公司业务 - 公司收购正泰电源，扩展新能源业务，主营业务从金属制品扩展到新能源领域[1] - 正泰电源在全球30个国家和地区销售光伏逆变器和储能系统产品，累计发货量超过25GW[1] - 公司在北美、韩国等市场领先，23年开始在欧洲市场布局，推出大功率组串式逆变器产品[3] 财务预测 - 预测公司23-25年归母净利润分别为0.65/2.93/4.15亿元，同比增长-56.5%、351.4%、41.8%，给予“优于大市”评级[4] - 公司预测23-25年营业收入分别为2225/3887/5567百万元，净利润分别为65/293/415百万元，毛利率逐年提升[6] - 可比公司估值表显示公司PE估值在24年为20-22倍，合理价值区间为16.18-17.80元[8] 风险提示 - 风险提示包括下游需求不及预期、竞争加剧、新技术替代、产品价格波动[5] 分析师信息 - 徐柏乔分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立客观出具报告[10] - 徐柏乔分析师负责的股票研究范围包括凯盛新能、美畅股份、科威尔等公司[11] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市表示预期个股相对基准指数涨幅在10%以上[11] 公司展望 - 金属工具制造业预计23-25年收入稳定，毛利率为25.5%；光伏储能设备制造业预计23-25年收入逐年增长，毛利率稳定在28%左右[7] - 通润装备公司2022年至2025年的营业总收入预测分别为1678百万元、2225百万元、3887百万元、5567百万元[9] - 通润装备公司2022年至2025年的每股收益预测分别为0.41元、0.18元、0.81元、1.15元[9] - 通润装备公司2022年至2025年的毛利率分别为24.6%、25.0%、27.6%、27.5%[9]