报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 主要业务表现 - 公司宠物牵引用具、宠物零食业务分别实现收入 1.83 亿元、2.51 亿元，分别同比增长 0.98%、22.91%，占公司整体收入的 33.72%、46.04% [7] - 公司注塑玩具、宠物主粮收入分别为 0.18、0.50 亿元，分别同比增长 165.93%、488.86% [8] - 公司计划逐步向自有品牌宠物主粮方向发展，并计划向毛绒玩具品类拓展 [8] 盈利能力分析 - 2024H1 公司归母净利率 13.58%，同比-1.71pct；毛利率 22.44%，同比+0.30pct [9] - 费用率方面，销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别为 3.14%、3.37%、-3.17%、1.74%，分别同比+0.79pct、-0.37pct、+2.51pct、-0.54pct [9] 盈利预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年净利润分别为 1.65、1.86、2.04 亿元，同比+30.9%、+12.8%、+9.6% [10] - 当前收盘价对应 2024-2025 年 PE 为 12、11 倍，给予公司 2024 年 1920 倍 PE 估值，对应合理价值区间 16.4317.29 元 [10] 同行业公司对比 - 同行业公司 2024 年 PE 平均为 17.3 倍 [14]