业绩相关 - 公司今年前三季度营业收入同比增长27.29%[3] - 归属上市公司股东的净利润同比增长14.76%达1.2亿元接近2023年全年1.26亿元[3] - 2024年第三季度营业收入386,583,373.55元同比增长28.59%[3] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润45,848,380.72元同比增长19.14%[3] - 今年上半年注塑玩具同比增长165.93%国内业务营业收入同比增长166.16%[3] 业绩增长原因 - 海外市场持续拓展包括原有客户库存消化采购恢复正常原有客户采购增加新客户下单量提高公司具备创新研发能力[3] - 国内市场加速拓展如2023年收购主营宠物处方粮的电商企业并成立新电商公司[4] 国内品牌发展思路 - 在推广现有品牌基础上加大自有品牌运营开拓多种渠道吸引合作商增强消费者认知度[5] - 今年前三个季度自有品牌推出新产品逐步培养消费者品牌认知和消费习惯[5] - 未来将强化与代理品牌合作推出联名产品扩大知名度提升销量[5] 公司生产布局相关 - 公司目前有4个已投产生产基地温州平阳2个柬埔寨2个还有孟加拉和国内工厂正在建设[5] - 在柬埔寨及孟加拉设厂有地理位置政治因素关税劳动力优势原材料优势等原因[6] 欧美业务相关 - 欧美业务短期内不会有大变化全球化布局可避免国际贸易政策风险[6] - 欧美终端客户2021 - 2022年因预期不乐观加大备货2023年库存积压目前已消化恢复正常下单节奏[6] 价格策略相关 - 公司客户以国际知名连锁店为主有长期稳定合作在原材料和市场未剧烈波动时一般不调整翻单产品价格[7] - 部分价格敏感客户会综合考虑规模和合作深度适度调整同时研发部门针对经济低迷研发新品[7] 信息披露相关 - 本次活动未涉及应披露重大信息[9]

业绩情况 - 2024年第三季度营业收入386,583,373.55元同比增长28.59% [1] - 2024年第三季度归属上市公司股东的净利润45,848,380.72元同比增长19.14% [1] - 2024年第一季度营业收入同比增长30.67%归属上市公司股东的净利润同比增长72.51% [5] - 2024年半年度营业收入同比增长26.38%归属于上市公司股东的净利润同比增长12.20% [5] - 2024年前三季度营业收入同比增长27.29%归属于上市公司股东的净利润同比增长14.76% [5] - 2024年第一季度、第二季度和第三季度的营业收入同比和环比的增速均保持在22% - 31%之间营业收入分别为2.45亿元、2.99亿元和3.87亿元 [5] - 2024年上半年注塑玩具同比增长165.93%国内业务营业收入同比增长了166.16% [5] 业绩增长原因 - 海外市场持续拓展包括原有客户库存消化采购恢复正常、品类采购增加、新客户拓展、满足新老客户多元需求等 [1] - 国内市场加速拓展如收购电商企业成立新电商公司开展自有品牌和代理品牌运营 [1][2] 国内市场相关 - 2023年收购杭州肥圆保留线上运营模式和团队同年成立新电商公司壮大内销团队聘任品牌总监发展自有品牌 [3] - 国内市场计划在推广现有品牌基础上加大自有品牌运营开拓多渠道吸引合作商增强消费者认知度 [4] 产品出货相关 - 2018年起中美贸易摩擦影响部分产品被加征关税2020年在柬埔寨建成生产基地调整产品结构维持综合售价 [2] 市场空间相关 - 2022 - 2027年全球宠物行业复合增长率将为6.1%并达到3500亿美元 [4] - 2022年全球宠物用品规模同比增长10.7%至447.6亿美元欧美发达国家宠物市场规模未来将以5%左右速度稳定增长 [4] - 2022年犬用项圈、牵引绳和胸背的市场规模为54.3亿美元预计到2032年将达到113亿美元 [4] - 预计到2025年美国宠物食品市场中零食类占比将达到16.52%市场规模从2016年的48亿美元增长至74亿美元 [4] - 公司主营产品在国外市场仍有较大成长空间 [5]

营收与利润 - 本报告期营业收入386583373.55元比上年同期增长28.59%年初至报告期末为930791107.43元比上年同期增长27.29%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润45848380.72元比上年同期增长19.14%年初至报告期末为119739621.47元比上年同期增长14.76%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45825486.58元比上年同期增长22.49%年初至报告期末为116169385.77元比上年同期增长13.64%[2] - 本期营业总收入为930791107.43元上期为731250252.59元[18] - 本期营业总成本为776281108.08元上期为597273190.30元[18] - 本期营业成本为720796507.24元上期为567469745.66元[18] - 2024年第三季度营业利润为149836767.39元上期为127861193.22元[19] - 2024年第三季度利润总额为153068499.06元上期为128089807.79元[19] - 2024年第三季度净利润为141191620.01元上期为118192004.26元[19] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为119739621.47元上期为104341203.36元[19] 每股收益与净资产收益率 - 基本每股收益本报告期为0.2434元/股比上年同期增长20.73%年初至报告期末为0.6338元/股比上年同期增长15.95%[2] - 稀释每股收益本报告期为0.2434元/股比上年同期增长20.73%年初至报告期末为0.6338元/股比上年同期增长15.95%[2] - 加权平均净资产收益率本报告期为3.66%比上年同期增长0.42%年初至报告期末为9.63%比上年同期增长0.79%[2] 资产状况 - 总资产本报告期末为1633365965.27元比上年度末增长4.93%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益本报告期末为1273051081.02元比上年度末增长3.92%[2] - 期末货币资金为486712543.82元期初为722682141.17元[15] - 期末应收账款为288140744.65元期初为170801668.65元[15] - 期末预付款项为56342130.85元期初为12821918.78元[15] - 期末其他应收款为3778977.33元期初为2330850.94元[15] - 期末存货为234893974.14元期初为180005445.12元[15] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为-44871255.25元比上年同期减少164.19%[2] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额为-44,871,255.25元较2023年1 - 9月变动幅度为-164.19%[9] - 2024年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额为-95,645,582.01元较2023年1 - 9月变动幅度为-103.18%[9] - 2024年1 - 9月筹资活动产生的现金流量净额为-92,534,469.01元较2023年1 - 9月变动幅度为-154.11%[9] - 2024年1 - 9月汇率变动对现金及现金等价物的影响为-1,317,791.08元较2023年1 - 9月变动幅度为-114.75%[9] - 2024年1 - 9月现金及现金等价物净增加额为-234,369,097.35元较2023年1 - 9月变动幅度为-4932.52%[9] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为-44871255.25元上期为69898863.71元[21] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-95645582.01元上期为-47075412.72元[22] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-92534469.01元上期为-36415640.79元[22] 股东持股比例 - 庄明允持股比例为28.06%[10] - 朱晓荣持股比例为13.23%[10] 募投项目 - 公司将募投项目"年产咬胶3,000吨、宠物牵引用具2,500万条产能提升项目"达到预期可使用状态日期由2024年8月17日延期至2025年12月31日[13] - 公司终止募投项目"源飞宠物生产技术及智能仓储技改项目"和"营销运营中心建设项目"并将剩余募集资金14,629.50万元永久补充流动资金[13] - 公司使用额度不超过25,000万元人民币的部分暂时闲置募集资金进行现金管理使用期限自2024年9月20日起不超过12个月[14] 财务指标对比 - 2024年第三季度信用减值损失为-4143690.29元上期为-5974042.47元[19] - 2024年第三季度资产减值损失为-1107486.29元上期为-2388073.40元[19] - 2024年第三季度销售商品提供劳务收到的现金为818663942.93元上期为663317759.60元[21] - 本期销售费用为27255634.05元上期为17068408.24元[18] - 本期管理费用为29835070.56元上期为25313455.71元[18]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 收入端 - 海外需求逐渐改善,代工业务恢复增长 [5][6] - 国内自主+代理品牌双轮驱动,拉动收入高增 [5][6] - 宠物零食、玩具及主粮表现亮眼,牵引用具仍在恢复期 [5] - 境外收入恢复增长,境内收入实现高增 [6] 利润端 - 高汇兑基数+国内自主品牌开拓,导致盈利表现略有承压 [9] - 毛利率有所提升,期间费用率有所上升 [9] - 销售费用率提升较为明显,主要系加大国内自主品牌的费用投放 [9] - 财务费用率提升较为明显,主要由于2023Q2汇兑基数较高 [9] 行业及公司发展 - 宠物行业蓝海市场蓬勃发展,公司凭借先发优势,绑定行业优质客户 [9] - 海外基地产能持续爬坡,保障供应稳定性,强化整体盈利能力 [9] - 2024年以来海外订单迎来修复,同时加大国内自主+代理品牌开拓,成长空间可期 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业总收入预计为11.82亿元,同比增长19.2% [7] - 2024年归母净利润预计为1.50亿元,同比增长19.0% [7] - 2024年每股收益预计为0.79元 [7] - 2024年毛利率预计为21.7% [7] - 2024年ROE预计为11.2% [7] 估值 - 2024年PE预计为13倍 [9] - 与可比公司2024年PE 15.8倍相比,上涨空间18.9% [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 上半年业绩表现 - 公司上半年实现营收5.44亿元,同比增长26.38%;归母净利润7,389.12万元,同比增长12.20% [2] - 公司上半年毛利率同比提升0.30个百分点至22.44% [3] - 公司上半年销售费用率同比提升0.79个百分点,财务费用率同比提升2.51个百分点 [3] - 公司第二季度经营活动现金流转正 [3] 产品结构优化 - 公司持续推动产品力提升,新品类收入实现快速增长 - 宠物牵引用具业务收入同比增长0.98% - 宠物零食业务收入同比增长22.91% - 宠物主粮收入同比增长488.86% - 注塑玩具收入同比增长165.93% [4] - 公司计划深度拓展宠物玩具,向其他材质类玩具延伸 [4] 销售渠道拓展 - 公司海外业务收入同比增长16.91%,内销业务收入同比增长166.16% [5] - 公司线上线下渠道共同发力,线上电商平台和线下渠道均取得良好进展 [5] 盈利预测与评级 - 公司订单改善,内外销同步发力,稳步增长可期 - 维持公司2024-2026年EPS为0.80元/0.92元/1.07元的预测,对应24年PE为14倍,维持"增持"评级 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 主要业务表现 - 公司宠物牵引用具、宠物零食业务分别实现收入 1.83 亿元、2.51 亿元，分别同比增长 0.98%、22.91%，占公司整体收入的 33.72%、46.04% [7] - 公司注塑玩具、宠物主粮收入分别为 0.18、0.50 亿元，分别同比增长 165.93%、488.86% [8] - 公司计划逐步向自有品牌宠物主粮方向发展，并计划向毛绒玩具品类拓展 [8] 盈利能力分析 - 2024H1 公司归母净利率 13.58%，同比-1.71pct；毛利率 22.44%，同比+0.30pct [9] - 费用率方面，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 3.14%、3.37%、-3.17%、1.74%，分别同比+0.79pct、-0.37pct、+2.51pct、-0.54pct [9] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年净利润分别为 1.65、1.86、2.04 亿元，同比+30.9%、+12.8%、+9.6% [10] - 当前收盘价对应 2024-2025 年 PE 为 12、11 倍，给予公司 2024 年 19~20 倍 PE 估值，对应合理价值区间 16.43~17.29 元 [10] 同行业公司对比 - 同行业公司 2024 年 PE 平均为 17.3 倍 [14]

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 投资者关系活动 记录表 | --- | --- | |--------------------|---------------------------------------| | | 编号：2024-009 | | | □分析师会议 | | | | | 投资者关系活动类别 | | | | | | | | | | | | | 曲红丽 | | | 杨禹琦 | | | 陈倩 | | | 孟龙飞 | | | 江海航 | | | 王思言 | | | 陈鹏 | | | 杜采玲 | | | 吕科佳 | | 活动参与人员 | 陈钊 | | | 王宇璇 | | | 沙弋惠 | | | 曾伟 | | | 刘立思 | | | 申钰雯 | | | 华安证券股份有限公司上海分公司 李元晨 | | | 上海申银万国证券研究所有限公司 张海涛 | | | 何亦啸 | | | 李雯 | | --- | --- | --- | |-------|-------|---------------------------------------| | | 20、 | 国投证券股份有限公司 都春竹 | | | 21 ...

财务数据 - 公司2024年上半年营业收入为544,207,733.88元，同比增长26.38%[18] - 归属于上市公司股东的净利润为73,891,240.75元，同比增长12.20%[19] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为70,343,899.19元，同比增长8.53%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-11,945,425.32元，同比下降125.11%[21] - 基本每股收益为0.3905元/股，同比增长13.19%[21] - 稀释每股收益为0.3905元/股，同比增长13.19%[21] - 加权平均净资产收益率为5.97%，同比增长0.38%[21] - 总资产为1,577,583,655.94元，同比增长1.35%[21] - 归属于上市公司股东的净资产为1,233,539,686.48元，同比增长0.69%[22] - 非经常性损益项目合计金额为3,547,341.56元[27] - 宠物主粮品类营业收入同比增长488.86%[80] - 注塑玩具品类营业收入同比增长165.93%[80] - 境内营业收入同比增长166.16%[82] - 境外营业收入同比增长16.91%[82] - 公司营业收入合计为544,207,733.88元，同比增长26.38%[101] - 宠物零食营业收入为250,547,795.37元，同比增长22.91%[101] - 宠物主粮营业收入为49,872,805.96元，同比增长488.86%[101] - 境内收入为72,716,381.67元，同比增长166.16%[101] - 经营活动产生的现金流量净额为-11,945,425.32元，同比下降125.11%[96] - 筹资活动产生的现金流量净额为-88,617,988.91元，同比下降181.92%[98] - 现金及现金等价物净增加额为-148,420,292.17元，同比下降319.02%[99] - 销售费用为17,087,438.71元，同比增长68.82%[96] - 研发投入为9,452,716.24元，同比下降3.90%[96] - 存货为241,744,589.23元，占总资产比例为15.32%，同比增加3.76%[112] - 短期借款减少至20,544,000.00元，占比1.32%，主要系报告期归还银行借款所致[114] - 合同负债减少至1,433,849.48元，占比0.09%，主要系预收货款减少所致[114] - 预付款项增加至35,445,068.87元，占比2.25%，主要系报告期存货预付采购款增加所致[114] - 其他应收款增加至3,043,529.33元，占比0.19%，主要系支付平台押金增加所致[114] - 其他流动资产增加至21,217,410.61元，占比1.34%，主要系末留抵税额、待退税额增加所致[114] - 一年内到期的非流动负债减少至1,051,407.89元，占比0.07%，主要系一年内租赁负债到期金额减少所致[114] - 境外资产RYDER PETSUPPLIES(CAMBODIA) CO.,LTD规模为23,543.61万元，占公司净资产的18.09%，收益状况为2,309.94万元，无重大减值风险[115] - 境外资产I TAO PETSUPPLIES(CAMBODIA) CO.,LTD规模为32,681.56万元，占公司净资产的23.31%，收益状况为2,426.44万元，无重大减值风险[115] - 报告期投资额为41,867,429.54元，上年同期投资额为15,539,138.20元，变动幅度为169.43%[119] - 募集资金总体使用情况：累计已使用募集资金17,349.99万元，募集资金账户余额为24,781.49万元，包含利息收入等[128] - 公司承诺投资项目小计为40,870.87万元，已使用17,349.99万元，剩余2,076.51万元未使用[149] - 公司计划将部分募投项目延期，其中“源飞宠物生产技术及智能仓储技改项目”预定使用状态时间由2023年8月17日调整至2024年8月17日[152] - 公司拟终止募投项目“源飞宠物生产技术及智能仓储技改项目”和“营销运营中心建设项目”，并将剩余募集资金14,629.50万元永久补充流动资金[152] - 截至2024年6月30日，公司存放在募集资金专户暂未使用的余额为人民币24,781.49万元，包含利息收入等[157] - 柬埔寨爱淘子公司总资产为326,815,623.55元，净资产为287,566,276.38元，营业收入为169,052,240.60元，净利润为24,264,378.53元[165] - 柬埔寨莱德子公司总资产为235,436,119.65元，净资产为223,124,690.38元，营业收入为79,682,139.94元，净利润为23,099,377.23元[168] 市场规模与增长 - 全球宠物行业规模在2022年达到2610亿美元，同比增长12.5%[35] - 预计2022-2027年全球宠物行业复合增长率为6.1%，达到3500亿美元[35] - 美国宠物商品与服务销售在2023年达到1470亿美元，预计2024年将达到1506亿美元[36] - 欧洲地区宠物食品规模在2023年达到292亿欧元[37] - 中国宠物市场规模从2012年的337亿元增长到2022年的2706亿元，年均复合增长率为23.16%[38] - 2023年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模为2793亿元，较2022年增长3.2%[38] - 2022年全球宠物用品市场规模同比增长10.7%至447.6亿美元[43] - 预计2021-2025年全球宠物用品市场规模将CAGR7.0%至548.3亿美元[43] - 2021年美国和西欧宠物用品市场规模分别为214.0亿美元和91.8亿美元，占比47%和20%[43] - 预计2021-2025年美国和西欧宠物用品市场规模将CAGR4.3%和7.6%至253.3

温州源飞宠物玩具制品股份有限公司 投资者关系活动 记录表 | --- | --- | --- | |--------------------|----------------------------------|-------------| | | | 编号: | | | 特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | 投资者关系活动类别 | | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | 现场参观 | | | | 其他 | | | 活动参与人员 | 华安证券 徐偲 | | | 时间 | 2024 年 7 月 12 日 | | | 地点 | 浙江省平阳县水头镇标准园区宠乐路 | 1 号 | | | 董事会秘书:陈群 | | | 上市公司接待人员姓 | | | | | 证券事务代表:方静 | | | 名 | | | | | 证券专员:王薇薇 | | 形式 现场会议 一、介绍公司基本情况及参观产品展示厅 二、调研活动问答内容 1、公司目前内销的策略是什么? 目前,公司国内销售主要以国内各大电商平台为依托 交流内容及具体问答 进行自有品牌及代理品牌的运营销售,在天猫、淘宝 ...

报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级,预计公司2024-2026年净利润分别为1.65、1.86、2.04亿元,同比+30.9%、+12.8%、+9.6%。[3] 报告的核心观点 1) 宠物牵引用具:2023年实现收入3.70亿元,同比下跌21.54%。但从2023年第二季度开始,在公司产品的持续创新下,宠物牵引用具的订单开始逐步恢复,预计2024年开始呈现回升向好态势。[2] 2) 宠物零食:2023年公司实现收入4.73亿元,同比增长23.95%。宠物零食作为高频次消费的食品,随着客户的库存消化结束和公司的拓展而实现较为明显的增长。[2] 3) 宠物注塑玩具:2023年实现收入0.25亿元,同比增长0.78%。[2] 4) 公司加大力度建设线上运营渠道,推动国内市场销售显著增长。2023年境内实现收入1.07亿元,同比增长189.79%。[2] 5) 2023年公司毛利率和净利率下降,费用率整体稳定。2023年公司实现销售净利率14.69%,同比减少3.29pct,销售毛利率为22.14%,同比减少1.99pct。[6] 6) 2024Q1公司实现销售净利率17.11%,同比增长4.95pct;实现销售毛利率22.47%,同比下降1.26pct。[6] 分业务盈利预测 1) 宠物牵引用具:2023年实现收入3.70亿元,同比下降21.54%;预计2024-2026年收入分别为4.15亿、4.57亿、4.94亿元,增长率分别为12.20%、10.09%、8.00%,毛利率维持在35%左右。[7] 2) 宠物零食:2023年实现收入4.73亿元,同比增长23.95%;预计2024-2026年收入分别为5.74亿、6.77亿、7.85亿元,增长率分别为21.20%、18.00%、16.00%,毛利率维持在14.7%左右。[7] 3) 宠物注塑玩具及其他:2023年实现收入1.48亿元,同比增长47.63%;预计2024-2026年收入分别为1.63亿、1.76亿、1.86亿元,增长率分别为10.00%、8.00%、6.00%,毛利率维持在14%左右。[7]