报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 收入端 - 海外需求逐渐改善,代工业务恢复增长 [5][6] - 国内自主+代理品牌双轮驱动,拉动收入高增 [5][6] - 宠物零食、玩具及主粮表现亮眼,牵引用具仍在恢复期 [5] - 境外收入恢复增长,境内收入实现高增 [6] 利润端 - 高汇兑基数+国内自主品牌开拓,导致盈利表现略有承压 [9] - 毛利率有所提升,期间费用率有所上升 [9] - 销售费用率提升较为明显,主要系加大国内自主品牌的费用投放 [9] - 财务费用率提升较为明显,主要由于2023Q2汇兑基数较高 [9] 行业及公司发展 - 宠物行业蓝海市场蓬勃发展,公司凭借先发优势,绑定行业优质客户 [9] - 海外基地产能持续爬坡,保障供应稳定性,强化整体盈利能力 [9] - 2024年以来海外订单迎来修复,同时加大国内自主+代理品牌开拓,成长空间可期 [9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业总收入预计为11.82亿元,同比增长19.2% [7] - 2024年归母净利润预计为1.50亿元,同比增长19.0% [7] - 2024年每股收益预计为0.79元 [7] - 2024年毛利率预计为21.7% [7] - 2024年ROE预计为11.2% [7] 估值 - 2024年PE预计为13倍 [9] - 与可比公司2024年PE 15.8倍相比,上涨空间18.9% [9]