人工智能（AI）技术以其独特的力量在全球范围内重塑营销行业的面貌，商业化和应用正以前所未有 的速度推进。作为国内领先的云通信服务商，梦网科技(002123)正积极拥抱AI技术，不断在产品技术侧 进行创新，以保持其在行业中的领先地位。 梦网科技基于华为盘古大模型，打造了AI导购机器人产品和"锦囊一案"的智能化创作工具，这些工具通 过自然语言处理和AIGC技术，结合行业及企业产品知识库，为用户提供一对一的导购服务，同时自动 识别用户需求，将AI技术投放环节的潜力转化为实际的商业价值，为营销和服务行业带来革命性的变 化。此外，梦网科技联合智谱AI推动5G阅信应用再升级，实现了"文生文"、"文生图"以及语义分析、 素材分析等强大功能，这些功能不仅提高了内容生成的效率，也提升了创作过程的整体灵活性和多样 化，打破了传统内容创作的限制。 在短消息作为天然终端一级流量入口的背景下，梦网科技为企业提供5G富媒体信息，通过富媒体展示 效果，实现与用户应用交互、内容访问、信息查询、智能客服等实时互动。同时，叠加短信服务号认 证，展示企业logo、加V认证等，进一步提升品牌认知度和信任度。梦网科技还提供了多级自定义菜 单、丰富的富 ...

报告公司投资评级 - 梦网科技维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 公司三季报表现亮眼 - 2024年前三季度,公司实现归母净利润0.30亿元,同比增长491.98% [2] - 2024年第三季度,公司实现归母净利润0.21亿元,同比增长160% [2] - 第三季度,公司5G阅信业务发送量同比增长,促进公司的毛利率改善,2024年单季度毛利率10.33%,同比提升3.43个百分点 [2] 5G阅信业务发展情况 - 公司5G阅信覆盖11亿非IOS终端,支持图片、文字、音视频、链接、二维码等混合编辑和自定义排版,可实现与用户应用交互、内容访问、信息查询、智能客服等实时互动 [2] - 5G阅信未来有望打通安卓、鸿蒙、IOS三大操作系统实现全面覆盖 [2] 5G元信业务发展情况 - 公司基于华为终端云打造的元服务分发产品"5G元信"具有依托华为鸿蒙AI能力的内容推送、基于华为终端用户全域画像标签体系、全流程数据可视分析等特点 [2] - 目前已有15000个应用和元服务上架HarmonyOS NEXT应用市场,可满足用户99.9%的日常使用需求 [2] 国际业务发展情况 - 梦网国际通信在中国香港、印度尼西亚、新加坡、巴西、尼日利亚、澳大利亚等12个区域设立分支机构,在欧洲、南美洲、非洲、东南亚、中东部署服务器节点,覆盖全球220多个国家和地区、1200余家运营商国际通道资源 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年净利润预测分别为0.79亿元、1.40亿元、2.40亿元 [4] - 2024年10月25日收盘价对应市盈率分别为109倍、62倍、36倍 [4]

公司报告 | 季报点评 三季度业绩高速增长，5G 阅信助力盈利，国际业务增长明显 事件：公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收 33.05 亿元，同比减少 0.76%，归母净利润 3044 万元，同比增长 491.98%，扣非归母净利润 1296 万元，同比增长 136.57%；单季度来看，Q3 实现营收 9.77 亿元，同比增长 1.16%，归母净利润 2120 万元，同比扭亏增长 160.47%，环比增长 5225.26%， 扣非归母净利润 1941 万元，同比扭亏增长 146.04%。 我们的点评如下： 公司 2024 年前三季度业绩高速增长，主要原因为：前三季度国际业务增 长明显，以及随着 5G 阅信终端覆盖量增加，在第三季度，公司 5G 阅信 业务发送量同比增长，对公司的净利润带来正向影响。毛利率改善：24 年 前三季度公司销售毛利率为 8.97%，同比提升 0.51 个百分点，24Q3 单季度 毛利率 10.33%，同比提升 3.43 个百分点。 前三季度业绩高速增长，毛利率呈改善态势 全国短信业务持续回暖，目前整体实现平稳增长 去年第三季度起，行业相关因素对公司产生了显著影响，营销短信发 ...

公司业绩和经营情况 - 公司前三季度实现营收33.05亿元,同比减少0.76%;归母净利润3044万元,同比增长491.98% [2][3] - 2024年第三季度,公司实现营业收入9.77亿元,同比增长1.16%;归母净利润2,120万元,同比扭亏增长160.47%;扣非归母净利润1941万元,同比扭亏增长146.04% [2][3] - 公司毛利率得到改善,24前三季度毛利率为8.97%,同比提升0.51%;24Q3单季度毛利率达到10.33%,同比提升3.43% [2][3] 5G阅信和国际云通信业务 - 公司5G阅信和国际云通信业务实现高速增长 [2][3] - 公司与五大手机厂商及三大运营商达成合作,在中国移动实现国内主流终端厂商全覆盖,开始规模化发展 [2][3] - 公司国际业务营业收入6.7亿元,超过去年全年水平,连通了全球200多个国家、1200个运营商,未来3-5年会有非常大的发展空间 [3] 费用率管控 - 公司正在经历费用率稳中有降的阶段,通过集中资源实现更高效的成本利用,预期费用率将保持稳定下降的趋势 [4]

根据会议纪要,可以总结以下关键要点: 行业和公司: 1. 墨网科技是一家从事通信行业的上市公司,主营业务包括5G跃进和国际云通信业务[1] 2. 公司在过去3-4年时间里进行了产品升级和业务转型,目前已进入商业推广期[3] 核心观点和论据: 1. 公司5G跃进和国际云通信业务在前三季度实现了高速增长,带动了整体毛利率的提升[1] 2. 5G跃进产品已与五大手机厂商和三大运营商达成深度合作,市场覆盖超过11亿终端[1] 3. 公司正在全面拥抱鸿蒙生态,推出结合鸿蒙和AI的新型通信产品"阅信",未来将成为重要的应用分发入口[2] 4. 国际业务增长迅速,2019年营收5.9亿元,2022年三季度已达5.37亿元,同比增长约90%[2] 5. 传统短信业务竞争激烈,公司正在主导产业升级,将月信业务作为重点发展方向[2] 其他重要内容: 1. 公司看好四季度的消费旺季和资本市场政策红利,预计业绩将有明显改善[1] 2. 金融行业是公司重要客户,正在积极拓展,但受制于行业特点进展较慢[3] 3. 公司在鸿蒙生态中扮演重要角色,已深度参与鸿蒙相关产品和应用的开发[3] 4. 公司在辽宁建有大型数据中心,正在升级改造为AI+新能源模式[3] [1] 公司前三季度业绩情况 [2] 公司国内外业务发展情况 [3] 公司未来发展规划和重点工作

财务数据分析 - 公司第三季度营业收入为33.05亿元[23] - 公司第三季度营业成本为30.08亿元[23] - 公司第三季度销售费用为1.12亿元[23] - 公司第三季度管理费用为6,940万元[23] - 公司第三季度研发费用为6,794万元[23] - 公司第三季度信用减值损失为2,710万元[23] - 公司第三季度资产减值损失为827万元[23] - 公司第三季度资产处置收益为840万元[23] - 公司第三季度流动资产为31.67亿元[20] - 公司第三季度非流动资产为8.68亿元[20,21] - 公司2024年第三季度营业利润为39,237,501.23元，同比增长180.8%[24] - 公司2024年第三季度净利润为37,697,797.81元，同比增长633.4%[24] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为849,705,987.65元，同比增长198.3%[25] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为2,217,268.43元[25] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-634,185,481.47元[25] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为594,467,629.56元[25] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为30,438,132.91元[24] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为30,423,673.22元[24] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.04元[24] - 公司2024年第三季度稀释每股收益为0.04元[24] 资产负债变动分析 - 应收票据较上年同期增加48.80%，主要系报告期收到票据增加所致[7] - 应付账款较上年同期增加44.88%，主要系应付供应商货款增加所致[7] - 租赁负债较上年同期增加80.54%，主要系报告期按照新租赁周期确认租赁负债所致[7] - 少数股东权益较上年同期增长154.83%，主要系报告期少数股东享有权益增加所致[7] 损益变动分析 - 税金及附加较上年同期增长30.12%，主要系报告期缴纳增值税附加税同比增加所致[8] - 财务费用较上年同期增长30.91%，主要系报告期汇兑损失增加所致[8] - 其他收益较上年同期减少42.10%，主要系报告期政府补助同比减少所致[8] - 投资收益较上年同期减少82.19%，主要系报告期确认联营公司投资收益同比减少所致[8] - 营业外收入较上年同期增加65.50%，主要系报告期合并控股子公司新算力（北京）科技有限公司产生的损益所致[9] 股权结构变动 - 公司普通股股东总数为72,996人,前10名股东持股情况如下[10]: - 余文胜持股14.14%,113,187,375股 - 招商银行股份有限公司－睿远成长价值混合型证券投资基金持股4.31%,34,490,000股 - 深圳市高新投集团有限公司持股3.94%,31,560,000股 - 深圳市松禾创业投资有限公司持股3.31%,26,529,809股 - 广东东方精工科技股份有限公司持股1.88%,15,037,900股 - 香港中央结算有限公司持股1.26%,10,124,743股 - 梦网云科技集团股份有限公司－第一期员工持股计划持股1.05%,8,411,400股 - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股1.04%,8,329,500股 - 深圳担保集团有限公司持股0.75%,6,000,000股 - 王慧君持股0.73%,5,850,000股 股权激励计划 - 公司实施了2019年股票期权激励计划、2019年限制性股票激励计划、2021年股票期权激励计划、2022年股票期权激励计划和2022年第二期股票期权激励计划[12,13] - 公司于2019年实施了股票期权激励计划和限制性股票激励计划[14,15] - 公司于2021年实施了新的股票期权激励计划[15] - 公司陆续对股票期权和限制性股票进行了调整和注销[14,15] - 公司2021年股票期权激励计划首次授予和预留授予的部分行权条件已经成就[15] - 公司调整了股票期权的行权价格[15] - 公司注销了部分股票期权[15] - 公司2022年股票期权激励计划[16] - 公司2022年第二期股票期权激励计划[17] - 公司第一期员工持股计划[19] - 公司中长期员工持股计划[19] - 公司注销部分股票期权[16,17,19] - 公司股票期权激励计划行权价格调整[16,17] - 公司2022年第二期股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就[17] - 公司2022年第二期股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就[17] - 公司2022年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就[16] - 公司2021年股票期权激励计划首次授予第三个行权期及预留授予第二个行权期行权条件成就[16] 业务发展 - 公司前三季度国际业务增长明显，5G阅信业务发送量同比增长，对公司净利润带来正向影响[6]

6G网络发展 - 3GPP启动首个6G标准项目，中国公司首次牵头新一代移动通信首个标准工作[1] - 6G具有更高速率、更低时延、更广的连接密度，能实现通信与人工智能、智能感知的深度融合[1] - 相关通信设备厂商如菲菱科思、彩讯股份有望受益于6G网络发展[1][2] 信创政策推动 - 上海出台软件正版化管理办法，政策持续催化信创的推进[2] - 若2027年完成党政+八大行业100%替换，规模约1.56万亿元[3] - 浪潮软件、银信科技等公司受益于信创政策[3] 市场热点概念 - 9月12日成交额超10亿的热点概念包括华为、汽车、国企改革等[4][5][6] - 创一年新高个股主要集中在电网设备、机械设备、光伏等领域[8][9] 公司动态 - 蜂助手参与鸿蒙生态应用开发，与华为钱包合作提供一站式交易服务[10] - 梦网科技与三大运营商签署5G阅信平台合作协议，并推出5G元信产品[11]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 短期业绩承压,但行业逐步回暖,下半年有望改善 [2] - 公司与运营商合作,5G阅信为商家和客户创造价值 [3] - 国际业务高速发展,与华为合作持续推进打造新产品 [4] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入、归母净利润预测数据 [9] - 2022-2026年主要财务指标预测,包括毛利率、净利率、ROE、ROIC等 [9] - 2022-2026年现金流量表数据 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级 [1] - 给予公司24年43倍PE,对应目标价9.47元/股 [5] 报告核心观点 - 公司H1营收同比下滑1.54%,归母净利同比下降77.03%,利润率下滑主要系交易性金融资产公允价值变动及财务费用增长 [2] - 公司与华为在鸿蒙上加强合作,打造"5G元信"产品,国际业务保持快速增长 [3] - 服务类短信收入下降导致毛利率下滑,财务费用率因汇率波动同比提升 [4] - 考虑到公司云通信业务受行业竞争加剧影响略有负增,我们下调相关收入与毛利率预期 [5] 财务数据总结 - 公司2024-2026年归母净利润预测为1.76/2.52/3.17亿元 [5][8] - 公司2024年预测毛利率10.16%,净利率3.32% [8] - 公司2024年预测ROE为9.90% [8] - 公司2024年预测PE为27.51倍 [8]

业绩指标与经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入23.28亿元，同比下降7.03%[1] - 第二季度实现营业总收入12.28亿元，同比下降7.62%，环比增长11.60%[2] - 阅信平台发送量同比增长225%[2] - 国际云通信业务实现收入4.669亿元，同比增长138.45%，收入占比首次超过20%[2] 5G阅信业务发展 - 公司成功打造5G阅信产品，与五大手机厂商及三大运营商达成合作[2] - 5G阅信已在移动侧完成全部终端的签约，8月份荣耀上线意味着5G阅信安卓端全部打通[2] - 5G阅信具有较大规模的主流终端覆盖，能解决传统短信中的"不敢点不敢用"问题[3] - 未来若有20-30%的商业短信量转化为阅信，将带来200亿的新增市场空间[3] 5G元信产品 - 5G元信是基于华为终端云开发的元服务分发产品，利用华为鸿蒙AI及全域画像标签体系[3] - 5G元信提供智能内容推送、多样化交互方式及丰富模板资源，助力企业提升营销效果[3] AI消息业务 - 短信具有原生超级应用潜力，5G阅信可将文本消息转变为微应用、微服务分发模式[4] - 公司将通过采用自然语言处理、机器学习等AI技术来提升服务的智能化水平[4] 海外业务发展 - 公司主要通过云通信平台服务和富媒体通信解决方案两种模式推进海外业务[5] - 已在印尼成功建立富媒体消息平台，与当地运营商合作运营[5] - 未来将逐步实现海外市场业务快速增长和范围扩大[5] 行业监管影响 - 行业严格管控短期内对公司产生显著影响，营销短信发送量缩减[5] - 公司将高投诉业务转向5G阅信，减少投诉并提升用户体验[5] - 5G阅信投诉率可下降50%以上，实现多方共赢[5] 费用率展望 - 公司费用率正处于稳中有降阶段，通过资源集中和效率提升来降低成本[6] - 预期费用率将保持稳定下降趋势，同时推动产品和服务质量提升[6]