芯片和算力 - 上海芯片独角兽壁仞科技拟IPO,估值超150亿元,大模型训练和推理带动AI算力需求增长[1][8] - 国芯科技和智绘微电子联合投资开发的GPU芯片已完成设计和流片,测试验证进展顺利[8] - 龙芯中科第一代GPU核LG100已应用于7A2000和2K2000,第二代LG200将应用于2K3000[8] 风电行业 - 帆石一海上风电场首回500kV海底电缆及敷设开启招标,海上风电送出缆招标环比增长100%[9] - 通润装备与远景能源成功合作多个风电项目,大金重工形成独特竞争优势,已成长为全球风电装备制造产业第一梯队[9] 并购重组 - 证监会表示资本市场并购重组进入"活跃期",预计未来将呈现产业并购、科技并购和国资并购三大趋势[6][7] - 上市公司中汉嘉设计、双成药业等可关注[7] 海外动态 - 网件Netgear大涨30.82%,与TP-Link和解并提前推出下一代5G热点,基于以太网的AI集群方案有望加速落地[11][2] - 黄金股多数大涨超10%,国际金价创新高,美国黄金涨10.98%,B2Gold涨13.14%,科尔黛伦矿业涨19.13%[11][1]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨通润装备（002150.SZ） [Table_Title] 美国市场占比提升，下半年光储出货加速 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 通润装备发布 2024 年半年报， 2024H1 公司实现收入 16.07 亿元，同比增长 73.35% ；归母净 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 通润装备（002150.SZ） cjzqdt11111 相关研究 [Table_Title2] 美国市场占比提升，下半年光储出货加速公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Tabl ...

财务业绩 - 2024年上半年营业收入为16.07亿元，同比增长73.35%[34] - 归属于上市公司股东的净利润为7,703.72万元，同比增长242.93%[34] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7,176.82万元，同比增长212.91%[34] - 经营活动产生的现金流量净额为4,192.21万元，同比下降76.36%[34] - 基本每股收益为0.22元，同比增长266.67%[34] - 加权平均净资产收益率为4.56%，同比增长3.14个百分点[34] 非经常性损益 - 非流动性资产处置损益为53.78万元[39] - 计入当期损益的政府补助为259.69万元[40] 主营业务 - 公司主要从事光伏储能设备、元器件以及金属制品的研发、生产及销售业务[57] - 光伏逆变器和储能系统业务具有良好的发展前景及较强的盈利能力[58,59] - 金属制造业务包括金属工具箱柜和机电钣金产品，保持较高行业知名度和产品优势[60] 行业发展 - 2011年至2023年全球光伏新增装机量从30.2GW增长至420GW，复合增长率为24.53%[46] - 2011年至2023年中国光伏新增装机量从2.7GW增长至216.88GW，复合增长率为44.12%[46] - 根据S&P Global预测,2023年全球光伏逆变器总出货量将达526.5GW,较2022年增长192GW,增长超50%[48] - 2023年全球光伏逆变器装机量为409.1GW,较上年增长172.7GW,年增长率为42.2%[48] - 截至2023年末,中国已投运电力储能项目累计装机规模86.5GW,占全球市场总规模的30%,同比增长45%[53] - 根据CNESA预测,2027年中国新型储能累计规模将达到97.0GW-138.4GW,2023-2027年复合年均增长率将达到49.3%-60.3%[53] 产品线 - 公司光伏逆变器产品广泛应用于户用、工商业屋顶、地面电站等光伏发电系统[62] - 公司主要光伏逆变器产品包括2-10kW单相、10-30kW三相、25-40kW三相、50/60kW三相、100-125kW三相、100-125kW三相(美版)、250-275kW三相、320-350kW三相等[64][66][68][70][73][75][77][79] - 公司主要储能系统产品包括3-6kW户用单相低压储能系统、8-20kW户用三相高压储能系统、7.6-12kW美版户用低压储能系统、52.5-125kW储能变流器、100-125kW 2/4h储能系统、125kW/261KWh工商业储能柜、200kW三相储能变流器、2.4MW逆变升压一体SKID、2.4-5MW 2h液冷储能系统Power Block2.0等[82][86][88][90][92][94][96][99][101] - 公司推出了满足不同产品、不同功能的光伏储能监控设备,包括数据采集棒、数据采集器、子阵控制器等[102] - 监控设备支持4G、WiFi、以太网、AC-PLC、光纤等多种通讯方式,配备RS485、RJ45、DI/DO、AI、光纤等多种通讯接口[102] 技术优势 - 公司在大功率组串式逆变器领域的技术积累深厚,为持续开发新产品奠定了坚实基础[117] - 公司拥有百余项核心专利技术,参与了多项国家、行业、团体标准制定[117] 产品竞争力 - 公司产品线覆盖光伏逆变器和储能系统两大领域,产品种类丰富,能满足不同应用场景下不同客户的个性化需求[118] - 公司在韩国逆变器市场占有率为29.5%,位列第一[116] - 公司在美国工商业光伏逆变器细分市场的市场份额约为28.1%[116] - 公司连续三个季度位列彭博新能源财经公布的全球光伏逆变器制造商Tier 1榜单[116] - 公司在2023年彭博评选的全球可融资性逆变器品牌排名全球第一[116] 经营管理 - 公司拥有完善的服务网络布局、健全的供应链体系、线上线下服务策略以及快速响应的服务机制,提供全面的售后服务体验[120] - 公司以光储变流器智能工厂为建设方向,对研发、生产、质量、仓储、采购、服务等进行了全方位、全流程的数字化、智能化升级[121] - 公司在钣金加工生产规模处于国内领先地位,在批量采购和制造成本方面具备较强的规模优势和成本优势[122] - 公司优化组织架构,建立激励机制以提升团队效能[138,139] 财务状况 - 公司总资产为452,340.03万元,归属于上市公司股东的净资产为170,526.93万元[124] - 2024年1-6月实现营业收入160,698.05万元,同比增长73.35%[124] - 2024年1-6月实现营业利润15,373.85万元,同比增长199.87%[124] - 2024年1-6月实现净利润10,580.29万元,同比增长218.51%[124] - 2024年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润7,703.72万元,同比增长242.93%[124,125] 市场拓展 - 公司在美国、韩国等海外市场保持领先地位,在欧洲市场也实现突破[126,127] - 公司积极拓展拉美、巴基斯坦等新兴市场[129,130] 研发创新 - 公司持续加大研发投入,推出多款具有国际先进水平的新产品[131,135,136,137] 业务板块 - 公司金属制品业务实

1 证券代码:002150 证券简称:通润装备 公告编号:2024-041 江苏通润装备科技股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整,没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预告情况 (一)业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日至 2024 年 6 月 30 日 项目 本报告期 上年同期 盈利:6,294.10万元-9,231.35万元 盈利:2,246.42万元 比上年同期增长:180.18%-310.94% 归属于上市公司 股东的净利润 盈利:5,704.99万元-8,367.32万元 盈利:2,293.59万元 比上年同期增长:148.74%-264.81% 扣除非经常性损 益后的净利润 基本每股收益 盈利:0.17元/股-0.25元/股 盈利:0.06元/股 (二)预计的经营业绩:□亏损 □扭亏为盈 同向上升 □同向下降 注:2023 年上半年江苏通润装备科技股份有限公司(以下简称"公司")完成重大资产 重组,标的资产上海正泰电源系统有限公司(以下简称"正泰电源")自 2023 年 6 月 1 日纳 入公司合并报表范围。 二、与 ...

报告公司投资评级 通润装备给予"买入"评级 [5] 报告的核心观点 工具箱龙头转型新能源，新主业增长蓄势待发 - 公司成立于2002年，主营金属工具箱柜及钣金件，2007年上市中小板。2023年5月公司收购正泰电源进军光伏逆变器及储能业务 [9][10] - 控股股东变更为正泰电器，股权结构稳定，有望充分发挥集团层面业务协同效应 [11][12] - 管理层团队新能源业务经验丰富，有利于公司新主业发展 [13][14][15][16][17][18] - 公司定增拟募资17亿元，用于扩产光储逆变器及储能系统项目 [26] 基本盘：美韩工商业龙一份额稳定，国内与集团协同增长 - 公司逆变器产品可融资性居全球第一，大功率组串技术领先 [28] - 美国工商业市场"小而美"，公司凭借本土化团队和直销优势保持领先地位 [31][32] - 韩国市场与现代集团深度绑定，公司市场份额稳定 [33][34] - 国内地面光储基数大，公司依靠集团规模优势显著 [35][36] 新增量：美欧日多场景延伸，大功率组串铸就未来增长点 - 美国地面光伏市场体量大、增速高，公司大功率组串式逆变器有望实现突破 [39][40][41][42][43] - 欧洲市场23年实现0-1突破，公司加速扩宽市场 [44][45] - 美国和日本户储市场单价高、毛利率高，将贡献后期业绩增量 [46][47] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.9/4.4/5.8亿元，同增344%/54%/33% [48][49][50] - 给予公司2024年26xPE，对应目标价20.5元，首次覆盖给予"买入"评级 [51]

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨通润装备（ ） 002150.SZ [淡Ta季b下le_费T用itle影] 响利润，全年订单放量可期 报告要点 [通Ta润bl装e_备Su发m布ma2r0y]23 年年报及 2024 年一季报，2023 年公司实现收入 25.18 亿元，同比增长 50%；归母净利0.64亿元，同比下降57%；其中，2023Q4实现收入8.4亿元，同比增长117%， 环比增长12%；归母净利0.22亿元，同比下降13%，环比增长7%。2024Q1实现收入6.84 亿元，同比增长115%，环比下降18%；归母净利0.15亿元，同比增长4%，环比下降29%。 ...

公司业务及财务情况 - 公司主营业务原为金属箱柜业务、机电钣金业务、输配电控制设备业务，2023年5月完成重大资产重组，主营业务剥离输配电控制设备业务，新增光伏逆变器、储能系统等新能源业务[8] - 公司2023年营业收入达到2,517,983,090.00元，同比增长50.06%[12] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为64,386,769.13元，同比下降56.80%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为251,587,685.20元，同比下降19.40%[12] - 公司2023年末总资产达到4,166,094,056.49元，同比增长94.05%[12] - 公司2023年实现营业收入251,798.31万元，同比增长50.06%[28] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润6,438.68万元，同比下降56.80%[28] - 公司2023年销售量为121,128.59万元，同比减少6.17%[35] - 输配电及控制设备制造业2023年销售量为4,183.48MW，同比增长100.00%[35] - 公司2023年原材料占营业成本比重为74.72%，较上年同期下降9.48%[37] - 公司2023年销售费用增长幅度为374.11%，主要系本期合并新能源业务带来的销售费用结构变化[41] - 公司2023年研发费用增长幅度为3,449.22%，主要系本期合并新能源业务带来的研发投入增长[41] - 公司2023年研发人员数量增加至322人，占比16.01%，较去年增长215.69%[43] - 公司2023年研发投入金额达到79,914,002.39元，占营业收入比例为3.17%，较去年增长3,449.22%[43] - 公司2023年经营活动现金流入小计为2,590,639,247.28元，较去年增长42.95%[45] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-923,268,859.02元，较去年下降604.77%[46] - 公司2023年末货币资金占总资产比例为22.77%，较去年增长39.01%[48] - 公司2023年末应收账款占总资产比例为16.85%，较去年增长10.53%[48] - 公司2023年末存货占总资产比例为21.38%，较去年增长15.22%[48] - 公司2023年末固定资产占总资产比例为14.85%，较去年下降20.07%[48] - 公司2023年末预计负债占总资产比例为1.35%，较去年增长9.76%[49] - 公司2023年度报告显示，正泰电源公司营业收入达到896,367.3万元，净利润为67,693.49万元[59] - 公司2023年度财务报告显示，财务报告重大缺陷和重要缺陷数量均为0[105] - 公司2023年度业绩承诺完成情况良好，净利润超过承诺数，实现比例为120.98%[117] - 公司2023年度现金分红总额为25,341,893.71元，占利润分配总额的比例为39.36%[96] - 公司2023年度可供分配利润为402,581,440.83元，拟派发现金红利25,341,893.71元，未进行股份送红或公积金转增股本[96] - 公司2023年度劳务外包支付的报酬总额为22,166,464.00元[95] - 公司2023年度完成了限制性股票激励计划首次授予，共授予551万股，占总股本比例为1.55%[157] - 公司2023年度股份总数增加了551万股，从356,517,053股增加至362,027,053股[156] - 公司完成了2023年限制性股票激励计划首次授予的限制性股票的授予登记工作，授予的激励对象为76人，授予的限制性股票总量为5,510,000股，占授予前公司总股本的比例为1.55%[163] - 公司总股本由356,517,053股增加至362,027,053股[159] 公司业务拓展及发展规划 - 公司成功注入优质资产，实现了对正泰电源的收购，业务由金属制品业务拓展至新能源业务[21] - 公司持续深耕北美及韩国市场，保持稳固市场地位，连续多年保持市占率第一的行业地位[29] - 公司在2023年度报告中提到，通过积极布局开拓欧洲、日本等新兴市场并取得重大突破，实现产销规模快速增长[30] - 公司持续扩大国内市场规模及行业份额，加大研发投入，不断提升产品品质以适应国内市场竞争环境[30] - 公司成功推出新一代户用光储解决方案、工商业光储解决方案及Power Block2.0液冷地面电站光储解决方案，提升储能系统的循环寿命和能量密度[31] - 公司持续优化组织结构，构建以客户为中心的流程性组织，提升企业团队作战能力[31] - 公司未来发展展望显示，公司将在光储产业领域持续强化技术创新优势，拓展国际市场，提升核心竞争力[60] - 公司经营计划包括深耕美国市场、稳固韩国市场地位、拓展欧洲市场、加快新加坡销售公司和泰国生产工厂建设[61] 公司治理及股东情况 - 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况[15] - 公司在报告期内实施了限制性股权激励计划，提高了组织活力，增强了经营管理的稳健性及效率性[

江苏通润装备科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002150 证券简称：通润装备 公告编号：2024-021 江苏通润装备科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1. 董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2. 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信 息的真实、准确、完整。 3. 第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

公司业务 - 公司收购正泰电源，扩展新能源业务，主营业务从金属制品扩展到新能源领域[1] - 正泰电源在全球30个国家和地区销售光伏逆变器和储能系统产品，累计发货量超过25GW[1] - 公司在北美、韩国等市场领先，23年开始在欧洲市场布局，推出大功率组串式逆变器产品[3] 财务预测 - 预测公司23-25年归母净利润分别为0.65/2.93/4.15亿元，同比增长-56.5%、351.4%、41.8%，给予“优于大市”评级[4] - 公司预测23-25年营业收入分别为2225/3887/5567百万元，净利润分别为65/293/415百万元，毛利率逐年提升[6] - 可比公司估值表显示公司PE估值在24年为20-22倍，合理价值区间为16.18-17.80元[8] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、竞争加剧、新技术替代、产品价格波动[5] 分析师信息 - 徐柏乔分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] - 徐柏乔分析师负责的股票研究范围包括凯盛新能、美畅股份、科威尔等公司[11] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[11] 公司展望 - 金属工具制造业预计23-25年收入稳定，毛利率为25.5%；光伏储能设备制造业预计23-25年收入逐年增长，毛利率稳定在28%左右[7] - 通润装备公司2022年至2025年的营业总收入预测分别为1678百万元、2225百万元、3887百万元、5567百万元[9] - 通润装备公司2022年至2025年的每股收益预测分别为0.41元、0.18元、0.81元、1.15元[9] - 通润装备公司2022年至2025年的毛利率分别为24.6%、25.0%、27.6%、27.5%[9]

公司业务 - 公司主营金属制品，包括金属工具箱柜、机电钣金和输配电控制设备业务[10][11][12] - 公司产品品类齐全，应用场景广泛，包括光伏逆变器和储能产品，满足不同需求[17][18][19] - 公司在大功率组串逆变器技术方面领先，产品获得多个国家认证[19][20] - 公司的毛利率基本稳定，盈利能力较好，2020年至2022年1-10月综合毛利率分别为26.76%、29.21%、28.12%[25] - 公司的费用率持续降低，但仍处于偏高水平，2020年至2022年1-10月费用率分别为24.34%、23.39%、20.20%[26] 市场拓展 - 公司在北美市场的业绩得益于较早进入市场、本土化经营团队和泰国生产基地等优势，规模放量可期[3] - 公司将进一步拓展全球市场，与正泰安能、国央企等合作，积极开拓中国、欧洲、韩国、日本、巴西等新兴市场[5] - 公司在本土化方面具有明显优势，先发优势明显，本土化设计理念受到客户认可[36] - 公司在泰国建立生产基地，有效降低税收成本，提高供货稳定性[39] 业绩展望 - 公司通过收购正泰电源切入新能源赛道，实现业务转型，展望后续业绩有望加速增长[30] - 公司的业绩稳步增长，光伏逆变器产销持续放量，储能项目签约增多[21][22][23] - 公司预计未来在东欧市场增长可期，通过差异化布局和业务发展，预计可达GW级体量规模[52][55] - 公司与现代能源合作，预计2024年韩国市场可带来0.6-1GW的业务增量，强化龙头地位[56]