行业是领军企业之一,具有较高的市场占有率和品牌影响力[2] - 公司在越南建有年产11万吨差别化涤纶工业长丝项目,有助于承接更多海外差异化产品需求[2] 财务表现 - 2022年前三季度,公司实现营业收入43.68亿元,同比增长2.5%;归属于上市公司股东的净利润实现2.96亿元,同比增长8.94%[2] - 轮胎帘子布第四条产线和越南工业丝产能释放是推动公司营收和净利润增长的关键因素[2] 产业投资布局 - 公司设立产业基金,聚焦于能与公司研发新产品产生上下游协同的新兴行业领域高精尖技术型企业[2][3] - 过去一年,该产业基金已完成三家标的公司的战略投资,累计实缴资本3600余万元,涉及电子、半导体、清洁能源等领域[3] - 未来公司将持续聚焦高新技术领域,通过产业投资推动技术革新与新质生产力的拓展[3]

公司整体运营情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入43.68亿元，同比增长2.5%[1] - 归属于上市公司股东的净利润实现2.96亿元，同比增长8.94%[1] - 轮胎帘子布第四条产线的产能以及越南公司工业丝产能完全释放，成为推动公司营收和净利润增长的关键因素[1] 研发创新 - 公司研究院在特种高分子材料的开发方面取得突破，聚苯硫醚(PPS)长丝已实现量产落地[2] - 特种高性能纤维在航空航天、新能源汽车、5G/6G等新兴领域展现广泛应用前景，国内市场充满发展机遇[2] - 公司在高性能纤维定制化和成本优势方面具有优势，可快速响应客户需求[3] 业务拓展 - 光伏反射膜产品客户认证和新项目洽谈机会增多，未来发展前景良好[3] - 越南帘子布项目基建工作正在进行中，将进一步增强公司的核心竞争力[3] - 公司设立的产业投资基金已完成三家标的公司的战略投资，聚焦电子、半导体、清洁能源等新兴制造业[3] 战略规划 - 公司高度重视内部研发实力与材料技术的协同进步，谨慎考虑并购策略[3] - 酒店业务定位为配套服务及提升公司品牌形象，不属于主营业务[3]

浙江海利得新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002206 证券简称：海 利 得 公告编号：2024-044 浙江海利得新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 浙江海利得新材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 追溯调整或重述原因 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------| ...

公司经营情况 - 2024年上半年实现营业收入28.77亿元,较上年同期增长3.86%[1] - 归属于上市公司股东的净利润实现1.90亿元,较上年同期增长10.39%[1] - 轮胎帘子布实现收入6.50亿元,较上年同期增长15.53%[1] - 越南公司产能完全释放,盈利能力稳步提升,实现净利润4200余万元[1] - 气囊丝、安全带丝及高模低收缩丝等车用丝产品均贡献了公司毛利的增长[1] 产品价格及市场展望 - 普通涤纶工业丝价格持续低迷,预计未来将有逐步回升[2] - 安全带丝及气囊丝价差相对稳定[2] - 轮胎帘子布及高模低收缩丝需求将持续较高,价格趋于稳定[2] - 公司作为行业领军企业,将继续推进差异化、高品质发展战略[2] 越南基地发展 - 年产11万吨差别化涤纶工业长丝一期项目产能全部释放[3] - 1.8万吨高性能轮胎帘子布越南一期项目正在建设[3] - 越南基地有助于承接更多海外市场需求,优化产能布局[3] 研发及设备创新 - 研究院不断扩充人员,致力于基础课题研究,未来有望在新领域取得突破[3] - 设计院通过自主设计研发制造与改进生产装备,提升技术壁垒[3] - 自研涂头等核心装置已进入调试阶段,具有多项优势[3] 其他业务发展 - 反射膜产品已成功对接东南亚和日本市场,性能指标不断提升[5] - 酒店项目装修接近尾声,将采用与洲际集团的合作经营模式[6]

浙江海利得新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 浙江海利得新材料股份有限公司 Zhejiang Hailide New Material CO.,Ltd HALEAD 2024年半年度报告 股票代码：002206 股票简称：海利得 2024 年 8 月 1 浙江海利得新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人高利民、主管会计工作负责人魏静聪及会计机构负责人(会计 主管人员)张宁萍声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"公司面临的风险和应对 措施"部分，具体描述了公司经营过程中可能存在的风险及应对措施，敬请 投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 浙江海利得新材料股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | --- | |---------- ...

报告公司投资评级 报告给予公司"增持-B"评级。[4] 报告的核心观点 行业动态 1) 新能源车渗透率提升及海外轮胎补库需求推动涤纶帘子布和车用丝需求增长。2024年上半年国内新能源车出口量同比增长13.2%,产量同比增长30.1%,对涤纶帘子布及车用丝需求形成显著拉动。6月以来车用丝企业出现超卖现象,其中下游用于轮胎帘子布的高模低缩丝由于技术壁垒和认证要求较高,市场进入供不应求局面。[1][2] 2) 普通涤纶工业丝国内外需求温和修复,行业集中度高促成企业挺价,后续盈利有望改善。2024年1-6月国内涤纶工业丝表观消费量同比增长15.8%,出口同比增长3.67%,需求增长驱动库存去化。[2] 公司动态 1) 公司长期深耕涤纶帘子布,客户覆盖米其林、普利司通、固特异等轮胎巨头,车用丝认证周期长,品牌优势显著。2024年上半年以来帘子布与车用丝需求转暖,公司有望受益。[2] 2) 公司在2023年中的反倾销税裁定中税率最低,越南基地有助于公司承接更多的海外差异化丝需求,维持领先地位。[3] 财务数据与估值 1) 预测2024-2026年公司营收和净利润分别为60.58/63.77/66.02亿元和4.2/4.59/4.87亿元,同比增长7.74%/5.28%/3.51%和20.20%/9.29%/6.21%。[4][6] 2) 对应EPS为0.36/0.39/0.42元,PE为10.13/9.27/8.73倍。[4][6]

报告公司投资评级 - 首次给予"优于大市"投资评级 [5] 报告的核心观点 公司业务概况 - 公司主要从事化学纤维、其他纺织材料、橡胶和塑料制品等的研发、生产和销售 [7][8] - 涤纶工业长丝、涤纶轮胎帘子布、塑胶材料为公司的三大主营业务 [8] - 公司是全球首家自主研发成功以涤纶替代尼龙车用安全气囊丝的企业 [8] - 公司生产的车用安全产品在全球行业中具有品牌优势 [8] - 公司轮胎帘子布产品客户包括多家国际一线品牌轮胎制造商 [8] 公司产能情况 - 截止2023年,公司拥有涤纶工业长丝产能32万吨/年,轮胎帘子布产能6万吨/年,聚酯切片产能30万吨/年,石塑地板产能2000万平方米/年 [8] - 公司拟投资约5200万美元,形成年产1.8万吨高性能轮胎帘子布越南（一期）的建设规模 [8] 公司战略布局 - 公司战略性布局光伏新能源行业,在原有涂层材料技术基础上创新研发出反射膜材料 [9] - 公司对光伏反射材料的市场前景保持乐观,并持续推进海内外头部与重点客户的项目与市场合作开发 [9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为61.27亿元、66.05亿元、69.93亿元,归属母公司股东净利润分别为4.39亿元、5.11亿元、5.52亿元,对应EPS分别为0.38元、0.44元、0.47元 [9] - 参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予2024年海利得12-14倍PE估值区间,对应合理价值区间4.56-5.32元 [9]

证券代码：002206 证券简称：海利得 浙江海利得新材料股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：20240430 投资者关系活动类别 ☐特定对象调研 ☐分析师会议 ☐媒体采访 业绩说明会 ☐新闻发布会 ☐路演活动 ☐现场参观 ☐其他（请文字说明其他活动内容） 线上参与海利得2023年度报告网上业绩说明会的投资者 参与单位名称及人员姓名 2024年04月30日 15:00-17:00 时间 价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动 地点 董事长 高利民先生 副董事长及总经理 高王伟先生 董事会秘书 张竞先生 上市公司接待人员姓名 财务负责人 魏静聪女士 ...