报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 2023年Q4业绩环比大幅增长,2024年业绩释放可期 [1][2] - NAND闪存量价齐升,公司逐季度业绩持续修复 [2] - 存储价格趋势向上,未来有望持续涨价 [3] - 公司持续聚焦主控芯片研发,自研主控芯片可提高产品竞争力 [4] - 公司积极开拓固态硬盘和嵌入式存储新产品线,聚焦消费电子、汽车电子等应用领域 [4] 财务指标总结 - 2023年全年实现营收17.76亿元,同比+49.15% [1] - 2023年全年实现归母净利润0.25亿元,同比-62.97% [1] - 预计2024-2026年归母净利润为4.21/5.48/6.17亿元 [5]

证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 2024年2月27日 股票投资评级 德明利(001309) 买入|首次覆盖 23Q4 业绩大幅改善，存储上行周期释放业绩弹性 个股表现 ⚫ 事件 2月26日，公司公告2023年年度报告，2023年实现营收17.76 德明利 计算机 亿元，同比+49.15%；实现归母净利润0.25亿元，同比-62.97%； 117% 100% 实现扣非归母净利润0.15亿元，同比+26.66%。 83% 66% 49% ⚫ 投资要点 32% 15% 把握价格反弹机遇，Q4业绩环比大幅增长。公司23年实现营 -2% 收17.76亿元，同比+49.15%；归母净利润0.25亿元，同比-62.97%； -19% -36% 扣非归母净利润0.15亿元，同比+26.66%。分季度看，公司23Q1- 2023-02 2023-05 2023-07 2023-10 2023-12 2024-02 23Q4 各季度分别实现营收 3.02/2.89/3.86/8.00 亿元，归母净利 资料来源：聚源，中邮证券研究所 润-0.44/-0.36/-0.32/1.36亿元，扣非归母净利润-0.46/-0.39/ ...

公司财务状况 - 公司2023年度报告显示，营业收入为177.59亿人民币，同比增长49.15%[39] - 公司2023年度净利润为1.49亿人民币，同比增长26.66%[39] - 公司2023年末总资产为328.82亿人民币，同比增长64.66%[39] 产品及市场 - 公司主要产品包括台式电脑、笔记本、Chromebook、游戏设备等多种产品线[52] - 公司的存储卡模组产品广泛应用于手机、GPS设备、数码相机等消费电子产品中[52] - 公司的固态硬盘产品被广泛应用于PC、数据中心、人工智能、工控、安防等领域[53] 技术发展 - 公司自主研发多款存储主控芯片，提供具有较高性价比的标准化移动存储、固态硬盘存储产品[51] - 公司通过自研项目，利用先进制程(40nm)低功耗技术，开发出5GHZ超高速存储产品，拓展高速存储产品线，优化闪存控制市场，提升自研主控替代率[89] - 公司2023年研发费用同比增加41,085,227.46元，增幅达61.39%，加快了技术成果的转化，保障了研发创新能力[69] 市场趋势 - 全球存储器市场规模预计2023年将下降31.0%至896.01亿美元，但2024年将同比增长44.8%至1,297.68亿美元[45] - 2023年11月，国内市场手机出货量3121.1万部，同比增长34.3%[49] - 2023年前三季度中国全闪存市场实现同比4.0%增长[49]

业绩总结 - 德明利公司4Q23归母净利润环比增加5倍，同比增加14倍[1] - 公司23-25年预计营收分别增长36%/58%/20%至16.22/25.67/30.83亿元，对应综合毛利率为14.32%/21.97%/20.78%[11] - 公司各细分领域客户、产品数量提升，4季度业绩好于预期，展望24年上调盈利预测[9] 未来展望 - 预计23-25年归母净利润分别为0.25/2.42/2.87亿元，PE分别为30.4/25.6x，维持“增持”评级[3] - 公司23-25年预计营收分别增长36%/58%/20%至16.22/25.67/30.83亿元，对应综合毛利率为14.32%/21.97%/20.78%[11] - 公司移动存储业务收入预期上调，23-25年移动存储业务收入约7.97/11.92/13.11亿元[9] 新产品和新技术研发 - 公司计划定增12.5亿元，聚焦PCIe SSD、嵌入式存储主控芯片与模组研发[2] - 公司固态硬盘业务预计在23-25年将实现营收4.14/7.76/10.09亿元，对应复合增速为97%/88%/30%[10] - 公司嵌入式存储业务预计在23-25年将实现营收1.6/3.23/4.37亿元，对应复合增速为103%/35%[11] 市场扩张和并购 - 公司各细分领域客户、产品数量提升，4季度业绩好于预期，展望24年上调盈利预测[9] - 公司23-25年预计营收分别增长36%/58%/20%至16.22/25.67/30.83亿元，对应综合毛利率为14.32%/21.97%/20.78%[11] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[18]

公司发展战略 - 公司持续聚焦存储主业，制定了"立足移动存储，加速进军嵌入式与固态硬盘存储主赛道"的发展战略[1] - 移动存储业务除了传统消费级产品外，还开发了工规级、商规级、宽温级、高耐久存储卡产品[1] - 固态硬盘业务消费级固态硬盘规模稳步增长，并积极开拓PC OEM、服务器、数据中心等领域[1] - 嵌入式业务eMMC产品线完整布局车规、工规、高耐久及商规，已实现小批量交付，UFS 3.1产品线具备量产能力[2] 竞争优势 - 公司聚焦闪存主控芯片+固件方案，构建核心技术平台，布局了完整的闪存存储产品矩阵[2] - 公司存储卡、存储盘等移动存储模组出货量在国内处于市场领先地位[2] - 公司根据产品特性，以自研主控或降低成本、提升性能的方式灵活搭配固件方案，在存储晶圆利用率、产品稳定性、读写速度等方面具有较强的竞争优势[2]

证券代码：001309 证券简称：德明利 公告编号：2023-102 深圳市德明利技术股份有限公司 关于参加 2023 年深圳辖区上市公司投资者网上集体接 待日活动的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 为进一步加强与投资者的互动交流，深圳市德明利技术股份有限公司（以下 简称“公司”）将参加由深圳证监局指导、深圳上市公司协会与深圳市全景网络有 限公司联合举办的“ 2023 年深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动， 现将相关事项公告如下： 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录“全景路演”网站（ https://rs.p5w.net），或关注微信公众号：全景财经，或下载全景路演APP,参与 本次互动交流，活动时间为 2023 年 11 月 15 日（周三）14:00-17:00。届时公 司高管将在线就公司经营业绩、公司治理、发展战略、经营状况、股权激励和可 持续发展等投资者关心的问题，与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃 参与！ ...

财务状况 - 2023年第三季度，公司营业收入为385,721,608.44元，同比增长29.48%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为-31,775,102.17元，同比下降321.00%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-904,161,665.36元，同比下降208.74%[5] - 公司总资产为2,945,261,853.50元，同比增长49.20%[5] 资产负债情况 - 公司2023年第三季度资产总计为294.53亿元，流动资产合计为255.91亿元[21] - 公司2023年第三季度非流动资产合计为38.62亿元，固定资产为39.77亿元[22] - 公司2023年第三季度流动负债合计为172.47亿元，长期借款为6.4亿元[22] - 公司2023年第三季度非流动负债合计为21.7亿元，递延收益为3.27亿元[23] - 公司2023年第三季度所有者权益合计为100.36亿元，未分配利润为11.99亿元[23] 经营情况 - 公司2023年第三季度营业总收入为97.63亿元，营业总成本为107.38亿元[23] - 公司2023年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-904,161,665.36，同比下降208.74%[9] - 公司前10名普通股股东中，持股比例最高的股东为李虎，持股比例为39.67%[9] 投融资计划 - 公司2023年限制性股票激励计划首次授予已完成登记，共向102名激励对象授予101.668万股限制性股票[14] - 公司拟租赁深圳市福田区八卦岭八卦四路中厨6号综合厂房用于建设智能制造（福田）存储产品产业基地项目[17] - 公司与株式会社LeadingUICo.,Ltd.签订投资合作框架协议，拟成立合资公司并进行资产收购[18] - 公司审议通过了变更募投项目实施方式、调整投资金额与内部投资结构的议案[19] - 公司拟向不超过35名特定对象发行股份，控股股东李虎拟认购不低于本次发行股份数量的5%至30%[20] 利润情况 - 2023年第三季度公司营业利润为负14.5亿，较去年同期的正5.3亿下降[24] - 净利润为负11.1亿，较去年同期的正5.9亿下降[24] - 每股基本收益为负0.99元，较去年同期的0.88元下降[25] 现金流量 - 经营活动现金流入小计为115.9亿，较去年同期的71.5亿增加[26] - 经营活动现金流出小计为206.3亿，较去年同期的100.8亿增加[26] - 经营活动现金流量净额为负90.4亿，较去年同期的负29.3亿增加[26] - 投资活动现金流入小计为27.1亿，较去年同期的无增加[27] - 投资活动现金流出小计为28.8亿，较去年同期的26.6亿增加[27] - 投资活动现金流量净额为负1.7亿，较去年同期的负26.6亿减少[27] - 筹资活动现金流量净额为正10亿，较去年同期的5.4亿增加[27]

证券代码： 001309 证券简称：德明利 深圳市德明利技术股份有限公司 2022 年度暨 2023 年一季度业绩说明会 投资者关系活动记录表 编号：2023-002 投资者关系活动 □特定对象调研 □ 分析师会议 类别 □ 媒体采访 √ 业绩说明会 □ 新闻发布会 □ 路演活动 □ 现场参观 □ 其他 （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 投资者网上提问 人员姓名 时间 2023年5 月17日 (周三) 下午 15:00~17:00 地点 公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net） 采用网络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接待人 1、德明利 董事长 常务副总经理李虎 员姓名 2、德明利 董事、总经理、董事会秘书田华 3、财务总监何新宁 4、独立董事周建国 5、保荐代表人孔令一 投资者提出的问题及公司回复情况 ...

深圳市德明利技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-007  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 富国基金、国联基金、南方基金、东海基金、交银基金、招商基金、前海 活动参与人 开源、兴银理财、招商资管、海通资管、太平洋保险、海港人寿、瑞信致 员 远、展博投资、望正资产、时通运泰基金、磐耀资产、利信资产、长城证 券、中银国际 时间 2023年10 月12日 14:00-16:00 地点 深圳市福田区新一代产业园1栋 A座24楼公司会议室 上市公司接 李虎、于海燕、彭震 待人员 形式 现场交流 1、最近有报道称三星四季度上调 NAND 出厂价超 10%，请问目前原材 料与产品价格涨幅如何，二者最终涨幅是否会保持同步？ 受原厂持续减产影响，存储行业供需情况有所改善，三季度以来原材 料与产品价格均出现不同程度上涨。投资者可以关注存储领域行业媒体与 市场机构，了解具体价格情况。存储产品成本中原材料占比较高，产品出 售价格受原材料价格影响较大，同时也需要考虑终端需求以及价格传导周 期等因素影响 ...

深圳市德明利技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2023-006  特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 □业绩说明会 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 活动参与人 东方阿尔法基金、华泰证券、湘财证券、国联证券、沐德资产、济略投 员 资、小忠资本、初华资本、德讯证顾、海洋融创 时间 2023 年 9月 27 日 10:30-12:00 地点 深圳市福田区新一代产业园 1栋 A 座24 楼公司会议室 上市公司接 李虎、于海燕、彭震 待人员 形式 现场交流 1、可以介绍一下公司各个业务线的产品进展么？ 公司目前已经建立了完整的闪存存储产品矩阵，包括移动存储、固 态硬盘、嵌入式存储。 移动存储业务，公司相关产品较为成熟，除了传统消费级产品外， 进一步开发了工规级、商规级、宽温及高耐久存储卡产品，可适用于对 产品稳定性要求较高的复杂环境。公司自研主控芯片TW2985（SD6.0 存 储卡主控芯片）进入回片验证阶段，验证通过后配合量产工具即可快速 交流内容及 具体问答记 导入公司移动存储模组产品中，未来公司也将持续推进最新工艺存储晶 ...